致命投資信念六：“系統”信念，某些地方的某些人已經開發出了一種能確保投資利潤的系統——技術分析、原理分析、電腦化操作、江恩三角，甚至占星術的神秘組合。

致命信念七：我知道未來將會怎樣，而且市場“必然”會證明我是對的。

這種信念是投資狂熱的一個常見特征。

那些相信自己只有預見到未來才能賺錢的投資者在尋找著“正確”的預測方法，那些執迷于這個致命投資信念的投資者認為他們已經知道未來將會怎樣。當狂熱平息后，他們已經失去了大部分資本——有時候還有他們的房子和衣服。

2. 20種制勝的投資習慣——習慣決定投資前途

（1）投資大師：相信最高優先級的事情永遠是保住資本，這是他的投資策略的基石。投資大師重視的是長期效益。不會把他的每一筆投資都看成離散的、個別的事件。

失敗的投資者：唯一的投資目標是“賺大錢”。結果，他常常連本錢都保不住。

（2）投資大師：作為習慣的結果，他是風險厭惡者。對投資大師來說，風險是有背景、可衡量、可管理的，也是可回避的，風險與知識、智力、經驗和能力有關。

失敗的投資者：認為只有冒大險才能賺大錢。

（3）投資大師：他有他自己的投資哲學，這種哲學是他的個性、能力、知識、品位和目標的表達。因此，任何兩個極為成功的投資者都不可能有一樣的投資哲學。

失敗的投資者：沒有投資哲學或相信別人的投資哲學。

（4）投資大師：已經開發并檢驗了他自己的個性化選擇，購買或拋售投資系統。

失敗的投資者：沒有系統，或者不加檢驗和個性化調整地采納了其他人的系統（如果這個系統對他不管用，他會采納另一個還是一樣對他不管用的系統。）

（5）投資大師：認為分散化是荒唐可笑的。恐懼源自結果的不確定性，而投資大師只有在他有充分理由相信會得償所愿的時候才會投資。由于他們的投資組合是集中化的，他們可以把自己的精力高度且高效地集中在甄別正確的投資對象上。

失敗的投資者：沒信心持有任何一個投資對象的大頭寸。

（6）投資大師：憎恨繳納稅款和其他交易成本，投資大師會把所有可能影響他的凈資產的事情考慮在內，巧妙地安排他的行動以合法實現稅額最小化。

失敗的投資者：忽視或不重視稅收和其他交易成本對長期投資效益的影響。

（7）投資大師：只投資于他懂的領域。

失敗的投資者：沒有認識到對自身行為的深刻理解是成功的一個根本性先決條件。很少認識到盈利機會存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的專長領域中。

（8）投資大師：從來不做不符合他標準的投資。可以很輕松地對任何事情說“不！”

失敗的投資者：沒有標準，或采納了別人的標準。無法對自己的貪婪說“不”。

（9）投資大師：不斷尋找符合他標準的新投資機會，積極進行獨立調查研究。只愿意聽取那些他有充分理由去尊重的投資者或分析家的意見。

失敗的投資者：總是尋找那種能讓他一夜暴富的“絕對”好機會，于是經常跟著“本月熱點消息”走。總是聽從其他某個所謂“專家”的建議。很少在買入之前深入研究一個投資對象。他的“調查”就是從經紀人和顧問那里或昨天的報紙上得到最新的“熱點”消息。

（10）投資大師：當他找不到符合他的標準的投資機會時，他會耐心等待，直到發現機會。

失敗的投資者：認為合適的時候都必須在市場中有所行動。

（11）投資大師：在做出決策后即刻行動。對巴菲特和索羅斯來說，作出投資決策就像是在黑與白之間作出選擇。不存在灰色陰影：一項投資要么符合他們的標準，要么不符合。如果符合，他們就會迅速行動。

失敗的投資者：遲疑不決。

（12）投資大師：持有贏錢的投資，直到事先確定的退出條件成立。不管你在一筆投資中投入了多少時間、心血、精力和金錢，如果你沒有事先確定的退出策略，一切都可能化為烏有。這些退出策略有一個共同點：對投資大師來說，它們都是不帶情緒色彩的。

失敗的投資者：很少有事先確定的退出法則。常常因擔心小利潤會轉變成損失而匆匆脫手，因此經常錯失大利潤。

（13）投資大師：堅定地遵守他自己的系統。如果一個投資者使用了一個與他的性格完全不符的系統，他會遭遇慘敗，即使這個系統對其他人來說非常有效。

失敗的投資者：總是“懷疑”他的系統，如果他有系統的話。改變標準和“立場”以證明自己的行為是合理的。

（14）投資大師：知道自己也會犯錯。在發現錯誤的時候即刻糾正它們。由于保住資本是投資大師的第一目標，它們最重視的實際上是回避錯誤并糾正已經犯下的錯誤，盈利只是第二位的，因此很少遭受大損失。

失敗的投資者：不忍放棄賠錢的投資，寄希望于“不賠不賺”。結果經常遭受巨大的損失。

（15）投資大師：把錯誤看成學習的機會。當投資大師犯了錯誤，他會首先承認錯誤，立刻采取行動減輕錯誤的負面影響。他之所以能夠做到這一點，是因為他完全對自己的行為和行為后果負責。

失敗的投資者：從不在某一種方法上堅持足夠長的時間，因此也從不知道如何改進一種方法。總在尋找“速效藥”。

（16）投資大師：隨著經驗的積累，他的回報也越來越多……現在他似乎能用更少的時間賺更多的錢。因為他已經“交了學費”。

失敗的投資者：不知道“交學費”是必要的。很少在實踐中學習……容易重復同樣的錯誤，直到輸個精光。

（17）投資大師：幾乎從不對任何人說他在做些什么。對其他人如何評價他的投資決策沒興趣也不關心。

失敗的投資者：總在談論他當前的投資，根據其他人的觀點而不是現實變化來“檢驗”他的決策。

（18）投資大師：成功地將他的大多數任務委派給了其他人。

失敗的投資者：選擇投資顧問和管理者的方法同他做投資決策的方法一樣。

（19）投資大師：花的錢遠少于他賺的錢。

失敗的投資者：有可能花的錢超過他賺的錢（大多數人是這樣）。

（20）投資大師：把他的錢投到了他賴以謀生的地方。例如，沃倫·巴菲特的財產有99%是伯克希爾·哈撒韋的股份，喬治·索羅斯也把他的大部分財產投入了量子基金。他們的個人利益與那些將錢托付給他們的人是完全一致的。

失敗的投資者：投資對他的凈財產貢獻甚微。實際上，他的投資行為常常威脅到他的財富。他的投資（以及彌補損失的）資金來自于其他地方：企業利潤、薪水、退休金、公司分紅，等等。

<趣味延展>

奧馬哈是一個普通的、看不到有任何特色產業的美國中部小城，但是每年5月初這個小城都有一次沸騰——伯克希爾·哈撒韋公司的股東大會，屆時來自全球巴菲特迷們都趕到美國赴“朝圣”之旅，一睹大師風采。事實上，從世界各地前來參加哈撒韋公司股東年會的人數逐年增加。

伯克希爾·哈撒韋公司股東大會有個有趣的開幕節目，就是在大會正式開始前播放一個精心制作的視頻短片。節目內容包括公司最新情況、公司為股東們做了什么，而作為董事會主席，“股神”巴菲特也不時客串表演，讓股東們見識了投資大師的幽默。

2009年的節目比較有趣，巴菲特演的是床墊推銷員。2008年公司業績不佳，標準普爾指數下滑了37%，創下1937年以來的年度最大跌幅。由于在石油、金融公司方面的投資失誤，伯克希爾公司2008年盈利下滑了32%，也是其近20多年來的最差“成績”。

因此在“演出”中，巴菲特就因為沒有帶伯克希爾公司更上一層樓而被董事會趕出門，他改行到旗下內布拉斯加家具市場賣床墊。一名看起來謹慎、挑剔的中年婦女來選床墊，對品質的要求是“持久、安全有保障”（巴菲特選擇股票的要求）。巴菲特欣然推薦以自己的名字命名的“沃倫”床墊，顧客試躺之后斷然拒絕，理由是“起伏太多，反彈太慢”（喻指巴菲特所投資股票的特點）。

巴菲特于是推薦了另一款名為“緊張的奈利”的床墊。巴菲特神秘兮兮地告訴顧客，這款床墊有一項獨特的設計——床墊里面可以藏貴重物品。巴菲特掀開自己躺過的樣品床墊，顧客赫然看見一疊現金、股票，不禁眼前一亮，立馬決定就要這個樣品。巴菲特不得不趁著顧客付錢的時候偷偷從床墊中拿出他的“私人藏品”——除了錢、他愛吃的巧克力，還有幾本《花花公子》雜志。巴菲特的表演贏得滿場的笑聲，股東們對于他獨特的溝通方式給予掌聲。