第五章　自營資產分布與運用分析

第一節　自營資產規模

一、自營資產規模的整體分析

從本書所獲取的2016年度信托行業年報披露狀況來看，有68家信托公司披露了自營資產規模相關財務數據。

2016年度，信托行業自營總資產規模繼續攀升，達到5568億元，樣本信托公司平均每家自營總資產規模為818893萬元，相比于2015年提高135557萬元，同比增加19.84%，相比于2015年增幅有所放緩。自2005年以來，信托公司的自營總資產規模在2007年度增長率最高，達到34.94%；在2005年下跌幅度最大，下跌了22028萬元，降幅為14.53%。

自營總資產縮減的公司數目的最大值出現在2005年，達到27家，在2007年降至9家，2008年又回升到25家，2009年與2010年均為7家，2011年與2012年減少至3家，2015年有5家信托公司總資產額降低，2016年這一數據又有所上升，達到8家。整體來看，信托公司自營總資產的規模波動較大。從自營凈資產角度來看，發生減縮的公司數目的最大值出現在2008年，達到15家，此后逐年下降，2011年、2012年降到3家，2013年減少到1家。2014年沒有信托公司出現自營凈資產縮減。但自2015年開始，該數據又有所上升，其中2015年有5家信托公司自營凈資產出現縮減，2016年進一步增加至7家。

2016年信托行業中自營總資產規模與自營凈資產規模最大的公司均為平安信托，其2016年自營總資產為2611260萬元，自營凈資產為2251071萬元。值得注意的是，自2011年開始，平安信托已經連續6年位于信托行業自營資產總規模排名的第一位。其中，平安信托在2015年以2925275萬元的規模創造了自2004年以來單個公司年度自營總資產規模的最高紀錄。2016年，平安信托的自營資產規模雖然有所下滑，但仍然保持行業領先地位。

從各年度自營資產規模的離散程度來看，自營總資產的變異系數自2004年開始逐年上升，到2007年達到最大值1.12，接下來的三年基本保持在1.06～1.08的穩定狀態。2015年，變異系數降低到0.79。2016年，變異系數進一步降低到0.72。表明近年來，行業內自營總資產的規模差異正在逐步縮小。從自營凈資產的離散程度來看，自2008年以來，信托行業自營凈資產的變異系數保持持續下降，2014年為0.79，2015年降至0.74，2016年更是進一步降低到0.68。2012—2016年度信托公司自營總資產與自營凈資產的相關統計指標如表5-1與表5-2所示。

對于信托公司資產負債率指標而言，自2004年以來，信托公司平均自營資產負債率呈逐年下降趨勢。其中，2012年行業平均自營資產負債率為11.63%，2013年為11.35%，2014年為11.21%。從2015年開始，信托行業的自營財務杠桿又開始逐年上升，2015年信托公司平均自營資產負債率為18.00%，2016年該指標進一步上升至19.51%。全行業最高的自營資產負債率出現在2004年，達到81.42%，之后逐年下降，2012年為33.70%，2013年提高到45.97%，2014年為40.83%，2015年為47.62%，2016年又上升至58.58%。從全行業自營資產負債率的離散程度來看，變異系數自2013年以來逐年下降，2013年為0.82，2014年為0.74，2015年為0.57，2016年度基本與2015年持平，為0.58。自營資產負債率的描述性統計如表5-3所示：

2016年度自營資產負債率最高的5家公司分別為中海信托（58.56%）、吉林信托（42.12%）、國民信托（42.09%）、中鐵信托（42.06%）以及華澳信托（40.95%）。2016年度自營資產負債率最低的5家公司分別為英大信托（1.25%）、外貿信托（1.73%）、國元信托（3.92%）、中原信托（4.03%）以及粵財信托（4.16%）。

二、自營資產規模的公司分析

從自營資產規模的排名上看，2016年度行業內自營資產規模排名前5位的公司分別為平安信托（2611260萬元）、重慶信托（2573658萬元）、中信信托（2418234萬元）、中誠信托（1905737萬元）以及中融信托（1856284萬元）。

從信托行業內自營資產規模較大的公司數量來看，2010年自營資產規模達到20億元以上的公司有25家，2011年增長至33家，2012年增至46家，2013年增至52家，2014年增至56家，2015年增至63家，2016年度自營資產達到20億元以上的公司已經增至65家。此外，自2005年以來，平安信托的自營資產規模一直位于全行業的第一位；2008—2010年，平安信托是行業內唯一一家自營資產超過100億元的信托公司；在2016年，共有20家信托公司的自營資產規模超過100億元。其中，平安信托、重慶國信與中信信托的自營資產規模在2015年與2016年均超過了200億元。

從自營資產規模增幅上看，2016年度自營資產規模增幅排名前五名的信托公司分別為民生信托（168.52%）、新時代（146.48%）、中江國信（104.80%）、中海信托（97.74%）以及安信信托（94.93%）。2016年度自營資產出現下滑的公司分別為西部信托（-28.47%）、平安信托（-10.73%）、華宸信托（-7.83%）、華鑫信托（-5.99%）、金谷信托（-4.03%）、華潤信托（-2.39%）、天津信托（-0.62%）與昆侖信托（-0.11%）。2016年度自營資產出現下滑的信托公司數相比于2015年有所增加，這表明部分信托公司在對自營資產規模進行調整。

具體數據如表5-4至表5-11所示。