第三節　新增信托項目

2016年度藍皮書得到68家信托公司披露的新增信托項目數據，與2015年持平。

一、新增信托項目規模

2016年，信托公司平均新增信托項目規模為18521612萬元，比2015年增長39.90%，達到了歷年新增信托項目規模的最高點。另外，2016年度，披露的68家公司中有67家新增信托項目規模達到數百億元。

各公司新增項目規模的變異系數2012年為0.91，2013年下降至0.85，2014年繼續跌至0.84。但是，2015年變異系數又大幅擴大至1.04，2016年則延續了2015年的趨勢，達到近5年最高值1.06。這表明，2016年各信托公司新增信托項目規模出現了較大的差異，意味著各信托公司對市場前景判斷繼續分化。見表4-7。

新增項目規模2016年度前3名為：江蘇國信（規模111100654萬元）、華能貴誠（規模84512531萬元）以及中信信托（規模78664057萬元）。2016年新增項目規模前3名與2015年相比變化較大，只有華能貴誠繼續保持了前3的位置。2015年曾經位列新增項目規模前3的興業信托和華潤信托，在2016年新增信托項目規模則分別下降至行業第4位和第19位。

2016年度新增項目規模最小的3家公司是華宸信托（規模436870萬元）、長城新盛（1150694萬元）以及東莞信托（規模1202403萬元）。

二、新增信托項目數量

2016年，信托公司平均新增信托項目數量為279個，比2015年減少了8個，增加率為-2.79%。2012—2014年，已經連續3年增長，2014年達到了近5年來的最高值。但是，2015年新增信托項目數量均值大幅下降至287個，2016年又繼續下降至279個。其中，排名第1的中信信托在繼2015年新增1037個信托項目后，2016年新增1280個項目，居行業最高。2016年披露該指標的68家公司中，有38家新增信托項目數量均低于2015年。從年度最小值來看，2011年之前，每年都有新增信托項目數量為0的公司，2012年新增信托項目最少的公司新增5個項目，而2013年即使新增信托項目最少的也達到了29個項目，2014年新增信托項目最小的增加了9個項目，2015年只有3個，2016年則小幅增加至12個。

另外，近5年內，各公司新增項目數量的變異系數均在0.90左右波動。2012年的變異系數為0.90，2013年的變異系數減小到0.82，2014年則小幅回升至0.89，2015年與2014年基本持平，2016年則小幅下降至0.85。這說明，在全行業新增信托項目平均水平小幅減少的同時，2016年度各公司新增信托項目數量之間的差異性變化不大。見表4-8。

新增信托項目數量前3名為：中信信托（新增1280個）、萬向信托（新增979個）以及興業信托（新增836個）。這個排名與2015年度相比，變化不大。其中，中信信托和興業信托分別以1280個和836個新增信托項目的成績繼續保持第1名和第3名的位置，萬向信托由2015年的第7名（新增547個）大幅增加至2016年的第2名（新增979個），外貿信托則以389個新增信托項目的成績大幅跌至行業第21名。

另外，新增信托項目少于100個的公司在2016年有9家，比2015年少了2家。

三、新增集合項目比例

新增信托項目可以分為集合類項目和單一類項目，2012—2016年新增信托項目中集合類項目的比例如表4-9所示。2012年新增集合項目比例為25.33%，2013年該指標下降至24.42%，2014年該指標則大幅增加至31.80%，2015年繼續增加至35.35%，2016年則小幅增加至35.76%。從變異系數來看，近5年來該指標持續下降，2012年變異系數為0.81，2013年回落至0.74，2014年持續下降至0.70，2015年繼續跌至0.63，2016年跌至0.56。這說明自2012年以來，各信托公司新增集合類信托項目比例差異持續減小。

2016年度新增集合項目比例最高的前3名公司為：工商信托（91.85%）、東莞信托（83.99%）以及方正信托（80.68%）。該指標的前3名與2015年相比變化不大，其中，工商信托和方正信托新增集合項目比例繼續保持行業前3的位置。2015年排名前3的重慶國信2016年跌出行業前3名。而東莞信托則躍升至行業前3位。

四、新增主動型比例

2016年，信托公司新增主動管理型信托資產項目平均規模為5072765萬元，繼2015年該規模大幅增加后小幅下降，比2015年下降635346萬元；2016年新增主動型平均占比27.39%，比2015年的43.11%大幅下降。其中，在披露該指標的64家信托公司中只有1家信托公司的新增信托項目主動管理型比例超過90%，創近5年來新增主動管理型信托項目比例新低。見表4-10。

五、新增信托項目平均規模

2016年，信托公司平均新增信托項目平均規模為66365萬元，比2015年增加了43.63%。同時，新增項目規模的最大值（590961萬元）也比2015年（291742萬元）有了大幅度增加。在過去的5年中，新增信托項目平均規模一直在持續上升。這說明各信托公司新增信托項目規模不斷擴大。

2012—2016年，各公司新增項目規模的變異系數均持續波動。2012年變異系數為0.62，2013年則下跌至0.39，2014年則小幅上升至0.53，2015年大幅上升至0.97，2016年則繼續小幅上升至1.12。這表明在2016年信托公司之間新增項目規模的變異系數持續增加。見表4-11。

由圖4-3可以看出，在2011—2016年期間，各信托公司新增信托項目規模和新增信托項目平均規模均實現了穩步的增長。2016年，新增信托項目規模超過1800億元，而單個項目平均規模也超過6億元。當然，相比2976億元的平均信托資產規模而言，新增信托項目規模首次超過60%，而且我們必須看到，信托公司的新增信托項目正在持續增長，這在一定程度上說明了信托公司的持續創新能力在不斷提升。

六、新增信托項目結構分析

由圖4-4可以看出：2012—2016年期間，在各信托公司新增信托項目中，單一類信托項目占有絕對比重，集合類項目次之，比例最低的是財產管理類信托項目。2015年以前，單一類信托項目比例比財產管理類和集合類信托項目比例之和還要多。但是，2016年這一局面被打破，集合類和財產管理類項目比例之和首次超過單一類項目。我們必須看到，自2015年以來，單一類信托項目和其他兩類項目差距在連續加大后又持續收窄。2013—2016年，集合類信托項目比例持續上升。至2016年，單一類信托項目比例已由2013年的72.18%降低至2016年的46.36%，2014年和2015年大幅下降至60.45%和51.63%，2016年則繼續小幅下降至46.36%。值得注意的是，相比2013年，2014年、2015年和2016年單一類信托項目比例大幅下降，而集合類項目和財產管理類項目比例則小幅上升。

綜合上述分析，我們不難看出，目前我國信托公司的新增信托項目仍以單一類項目為主，顯示出創新能力的不足。但是我們也必須注意到，單一類信托項目比例近幾年來持續下降，這對于整個信托行業來說，是一種可喜的變化。

由圖4-5可以看出，2016年，各信托公司新增信托項目中主動管理型項目比例繼續下降，由2015年的43.11%下跌至27.39%。與之相對應的是被動管理型項目比例大幅上升，這是自2012年以來信托資產的主動管理規模比例首次跌破1/3。主動管理型項目比例的大幅提升使得2012年成為信托業名副其實的“轉型年”，各信托公司之間也逐漸呈現出差異化發展的特征。當然，信托業務轉型并非一蹴而就，在2012年之后的連續4年時間內，新增信托項目主動管理型項目比例又持續降低，嚴峻的市場環境使得各大信托公司不得不暫時延緩轉型。同時我們還必須注意到，我們所看到的數據只是新增信托項目中的主動管理型項目比例，整個信托行業的轉型之路更加任重道遠。2013年、2014年、2015年和2016年的主動管理型比例大幅下降就說明了這一點。

綜合圖4-4和圖4-5，我們不難得出結論，2016年整個信托行業仍然以追求信托資產規模為主要目標，行業轉型之路暫時受阻。新增信托項目中單一類信托項目在連續3年持續下跌，而財產管理類和集合類項目比例則小幅上漲。當前，我國經濟正處于增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期，與此同時，整個信托行業面臨利率市場化的推進期和資產管理業務的擴張期。信托業現有的發展模式面臨巨大的壓力：信托產品很難繼續保持高收益和低風險的特征，整個信托行業重規模、輕管理的發展路徑沒有得到根本性的改變，以信貸類、通道類為主的業務結構將難以為繼。因此，信托業的轉型之路艱難而易反復。