1 緒論

1.1 研究背景和意義

1.1.1 研究背景

改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)40年多的快速發(fā)展，國(guó)民財(cái)富大大增加。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過(guò)程中崛起了數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的高凈值人群，帶動(dòng)了資產(chǎn)管理市場(chǎng)的蓬勃興起。根據(jù)興業(yè)銀行與BCG發(fā)布的報(bào)告，伴隨我國(guó)居民財(cái)富的積累，一般個(gè)人可投資資產(chǎn)總額不斷增加，2015年為44萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2020年達(dá)88萬(wàn)億元。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)入新常態(tài)發(fā)展周期后，預(yù)計(jì)未來(lái)私人財(cái)富積累增速有所放緩，但仍有望保持較快的增速，預(yù)計(jì)到2020年底高凈值家庭的數(shù)量將自2015年的207萬(wàn)戶增長(zhǎng)到388萬(wàn)戶，保持年均13%的增速。面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩、財(cái)富積累速度放緩、主要金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，高凈值家庭越來(lái)越依賴通過(guò)專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)管理，而且財(cái)富增值和保護(hù)問題開始受到關(guān)注，家族財(cái)富管理和傳承需求日益旺盛。財(cái)富傳承已經(jīng)成為高凈值客戶較為關(guān)注的領(lǐng)域之一。約有21%的客戶已經(jīng)在進(jìn)行財(cái)產(chǎn)傳承安排。同時(shí)，作為創(chuàng)富一代的企業(yè)家正在逐漸老去，企業(yè)經(jīng)營(yíng)和家族財(cái)富面臨的產(chǎn)業(yè)接班與財(cái)富傳承問題日益受到關(guān)注。

信托制度在財(cái)富管理和傳承中的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在國(guó)際范圍內(nèi)得到了廣泛的驗(yàn)證。所謂家族信托（family trust），也稱家庭信托，是一種為了某個(gè)或部分家族成員利益設(shè)立的生前或者遺囑信托。在美國(guó)、歐洲等國(guó)家和地區(qū)，人們通過(guò)利用家族信托工具，來(lái)對(duì)家族財(cái)富進(jìn)行長(zhǎng)期規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)隔離。我國(guó)已經(jīng)有多家族企業(yè)的實(shí)際控制人，為了實(shí)現(xiàn)家族股權(quán)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)移和有效管理，引入信托機(jī)制安排，以避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)波及家庭、子女。此外，家族信托在防止子女過(guò)度消費(fèi)和婚姻接替等問題方面也有長(zhǎng)足運(yùn)用。隨著我國(guó)信托法律制度的逐漸完善，越來(lái)越多的高凈值家庭借助外部專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)管理，尤其隨著財(cái)富保護(hù)和傳承需求的興起，家族信托業(yè)務(wù)有望迎來(lái)“爆發(fā)式增長(zhǎng)的臨界點(diǎn)”。

面對(duì)巨大的潛在財(cái)富管理市場(chǎng)，越來(lái)越多的信托公司開始布局家族信托業(yè)務(wù)，將其作為未來(lái)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和持續(xù)發(fā)展的重要方向之一。與此同時(shí)，目前商業(yè)銀行的私人銀行部門、保險(xiǎn)公司、部分第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所也都積極參與，依托各自的專業(yè)優(yōu)勢(shì)、資源稟賦，在家族信托領(lǐng)域進(jìn)行了較多的探索實(shí)踐。信托公司作為專門從事營(yíng)業(yè)信托經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，在家族信托業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢(shì)并不明顯。目前已有20余家信托公司宣稱開展了相關(guān)業(yè)務(wù)，但僅有平安信托、外貿(mào)信托、北京信托、建信信托、中信信托、上海信托等少數(shù)公司積累了一定規(guī)模，取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。2014年4月，原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)（現(xiàn)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)）下發(fā)了《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（99號(hào)文），明確信托公司“受人之托，代人理財(cái)”的功能定位，要求信托公司規(guī)范現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式，探索轉(zhuǎn)型發(fā)展方向，其中明確將家族財(cái)富管理作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的六個(gè)方向之一。因此，無(wú)論是家族信托潛在市場(chǎng)需求的興起還是信托行業(yè)監(jiān)管政策引導(dǎo)，都促使信托公司圍繞家族信托業(yè)務(wù)，探索轉(zhuǎn)型，回歸信托財(cái)富管理的本源。

家族信托是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，信托公司對(duì)于家族信托業(yè)務(wù)研究、專業(yè)團(tuán)隊(duì)、管理運(yùn)作能力等方面都亟須提高。目前，信托公司主要以項(xiàng)目融資類信托業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，業(yè)務(wù)源起于資金需求方，以企業(yè)客戶為主，主要風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制手段以抵質(zhì)押、擔(dān)保等方式為主；而家族信托業(yè)務(wù)以個(gè)人客戶為中心，需要從客戶需求出發(fā)來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，涉及的資產(chǎn)和財(cái)富類型十分豐富，且規(guī)模較大，信托存續(xù)管理的期限普遍較長(zhǎng)，其中涉及的財(cái)產(chǎn)移轉(zhuǎn)、管理、分割、處分等法律關(guān)系十分復(fù)雜，受托人在其中承擔(dān)的責(zé)任和事務(wù)相對(duì)復(fù)雜，不僅需要相應(yīng)的主動(dòng)管理能力、綜合化的資產(chǎn)配置能力來(lái)支撐，而且還需要財(cái)務(wù)、法律、稅務(wù)等方面的綜合性、專業(yè)顧問服務(wù)能力支撐。此外，家族信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同于傳統(tǒng)融資類信托業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)，而更多側(cè)重投資管理中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，信托公司海外資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)欠缺，還不具備真正開展跨境和全球化資產(chǎn)管理的能力，也很難滿足家族信托客戶海外投資、境外資產(chǎn)管理和傳承安排等特別需求。即使目前在家族信托業(yè)務(wù)取得突破的信托公司，也主要集中于單一資金型信托管理業(yè)務(wù)或者更多依靠合作銀行。