內容摘要

當前中國通過“供給側改革”促進“創新驅動”和“去產能”，重塑經濟增長的新動力，加快由“制造大國”向“創新強國”的戰略轉型。作為承擔國家戰略轉型重要主體，企業研發投資的多寡，不僅影響著國家戰略的有效實施，而且影響企業創新能力、競爭能力、可持續發展能力和公司價值創造。但是由于市場失靈，研發投資具有很強的溢出效應，導致企業研發投資動力不足和“搭便車”行為，進而導致整個社會創新不足。為了緩解企業研發投資的溢出效應，作為“供給側改革”重要政策工具的財稅政策是世界各國普遍采取的制度安排。但是，財稅政策是否有效？這一直是政府干預學派和自由市場學派爭論的焦點問題。政府干預學派認為政府制度安排能夠有效克服“市場失靈”和緩解研發投資的正外部性難題，但是自由市場競爭學派認為政府干預容易產生“政府失靈”，誘導企業“尋租”行為，導致創新資源配置扭曲。除了學派紛爭和理論分歧之外，國內外學者對財稅政策的后效進行了大量的實證檢驗，但至今仍未達成一致性結論，難以有效指導實踐。

基于此，本書以中國上市公司為樣本，運用多元回歸分析方法，實證檢驗了財稅政策對企業研發投資和公司價值的影響關系。實證結果顯示：（1）財稅政策對企業研發投資的影響關系存在行業差異和產權性質差異，研發投資對公司價值具有顯著的正向影響，財稅政策通過研發投資中介變量對公司價值的間接影響關系存在行業差異和產權性質差異；（2）股權治理對財稅政策與研發投資之間的關系、財稅政策與公司價值之間的關系具有調節效應；（3）董事會治理對財稅政策與研發投資之間的關系、財稅政策與公司價值之間的關系具有調節效應；（4）高管薪酬治理對財稅政策與研發投資之間的關系、財稅政策與公司價值之間的關系具有調節效應；（5）政治關聯對財稅政策與研發投資之間的關系、財稅政策與公司價值之間的關系具有調節效應。

在理論分析和實證檢驗的基礎上，本書結合中國制度背景，為激勵企業增加研發投資和提升公司價值，從優化財稅政策及其組合、加強財稅政策的監管力度、優化公司治理結構等方面，提出對策建議，為政府財稅政策安排和公司治理結構設計，提供經驗證據和理論參考。