圓邊形態：圓形和頭肩頂/底形態

目前我們考慮的形態都是由直線定義的。當我們用曲線定義形態時，結果往往不夠明確。使用曲線定義的形態并非沒有用，但是卻更難描述。

圓形頂、圓形底形態

圓形頂部或底部（也稱為碟、碗或杯形形態）是指反轉緩慢、漸進的價格形態，與V形底或倒V形的頂部不同，后者的特點在于表現出明確、急劇的反轉特征。當價格運動到底部時，成交量也順次減少，而當價格重新開始上漲時，成交量也在逐漸上升。在圓形頂部，成交量隨著價格下降而降低，當價格逐漸上漲時，成交量也逐漸上升。圓形形態需要花費一定時間才能形成，在形成的過程中會經歷一些起起落落，但都是非常短暫的變動。因此，圓形形態更像是個概念化的形態，而不是指具體的某一種形態。

有很多形態依靠圓形形態才能更完整地進行描述。最著名的當屬奧尼爾（O'Neil，1988）詳細描述的“帶柄杯狀形態”（cup-and-handle formation），不過更早一些的文獻中也提到過這種形態。這種形態如圖15-13所示，是圓形底部的變化形式，在底部價格回升后展現了“杯口”（lip），之后在小型的密集區域中經歷的短暫回撤，稱為“柄”（handle）。杯口的高點確立了投資者需要在向上突破中關注的阻力位。有時候，突破一直都沒能發生，而價格卻順著柄的形狀一路下跌，不斷創造新的低點。傳統的觀點是“帶柄杯狀形態”是底部反轉形態。但是波考斯基研究后發現，從低點開始的持續形態更加可靠，盈利更多。就整體排名而言，雖然圓形形態非常受歡迎，但它的效果在23個形態中只排在第13位。

圓形底部比圓形頂部更普遍，但是兩者都不常發生。它們往往是長線形態，在周線圖甚至月線圖上比較容易判定。在價格長期盤整中也有可能出現反轉形態。短線圓形形態也稱為“扇貝形態”（scallop），一般是持續形態，同樣很難精確定義。圓形形態的總體表現在所有23個形態中排在第5位，失敗率較低，只有5%。圓形頂部的表現排名一樣，當發生向下突破時，失敗率相對較高，達到9%～12%。圓形頂/底部很難辨別，需要使用周線圖或者月線圖進行辨別。此外，投資者很難在圓形形態中交易。首先，突破水平很難確認，不過帶柄杯狀形態除外。其次，形成圓形形態需要花費較長時間，而且經常不能突破。

頭肩頂/底形態

頭肩頂/底形態可以說是技術形態中最著名的一種形態了。當人們想嘲諷技術分析時，常常搬出這個術語。但是與其他形態相比，這種形態的盈利能力很高，它也是羅聞全、瑪梅斯基（Mamaysky）和王在2000年開展的研究中，唯一顯示出統計學顯著性的形態。

頭肩頂/底形態很復雜，包含了形態中所有三種可能的特征：趨勢線、支撐位或阻力位、圓邊。頭肩頂/底形態常見于頂部或底部，以標準的形式出現，或在盤整時作為未能形成的形態出現。只有在頭肩頂/底形態完成后，投資者才能出手交易。這種形態異常復雜，引誘很多心急的技術分析師過早地行動。該形態的業績表現和成功率較高，但前提是整個形態要全部完成，并滿足所有要求。我們將介紹頭肩頂的特征。頭肩底形態（見圖15-15）與頭肩頂正好相反，有很多特征可以互相對應。

頭肩頂出現前往往會出現上漲趨勢，但不一定是個長期走勢。如圖15-14所示，頭肩頂形態可以按照如下方式進入（頭肩頂形態并不一定出現在某個趨勢結束的時候，其還可以出現在盤整狀態。只是它發生的概率較低，常出現在一系列三角形形態或頭部帶有向下假突破的矩形形態中）。

頭肩頂形態擁有精確定義的三個波峰，包括尖形或圓形波峰。一般第二個波峰比第一個、第三個波峰高一點。中間最高的波峰稱為“頭”。第一個波峰稱為“左肩”，第三個波峰稱為“右肩”。左肩和右肩都低于頭部，但是兩肩的高度不一定相同。實際上，左肩如果比右肩高一點，可以提升頭部形態形成后的價格表現（頭肩底形態如圖15-15所示。在底部形態中，如果右肩低點比左肩低點低一些，可以提升形態的總體表現）。

頭肩頂中形態的三個波峰彼此等距。兩肩以頭為軸心對稱，且在同一水平位上。對稱性很重要，可以方便頭肩頂形態的辨識。偶爾會出現兩個以上肩部的情況，這種形態稱為復合頭肩頂形態，與標準的兩個肩的頭肩頂形態表現大致相同，失敗率也不相上下。在標準頭肩頂/底形態中，肩在頭的兩旁呈現對稱特征。當出現雙頭情況時，總體表現和失敗率與標準的頭肩頂/底形態沒有太大差別。此外，還有一個不平衡的形態是由愛德華茲和邁吉提出的，其很難精確描述，特指那些名為“頭肩頂/底形態”但卻無法精確定義的形態。標準的頭肩頂/底形態最常見，也是大家最為期盼的形態。

波峰之間的底部形成了可識別的趨勢線。技術分析師稱這條線為“頸線”（neckline）。雖然頸線一般呈水平方向延伸，跟支撐水平線一樣，但除此之外，還有上漲或下跌趨勢線。有證據表明，在頂部出現上升的趨勢能夠使頭肩頂形態比標準的水平頸線產生更好的業績（在底部形態中也是如此，只不過頸線在底部形態中是指阻力位，不是支撐位。在底部形態中，下降的頸線比上升的頸線能更好地提升形態發生后的表現，但是下降的頸線相比水平線，沒有這種優勢）。將頸線的斜率調到極限值，就可以破壞頭肩形態及其可能的作用。

成交量通常在上升到左肩峰值的時候最高，然后隨著形態的發展不斷降低，但是這并不構成頭肩形態的必要條件。成交量不斷下降的形態雖然不太常見，但是卻在頂部擁有更好的業績（而成交量上升在頭肩底部形態擁有更好的優勢）。肩上成交量更高并不會影響頂部的表現，但是對于頭肩底形態來說，右肩成交量比左肩成交量更高能大幅度提高突破后的業績表現。

當右肩形成后，價格跌破頸線，就產生了突破和行動信號。對于形態來說，突破是必不可少的條件。在形態完結之前進行評判是危險的。有時候，右肩并不完整，價格也沒能突破頸線，只能上升到突破右肩峰值的水平。這不僅表明了頭肩頂形態的失敗，也說明分析師不能武斷地認定突破已經發生，從而錯誤地過早行動。根據施瓦格（1996）的觀點，頭肩頂形態的失敗可以提供大量的盈利機會。當價格跌破頸線，然后反轉到達右肩時，就發生了標準的失敗。這種形態的失敗比較少見。

突破常常伴隨成交量的上升，但是成交量下降并不代表形態失敗即將發生。只是成交量下降的情況很少見。頭肩底形態的成交量上升可以提高業績，而頭肩頂形態突破點成交量下降可以提高總體形態的業績表現。

拉回或拋回現象比較常見，一般底部發生的概率高達45%～63%，而頂部發生這類現象的概率就更高了，有60%～67%?？偠灾?，頭肩頂/底形態不僅是最著名的形態（很多非技術分析人員都知道），而且也是所有經典形態中最可靠、最有利可圖的形態。

標準的頭肩頂形態業績表現排名第1，復合頂部形態排名第3，標準的頭肩底形態排名第7，復合底部形態排名第9。無論是頂部還是底部形態，都位于形態業績榜單的前列。

在其他各種形態中，我們知道當拉回或者拋回發生時，就會對業績產生影響。頭肩頂/底形態也是如此。頭肩頂和頭肩底形態的失敗率比較低，沒能突破5%的收益率的概率只有3%～4%?？偠灾^肩頂/底形態的可靠性、盈利性都較高。

技術分析知識15-9

頭肩頂/底形態交易

一旦發現某個形態具備了形成的特征，頸線就成了最重要的標志。頸線是發生突破的位置。不要按照預測的頸線突破過早行動，因為失敗的風險太大。例如下降三角形形態的向上突破中，如果強勢的上漲形成，從下降的峰值和平坦的頸線開始的上升幅度就可能很大。頭肩底形態也一樣。向下突破的上升三角形也是一個有力的形態。因此應在右肩反轉點附近設置突破止損點。一旦觸發突破點，失敗的風險大大降低。若突破走勢穿越了頸線，則使用標準的統計數據來指導交易；若穿越右肩極值點的突破構成失敗的頭肩形態，請用適當的三角形形態統計數據引導自己交易。

頭肩頂/底形態的價格目標比較準確。與其他形態價格目標計算方法一致，可以將形態的高度與突破價格相加，方向向上或者向下，從頭部的峰值到突破頸線點畫出一條垂直的線，并衡量兩點之間的垂直距離，即可得到形態的高度。這對于傾斜或平坦的頸線來說同樣適用。

持續期較短的交易形態：旗形和三角旗形

為了有效地使用交易資金，可以考慮在旗形（flag）和三角旗形（pennant）形態（也稱為下半旗形態）中交易。這類形態經常發生，盈利較快，也比較可靠。這種形態在突破點發生后，價格會馬上做出反應，經歷幾次拉回或者拋回，總體失敗率較低。一些成功的交易者就在旗形形態和三角旗形形態中交易，因為這類形態優點較多。事實上，旗形和三角旗形只不過是同一形態不同程度的變化而已。旗形是一條短期的通道，其傾斜的方向與趨勢相反。三角旗形是一個短期的三角形形態，其方向也與趨勢線相反。這兩個形態如圖15-16所示。

在旗形和三角旗形形態出現之前，常會出現急劇尖銳的價格走勢，因此趨勢線的斜率呈45°，優于直線上升的情況。旗形形態之前升勢的漲幅達90%，失敗率幾乎為零，平均收益率達69%。旗形形態在眾多形態中是最容易駕馭的。兩條平行的趨勢線形成一個通道，價格就在這個通道范圍內運行，形成旗幟狀，而通道可以朝向任何方向。當通道的方向與之前趨勢的方向不同時，獲得的業績最佳。旗形形態的周期較短，一般從幾天到幾周不等。最佳的旗形形態應該在15天以內。在旗形形態形成的過程中，成交量一般都會隨之下降。事實上有80%的旗形形態都具有成交量下降的特點。

三角旗形與旗形形態類似，只是趨勢線不平行，兩條趨勢線相交，可以形成一個小型的三角旗形。三角旗形形態的方向往往與之前的價格趨勢相反，只是走勢更猛烈，而且這一形態還可以呈水平方向，甚至與之前的趨勢相同。三角旗形與楔形形態不同，其周期更短，在出現之前，應該有劇烈的趨勢作為前奏，而楔形往往是長期趨勢。三角旗形形態中成交量下降更為普遍。90%的三角旗形形態都伴隨明顯的成交量下降的趨勢。

這種形態可能會出現兩種失敗。首先可以發生與之前趨勢反方向的突破。其次，在突破發生之后可能出現形態失敗。由于旗形形態或三角旗形態通常是連續的，因此突破可以在之前趨勢的方向上發生，只是需要更強烈的動力。而當突破在與先前趨勢相反的方向上發生時，如果沒能突破，自然就會返回到之前的趨勢線上來，其間要有幾番揪心的經歷，還會觸發幾個保護性止損指令。

技術分析知識15-10

旗形和三角旗形形態交易：測量規則

由于旗形和三角旗形失敗率較低，會經歷拉回或拋回，而且歷時短暫，形態前后有陡峭的價格趨勢發生，因此這些形態很容易判定。最重要的標志性特征是形態出現前有變化劇烈的趨勢。分析師要格外謹慎，最終確定整個形態已經出現，等待突破的發生。當趨勢線被突破時，就發生了方向與之前趨勢線方向一致的突破。計算這些形態的價格目標，要衡量強勢趨勢的起點到形態的首個反轉點的距離，而不一定是整個趨勢的起點到反轉點的距離，再將這個距離加上突破點的價格。這一方法稱為測量規則（見圖15-17），只適用于旗形和三角旗形形態。這意味著這類形態一般出現在整個強烈趨勢的中間，也因此將它們稱為下半旗形態（half-mast pattern）。用這種方法預測價格目標不是特別準確（概率大約為60%），但由于后續趨勢比較陡峭，為了保護利潤，需要設置緊密追蹤的止損點。