1.6 互聯網金融的創新

互聯網金融以其獨特優勢，實現了用戶體驗革命、成本下降和市場擴展，豐富了金融市場的產品，增加了市場的廣度和深度，不僅對新興互聯網經濟起到了重要支撐作用，客觀上有利于中、小、微企業的發展并進一步推動經濟轉型，對現有金融模式和格局帶來了重大沖擊。

1.6.1 互聯網金融的發展需要創新

在以后發展的日子里，互聯網金融的趨勢必然會向著專業化和分工細化的方向發展。然而這一發展方向也是在互聯網行業與傳統金融行業爭奪領域大戰中一個較好的合作方式，但其根本的核心卻始終在“創新”二字上面。

金融是服務于實體經濟的，在傳統的實體經濟形態正在向融合經濟形態轉變時，虛擬經濟也快速地發展起來，金融的服務對象也會隨著這種發展發生變化。這種轉變為金融業帶來了巨大的機遇和挑戰，同時也衍生出全新的金融需求，如圖1.13所示。

1.6.2 互聯網金融創新的意義

互聯網金融的創新一直影響、改變著人們的生活，隨著時間的推移也得到了更多的人的認可。互聯網金融的創新對金融行業來說是具有非凡意義的。

1．改變體驗方式，提供新思路

互聯網金融由于互聯網商業模式產生的創新，從而改變了用戶的體驗方式，提供了新的金融產品和服務創新的思路。

（1）減低成本，提高客戶黏性。

互聯網金融以支付寶等非金融機構支付服務為突破口，發揮占有交易資金流、商品物流和交易方信用信息流的優勢，不但降低了信息不對稱的程度和融資交易的成本，而且提高了信息處理、風險定價效率，不斷挖掘和發現新的客戶需求，使客戶黏性大大增加。

（2）擴大了金融服務覆蓋面，緩解了低端客戶服務不足。

非金融機構支付服務的多樣化、個性化等特點較好地滿足了電子商務企業和個人的支付需求，促進了電子商務的發展，拓展了銀行業金融機構支付業務的廣度和深度，延長了金融服務的產業鏈，也削弱了銀行作為社會支付平臺的地位。

（3）溝通便捷，增強競爭力。

交易方通過網站了解對方信用信息和交易情況，讓溝通更對稱和便捷，也對商業銀行和投資銀行乃至整個財富管理行業的中介功能提出挑戰。豐富了服務小、微企業和個人的產品和服務方式，特別是在對信息相對不透明的小微客戶服務方面，具有較強的競爭力。

一個投資者可以向成百個借款者發放金額小到幾十元的貸款（投資），互聯網金融將過去從未有信用記錄的人群納入金融信用體系，將傳統的非正式人與人之間的借貸標準化，并讓其擴展到借貸者的社交圈及所在區域之外；通過信用評估將借貸過程系統化，增加了透明度。

2．打破傳統限制，拓寬發展道路

互聯網金融的創新依賴信息技術的支持，打破了傳統金融業的地域限制，使得其服務能夠接觸的客戶群體迅速擴大，在更大范圍內實現規模經濟。

云計算技術的迅速發展保障了處理海量信息所需的存儲和計算能力。資金供需雙方信息通過社交網絡揭示和傳播，被搜索引擎組織和標準化，最終形成時間連續、動態變化的信息序列。正是這種信息處理技術，使互聯網金融的許多構想變為現實，并代替了現代金融機構的部分功能。

3．催生了新思維帶來新發展

互聯網金融的發展催生了新的金融中介形式。互聯網金融既不同于商業銀行的間接融資，也不同于資本市場的直接融資，在快速處理和傳遞大規模的復雜金融信息、服務電子商務和特定客戶等方面具有明顯的優勢，使得“交易可能性集合”或市場的概念大大拓展，雙方或多方金融交易可以同時高效便捷地進行。

與之同時發生的，是金融產品的延伸、金融業務綜合化、金融機構和非金融機構之間的界限趨于模糊，金融中介的含義被重新改寫。除了產生第三方支付、P2P個人信貸等獨具互聯網特色的金融中介形式，眾多電子商務公司正在利用這些創新思維搭建新平臺，更加強調互聯網技術與金融核心業務的深度整合。例如，阿里巴巴、平安和騰訊等公司合資成立在線財產保險公司眾安在線，如圖1.14所示，主要針對虛擬物品保險以及與網絡電子商務交易相關的新業務。

4．沖擊傳統帶來良性互動

互聯網金融正在迅速向傳統金融業滲透，沖擊現有的競爭格局和經營理念。商業銀行正在按照客戶需求實施流程再造，改變現有部門的利益分配，發揮科技和業務的良性互動和深度結合的優勢。

光大證券、中信證券等證券公司也試圖加強其客戶賬戶的支付結算功能，包括投資交易、購買理財產品、日常消費、現金管理等。例如，模仿美林證券在1977年開發的“現金管理賬戶”，具有與信用卡公司結算、支票轉賬等各種支付功能。

證監會2012年11月16日正式發布《證券公司代銷金融產品管理規定》，符合要求的券商理財產品、證券投資基金、銀行理財產品、信托計劃、保險產品均可由證券公司代銷，這將在很大程度上使得證券公司擁有部分支付功能。公募基金管理公司、保險公司也希望能進入這一市場。

5．挑戰市場，讓金融更自由

互聯網金融對利率市場化乃至整個金融自由化水平都提出了挑戰。目前，非金融機構的支付服務主要集中在零售支付領域，互聯網金融的總體業務量較小，尚未對主流金融機構構成威脅。

由于互聯網金融的開放性和虛擬性，服務對象和營銷觸角廣泛，隨著銀行資本監管要求的提升、利率市場化進程的推進，以及互聯網金融的迅速發展，互聯網金融的影響可能會更加顯著。

（1）降低門檻，簡化操作。

將大大降低各種金融服務產品和整個金融產業的進入壁壘，風險定價、期限匹配等復雜交易都會大大簡化，易于操作。

（2）擴大市場覆蓋面，減低成本。

市場參與者更加大眾化，融資來源不再局限于銀行、風險投資等機構，每個人都可以是“天使投資人”，通過互聯網直接與對方而不是金融機構從事金融交易，減少了融資的環節和成本，提高了融資的效率。

（3）信息共享，優化資源配置。

發揮信息收集成本低、處理速度快的天然優勢，確保交易對手之間信息共享的真實、有效、完備、及時，確保各方的充分知情權，增加交易過程的透明度，降低了風險及信息不對稱，每個人都可以成為信用的傳播者和使用者，社會閑散資金可以得到更好配置。

投資者根據借款人的信用情況做出利率定價，信用級別高的融資方將得到優先滿足，資金利率可能更優惠。通過互聯網金融交易而形成社交網絡關系，還能拓展其他合作的可能性，使互聯網金融的發展呈現較強的經濟和社會意義。

1.6.3 創新的影響

事實上，各類機構（包括非銀行金融機構和非金融機構）利用各種金融工具創新，對傳統商業銀行的相關業務早已產生過非常大的沖擊，并由此推動了銀行業的轉型。總的來說，從機構視角得出互聯網金融發展及其對貨幣金融理論可能產生的影響有以下幾點。

1．推動金融體系的發展

憑借信息處理和組織模式方面的優勢，互聯網金融在多數金融功能的發揮上較傳統金融更加有效率，交易成本和風險成本可能都會更低。由此也可以大大拓展金融服務的覆蓋范圍，這對推動金融體系的競爭與發展，有著相當積極的作用。

與其他主體相比，傳統金融機構有相當的特殊性（主要是貨幣創造功能和在支付結算體系中的重要性）。這些特殊性是多種因素長期演進的結果，同時也受到了現行法律制度的認可和監管。

2．促進金融體系的融合

互聯網金融與傳統金融也并不是一種純粹的競爭關系，二者之間也有很大的融合空間，可以從以下兩個方面分析。

（1）傳統金融機構可以吸收、應用互聯網金融的技術和組織模式，以實現自身的轉型與調整。

（2）互聯網金融公司與傳統金融機構的合作，也可以進一步提升自身的服務能力和服務效率。

3．改進金融的調控手段

互聯網金融是更接近金融市場的一種服務模式，其發展與壯大，會有助于直接融資占比的提高和金融結構的優化。但是從政府的角度來看，這或許也意味著其宏觀調控的能力遭到了削弱。其表現體現在以下兩個方面。

（1）隨著互聯網支付的日益廣泛，貨幣流動性可能會與以往有所不同。

（2）互聯網金融中的融資交易，基本都游離于金融管控之外，這對傳統的數量調控方式形成了挑戰。

面對這些變化，宏觀調控者需要有更深入的研究，一方面應合理評估互聯網金融發展的潛在影響及可能的風險，對其發展進行合理的引導；另一方面，也應該積極適應趨勢性變化，樹立更為市場化的理念，優化和調整宏觀調控手段，為互聯網金融以及整個金融體系的創新與發展，創造更為寬松的政策環境。