3.3 解讀優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股

成長(zhǎng)股是指這樣一些公司所發(fā)行的股票：其銷售額和利潤(rùn)額持續(xù)增長(zhǎng)，而且其速度快于整個(gè)國(guó)家和本行業(yè)的增長(zhǎng)。這些公司通常有宏圖偉業(yè)，注重科研，留有大量利潤(rùn)作為再投資以促進(jìn)其擴(kuò)張。由于公司再生產(chǎn)能力強(qiáng)勁，隨著公司的成長(zhǎng)和發(fā)展，所發(fā)行股票的價(jià)格也會(huì)上升，股東便能從中受益。

042 成長(zhǎng)股的基本特點(diǎn)是什么？

所謂成長(zhǎng)股，是指發(fā)行股票時(shí)規(guī)模并不大，但公司的業(yè)績(jī)蒸蒸日上，管理良好、利潤(rùn)豐厚，產(chǎn)品在市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力的公司的股票。

優(yōu)秀的成長(zhǎng)型企業(yè)一般具有如下特點(diǎn)。

（1）成長(zhǎng)股公司的利潤(rùn)應(yīng)在每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的高漲期間都達(dá)到新的高峰，而且一次比一次高。

（2）產(chǎn)品開發(fā)與市場(chǎng)開發(fā)的能力強(qiáng)。

（3）行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)不激烈。

（4）擁有優(yōu)秀的管理班子，成長(zhǎng)型公司的資金，多用于建造廠房、添置設(shè)備、增加雇員、加強(qiáng)科研、將經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)投資于公司的未來(lái)發(fā)展，但往往派發(fā)很少的股息或根本不派息等特點(diǎn)。

選擇成長(zhǎng)股的投資者應(yīng)將目光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，盡可能長(zhǎng)時(shí)間地持有，以期從股價(jià)的上升中獲得豐厚的利潤(rùn)。

成長(zhǎng)股具有很多特點(diǎn)，主要從以下各方面進(jìn)行考慮。

（1）公司的產(chǎn)品或服務(wù)是否有充分的市場(chǎng)潛力，至少幾年內(nèi)營(yíng)業(yè)額能否有大幅成長(zhǎng)。

（2）為進(jìn)一步提高總體銷售水平，發(fā)現(xiàn)新的產(chǎn)品增長(zhǎng)點(diǎn)，管理層能否決心繼續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品或新工藝。

（3）和公司的規(guī)模相比，公司的研發(fā)努力有多大效果。

（4）公司的利潤(rùn)率高不高。

（5）公司做了什么事，以維持或改善利潤(rùn)率。

（6）公司的勞資和人事關(guān)系是否很好。

（7）公司管理階層的深度是否足夠。

（8）公司的成本分析和會(huì)計(jì)記錄做得如何。

（9）是否在所處領(lǐng)域有獨(dú)到之處。

（10）是否可以為投資者提供重要線索，以了解其相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)者是否很突出。

（11）公司是否有短期或長(zhǎng)期的盈余展望。

（12）在可預(yù)見的未來(lái)，公司是否會(huì)大量發(fā)行股票，獲取足夠的資金，以利于公司發(fā)展，現(xiàn)有持股人的利益是否會(huì)因預(yù)期中的成長(zhǎng)而大幅受損。

（13）管理階層是否只向投資人報(bào)喜不報(bào)憂，諸事順暢時(shí)口沫橫飛，有問(wèn)題時(shí)或有讓人失望的事情發(fā)生時(shí)，則三緘其口。

（14）公司管理階層的誠(chéng)信正直態(tài)度是否毋庸置疑。

043 成長(zhǎng)股的買入時(shí)機(jī)是什么？

把握成長(zhǎng)股的買入時(shí)機(jī)非常重要，它關(guān)系到之后的股票交易是否順利進(jìn)行，選準(zhǔn)成長(zhǎng)股需要注意以下幾個(gè)時(shí)機(jī)。

買入時(shí)機(jī)一：開發(fā)新工藝最值得密切關(guān)注的地方，或者在于全面性的首座商業(yè)工廠何時(shí)開始生產(chǎn)。實(shí)驗(yàn)室傳出好消息，投資可能已經(jīng)開始買入，但隨著商業(yè)化量產(chǎn)進(jìn)行得不順利，短期投資人大量賣出，股價(jià)下跌，困頓期越久，股價(jià)下跌得越多，整個(gè)金融圈都在說(shuō)該公司的管理層犯下了大錯(cuò)，這個(gè)時(shí)候值得買入，一旦額外的銷售創(chuàng)造出足夠的銷售數(shù)量，而且工廠終于獲得利潤(rùn)，正常的銷售努力往往推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入上升好幾年。

買入時(shí)機(jī)二：除了新產(chǎn)品和復(fù)雜的工廠運(yùn)轉(zhuǎn)開始出現(xiàn)問(wèn)題外，其他事情發(fā)生時(shí)，也是可能的買進(jìn)股票的大好機(jī)會(huì)。但必須能夠判斷發(fā)生的問(wèn)題不是致命性的，能在短期內(nèi)解決掉。總之，投資人應(yīng)該買進(jìn)的股票，是在非常能干的管理階層領(lǐng)導(dǎo)下做事的公司，他們所做的一些事情勢(shì)將失敗，其他一些事情偶爾遭遇始料未及的問(wèn)題，之后才否極泰來(lái)。投資人心里應(yīng)該十分清楚，這些問(wèn)題的性質(zhì)必須是暫時(shí)性的，不能永久存在，接著，如果這些問(wèn)題導(dǎo)致公司的股價(jià)重跌，但可望在幾個(gè)月內(nèi)解決問(wèn)題，而非拖上幾年，這個(gè)時(shí)候考慮買入股票可能是相對(duì)安全的。

買入時(shí)機(jī)三：有些行業(yè)，如果只需再追加很少的投入就能提高大量的產(chǎn)能，產(chǎn)生更大效益，也是買入點(diǎn)之一，這是針對(duì)正常運(yùn)行的企業(yè)，而不是新產(chǎn)品投產(chǎn)時(shí)的情形。

總之，合適投資的公司，盈余即將大幅提高，但盈余增加的展望還沒(méi)有推升公司的股價(jià)，這樣的情況出現(xiàn)時(shí)，適合投資的公司便處于合適的買點(diǎn)。股票現(xiàn)在的價(jià)格是由金融圈對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)決定的。如果總結(jié)則還有一種情形，企業(yè)內(nèi)部已經(jīng)開始一個(gè)或者幾個(gè)方面的改進(jìn)，但金融尚未對(duì)此做出評(píng)價(jià)（股價(jià)未大幅上漲之前）之前也是一個(gè)買入時(shí)機(jī)。公司出現(xiàn)短期麻煩，但確定肯定可以改善也是一個(gè)機(jī)會(huì)。

投資人一般情況不應(yīng)該因?yàn)榇蟊P的趨勢(shì)而決定是買入或者賣出股票，除非是大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴。如果買入的公司是經(jīng)過(guò)挑選且優(yōu)良的，萬(wàn)一買入價(jià)格過(guò)高，那只要耐心一點(diǎn)，多一點(diǎn)時(shí)間就可以解決問(wèn)題。

在A股的現(xiàn)實(shí)操作中，對(duì)于高成長(zhǎng)的個(gè)股，如藍(lán)色光標(biāo)、樂(lè)視網(wǎng)、迪安診斷等，有回調(diào)就買入，可以說(shuō)什么時(shí)候買入都是對(duì)的，因?yàn)楣蓛r(jià)不斷創(chuàng)新高的過(guò)程中。

當(dāng)然，這些股票的新高是由高增長(zhǎng)支撐的，一定是能夠判斷這些企業(yè)的高增長(zhǎng)不變，一旦高增長(zhǎng)結(jié)束或者放緩，那么股價(jià)的下跌是無(wú)法避免的。

判斷一個(gè)企業(yè)是否能夠高增長(zhǎng)一般來(lái)源于以下4個(gè)方面。

（1）銷售更多的產(chǎn)品。

（2）提供新的產(chǎn)品或者服務(wù)。

（3）產(chǎn)品價(jià)格。

（4）外延是擴(kuò)張，并購(gòu)。

044 成長(zhǎng)股的賣出時(shí)機(jī)是什么？

真正的快速成長(zhǎng)股股價(jià)會(huì)越來(lái)越高，高到不可思議，高到不合邏輯，高到超過(guò)你的想象力。所以什么時(shí)候賣出真的很難選擇。

這也決定了關(guān)于成長(zhǎng)股的賣出，肯定是不能按簡(jiǎn)單的估值進(jìn)行處理了。股市里我們除了少得可憐的那點(diǎn)分紅外，主要就是靠公司利潤(rùn)增長(zhǎng)和估值提升來(lái)賺錢了。高成長(zhǎng)、高收益，這是快速成長(zhǎng)股的本質(zhì)特征。賺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢，這是成長(zhǎng)股盈利的核心內(nèi)容。賺估值提升的錢，也就是賺市場(chǎng)泡沫的錢，這個(gè)不但需要克服股價(jià)上漲的勇氣，更重要的是要依賴于經(jīng)驗(yàn)，這些是所有教科書不能教我們的。

好的成長(zhǎng)股是能跨牛熊市投資的，而一旦出現(xiàn)成長(zhǎng)股今后業(yè)績(jī)長(zhǎng)期不如預(yù)期，成長(zhǎng)股帶來(lái)的“雙殺”比“雙擊”更可怕，甚至可以讓你血本無(wú)歸，一夜回到解放前，完全是家常便飯。那什么時(shí)候才應(yīng)該賣呢？

（1）牛市后期，熊市初期。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，想全倉(cāng)穿越牛熊市，只怕時(shí)間已經(jīng)來(lái)不及了。防范大盤大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)工作是一定要做的。如何辨別牛熊市呢？小的牛熊市，不在此考慮范圍內(nèi)，主要是考慮大的牛熊趨勢(shì)。當(dāng)然這個(gè)也需要一些經(jīng)驗(yàn)和輔助手段，比如跟蹤趨勢(shì)和衡量大盤整體估值。

（2）遇到更好的成長(zhǎng)股。如果挖掘出了新的快速成長(zhǎng)股，且估值也在建倉(cāng)區(qū)域，手頭的成長(zhǎng)股漲幅確實(shí)也很高了，明顯后面的股價(jià)空間比較有限時(shí)，這時(shí)賣出應(yīng)該是沒(méi)有什么問(wèn)題的。如果實(shí)在舍不得，就賣出一半或三分之二，完成換倉(cāng)工作。但有一點(diǎn)，就是不要輕易用二線成長(zhǎng)股去換一線成長(zhǎng)股，這樣成功的概率比較低。一般來(lái)說(shuō)，二線成長(zhǎng)股的補(bǔ)漲能力最終很難跑過(guò)一線成長(zhǎng)股。

（3）快速成長(zhǎng)股成長(zhǎng)速度快速下降，快速成長(zhǎng)的基礎(chǔ)不再。快速成長(zhǎng)股一般由于高增長(zhǎng)，市場(chǎng)表現(xiàn)形式就是高估值，所以成長(zhǎng)股投資，最怕的是雙殺。一旦快速成長(zhǎng)的基本面發(fā)生改變，其雙殺帶來(lái)的損失是巨大的，甚至是不可承受的。如曾經(jīng)的蘇寧電器、萬(wàn)科等，都面臨過(guò)這種問(wèn)題。

樹永遠(yuǎn)長(zhǎng)不上天。不管什么樣的快速成長(zhǎng)股，不管是3年、5年還是10年連續(xù)快速成長(zhǎng)，但一定是有成長(zhǎng)周期的。識(shí)別快速成長(zhǎng)股的成長(zhǎng)周期，是成長(zhǎng)股投資過(guò)程中最重要的一件事。一旦快速成長(zhǎng)股成長(zhǎng)速度快速下降，快速成長(zhǎng)的基礎(chǔ)發(fā)生了改變，作為投資者來(lái)說(shuō)，一定要有充分的危機(jī)意識(shí)。

045 發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)股的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

綜合分析得出，成長(zhǎng)股評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)如下。

（1）公司在管理方面是否以其杰出的專業(yè)管理能力聞名。

（2）公司的產(chǎn)品單位銷售成長(zhǎng)率是不是在穩(wěn)步提高，這一需求成長(zhǎng)率是否在將來(lái)能夠繼續(xù)。

（3）勞動(dòng)成本是否占生產(chǎn)成本的低比率或適度比率，勞務(wù)糾紛是否會(huì)阻礙盈余的增長(zhǎng)。

（4）公司是否能控制其本身所需的原料，公司所依賴的供應(yīng)者是否對(duì)稀有資源可能大幅加價(jià)。

（5）公司是否能主宰其所服務(wù)的市場(chǎng)。

（6）公司是否能夠免于政府法規(guī)、合約或者反托拉斯問(wèn)題的限制。

（7）公司管理當(dāng)局能否控制公司本身的命運(yùn)，公司是否能夠受惠于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、銀行、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)者或政府。

（8）公司能否以滿意的比率支持其本身的成長(zhǎng)，但是這一比率對(duì)每家公司來(lái)說(shuō)都不相同，所以通常根據(jù)公司所服務(wù)的市場(chǎng)成長(zhǎng)率來(lái)定。

046 如何關(guān)注股市熱點(diǎn)信息？

股市中有很多的消息都會(huì)對(duì)股價(jià)的走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響，其包括的范圍也比較廣泛，如國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持、合資或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資配股或者送股分紅、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善、控股和收購(gòu)等。

有時(shí)股票市場(chǎng)“利好”消息傳來(lái)，股市行情未必因此上漲；有時(shí)壞消息不斷，但股價(jià)也未必下跌。因此，投資者要全面地關(guān)注股市中各種消息，不能進(jìn)行單一的判斷。

其中，熱點(diǎn)資訊就是投資者必須關(guān)注的一個(gè)重要方面。用一句通俗的話來(lái)說(shuō)：熱點(diǎn)就是某一特定時(shí)間內(nèi)在走紅的板塊或股票，這些在特定時(shí)間內(nèi)走紅的股票，常常被當(dāng)時(shí)的股民稱之為“熱門股”。如果投資者查看股票漲跌排行榜，就會(huì)發(fā)現(xiàn)在漲幅榜的前列大多是它們的身影。

下面介紹利用市場(chǎng)熱點(diǎn)選股的方法。

（1）打開同花順軟件，在工具欄中，單擊“熱點(diǎn)事件”按鈕，如圖3-10所示。

（2）執(zhí)行操作后，進(jìn)入熱點(diǎn)事件板塊，如圖3-11所示。

（3）在“事件驅(qū)動(dòng)”下拉列表框中，可以查看近期的股市熱點(diǎn)事件，如圖3-12所示。

（4）單擊相應(yīng)事件右側(cè)的“查看”超鏈接，用戶可以查看事件的具體內(nèi)容，如圖3-13所示。

（5）在“事件評(píng)分”窗口中，可以查看該熱點(diǎn)事件的炒作次數(shù)、賺錢效應(yīng)、大盤環(huán)境以及綜合評(píng)分，如圖3-14所示。

047 成長(zhǎng)股的認(rèn)識(shí)誤區(qū)是什么？

成長(zhǎng)股對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)都是一個(gè)關(guān)鍵性的投資武器。但是，投資者往往會(huì)對(duì)成長(zhǎng)股的本質(zhì)和表現(xiàn)有觀念性的認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤。

（1）當(dāng)大多數(shù)投資者討論成長(zhǎng)股時(shí)，這時(shí)指的是業(yè)已成長(zhǎng)的股票，而不是將來(lái)會(huì)成長(zhǎng)的股票。幾乎所有成長(zhǎng)股名單所列的都是近年來(lái)已大獲成功的成長(zhǎng)股，但任何人都不能保證這些股票將來(lái)會(huì)繼續(xù)成長(zhǎng)。

（2）投資者經(jīng)常忘記自己手中的成長(zhǎng)股，就像其他投資對(duì)象一樣，投資于成長(zhǎng)股需要做好兩項(xiàng)決策，即什么時(shí)候買進(jìn)，什么時(shí)候賣出。

（3）成長(zhǎng)股的投資需要強(qiáng)烈的市場(chǎng)時(shí)機(jī)感，持有成長(zhǎng)股絕對(duì)不是一種可以避免市場(chǎng)趨勢(shì)判斷的方法。