第1部分　金融和金融體系

第1章　金融學(xué)

1.1　復(fù)習(xí)筆記

【知識框架】

【考點難點歸納】

考點一：對金融學(xué)進行界定

1金融

金融是貨幣流通、信用活動及與之相關(guān)的經(jīng)濟行為的總稱。簡言之，就是貨幣資金的融通。一般是指以銀行、證券市場等為中心的貨幣流通和信用調(diào)節(jié)活動，包括貨幣的發(fā)行和流通、存款的吸收和提取、貸款的發(fā)放和收回、國內(nèi)外匯兌往來、有價證券的發(fā)行和流通、保險、信托、抵押、典當以及各種金融衍生工具交易等。按金融中介機構(gòu)是否充當資金轉(zhuǎn)移的媒介，金融可以分為直接金融（direct finance）和間接金融（indirect finance）。

2金融學(xué)

金融學(xué)是一項針對人們怎樣跨期配置稀缺資源的研究。金融決策區(qū)別于其他資源配置決策的兩項特征是：①金融決策的成本和收益是跨期分攤的；②無論是決策者還是其他人，通常都無法預(yù)先確知金融決策的成本和收益。金融學(xué)是主要研究貨幣領(lǐng)域的理論及貨幣資源的配置與選擇、貨幣與經(jīng)濟的關(guān)系及貨幣對經(jīng)濟的影響、現(xiàn)代銀行體系的理論和經(jīng)營活動的經(jīng)濟學(xué)科，是當代經(jīng)濟學(xué)的一個相對獨立而又極為重要的分支。金融學(xué)所涵蓋的內(nèi)容極為豐富，諸如貨幣原理、貨幣信用與利息原理、金融市場與銀行體系、儲蓄與投資、保險、信托、證券交易、貨幣理論、貨幣政策、匯率及國際金融等。

3金融體系

金融體系是金融市場與金融機構(gòu)的集合，這些集合被用于金融合同的訂立以及資產(chǎn)和風(fēng)險的交換。金融體系是由連接資金盈余者和資金短缺者的一系列金融中介機構(gòu)和金融市場共同構(gòu)成的一個有機體，包括股票、債券和其他金融工具的市場、金融中介（如銀行和保險公司）、金融服務(wù)公司（如金融咨詢公司）以及監(jiān)控管理所有這些單位的管理機構(gòu)等。研究金融體系如何發(fā)展演變是金融學(xué)科的重要方面。

4金融理論

金融理論由一系列概念和數(shù)量化模型組成。概念幫助人們思考如何在時間上配置資源；數(shù)量化模型用于估價替代方案、制定決策和執(zhí)行決策。各個層次的決策都采用同樣的基本概念和數(shù)量化模型。

考點二：居民戶的金融決策

居民戶要處理四種基本的金融決策：

（1）消費和儲蓄決策：將多少當前的財產(chǎn)用于消費，將多少收入儲蓄起來，以備日后之需。

（2）投資決策：如何投資儲蓄的金錢。

（3）融資決策：居民戶在何時及如何使用他人的錢來完成消費和投資計劃。

（4）風(fēng)險管理決策：如何減少居民戶面臨的金融方面的不確定性。

考點三：企業(yè)的金融決策

研究企業(yè)金融決策的金融學(xué)分支被稱為企業(yè)金融或公司金融。金融資本是指股票、債券以及用來為獲取物質(zhì)資本提供融資的貸款。

企業(yè)的金融決策有四個主要方面：

（1）戰(zhàn)略計劃。任何企業(yè)必須做出的首個決策是它要從事哪個行業(yè)，即企業(yè)戰(zhàn)略計劃。戰(zhàn)略計劃涉及到對成本和收益在一定時間跨度內(nèi)的估算，所以它在很大程度上也是一個金融決策的過程。

（2）資本預(yù)算。企業(yè)確定開展的項目后，就必須準備一項計劃，安排如何獲得各項固定資產(chǎn)、培訓(xùn)操作設(shè)備的員工，為企業(yè)的正常運營創(chuàng)造必要條件，這就是資本預(yù)算。資本預(yù)算的基礎(chǔ)是具體的投資項目，其過程為：明確投資項目的計劃→進行評估→選擇方案→實施項目。

（3）資本結(jié)構(gòu)決策。企業(yè)確定了采用的項目后，就要考慮如何籌資。資本結(jié)構(gòu)決策分析的基礎(chǔ)是整個企業(yè)，企業(yè)的融資工具包括可以在有組織的市場上交易的金融工具：普通股、優(yōu)先股、債券、可轉(zhuǎn)換證券等；不可上市權(quán)證：銀行貸款、職工股票選擇權(quán)、租約和養(yǎng)老金負債。公司的資本結(jié)構(gòu)能決定誰將獲得企業(yè)未來多大比例的現(xiàn)金流量，誰來控制公司，一般是通過對董事會選舉進行決定。

（4）營運資本管理。企業(yè)在金融決策的各個方面——投資、融資和營運資本管理的選擇，取決于其技術(shù)和特定的法律、稅收和競爭環(huán)境，并與政策的選擇也是高度相關(guān)。

考點四：企業(yè)組織的形式

企業(yè)的基本組織形式有三種：獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。

1獨資企業(yè)

獨資企業(yè)是指由一個人或家族擁有（我國的法律規(guī)定個人獨資企業(yè)的所有者只能是單個自然人）的企業(yè)，其資產(chǎn)和負債都是企業(yè)所有者的個人資產(chǎn)和負債，企業(yè)所有人以其全部財產(chǎn)對企業(yè)的所有債務(wù)負有無限責(zé)任。如果企業(yè)無法支付其債務(wù)，所有人的其他個人資產(chǎn)將被用來歸還債務(wù)。

獨資企業(yè)的基本特征有：

①獨資企業(yè)是費用最低的企業(yè)組織形式，不需要正式的章程，而且在大多數(shù)行業(yè)中，需要滿足的政府規(guī)章極少。

②獨資企業(yè)不需要支付公司所得稅，企業(yè)所有的利潤按個人所得稅法規(guī)定納稅。

③獨資企業(yè)的業(yè)主對企業(yè)債務(wù)負有無限責(zé)任，個人資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)之間沒有差別。

④獨資企業(yè)的存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。

⑤因為獨資企業(yè)的投資屬業(yè)主個人的錢，所以個體業(yè)主籌集的權(quán)益資本僅限于業(yè)主本人的財富。

2合伙企業(yè)

合伙企業(yè)是指由兩個或兩個以上的自然人根據(jù)國家法律，簽訂合伙協(xié)議，共同出資創(chuàng)辦的企業(yè)，合伙人共同經(jīng)營、共享收益、共擔風(fēng)險，對企業(yè)的資產(chǎn)擁有所有權(quán)，對企業(yè)的債務(wù)負有無限連帶責(zé)任。

合伙企業(yè)分為兩類：一般合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。在一般合伙企業(yè)中，所有的合伙人均以其全部財產(chǎn)對企業(yè)的債務(wù)承擔無限連帶責(zé)任，并按法定或約定的比例分享企業(yè)的收益或承擔損失。合伙企業(yè)的收益、損失或債務(wù)在各合伙人之間的分配方法一般都會在合伙協(xié)議中體現(xiàn)，合伙協(xié)議可以是口頭協(xié)議也可以是書面協(xié)議。有限合伙企業(yè)允許某些合伙人的責(zé)任僅限于個人在合伙企業(yè)中的出資額。也就是說，至少有一個合伙人負有無限責(zé)任，其他合伙人負有限責(zé)任。有限合伙企業(yè)通常要求至少有一人是一般合伙人，并且有限合伙人不參與企業(yè)管理。

3公司

公司是一種適應(yīng)社會化大生產(chǎn)需要和現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展要求的現(xiàn)代企業(yè)制度的基本形式，以有限責(zé)任公司和股份有限公司為典型形式。公司的基本內(nèi)涵有：

①在法律地位上，公司是企業(yè)法人，享有由股東投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán)，依法享有民事權(quán)利，獨立承擔民事責(zé)任，并以其全部法人財產(chǎn)按照市場需求自主經(jīng)營、自負盈虧。

②在法律責(zé)任上，股東與公司具有不同的責(zé)任。股東以其出資額或所持股份為限對公司承擔責(zé)任，公司則以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔責(zé)任。

③在內(nèi)部管理制度上，公司實行法人治理結(jié)構(gòu)。法人治理結(jié)構(gòu)是指由股東會（或股東大會）、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會組成的公司內(nèi)部組織管理制度。

考點五：所有權(quán)與管理分離

1所有權(quán)與管理分離的原因

所有者將運營企業(yè)的權(quán)力交給其他人的原因主要有以下五點：

①職業(yè)經(jīng)理可能具有更高的能力去運營公司。

②為了獲得企業(yè)規(guī)模方面的效率，需要聚攏眾多投資者的資源。

③在不確定的經(jīng)濟環(huán)境中，所有者希望通過投資多個企業(yè)來分散風(fēng)險，沒有管理權(quán)和所有權(quán)的分離，高效率的多樣化投資是很難實現(xiàn)的。

④降低獲得信息的成本。經(jīng)理和企業(yè)所有者只須專注于自己所需了解的信息，而不必旁及各方面的信息。

⑤“學(xué)習(xí)曲線”或“關(guān)注”效應(yīng)使得分離型結(jié)構(gòu)更適當。“學(xué)習(xí)曲線”或“關(guān)注”效應(yīng)：假設(shè)所有者希望現(xiàn)在或以后賣出其全部或部分技術(shù)，如果所有者也是管理者，為了有效地管理，新的所有者必須從舊的所有者那里了解企業(yè)的情況。但是，如果所有者不是管理人，當企業(yè)出售時，經(jīng)理們會繼續(xù)留任并為新的業(yè)主工作。

2所有權(quán)與管理分離的影響

所有權(quán)與管理分離有正面影響和負面影響。

①正面影響：公司形式非常適合所有者和經(jīng)理人分離的結(jié)構(gòu)，因為這可以使所有權(quán)較頻繁地變更，而不影響企業(yè)的運作。

②負面影響：分離的結(jié)構(gòu)使所有者和管理者之間產(chǎn)生利益沖突，即委托-代理問題。由于信息不對稱及相應(yīng)的激勵機制的缺陷，在兩權(quán)分離的情況下，不可避免地存在代理成本：一方面管理者可能為了追逐私利而使股東的利益蒙受損失，即帶來“剩余權(quán)損失”；另一方面，股東為了更有效地監(jiān)督激勵管理層，要付出相應(yīng)的時間和資源。

考點六：管理的目標

管理的目標是實現(xiàn)股東財富最大化。股東財富最大化原則依賴于公司的生產(chǎn)技術(shù)、市場利率、市場的風(fēng)險溢價和證券價格。它引導(dǎo)管理者做出投資決策，這種投資決策與單個所有者自己做決策時所做出的投資決策相同。與此同時，股東財富最大化原則不依賴于所有者的風(fēng)險規(guī)避態(tài)度以及財富，可以在沒有任何關(guān)于所有者的特定信息的條件下做出。因此，股東財富最大化原則是管理者在運營企業(yè)的過程中應(yīng)當遵循的“適宜”原則。

考點七：市場性管束：收購

競爭性股票市場的存在提供了收購機制，收購使管理者的動機與股東一致。來自收購的威脅和由此造成的對管理者的替換，激勵著管理者通過提高市值為企業(yè)股東的利益工作。

考點八：財務(wù)專家在公司中的角色

首席財務(wù)官負責(zé)該公司的所有財務(wù)職能，同時是直接向首席執(zhí)行官報告的高級副總裁。首席財務(wù)官擁有三個向他報告的部門：計劃部門、資金部門和審計部門，每一個部門由一位副總裁領(lǐng)導(dǎo)。

（1）主管財務(wù)計劃的副總裁負責(zé)分析主要的資本性支出，如進入新行業(yè)或退出現(xiàn)有行業(yè)的提議。這項工作包括對所提出的兼并、收購和撤資進行分析。

（2）財務(wù)經(jīng)理負責(zé)管理該公司的財務(wù)活動，同時負責(zé)營運資本的管理。財務(wù)經(jīng)理的工作包括處理與外部利益相關(guān)者的關(guān)系、管理公司的現(xiàn)金頭寸和利率風(fēng)險以及管理稅務(wù)部門。

（3）審計經(jīng)理監(jiān)督該公司的會計和審計活動，其中包括內(nèi)部報告的準備、內(nèi)部報告對公司不同業(yè)務(wù)單位的計劃與實際的成本、收益和利潤的比較，也包括財務(wù)報表的準備（這些財務(wù)報表供股東、債權(quán)人和監(jiān)管部門使用）。