34根據套利定價理論，任何一個由N種證券按權數w₁、w₂、…、w_N構成的套利組合F都應當滿足（　　）。

A．該組合中各種證券權數之和等于1

B．套利組合是風險最低，收益最高的組合

C．w₁b₁＋w₂b₂＋…＋w_Nb_N＝0，其中，b_i表示證券i的因素靈敏度系數

D．套利組合的風險為零，但收益率等于無風險收益率

【答案】C

【解析】套利組合需要滿足以下三個條件：①組合中各種證券的權數滿足w₁＋w₂＋…＋w_N＝0；②w₁b₁＋w₂b₂＋…＋w_Nb_N＝0，其中，b_i表示證券i的因素靈敏度系數；③組合具有正的期望收益率，即：w₁E（r₁）＋w₂E（r₂）＋…＋w_NE（r_N）＞0，其中，E（r_i）表示證券i的期望收益率。

35從家庭生命周期的角度分析，家庭收入以理財收入及移轉性收入為主的階段一般稱為家庭（　　）。

A．衰老期

B．成熟期

C．成長期

D．形成期

【答案】A

【解析】衰老期是指夫妻雙方退休到一方過世的階段。在這一階段，家庭收入以理財收入和轉移性收入為主；醫療費用支出增加，其他費用支出減少；支出大于收入，儲蓄逐步減少。

36下列不屬于影響客戶投資風險承受能力的因素是（　　）。

A．理財目標的彈性

B．年齡

C．理財產品的選擇

D．資金的投資期限

【答案】C

【解析】影響客戶風險承受能力的主要因素包括年齡；受教育情況；收入、職業和財富規模；資金的投資期限；理財目標彈性；主觀風險偏好等。

37下列關于家庭債務管理的說法，錯誤的是（　　）。

A．對于家庭每年盈余的運用，應結合投資標的風險，以及其他家庭財務狀況，利用財務杠桿進行投資

B．平均負債利率體現了債務的平均利率，超過合理區間就需要關注償債能力以及考慮債務重組的可能性

C．償債本息支出作為家庭支出中最重要的剛性支出之一，是家庭必須要優先滿足的

D．負債比率體現了總體負債情況，也反映出綜合償債能力，應盡力避免出現總負債大于總資產的情況

【答案】A

【解析】A項，對于家庭每年盈余的運用，在預期投資收益低于負債利率的情況下，應優先考慮提前還貸；在預期投資收益高于負債利率的情況下，則可結合投資標的風險，以及其他家庭財務狀況（如負債比率，債務負擔率等），利用財務杠桿進行投資。財務杠桿往往是把“雙刃劍”，海外部分發達國家往往對投資相關支出予以稅前抵扣的優惠政策，導致融資利率相對較低，而國內并無此類稅務政策。因此，切莫只要因為客戶沒有負債，就覺得客戶應該采用財務杠桿進行投資。

38證券投資顧問業務檔案的保存期限自協議終止之日起不得少于（　　）年。

A．2

B．3

C．5

D．10

【答案】C

【解析】根據《證券投資顧問業務暫行規定》第二十八條，證券公司、證券投資咨詢機構向客戶提供投資建議的時間、內容、方式和依據等信息，應當以書面或者電子文件形式予以記錄留存。證券投資顧問業務檔案的保存期限自協議終止之日起不得少于5年。

39常用來作為對未來收益率的無偏估計的指標是（　　）。

A．時間加權收益率

B．算術平均收益率

C．幾何平均收益率

D．加權平均收益率

【答案】B

【解析】算術平均收益率是對平均收益率的一個無偏估計，常用于對將來收益率的估計。

40證券公司、證券投資咨詢機構從事證券投資顧問業務，應當建立客戶回訪機制、明確客戶回訪的程序、內容和要求，并指定（　　）。

A．多部門人員共同實施

B．專門委員會實施

C．專門人員獨立實施

D．多部門人員分別獨立實施

【答案】C

【解析】根據《證券投資顧問業務暫行規定》第二十一條，證券公司、證券投資咨詢機構從事證券投資顧問業務，應當建立客戶回訪機制，明確客戶回訪的程序、內容和要求，并指定專門人員獨立實施。

二、組合型選擇題（共80題，每題1分，共80分）以下備選項中只有1項最符合題目要求，不選、錯選均不得分。

1按股票價格行為所表現出來的行業特征，可將股票分為（　　）。

Ⅰ．增長類股票

Ⅱ．穩定類股票

Ⅲ．周期類股票

Ⅳ．能源類股票

A．Ⅰ、Ⅱ

B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅲ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】D

【解析】不同風格股票的劃分具有不同的方法：①按公司規模劃分的股票投資風格通常包括小型資本股票、大型資本股票和混合型資本股票三種類型；②按股票價格行為所表現出來的行業特征，可以將其分為增長類、周期類、穩定類和能源類等類型；③按照公司成長性可以將股票分為增長類股票和非增長類（收益率）股票。

2關于行業與產業，下列表示正確的有（　　）。

Ⅰ．從嚴格意義上講，行業與產業有差別，主要是適用范圍不一樣

Ⅱ．產業作為經濟學的專門術語，有更嚴格的使用條件

Ⅲ．行業的特點是規模性、職業化和社會功能性

Ⅳ．證券行業內習慣上將行業分析與產業分析視為同義語

A．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B．Ⅰ、Ⅲ

C．Ⅰ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

【答案】D

【解析】Ⅰ項，行業，是指從事國民經濟中同性質的生產或其他經濟社會活動的經營單位和個體等構成的組織結構體系，如林業、汽車業、銀行業、房地產業等。從嚴格意義上講，行業與產業有差別，主要是適用范圍不一樣。Ⅱ項，產業作為經濟學的專門術語，有更嚴格的使用條件。Ⅲ項，產業一般具有三個特點：①規模性；②職業化；③社會功能性。Ⅳ項，證券分析師關注的往往都是具有相當規模的行業，特別是含有上市公司的行業，所以業內一直約定俗成地把行業分析與產業分析視為同義語。

3下列選項中屬于壽險保障需求的估算方法的是（　　）。

Ⅰ．倍數法則

Ⅱ．生命價值法

Ⅲ．遺屬需求法

Ⅳ．凈現值法

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

【答案】A

【解析】壽險保障需求估算方法有三種：①倍數法則，是指以簡單的倍數關系估計壽險保障的經驗法則。②生命價值法，是以生命價值理論為基礎計算人的生命價值的方法。③遺屬需求法，是從需求的角度考慮某個家庭成員不幸后會給家庭帶來的現金缺口。

4總體而言，投資者進行投資的主要目的包括（　　）。

Ⅰ．本金保障

Ⅱ．資產增值

Ⅲ．經常性收益

Ⅳ．評估收益

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

B．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

【答案】D

【解析】證券產品選擇的目標包括：①本金保障，即投資者通過投資保存資本或者資金的購買力。②資本增值，是指投資者通過投資工具，以期本金能迅速增長，使財富得以累積。③經常性收益。

5下列關于行業財務風險指標的說法，錯誤的是（　　）。

Ⅰ．行業盈虧系數越低，說明行業風險越大

Ⅱ．行業產品產銷率高，說明行業產品供不應求

Ⅲ．行業資本積累率越低，說明行業發展潛力越好

Ⅳ．行業銷售利潤率是衡量行業盈利能力最重要的指標

A．Ⅰ、Ⅱ

B．Ⅰ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】C

【解析】Ⅰ項，行業盈虧系數越低，說明行業風險越小；Ⅲ項，行業資本積累率越高，說明行業發展潛力越好；Ⅳ項，行業凈資產收益率是衡量行業盈利能力最重要的指標。

6下列關于債券組合的指數化投資策略的表述中，正確的有（　　）。

Ⅰ．能滿足投資者對現金流的需求

Ⅱ．以市場有效的假設為基礎

Ⅲ．與積極債券組合管理相比，指數化組合管理所收取的管理費用更高

Ⅳ．有助于基金發起人增強對基金經理的控制力

A．Ⅰ、Ⅱ

B．Ⅱ、Ⅲ

C．Ⅱ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】C

【解析】Ⅰ項，指數化投資策略的目標是使債券投資組合達到與某個特定指數相同的收益，它以市場充分有效的假設為基礎，屬于消極型債券投資策略之一。這種策略雖然可以達到預期的績效，但往往放棄了獲得更高收益的機會或不能滿足投資者對現金流的需求。Ⅲ項，與積極型債券組合管理相比，指數化組合管理所收取的管理費用更低。

7證券技術分析的基本假設包括（　　）。

Ⅰ．市場隨著信息和知曉內幕者的行動而迅速變化

Ⅱ．市場行為涵蓋一切信息

Ⅲ．證券價格沿趨勢移動

Ⅳ．歷史會重演

A．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】A

【解析】技術分析的基本假設：①市場行為涵蓋一切信息，即任何一個影響證券市場的因素，最終都必然體現在股票價格的變動上；②證券價格沿趨勢移動，即證券價格的變動是有一定規律的，具有保持原來運動方向的慣性，而證券價格的運動方向是由供求關系決定的；③歷史會重演，該假設認為根據歷史資料概括出來的規律已經包含了未來證券市場的一切變動趨勢。

8關于Jensen（詹森）指數，下列說法正確的有（　　）。

Ⅰ．Jensen（詹森）指數以證券市場線為基準

Ⅱ．Jensen（詹森）指數值是證券組合的實際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差

Ⅲ．Jensen（詹森）指數就是證券組合所獲得的低于市場的那部分風險溢價，風險由β系數測定

Ⅳ．如果組合的Jensen（詹森）指數為正，則其位于證券市場線的上方，績效好

A．Ⅰ、Ⅱ

B．Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

【答案】C

【解析】Ⅲ項，詹森指數是證券組合所獲得的高于市場的那部分風險溢價，風險由J_P系數測定。直觀上看，詹森指數值代表證券組合與證券市場線之間的落差。

9證券公司、證券投資咨詢機構向客戶提供證券投資顧問服務，應當按照公司制定的程序和要求，了解客戶的風險偏好，下列屬于風險偏好的有（　　）。

Ⅰ．股票投資年限

Ⅱ．曾投資過股票和貨幣市場基金

Ⅲ．期望本金絕對安全，對于短期市場波動感到不適應，愿意得到無風險收益

Ⅳ．愿意承擔全部收益包括本金可能損失的風險

A．Ⅲ、Ⅳ

B．Ⅱ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅲ

D．Ⅰ、Ⅱ

【答案】A

【解析】風險偏好是指為了實現目標，企業或個體投資者在承擔風險的種類、大小等方面的基本態度。風險就是一種不確定性，投資實體面對這種不確定性所表現出的態度、傾向便是其風險偏好的具體體現。

10融資融券業務的風險主要表現在（　　）。

Ⅰ．融資融券業務增強了證券市場的流動性和連續性

Ⅱ．融資融券業務對標的證券具有助漲殺跌的作用

Ⅲ．融資融券業務的推出使得證券交易更容易被操縱

Ⅳ．融資融券業務可能對金融體系的穩定性帶來了一定的威脅

A．Ⅱ、Ⅳ

B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

【答案】C

【解析】融資融券業務對證券市場的消極影響表現在：①融資融券業務對標的證券具有助漲助跌的作用；②融資融券業務的推出使得證券交易更容易被操縱；③融資融券業務實行保證金制度，使得現貨市場、期貨市場波動增加，可能會對金融體系的穩定性帶來一定威脅。Ⅰ項屬于融資融券業務的積極影響。

11流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度，其影響因素有（　　）。

Ⅰ．營業收入

Ⅱ．營業利潤

Ⅲ．流動資產

Ⅳ．財務費用

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B．Ⅰ、Ⅲ

C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅱ、Ⅳ

【答案】B

【解析】流動資產周轉率是營業收入與全部流動資產的平均余額的比值。其計算公式為：

流動資產周轉率＝營業收入/平均流動資產（次）

公式中的平均流動資產是資產負債表中的流動資產合計期初數與期末數的平均數。

12個人在進行稅收規劃時，應當遵循的原則有（　　）。

Ⅰ．合法性原則

Ⅱ．穩健性原則

Ⅲ．實用性原則

Ⅳ．綜合性原則

A．Ⅰ、Ⅳ

B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅲ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】A

【解析】在為客戶進行稅收規劃時，應該遵循一定的原則，從稅法的基本原則，即從稅收法定原則、社會政策原則和稅收效率原則出發來定義稅收規劃的基本原則，應該遵循合法性、目的性原則、規劃性原則及綜合性原則，這些原則賦予了稅收規劃其本身及區別于其他節稅手段的最本質的特征。

13投資者進行債券投資時，可以根據市場的實際情況與自身需求來選擇不同的債券投資組合管理策略，比如，（　　）。

Ⅰ．當投資者認為市場效率較強時，可采取指數化的投資策略

Ⅱ．當投資者認為市場效率較強，而自身對未來現金流有特殊需求時，可采取積極的投資策略

Ⅲ．當投資者對未來的現金流量有著特殊需求時，可采取免疫和現金流配比策略

Ⅳ．當投資者觀察到市場存在較高的收益級差和較短的過渡期時，可采用債券互換策略

A．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B．Ⅰ、Ⅲ

C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅲ、Ⅳ

【答案】C

【解析】Ⅱ項，當投資者認為市場效率較低，而自身對未來現金流沒有特殊需求時，可采取積極的投資策略。

14影響個人信貸能力的因素是（　　）。

Ⅰ．客戶收入能力

Ⅱ．客戶身體狀況

Ⅲ．客戶資產價值

Ⅳ．客戶職業性質

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅲ

【答案】A

【解析】影響個人信貸能力的因素可以分為：①決定因素，在合理的利率成本下，個人的信貸能力取決于客戶收入能力和客戶資產價值；②影響因素，影響個人貸款還款能力的具體因素包括年齡、收入情況、身體狀況、職業性質、負債和工作時間。

15證券公司銷售金融產品，應當向客戶充分揭示金融產品的（　　）。

Ⅰ．信用風險

Ⅱ．市場風險

Ⅲ．流動性風險

Ⅳ．操作風險

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】A

【解析】根據《證券公司投資者適當性制度指引》第二十一條，證券公司銷售金融產品，應當向客戶充分揭示金融產品的信用風險、市場風險、流動性風險等可能影響客戶權益的主要風險特征。

16證券的絕對估值法包括（　　）。

Ⅰ．市盈率法

Ⅱ．現金流貼現模型

Ⅲ．經濟利潤估值模型

Ⅳ．市值回報增長比法

A．Ⅰ、Ⅱ

B．Ⅰ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅲ

D．Ⅲ、Ⅳ

【答案】C

【解析】絕對估值法是指通過對證券基本財務要素的計算和處理得出該證券的絕對金額。主要包括：紅利貼現模型、企業自由現金流貼現模型、股東現金流貼現模型和經濟利潤估值模型。

17下列監測信用風險指標的計算方法，正確的是（　　）。

Ⅰ．不良資產貸款率＝（次級類貸款＋可疑類貸款）/各項貸款×100%

Ⅱ．預期損失率＝預期損失/資產風險暴露×100%

Ⅲ．貸款損失準備充足率＝貸款實際計提準備/貸款應提準備×100%

Ⅳ．逾期貸款率＝逾期貸款余額/貸款總余額×100%

A．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】C

【解析】Ⅰ項，不良貸款率＝（次級類貸款＋可疑類貸款＋損失類貸款）/各項貸款×100%。

18進行退休生活合理規劃的內容主要有（　　）。

Ⅰ．工作生涯設計

Ⅱ．理想退休后生活設計

Ⅲ．退休養老成本計算

Ⅳ．退休后的收入來源估計

A．Ⅱ、Ⅲ

B．Ⅱ、Ⅳ

C．Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】D

【解析】制定退休養老規劃的目的是保證客戶在將來有一個自立、尊嚴、高品質的退休生活。退休規劃的關鍵內容和注意事項之一就是根據客戶的財務資源對客戶未來可以獲得的退休生活進行合理規劃，內容包括理想退休后生活設計、退休養老成本計算、退休后的收入來源估計和相應的儲蓄、投資計劃。

19證券公司對客戶買賣證券的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾的，中國證監會及其派出機構可以采取（　　）等監管措施或行政處罰。

Ⅰ．對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上十萬元以下的罰款

Ⅱ．沒收違法所得，并處以五萬元以上二十萬元以下的罰款

Ⅲ．暫停或者撤銷相關業務許可

Ⅳ．撤銷直接負責的主管人員和其他直接責任人員的任職資格或者證券從業資格

A．Ⅱ、Ⅳ

B．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】D

【解析】根據《證券法》第二百一十二條，證券公司辦理經紀業務，接受客戶的全權委托買賣證券的，或者證券公司對客戶買賣證券的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾的，責令改正，沒收違法所得，并處以五萬元以上二十萬元以下的罰款，可以暫停或者撤銷相關業務許可。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上十萬元以下的罰款，可以撤銷任職資格或者證券從業資格。

20張某由于資金寬裕可以向朋友借出50萬元，甲、乙、丙、丁四個朋友計息方式各有不同，其中甲是年利率15%（每年計息一次），乙是年利率14.7%（每季度計息一次），丙是年利率14.3%（每月計息一次），丁是年利率14%（連續復利），如果不考慮信用風險，則對于張某而言，下列說法中正確的有（　　）。

Ⅰ．應選擇向朋友丙發放貸款

Ⅱ．應選擇向朋友乙發放貸款

Ⅲ．向朋友甲貸款的有效收益率最低

Ⅳ．向朋友丁貸款的有效收益率最低

A．Ⅱ、Ⅲ

B．Ⅱ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅲ

D．Ⅰ、Ⅳ

【答案】A

【解析】名義年利率r與有效年利率EAR之間的換算公式為：EAR＝（1＋r/m）^m－1；連續復利有效年利率的計算公式為：EAR＝FV/PV－1＝e^rt－1，其中e為自然對數的底數。甲的有效年利率為15%；乙的有效年利率為：（1＋14.7%/4）⁴－1≈15.53%；丙的有效年利率為：（1＋14.3%/12）¹²－1≈15.28%；丁的有效年利率為：e^rt－1＝e^14%－1≈15.03%。所以，乙的有效年利率最高，支付的利息也最多，甲的有效年利率最低。

21中期移動平均線包括（　　）。

Ⅰ．10日線

Ⅱ．30日線

Ⅲ．60日線

Ⅳ．250日線

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B．Ⅰ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅲ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

【答案】C

【解析】根據計算期的長短，MA又可分為短期、中期和長期移動平均線。通常以5日、10日線觀察證券市場的短期走勢，稱為短期移動平均線；以30日、60日線觀察中期走勢，稱為中期移動平均線；以13周、26周研判長期趨勢，稱為長期移動平均線。

22證券組合管理過程中進行證券投資分析的目的是（　　）。

Ⅰ．確定具體證券的投資額度

Ⅱ．確定投資目標

Ⅲ．明確這些證券的價格形成機制

Ⅳ．發現那些價格偏離價值的證券

A．Ⅰ、Ⅳ

B．Ⅱ、Ⅲ

C．Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ

【答案】C

【解析】證券投資分析是證券組合管理的第二步，是指對證券組合管理第一步所確定的金融資產類型中個別證券或證券組合的具體特征進行的考察分析。這種考察分析的一個目的是明確這些證券的價格形成機制和影響證券價格波動的諸因素及其作用機制，另一個目的是發現那些價格偏離價值的證券。Ⅰ項是證券組合管理的第三步“構建證券投資組合”的內容；Ⅱ項是證券組合管理的第一步“確定證券投資政策”的內容。

23下列關于趨勢線的表述中，正確的有（　　）。

Ⅰ．上升趨勢線被突破后，該趨勢線就轉化為潛在的壓力線

Ⅱ．下降趨勢線是一種壓力線

Ⅲ．趨勢線是被用來判斷股票價格運動方向的切線

Ⅳ．在上升趨勢中，需將股價的三個低點連成一條直線才能得到一條上升趨勢線

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】A

【解析】Ⅳ項，在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線；在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。

24下列關于年金的表述，正確的是（　　）。

Ⅰ．向租房者每月固定領取的租金可視為一種年金

Ⅱ．每個月定期定額繳納的房屋貸款月供可視為一種年金

Ⅲ．退休后從社保部門每月固定領取的養老金可視為一種年金

Ⅳ．零存整取的“整取額”可視為一種年金

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B．Ⅰ、Ⅱ

C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅲ、Ⅳ

【答案】A

【解析】年金（普通年金）是指在一定期限內，時間間隔相同、不間斷、金額相等、方向相同的一系列現金流。比如，退休后每個月固定從社保部門領取的養老金就是一種年金，定期定額繳納的房屋貸款月供、每個月進行定期定額購買基金的月投資額款、向租房者每月固定領取的租金等均可視為一種年金。