第3章　利息與利率

3.1　考點(diǎn)難點(diǎn)歸納

1．利息與利率

利息是借貸關(guān)系中借入方支付給貸出方的報(bào)酬。

利率是一定時(shí)期內(nèi)利息額與貸出資本總額的比率，體現(xiàn)著生息資本增值的程度，是衡量利息量與本金之比的尺度。

2．利息的本質(zhì)

（1）威廉·配第：利息報(bào)酬說(shuō)，利息是因暫時(shí)放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報(bào)酬。

（2）約翰·洛克：利息報(bào)酬說(shuō)，利息是因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的報(bào)酬。

（3）達(dá)德利·諾思：資本租金說(shuō)，利息是資本的租金。

（4）約瑟夫·馬西：利息源于利潤(rùn)說(shuō)，利息是利潤(rùn)的一部分。

（5）亞當(dāng)·斯密：利息剩余價(jià)值說(shuō)，利息一部分源于利潤(rùn)，一部分源于其他收入。

（6）納騷·西尼爾：節(jié)欲說(shuō)，利息是借貸資本家節(jié)欲的報(bào)酬。

（7）約翰·克拉克：邊際生產(chǎn)力說(shuō)，利息取決于資本邊際生產(chǎn)力的大小。

（8）歐文·費(fèi)雪：人性不耐說(shuō)，利息是不耐的指標(biāo)。

（9）凱恩斯：流動(dòng)性偏好說(shuō)，利息是放棄流動(dòng)性的報(bào)酬。

（10）馬克思：利息產(chǎn)生于作為資本的使用，利息是剩余價(jià)值的一部分。

3．利率的種類

（1）按照借貸期內(nèi)利率是否浮動(dòng)可劃分為：固定利率和浮動(dòng)利率。

固定利率指在整個(gè)借貸期限內(nèi)，利率不隨市場(chǎng)上貨幣資金供求狀況而變化，由借貸雙方事先約定。一般適用于借貸期限較短或市場(chǎng)利率變化不大的情況。

浮動(dòng)利率：指借貸期限內(nèi)，隨市場(chǎng)利率的變化情況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率，多用于較長(zhǎng)期的借貸及國(guó)際金融市場(chǎng)。

（2）按照利率的表示方法可劃分為：年利率、月利率與日利率。

年利率是以年為單位計(jì)算利息，多以本金的百分之幾表示。

月利率是以月為單位計(jì)算利息，多以本金的千分之幾表示。

日利率是以日為單位計(jì)算利息，多以本金的萬(wàn)分之幾表示。

（3）按照利率的作用可劃分為：基準(zhǔn)利率和差別利率。

基準(zhǔn)利率指帶動(dòng)和影響其他利率的利率，也叫中心利率。

差別利率是指針對(duì)不同的貸款種類和借款對(duì)象實(shí)行的不同利率，一般按貸款期限、行業(yè)、項(xiàng)目、地區(qū)的不同分別設(shè)置，受到基準(zhǔn)利率制約和影響。

（4）按照利率的決定方式可劃分為：官定利率、公定利率與市場(chǎng)利率。

官定利率是一國(guó)金融管理部門(mén)或中央銀行所規(guī)定的利率。

公定利率是由金融機(jī)構(gòu)同業(yè)公會(huì)確定的利率。

市場(chǎng)利率是指由市場(chǎng)因素決定的利率，通常由借貸資本的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定。

（5）按照信用行為的期限長(zhǎng)短可分為：短期利率和長(zhǎng)期利率。

短期利率一般指融資時(shí)間在一年以內(nèi)的利息率，包括期限在一年以內(nèi)的存款、貸款利率和各種有價(jià)證券的利率。

長(zhǎng)期利率一般指融資時(shí)間在一年以上的利息率，包括期限在一年以上的存款、貸款和各種有價(jià)證券的利率。

（6）按照利率的真實(shí)水平可劃分為：名義利率和實(shí)際利率。

名義利率是指考慮了物價(jià)變動(dòng)（通貨膨脹）因素的利率。

實(shí)際利率是扣除通貨膨脹率因素的利率。

簡(jiǎn)略的公式為：名義利率=通貨膨脹率＋實(shí)際利率。

4．收益資本化

收益資本化指將各種有收益的資產(chǎn)通過(guò)收益與利率的對(duì)比推算出它相當(dāng)于多大的資本金額的一種方法。

公式：B=P·r。其中，B代表收益；P代表本金；r代表利息率。

5．單利與復(fù)利

單利指本金所生利息不再加入本金重復(fù)計(jì)息的計(jì)算方式。復(fù)利指本金所生利息加入本金重復(fù)計(jì)息的計(jì)算方式。

公式：?jiǎn)卫鸌=P×R×n，S=P（1＋R×n）。

復(fù)利S=P（1+R）ⁿ，I=S-P=P［（1+R）ⁿ-1］。

S是終值，I為利息，P為本金，R為利率，n為期限。

6．現(xiàn)值與終值

現(xiàn)值指未來(lái)現(xiàn)金流按一定的折現(xiàn)率折合到現(xiàn)在的價(jià)值。而終值是投資期末的價(jià)值。

7．利率的決定

（1）實(shí)際利率論：認(rèn)為實(shí)際因素即生產(chǎn)率和節(jié)約率決定利率，即S=I決定了均衡利率。其中投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)。

（2）貨幣供求論：即流動(dòng)性偏好論，認(rèn)為貨幣供求相等時(shí)決定均衡利率。其中貨幣需求與利率成反比，貨幣供應(yīng)是由中央銀行決定的外生變量，不受利率影響。

（3）可貸資金論：認(rèn)為利率決定于可貸資金供求的均衡。其中借貸資金需求來(lái)自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額，與利率成負(fù)相關(guān)關(guān)系；借貸資金的供給來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)，與利率成正相關(guān)關(guān)系。

（4）IS-LM理論：認(rèn)為由收入與利率同時(shí)決定。IS曲線代表產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，向下傾斜；LM曲線代表貨幣市場(chǎng)的均衡，向上傾斜。當(dāng)IS曲線與LM曲線交于一點(diǎn)時(shí)，決定了均衡利率和收入。

（5）馬克思的理論：認(rèn)為利息是利潤(rùn)在不同資本家之間的分配，決定于利潤(rùn)率和分配狀況。

（6）其他影響因素：資金供求狀況，物價(jià)變動(dòng)幅度，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，經(jīng)濟(jì)政策。

8．利息的作用

（1）對(duì)儲(chǔ)蓄：替代效應(yīng)為正，收入效應(yīng)為負(fù)，總效應(yīng)是二者之和。

（2）對(duì)投資：通過(guò)影響投資成本，有負(fù)效應(yīng)。

（3）對(duì)貨幣需求：通過(guò)影響持有貨幣的成本或機(jī)會(huì)成本，有負(fù)效應(yīng)。

（4）對(duì)貨幣供給：通過(guò)影響現(xiàn)金漏損率和超額準(zhǔn)備金，有正效應(yīng)。

（5）對(duì)匯率：通過(guò)影響資本流動(dòng)。對(duì)即期匯率有正效應(yīng)，對(duì)遠(yuǎn)期匯率有負(fù)效應(yīng)。

（6）對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格：通過(guò)影響期望回報(bào)率，有負(fù)效應(yīng)。

9．利率期限結(jié)構(gòu)及理論

利率期限結(jié)構(gòu)指壞賬的風(fēng)險(xiǎn)相同，期限不同的金融資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系，是在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上因期限差異而產(chǎn)生的不同的利率組合。

理論有：（1）預(yù)期理論。認(rèn)為長(zhǎng)期利率是預(yù)期未來(lái)短期利率的函數(shù)，它等于當(dāng)前短期利率與預(yù)期的未來(lái)短期利率的幾何平均數(shù)。即預(yù)期利率上升時(shí)長(zhǎng)期利率將高于短期利率。

（2）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論。認(rèn)為在預(yù)期收益一致的基礎(chǔ)上，由于長(zhǎng)期債券風(fēng)險(xiǎn)較大，必須加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此長(zhǎng)期利率多大于短期利率。

（3）市場(chǎng)分割理論。認(rèn)為長(zhǎng)期債券與短期債券市場(chǎng)是分割開(kāi)的，因此長(zhǎng)期利率與短期利率分別由兩個(gè)市場(chǎng)上的供求決定。

10．利率的一般結(jié)構(gòu)

利率的一般結(jié)構(gòu)指在特定時(shí)點(diǎn)由普遍存在的各種經(jīng)濟(jì)因素所決定的不同的利率組合。它考察了時(shí)間以外的因素對(duì)利率變動(dòng)的影響，包括違約風(fēng)險(xiǎn)、稅收、交易成本和證券自身權(quán)利義務(wù)特點(diǎn)的區(qū)別等。