第1篇　價　值[視頻講解]

第1章　公司理財導論[視頻講解]

1.1　復習筆記

公司的首要目標——股東財富最大化決定了公司理財的目標。公司理財研究的是稀缺資金如何在企業和市場內進行有效配置，它是在股份有限公司已成為現代企業制度最主要組織形式的時代背景下，就公司經營過程中的資金運動進行預測、組織、協調、分析和控制的一種決策與管理活動。從決策角度來講，公司理財的決策內容包括投資決策、籌資決策、股利決策和凈流動資金決策；從管理角度來講，公司理財的管理職能主要是指對資金籌集和資金投放的管理。公司理財的基本內容包括：投資決策（資本預算）、融資決策（資本結構）、短期財務管理（營運資本）。

1．資產負債表

資產負債表是總括反映企業某一特定日期財務狀況的會計報表，它是根據資產、負債和所有者權益之間的相互關系，按照一定的分類標準和一定的順序，把企業一定日期的資產、負債和所有者權益各項目予以適當排列，并對日常工作中形成的大量數據進行高度濃縮整理后編制而成的。資產負債表可以反映資本預算、資本支出、資本結構以及經營中的現金流量管理等方面的內容。

2．資本結構

資本結構是指企業各種資本的構成及其比例關系，它有廣義和狹義之分。廣義資本結構，亦稱財務結構，指企業全部資本的構成，既包括長期資本，也包括短期資本（主要指短期債務資本）。狹義資本結構，主要指企業長期資本的構成，而不包括短期資本。通常人們將資本結構表示為債務資本與權益資本的比例關系（D/E）或債務資本在總資本的構成（D/A）。準確地講，企業的資本結構應定義為有償負債與所有者權益的比例。

資本結構是由企業采用各種籌資方式籌集資本形成的。籌資方式的選擇及組合決定著企業資本結構及其變化。資本結構是企業籌資決策的核心問題。企業應綜合考慮影響資本結構的因素，運用適當方法優化資本結構，從而實現最佳資本結構。資本結構優化有利于降低資本成本，獲取財務杠桿利益。

3．財務經理

財務經理是公司管理團隊中的重要成員，其主要職責是通過資本預算、融資和資產流動性管理為公司創造價值。

4．公司制企業

公司制企業簡稱“公司”，即實行公司制的企業，以有限責任公司和股份有限公司為典型形式，是解決籌集大量資金的一種標準方法。企業有個人獨資企業、合伙企業和公司三種組織形式。在這三種企業形式下，籌集資金的方法是不同的。

5．現金流的重要性

公司創造的現金流必須超過它所使用的現金流。公司支付給債權人和股東的現金流必須大于債權人和股東投入公司的現金流。當支付給債權人和股東的現金大于從金融市場上籌集的資金時，公司的價值就增加了。公司投資的價值取決于現金流量的時點。

6．財務管理的目標

管理者的基本財務目標是使公司財富最大化。有效的證據及相關理論均證明股東可以控制公司并追求公司價值最大化，從而實現公司價值和股東價值的統一。但是，毫無疑問，在某些時候公司管理層會為了一己私利而犧牲股東的利益。公司在追求自身目標的同時必須經常顧及客戶、供應商和雇員的利益。

7．代理問題及代理成本

股東和管理層之間的關系被稱為代理問題。當某人（委托方）雇傭另外一個人（代理方）代表他或她的利益的時候，代理關系就產生了。在所有的這一類問題中，委托方和代理方有可能在利益上沖突，這種沖突被稱為代理問題（agency problem）。

代理成本是指股東和管理成利益沖突的成本。這些成本可以是直接成本也可以是間接成本。

8．金融市場

金融市場是指以金融資產為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和。廣義的金融市場泛指資金供求雙方運用各種金融工具，通過各種形式進行的全部金融性交易活動。它包括如下三層含義：一是它是金融資產進行交易的一個有形或無形的場所；二是它反映了金融資產的供應者和需求者之間所形成的供求關系；三是它包含了金融資產交易過程中所產生的運行機制，其中最主要的是價格（包括利率、匯率及各種證券的價格）機制。金融市場是公司融資的重要場所。

狹義的金融市場一般由貨幣市場和資本市場構成。貨幣市場，是指以期限在一年以下的金融資產為交易標的物的短期金融市場。它的主要功能是保持金融資產的流動性，以便隨時轉換成現實的貨幣。它一方面滿足了借款者的短期資金需求，另一方面也為暫時閑置的資金找到了出路。資本市場，是指期限在一年以上的金融資產交易的市場。一般來說，資本市場包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場，二是有價證券市場。資本市場主要指的是債券市場和股票市場。通常所說的金融市場就是指狹義的金融市場。