第一部分　核心講義

第一章　理財規劃基礎

一、理財規劃概述

（一）理財視角中的人生

人的一生，在一定意義上是一個不斷滿足自身各種物質和精神需求，追求整個生命階段效用最大化的過程。理財的目的，就在于追求更加豐富多彩的人生；個人理財的終極命題，就是如何有效地安排個人有限的財務資源，實現其一生生命滿足感的最大化。

（二）理財規劃的內涵

1．理財規劃的概念

理財規劃（Financial planning），是根據客戶財務與非財務狀況，運用規范的方法并遵循一定程序為客戶制定切合實際、可操作的某一方面或一系列相互協調的規劃方案。理財規劃的定義強調以下幾點：

（1）理財規劃師提供全方位的綜合性服務。

（2）理財規劃強調個性化。

（3）理財是一項長期規劃，它貫穿人的一生。

（4）理財規劃通常由專業人士提供。

2．財務安全

財務安全是指個人或家庭對自己的財務現狀有充分地信心，認為現有的財富足以應對未來的財務支出和其他生活目標的實現，不會出現大的財務危機。

一般來說，衡量一個人或家庭的財物安全，主要有以下內容：

（1）是否有穩定、充足的收入；

（2）個人是否具有發展的潛力；

（3）是否有充足的現金準備；

（4）是否有適當的住房；

（5）是否購買了適當的財產和人身保險；

（6）是否有適當、收益穩定的投資；

（7）是否享受社會保障；

（8）是否有額外的養老保障計劃。

3．財務自由

財務自由，是指個人或家庭的收入主要來源于主動投資而不是被動工作。財務自由主要體現在投資收入可以完全覆蓋個人或家庭發生的各項支出。

圖1-1　總收入、工薪類收入、投資收入與支出

L：工薪類收入線；C：支出線；I：投資類收入；T：總收入，T=L+I。

圖1-1中，在A點以前，支出超出總收入；在A點與B點之間，支出在總收入以下但在投資收入以上，總收入完全能夠彌補支出，這時達到了財務安全但沒有達到財務自由；在B點之后，投資收入涵蓋了全部支出，這時達到了財務自由。

（三）理財規劃的具體目標

1．必要的資產流動性。

2．合理的消費支出。個人理財的首要目的并非個人理財價值最大化，而是使個人財務狀況穩健合理。

3．實現教育期望。

4．完備的風險保障。

5．積累財富。正確的財富積累方式，是根據理財目標、個人可投資額以及風險承受能力進行資產配置，確定有效的投資方案，使投資收入占家庭總收入的比重逐漸提高。

6．合理的納稅安排。合理的納稅安排是指納稅人在法律允許的范圍內，通過對納稅主體的經營、投資等經濟活動的事先籌劃和安排，充分利用政策優惠和差別待遇，適當減少或延緩稅負支出，達到整體稅后收入最大化。

7．安享晚年。

8．有效的財產分配與傳承。

（四）理財規劃的原則

1．整體規劃

整體規劃原則既包含規劃思想的整體性，也包含理財方案的整體性。

2．提早規劃

提早規劃的好處體現在：

（1）利用復利的“錢生錢”的功效。

（2）由于準備期長，可以減輕各期的經濟壓力。

3．現金保障優先

一般來說，家庭建立現金儲備要包括日常生活消費儲備和意外現金儲備：

（1）日常生活消費儲備。

（2）意外現金儲備。

4．風險管理優于追求收益

追求收益最大化應基于風險管理基礎上，因此理財規劃師應根據不同客戶的不同生命周期階段及風險承受能力制定不同的理財方案。

5．消費、投資與收入相匹配

消費支出通常用于滿足短期需求，投資則具有追求將來更高收益的特質，收入無疑是二者的源頭活水。在收入一定的前提下，消費與投資支出往往此消彼長。

6．家庭類型與理財策略相匹配

基本的家庭模型有青年家庭、中年家庭和老年家庭三種。不同的家庭形態，財務收支狀況、風險承受能力各不相同，因此理財規劃師要分別制定不同的理財規劃策略。

二、理財規劃的內容、工具與流程

（一）生命周期理論與家庭模型概述

一般而言，個人理財規劃是基于人的生命周期而存在的，理財規劃師必須為不同的客戶在不同的階段設計有針對性的策略，來幫助他們實現自己的生活目標。

1．生命周期理論

青年期、中年期和老年期是進行理財規劃的三個重要時期。進一步細分，可分為五個時期，即單身期、家庭與事業形成期、家庭與事業成長期、退休前和退休期。

（1）單身期。指從參加工作至結婚的這段時期，一般為2～8年，這時客戶的年齡一般為22～30歲之間。這個時期個人的人生目標應該是積極尋找高薪職位并努力工作，此外，也要廣開財源，盡量每月能有部分結余，進行小額投資，一方面盡可能多地獲得財富，另一方面也為今后的理財積累經驗。

（2）家庭與事業形成期。指從結婚到新生兒誕生的這段時期，一般為1～3年。在這個時期，個人組建了家庭，伴隨子女的出生，經濟負擔加重。對于雙薪家庭，經濟收入有了一定的增加而且生活開始走向穩定。在這個階段，購房支出和高等教育費的準備是重點。

（3）家庭與事業成長期。指子女出生到子女完成大學教育的這段時期，一般為18～22年。在這個時期，經濟收入增加的同時花費也隨之增加，生活已經基本穩定。但由于高等教育支出的增加，家庭支出會有較大幅度上升。應設法提高家庭資產中投資資產的比重，逐年累積凈資產。

（4）退休前期。這段時期指子女參加工作到個人退休之前，一般為10～15年左右。在這個時期，家庭已經完全穩定，子女也已經經濟獨立，家庭收入增加，支出減少，資產逐漸增。最重要的應該是準備退休金，并在資產組合中適當降低風險高的金融資產的比重。

（5）退休期。指退休后的這段時期。進入退休期收支情況表現為收入減少，而休閑、醫療費用增加，其他費用降低。此時所以在資產配置上要進一步降低風險。在這一時期個人（家庭）最主要的目標就是安度晚年，并開始有計劃地安排身后事。

2．家庭模型

基本的家庭模型有三種：青年家庭、中年家庭和老年家庭。根據家庭收入主導者的生命周期而定，家庭收入主導者的生理年齡在35周歲以下的家庭為青年家庭，家庭收入主導者的生理年齡在55周歲以上的家庭為老年家庭，介于這兩個界限之間的為中年家庭。

（二）不同生命周期、不同家庭模型下的理財規劃

理財規劃必須和不同的生命周期、不同的家庭模型相結合才能產生最佳的實踐效果。表1-1具體說明了理財規劃在不同的生命周期階段，在不同的家庭模型中的應用。

表1-1　不同生命周期、不同家庭模型下的理財規劃

（三）理財規劃的主要內容

根據以上的生命周期理論與家庭模式，我們把客戶在整個生命周期中的理財規劃內容簡要介紹如下：

1．現金規劃

現金規劃的核心是建立應急基金，保障個人和家庭生活質量的狀態的持續性穩定。

2．消費支出

規劃消費支出規劃主要基于一定的財務資源下，對家庭消費水平和消費結構進行規劃，以達到適度消費，穩步提高生活質量的目標。

3．教育規劃

教育規劃是指在收集客戶的教育需求信息、分析教育費用的變動趨勢并估算教育費用的基礎上，為客戶選擇適當的教育費用準備方式及工具，制定并根據因素變化調整教育規劃方案。

4．風險管理與保險規劃

風險管理與保險規劃是指客戶通過對風險的識別、衡量和評價，并在此基礎上選擇與優化組合各種風險管理技術，對風險實施有效控制和妥善處理風險所致損失的后果，以盡量小的成本去爭取最大的安全保障和經濟利益的行為。

5．稅收籌劃

稅收籌劃的目標是整體稅后利潤最大化。

6．投資規劃

投資規劃師根據客戶投資理財目標和風險承受能力，為客戶指定合理的資產配置方案，構建投資組合來幫助實現理財目標的過程。

7．退休養老規劃

退休規劃核心在于進行退休需求的分析和退休規劃工具的選擇。退休規劃的工具具體來說包括社會養老保險、企業年金、商業養老保險以及其他儲蓄和投資方式。

8．財產分配與傳承規劃

財產傳承規劃是指當事人在其健在時通過選擇遺產管理工具和制定遺產分配方案，將擁有或控制的各種資產或負債進行安排，確保在自己去世或喪失行為能力時能夠實現家庭財產的代際相傳或安全讓渡等特定的目標。

（四）理財規劃的主要工具

1．共同基金

共同基金，即公募基金，是指通過公開發行基金單位的方式，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事證券投資。共同基金表現出集合理財的特點，即具有專業化、大眾化、相對低風險、高收益等特點。且投資起點低，比較適合大眾投資者。

2．商業保險

保險是風險管理中傳統有效的財務轉移機制，人們通過保險將自行承擔的風險進行轉移，以小額固定的保費支出來換取對未來不確定的、巨大風險損失的經濟保障，使風險的損害后果得以減輕或消化。

3．固定收益證劵

固定收益證劵，也稱“固定收入證劵”。它是一種要求發行者按照發行時規定的時間和方式向投資者支付利息和償還的有價證券。其風險較低，收益也較穩定，適合保守型的投資者需要。

4．股票

股票投資的收益來自于上市公司的分紅和買賣價差。相對債券來說股票風險較高，投資者應注意通過投資組合來降低風險。

5．期貨

期貨是交易雙方按約定價格在未來某一期問完成特定資產的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權的轉移，而是通過買賣期貨合約，回避現貨價格風險。由于期貨實行保證金交易制度，交易的損失遠不止保證金的數額，因此，投資期貨產品風險比較大。

6．對沖基金

一般認為，對沖基金，是指在運作中使用做空、套期和套利等方法對風險進行對沖的投資基金。對沖基金通過非公開方式發行，面向少數機構投資者和富有個人投資者募集資金。

7．私募股權基金

私募股權基金是指非公開募集資金并投資于未公開上市公司股份的投資基金。一般來講，私募股權基金的投資起點、要求的回報都較高；投資風險較大，且面向特定投資者以非公開方式發行。

8．外匯

在外匯市場進行投資是利用匯率本身的變動，進行低買高賣或高賣低買，通過其中的差額來獲取利益。外匯的匯率隨著市場而波動，所以需要投資者有敏銳的洞察力和相對及時的信息來源。

9．黃金

以黃金作為理財組合中的一個重要部分與其他投資產品進行資產配置，可以獲取相對穩健的理財收益。黃金投資一般分為實物黃金投資和紙質黃金投資。

（1）實物黃金投資。實物黃金通常包括金條、金幣和黃金飾品。實物黃金交易對象直觀，但缺點是兌現難，交易成本高。

（2）紙質黃金投資。紙質黃金通常報價參考國際黃金報價，即通過即時的匯率折算成人民幣后在報價，且具有交割方便的特點。目前很多商業銀行都退出了紙黃金的交易業務。

10．法律

理財規劃師的工作除了要運用大量的金融知識，還需要法律知識的積累。掌握必要的法律知識也是理財規劃師在提供規劃服務時有效規避風險、與客戶建立良好關系、保障自己的合法利益不受侵犯的有效手段。

11．個人信托

共同基金，對沖基金、私募股權基金是信托在投資領域的具體表現形式，除了公眾熟悉的投資功用之外信托還可以在非增值財產管理領域內發揮重要作用，個人信托即是此類工具的代表。

12．其他

在理財規劃工作中，有時會運用上述規劃工具以外的其他工具，如銀行理財產品、權證、券商集合理財產品、房地產投資信托（REITs）等。

（五）理財規劃的流程

1．建立客戶關系。

2．收集客戶信息。

3．分析客戶財務狀況。

4．制定理財方案。

5．執行理財方案。在這一步驟中，理財規劃師需注意：

（1）不論是在實施計劃制定的過程中，還是在完成之后，都應當積極主動的與客戶進行溝通和交流，讓客戶親自參與到實施計劃的制定和修改過程中來。

（2）執行理財計劃必須首先獲得客戶的執行授權。

（3）妥善保管理財計劃的執行記錄。理財方案的制訂和執行都是一個動態的過程。

6．持續理財服務

三、理財規劃職業

（一）理財規劃職業發展概況

現代意義上的理財規劃業務首先出現在美國，其發展經歷了初創期、擴張期、成熟穩定期三個階段。

1．初創期

一般認為現代理財規劃起源于20世紀30年代美國保險業。

2．擴張期

1969年是現代理財業發展的標志性年份，當時一批來自不同領域的金融服務專業人士提出了“關注客戶的需求和目標比關注單一金融產品銷售更重要”的服務理念和專業精神，并在隨后創立了首家理財團體機構IAFP——第一家以普及理財知識、促進理財發展為目的的社會團體。

3．成熟穩定發展期

1990年國際注冊理財規劃師協會式成立，標志著理財規劃服務有了國際統一的職業道德、勝任能力以及實務操作標準，這使得理財規劃師職業得以在全球迅速推廣。

（二）個人理財服務的發展

1．個人理財服務的三個層次

一般而言，個人金融服務體系分為三個層次：大眾銀行大眾理財、富裕銀行貴賓理財和私人銀行財富管理。在這三個服務層次中，不同類別的產品和服務的利潤水平差異顯著，從前往后呈現出逐步升高的趨勢，私人銀行業務居于頂端。

（1）大眾銀行大眾理財。服務對象主要為銀行存款平均數額不高、收人中等以下的客戶。對于個人理財客戶來說，投資管理、現金管理、風險保障通常是其需求的重點，客戶對于投資增值的需求尤其處于重心地位。

（2）富裕銀行貴賓理財。富裕銀行貴賓理財通常面向的對象是該金融機構的VIP客戶，其家庭收入在社會群體中一般居于前15％-20％。

（3）私人銀行財富管理。服務對象是擁有高凈增財富的個人，目的是以客戶需求為核心提供個性化金融服務。財富管理服務的核心內容是：財產保護、積累和傳承。

2．國內商業銀行理財服務發展現狀

（1）大眾銀行個人理財服務發展現狀。隨著國內金融市場的發展和個人金融需求多樣化，銀行個人理財業務的范圍逐步拓寬。但由于服務對象收入水平及該類理財尚處于起步階段等因素影響，目前各大商業銀行提供的個人理財產品有限，創新機制不足，理財服務趨同現象嚴重。

（2）富裕銀行貴賓理財服務發展現狀。盡管目前國內各大銀行紛紛建立自己的貴賓理財工作室，推出各自的理財產品與理財服務，但近乎相同的產品、相似的服務無法滿足高端客戶私密性、個性化的服務要求。

（3）私人銀行財富管理服務發展現狀。近年來財富在國內富裕階層迅速累積，使國際各大私人銀行紛紛將目光轉向中國，并先后在中國開設代表處，拉開了中外銀行針對中國私人銀行市場爭奪的序幕。

（三）理財規劃職業在中國的發展

隨著中國經濟的快速發展，中產階級和富裕階層正在迅速形成，并有相當一部分人的理財觀念從激進投資和財富快速積累階段逐步向穩健保守投資、財務安全綜合理財方向發展，中國已經成為全球個人金融業務增長最快的國家之一。

四、職業道德與操守

（一）道德與職業道德

1．道德與職業道德的含義

道德是一定社會經濟、政治、文化和自然環境等諸要素及其相互關系的客觀反映。

職業道德是一個行業從業人員所應恪守的道德標準，或者說是人們在其職業活動中應當遵循的行為規范和準則。一般說來，職業道德規范的實行，依靠的是從業人員的自覺和集體約束行為，不是由國家機關依靠國家強制力來保證實施的

2．理財規劃師職業道德的意義

在理財規劃專業服務中，理財規劃師是委托人的受托人，被委托人和社會公眾置于“信任”或“信心”的地位，因此，職業道德規范對理財規劃師職業的生存和發展具有至關重要的意義，是理財規劃行業生存和發展的根本保證之一。

3．理財規劃師職業道德規范的構成

（1）職業道德準則。職業道德準則是以原則性的語言表述該行業的從業道德和理念，是每一個理財規劃師所應秉持的基本準則。

（2）執業紀律規范。執業紀律規范是具體的行為規則，是理財規劃師辦理具體業務時所應體現的道德和專業負責精神。

（二）理財規劃師職業道德準則

一般來說，職業道德準則主要包括兩部分：一般原則和具體規范。一般原則包括：正直誠信原則、客觀公正原則、勤勉謹慎原則、專業盡責原則、嚴守秘密原則、團隊合作原則，這些原則體現了理財規劃師對于公眾、客戶、同形以及雇主的責任。具體規范則是一般原則的具體化。

1．正直誠信原則及相關具體規范

“正直誠信”要求理財規劃師誠實不欺，不能為個人的利益而損害委托人的利益。正直誠信原則要求理財規劃師不僅要遵循職業道德準則的文字，更重要的是把握職業道德準則的理念和靈魂。

2．客觀公正原則及相關具體規范

“客觀”，是指理財規劃師以自己的專業知識進行判斷，堅持客觀性，不帶感情色彩。“公正”，是指理財規劃師在執業過程中對客戶、委托人、合伙人或所在機構持公正合理的態度，對于執業過程中發生的或可能發生的利益沖突應隨時向有關各方進行披露。

3．勤勉謹慎原則及相關具體規范

勤勉謹慎原則，要求理財規劃師在提供專業服務時，工作要及時、徹底、不拖拖拉拉，在理財規劃業務中務必保持謹慎的工作態度。具體來說，勤勉就是理財規劃師在工作中要做到干練與細心，對于提供的專業服務，在事前要進行充分的準備與計劃，在事后要進行合理的跟蹤與監控；謹慎就是要在提供理財規劃服務過程中，從委托人的角度出發，始終保持嚴謹、審慎、注意細節，忠于職守，在合法的前提下最大限度地維護客戶的利益。

4．專業盡責原則及相關具體規范

理財規劃師有義務在提供服務的過程中，既要做到專業，同時又要盡責，秉承嚴謹、誠實、信用、有效的職業素養，用專業的眼光和方法去幫助委托人實現理財目標。具體來說，在與客戶溝通過程中，要對客戶及相關職業者保持尊嚴與禮貌；在實務操作中，必須保持嚴謹的工作態度，謹守業內規章，從專業的角度進行審慎判斷；同時，理財規劃師有責任與客戶充分溝通，以盡責敬業的職業態度，維護和提高理財規劃師的聲譽和公眾形象。

5．嚴守秘密原則及相關具體規范

理財規劃師不得泄漏在執業過程中知悉的客戶信息，除非取得客戶明確同意，或在設當的司法程序中，理財規劃師被司法機關要求必須提供所知悉的相關信息。這里的信息主要是指客戶的個人隱私和商業秘密。為確保理財規劃師與客戶之間的信任，理財規劃師不得披露在執業過程中知悉的客戶涉嫌違法犯罪的事實，至少沒有義務向司法機關舉報。

6．團隊合作及相關具體規范

團隊合作，就是理財規劃師要及時認識到自身所掌握知識和技能的局限，對于自己不熟悉的領域，理財規劃師請教咨詢該領域的專業機構，或及時將業務交給自己所在機構的其他具備該專業知識的理財規劃師辦理。反過來，理財規劃師也要積極協助其他同行開展相關的業務，這是一個相互合作的過程。

（三）理財規劃師執業紀律規范

執業紀律規范主要是對執業理財規劃師的行為進行約束。主要內容包括：

1．理財規劃師不得利用提供服務的契機從事或幫助客戶從事違法行為。

2．理財規劃師不得以虛假的信息或廣告欺騙或誤導客戶。

3．理財規劃師在執業過程中不得侵占或竊取客戶的財產。

4．理財規劃師應以客觀公正的態度維護客戶的利益。

5．理財規劃師應隨時向客戶披露存在或可能產生的利益沖突。

6．理財規劃師不得隨意公開或使用客戶的秘密信息。

7．理財規劃師應維護行業整體形象，禁止任何形式的不正當競爭。

8．理財規劃師應勤勉盡責，嚴格履行對客戶的承諾。

（四）違反職業道德規范的制裁措施

1．行業自律機構的制裁措施

對于違反職業道德準則和執業紀律規范的行為，行業自律機構根據具體情節的不同，會給予不同的制裁。在區分執業會員和非執業會員的制度中，執業會員和非執業會員的制裁措施應有所不同。

（1）非執業會員的制裁措施。一般說來，非執業理財規劃師如果違反職業道德規范，通常的制裁措施時取消其理財規劃師資格，嚴重者可能終生無法再次參加理財規劃師職業資格考試，或終生無法執業。

（2）執業會員的制裁措施。對于執業理財規劃師而言，通常的制裁措施主要包括：警告、暫停執業、罰款和吊銷執照等措施。警告適用于情節輕微的行為。暫停執業、罰款一般適用于情節較為嚴重，但尚未給客戶造成重大損失的情形。吊銷執照一般適用于情節嚴重且造成較大損失的行為，通常該行為也觸犯了法律的規定。

2．法律的責任

理財規劃師違反執業紀律規范的行為，如同時觸犯法律，則將承擔相應的法律責任。法律責任有民事法律責任、行政法律責任和刑事法律責任。

（1）民事法律責任主要表現違約責任和侵權責任。

（2）行政法律責任，主要表現為罰款，吊銷執照或停業整頓等。

（3）刑事法律責任，是理財規劃師的行為觸犯刑法后所應承擔的法律責任。在理財規劃師侵占或竊取客戶

或其所在機構財產，情節嚴重的情況下，理財規劃師將被追究刑事責任。