第16章　宏觀經濟政策實踐

一、名詞解釋

1．充分就業（山東大學2003研；上海理工大學2006研；昆明理工大學2010研）

答：充分就業是指在一定的貨幣工資水平下所有愿意工作的人都可以得到工作的一種經濟狀況，充分就業時的失業率也稱為自然失業率。

即使經濟能夠提供足夠的職位空缺，失業率也不會等于零，經濟中仍然存在摩擦性失業和結構性失業。摩擦性失業是由于勞動力市場運行機制不完善或因經濟變動過程中的工作轉換而產生的失業。結構性失業是因經濟結構變化，產業興衰轉移而造成的失業。這兩種失業可以通過完善勞動力市場運行機制、增加對失業者勞動技能培訓等措施，使其在程度上有所降低，但不能徹底消除。

凱恩斯認為，如果消除了“非自愿性失業”，失業僅限于摩擦性失業和結構性失業，那么經濟就實現了充分就業。當經濟中存在非自愿性失業時，政府可以通過財政政策和貨幣政策，擴大總需求，使得需求不足型失業為零，從而可以實現充分就業。

2．自動穩定器（北京化工大學2005研；遼寧大學2005研；北京郵電大學2006研；對外經濟貿易大學2006研；南京航天航空大學2006研；湖南大學2006、2007研；北京師范大學2007研；武漢大學2008研；中南財經政法大學2010研）

答：自動穩定器也稱內在穩定器，是指經濟系統本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經濟繁榮時期自動抑制通脹，在經濟衰退時期自動減輕蕭條，無需政府采取任何行動。

在社會經濟生活中，通常具有自動穩定器作用的因素主要包括：個人和公司所得稅、失業補助和其他福利轉移支付、農產品維持價格以及公司儲蓄和家庭儲蓄等。例如，在蕭條時期，個人收入和公司利潤減少，政府所得稅收入自動減少，從而相應增加了消費和投資。同時，隨著失業人數的增加，政府失業救濟金和各種福利支出必然要增加，又將刺激個人消費和促進投資。

但是，自動穩定器的作用是有限的。它只能配合需求管理來穩定經濟，而本身不足以完全維持經濟的穩定；它只能緩和或減輕經濟衰退或通貨膨脹的程度，而不能改變它們的總趨勢。因此，還必須采用更有力的財政和貨幣政策措施。

3．補償性財政政策（山東大學2006研；中央財經大學2010研）

答：補償性財政政策是一種積極的權衡性財政政策。這種政策思想強調，財政預算的功能是為了實現經濟穩定發展，預算既可以盈余，也可以赤字。補償性財政政策為斟酌使用財政政策中的一種，即交替使用擴張性和緊縮性財政政策。

補償性財政政策思想與以前的平衡預算財政政策思想有很大不同。平衡預算財政政策思想按其歷史發展階段有三種含義：年度平衡預算、周期平衡預算和充分就業平衡預算。它們的思想都強調財政收支的平衡，甚至以此作為預算目標。

與之不同的是，補償性財政政策思想強調財政預算的平衡、盈余或赤字都只是手段，目的是追求無通貨膨脹的充分就業以及經濟的穩定。當均衡收入低于充分就業水平時，政府有義務實行擴張性財政政策以實現充分就業。如果預算起初是盈余，政府可減少盈余甚至造成赤字，如起初是赤字，政府可允許有更大的赤字。總之，按這種思想，政府應當比關心預算平衡更關心經濟。

4．充分就業預算盈余（武漢大學2000研；中國傳媒大學2007研；南京財經大學2014研）

答：充分就業預算盈余是指既定的政府預算在充分就業的國民收入水平即潛在的國民收入水平上所產生的盈余。如果這種盈余為負值，就是充分就業預算赤字。

充分就業的預算盈余不同于實際的預算盈余。實際的預算盈余是以實際的國民收入水平來衡量預算狀況的。因此，二者的差別就在于充分就業的國民收入與實際的國民收入水平的差額。充分就業的預算盈余可以大于、小于或者等于實際預算盈余。

充分就業預算盈余概念的提出具有以下兩個十分重要的作用：①把收入水平固定在充分就業的水平上，消除經濟中收入水平周期性波動對預算狀況的影響，從而能更準確地反映財政政策預算狀況的影響；②使政策制定者注重充分就業問題，以充分就業為目標確定預算規模，從而確定財政政策。但這一概念同樣存在一定的缺陷，因為充分就業的國民收入或潛在國民收入本身就是難以準確估算的。

5．平衡預算（東北財經大學2013研）

答：預算盈余＝政府的收入－政府的支出。平衡預算有以下兩層含義：

（1），即政府的收入完全等于政府的支出，政府完全實現了收支相等。

（2），即政府收支的變動量等于0。

20世紀30年代大危機之前，各國普遍采取年度平衡預算，要求每個財政年度都收支平衡。年度平衡預算后來演變成周期平衡預算，是指政府在一個經濟周期中保持預算平衡，即在經濟衰退時實行擴張政策，有意安排預算赤字，在繁榮時期實行緊縮政策，有意安排預算盈余，以繁榮時的盈余補衰退時的赤字，實現整個周期盈余與赤字相抵。

6．功能財政（武漢大學2000研）

答：功能財政思想強調，政府在財政方面的積極政策主要是為了實現無通貨膨脹的充分就業水平的產出和收入。當實現這一目標時，預算可以是盈余，也可以是赤字。功能財政思想是凱恩斯主義者的財政思想。他們認為不能機械地用財政預算收支平衡的觀點來對待預算赤字和預算盈余，而應從反經濟周期的需求角度來利用預算赤字和預算盈余。當國民收入低于充分就業的收入水平時，政府有義務實行擴張性財政政策，增加支出或減少稅收，以實現充分就業。如果起初存在財政盈余，政府有責任減少盈余，甚至不惜出現赤字，堅定地實行擴張性政策；反之亦然。總之，功能財政思想認為，政府為了實現充分就業和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不應為了實現財政收支平衡而妨礙政府財政政策的正確制定和實行。

7．法定準備金率（東北財經大學2002研；云南大學2008研；財政部財政科學研究所2009研；青島理工大學2010研）

答：法定準備金率是中央銀行調節貨幣供應量的三大傳統政策工具之一，是指金融機構按規定向中央銀行繳納的存款金額占其存款總額的比率。

中央銀行對法定準備金率的規定，最初是為了降低商業銀行的經營風險，保護存款人的存款安全，以后逐漸把它作為控制信用規模和貨幣供給的貨幣政策工具。中央銀行通過調整法定準備金率，影響金融機構的信貸資金供應能力，從而間接調控貨幣供應量。當法定準備金率提高時，銀行系統某定量準備金所能維持的負債和信用額度便下降。相反，當法定準備金率降低時，某定量準備金所能維持的負債和信用額便上升。因此，提高法定準備金率，是一種信用收縮的措施；降低法定準備金率，是一種信用擴張的措施，最終都會影響貨幣供應量的多少。

中央銀行為了控制信用的過度擴張可以提高法定準備金率，它一方面減少商業銀行和其他金融機構用于貸款的資金，另一方面使得商業銀行創造的貨幣減少，從而收縮銀根、減少貨幣供給、減少投資、抑制總需求；反之，當經濟處于衰退和高失業時期時，中央銀行可以降低法定準備金率，以增加貨幣供給、增加投資、刺激總需求。

8．貨幣乘數（武漢大學2002研；中南大學2004研；江西財經大學2004研；北京師范大學2006研；中央財經大學2012研）

答：貨幣乘數又稱為貨幣創造乘數或貨幣擴張乘數，是指中央銀行新增一筆原始貨幣供給使活期存款總和（亦即貨幣供給量）擴大為這筆新增原始貨幣供給量的倍數。

如果是活期存款，將通過活期存款派生機制創造貨幣，公式為和（為活期存款總額，為原始存款，為法定準備率，為超額準備率）。如果在存款創造機制中還存在現金流出，即貸款并不完全轉化為存款，那么貨幣創造乘數為：，其中為現金—存款比率。此時，僅把活期存款考慮為貨幣供給量。如果把活期存款和通貨都考慮為貨幣供給量，即，同時，引入基礎貨幣（銀行準備金加上非銀行部門持有的通貨），此時的貨幣創造公式如下：

影響貨幣乘數的因素有：現金漏損率、活期存款法定準備率、超額準備率。貨幣乘數可以從兩個方面起作用：它既可以使銀行存款多倍擴大，又能使銀行存款多倍收縮。因此，中央銀行控制準備金和調整準備率對貨幣供給會產生重大影響。

9．基礎貨幣（monetary base）（華中科技大學2005研；南京航天航空大學2006研；北京郵電大學2012研；蘭州大學2014研）

答：基礎貨幣又稱為貨幣基礎、貨幣基數，是指商業銀行存入中央銀行的準備金與社會公眾所持有的現金之和，是中央銀行直接控制的變量，也是銀行體系的存款擴張、貨幣創造的基礎。由于它會派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說動力強大的貨幣，故又稱高能貨幣或強力貨幣。

當中央銀行提高或降低法定準備金率時，各商業銀行就要調整資產負債表項目，相應地增加或減少其存放在中央銀行的法定準備金，這會使銀行體系內產生一系列的變化。按照乘數理論，就會對貨幣供應量產生緊縮或擴張的作用。社會公眾持有的現金的變動也會引起派生存款的變化，從而引起貨幣供應量的增加或減少。當公眾將現金存入銀行時，銀行就可以按一定比例發放貸款，從而在銀行體系內產生一系列的存款擴張過程；當公眾從銀行提取現金時，又會使銀行體系內不斷進行的派生存款過程部分中止。但一般來說，除季節性變動外，公眾持有的現金額度比較穩定。

基礎貨幣具有以下四個屬性：①可控性，是中央銀行能調控的貨幣；②負債性，它是中央銀行的負債；③擴張性，能被商業銀行吸收作為其創造存款貨幣的基礎，具有多倍擴張的功能；④初始來源唯一性，即其增量只能來源于中央銀行，不能來源于商業銀行，也不能來源于公眾。

10．公開市場業務（中南財經政法大學2000研；中國海洋大學2002研；中南大學2003研；湖南大學2006研；上海理工大學2006研；財政部財政科學研究所2008研）

答：公開市場業務是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為，是中央銀行的三大法寶之一。

公開市場業務的目的是：①通過政府債券的買賣活動收縮或擴大會員銀行存放在中央銀行的準備金，從而影響這些銀行的信貸能力；②通過影響準備金的數量控制市場利率；③通過影響利率控制匯率和國際黃金流動；④為政府證券提供一個有組織的市場。公開市場業務被認為是實施貨幣政策、穩定經濟的重要工具。例如，經濟擴張時，實行賣出政府債券的政策，可以減少商業銀行的準備金，降低它的信貸能力，促使貸款利率上漲，遏制過度的投資需求；經濟蕭條時，則買進政府債券，以便提高商業銀行的準備金，擴大它們的信貸能力，促使利息率下降，從而擴大投資需求。

作為中央銀行最重要的貨幣政策工具之一，公開市場業務具有明顯的優越性，這主要體現在：①通過公開市場業務可以直接調控銀行系統的準備金總量，使其符合政策目標的需要；②中央銀行通過公開市場業務可以“主動出擊”，避免“被動等待”；③公開市場業務操作可以對貨幣供應量進行微調，也可以進行連續性、經常性、試探性甚至逆向性操作，以靈活調節貨幣供應量。

但是，公開市場操作受到諸如商業周期、貨幣流通速度變化、商業銀行的信貸意愿等因素的影響，同時還要求必須具備一個高度發達的證券市場。

11．相機抉擇（華南師范大學2004研；東華大學2006研；中央財經大學2009研）

答：相機抉擇是指政府進行需求管理時根據市場情況和各項調節措施的特點，機動靈活地采取一種或幾種措施，使財政政策和貨幣政策相互搭配。

根據宏觀財政政策和宏觀貨幣政策在決策速度、作用速度、預測的可靠程度和中立程度這四方面的差異，相機抉擇一般具有三種搭配方式：①松的財政政策與松的貨幣政策搭配；

②緊的財政政策與緊的貨幣政策搭配；③松的財政政策與緊的貨幣政策搭配或緊的財政政策與松的貨幣政策搭配。

實行相機抉擇的目的在于既保持總需求，又不引起較高的通貨膨脹率。

12．貨幣規則（東北財經大學2012研；北京郵電大學2012研）

答：“單一規則”的貨幣政策是指排除利息率、信貸流量、自由準備金等因素，僅以一定的貨幣存量作為控制經濟唯一因素的貨幣政策。

這是貨幣學派的政策主張。為了防止貨幣成為經濟混亂的原因，給經濟提供穩定的運行環境，依照貨幣學派的觀點，最優的貨幣政策是按單一的規則控制貨幣供給量，其貨幣增長速度等于經濟增長率加上通貨膨脹率。

弗里德曼的“單一規則”貨幣分析邏輯是這樣的：貨幣供給要與貨幣需求相適應，從貨幣需求角度出發，貨幣需求主要由恒久性收入決定。由于恒久性收入具有高度的穩定性，所以受恒久性收入支配的貨幣需求也是穩定的，貨幣流通速度的變化也是不大的。既然如此，就必須以穩定的貨幣需求函數為基礎，所以貨幣供給也應該是穩定增長的，貨幣當局將貨幣供應量作為貨幣政策的目標，貨幣供應量始終不變地以一種固定的比率增加，并大致與經濟增長率相適應。

二、簡答題

1．宏觀經濟政策的四大目標有哪些？（山東大學2003研；中南大學2004研；昆明理工大學2010研）

答：經濟政策是指國家或政府為了增進社會經濟福利而制定的解決經濟問題的指導原則和措施。它是政府為了達到一定的經濟目的而對經濟活動有意識的干預。宏觀經濟政策的目標主要有四個，即：充分就業、價格穩定、經濟持續均衡增長和國際收支平衡。

（1）充分就業在廣泛的意義上是指一切生產要素（包含勞動）都有機會以自己意愿的報酬參加生產的狀態。通常以失業率的高低作為衡量充分就業與否的尺度。充分就業并不是百分百的就業，不排除摩擦性失業和結構性失業的存在。

（2）價格穩定是指價格總水平的穩定，一般用價格指數來衡量。價格穩定不是指每種商品的價格固定不變，而是指價格指數的相對穩定，即不出現通貨膨脹或通貨緊縮。目前，經濟學家認為，輕微的物價上漲屬于正常的經濟現象。

（3）經濟增長是指在一個特定時期內經濟社會所生產的人均產量和人均收入的持續增加。通常用一定時期內實際國內生產總值年均增長率來衡量，衡量經濟增長的一個重要指標是人均GDP。

（4）國際收支平衡對現代開放型經濟國家而言是至關重要的。一國的國際收支狀況不僅反映了這個國家的對外經濟交往情況，還反映該國經濟的穩定程度。當一國國際收支失衡時，會對國內經濟形成沖擊，從而影響該國國內就業水平、價格水平及經濟增長。

實踐證明，要同時達到上述四個目標幾乎是不可能的。因此，各國應該結合本國宏觀經濟運行的具體情況來確定某一歷史階段經濟政策的具體目標，制定調控經濟的財政政策、貨幣政策和必要的法律行政政策來保證經濟平穩、快速增長。

2．你認為政府應該努力穩定經濟嗎？（廣東外語外貿大學2003研）

答：一國政府的宏觀調控的目標主要包括四個方面：充分就業、價格穩定、經濟持續均衡增長以及國際收支平衡。在這四個目標中都沒有直接涉及到經濟穩定，但是卻都與經濟穩定相關，可以說沒有經濟穩定也就不能實現上述四個目標。因此政府應該努力穩定經濟，從而為這四個目標的實現奠定堅實的基礎。現詳細分析如下：

（1）經濟穩定與充分就業

一國政府之所以要保證充分就業，其原因在于要保證該國的經濟穩定，如果整個社會存在大量的失業，社會就必然不穩定，而不穩定的社會也就必然帶來不穩定的經濟。人們的收入水平由于長期失業的存在非常低，消費自然受到了限制，而那些正在就業的人員，由于對未來收入的不確定性，也必然會增加儲蓄，減少消費，以避免未來可能出現的劇烈變動，這樣做的結果將使整個經濟處于不穩定狀態，極有可能出現經濟危機。

而一國的充分就業又與該國經濟的穩定密切相關，如果沒有經濟的穩定，經濟處于嚴重的衰退或者嚴重的通貨膨脹之中，那么一國充分就業的目標也不會出現或持久，所以保證經濟的穩定對實現充分就業非常重要。

（2）經濟穩定與價格穩定

一國另外一個重要的宏觀政策目標是價格穩定，價格的不穩定，出現嚴重的通貨膨脹或者嚴重的通貨緊縮，都將使經濟處于不穩定狀態，而不穩定的經濟又會惡化這種危機。例如在通貨膨脹情況下，由于此時供不應求，導致了貨幣的急速貶值，社會經濟出現了動蕩，而動蕩的經濟又使人們對未來的預期惡化，認為貨幣的購買力仍然會持續下降，并進一步刺激經濟的過熱，導致更為嚴重的通貨膨脹。

（3）經濟穩定與經濟持續均衡增長

如果一國經濟希望能夠持續均衡的增長，就必須保持經濟的穩定，沒有經濟的穩定，經濟的持續增長也就沒有了“賴以存在”的環境了。例如，如果經濟處于動蕩中，人們對未來的預期將會發生變化，這種變化將會改變合理的經濟預期，經濟的波動也就不可避免，而波動的經濟又會進一步影響人們的預期，從而導致經濟的進一步的動蕩。

（4）經濟穩定與國際收支平衡

隨著世界經濟的一體化，越來越多的國家密切地聯系在了一起。各國已經可以通過國際收支這個重要的渠道來傳遞經濟，一國的繁榮可以通過國際收支的方式傳導到另外一個國家；也可以通過國際收支的方式將自己的衰退轉嫁給其他國家。因此，保證國際收支的平衡，從而盡量的減少國際收支對一國國內經濟的影響，已經成為很多國家重要的宏觀政策目標。

如果一國經濟出現了不穩定，即出現了劇烈的波動，這種波動將會很快地反映在國際收支上。劇烈的經濟增長將會導致國際收支的嚴重逆差；劇烈的經濟衰退，將會導致國際收支出現順差。國際收支產生的巨大變化，必然會通過乘數的方式影響國內經濟，從而放大國內經濟的變動幅度，使國內經濟的不穩定進一步擴大。

綜上所述，一國政府需要努力穩定經濟，使經濟處于一種穩定狀態，這種穩定狀態將為宏觀經濟的調整創造重要的環境條件，為宏觀政策目標的實現奠定堅實的基礎。

3．試述經濟學中所稱的“自動穩定器”及其對經濟波動的作用。（浙江工商大學2002研；財政部財政科學研究所2005研；山東大學2006研）

答：（1）自動穩定器的含義

自動穩定器又稱為“內在穩定器”，是指經濟系統本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經濟繁榮時期自動抑制通脹，在經濟衰退時期自動減輕蕭條，無需政府采取任何行動。通常具有內在穩定器作用的因素主要包括：個人和公司所得稅、失業補助和其他福利轉移支付以及農產品價格維持制度等。

（2）自動穩定器對經濟波動的作用

財政制度的這種自動穩定經濟的功能主要由下列情況來體現并發揮作用：

①政府稅收的自動變化。當經濟衰退時，國民產出水平下降，個人收入減少，在稅率不變的情況下，政府稅收會自動減少，留給人們的可支配收入也會自動地少減少一些，從而使消費和需求也自動地少下降一些。在實行累進稅的情況下，經濟衰退使納稅人的收入自動進入較低納稅檔次，政府稅收下降的幅度會超過收入下降的幅度，從而可起到抑制衰退的作用。經濟繁榮時情況則相反。稅收這種因經濟變動而自動發生變化的內在機動性和伸縮性是一種有助于減輕經濟波動的自動穩定因素。

②政府支出的自動變化。這里主要是指政府的轉移支付，它包括政府的失業救濟和其他社會福利支出。當經濟出現衰退與蕭條時，失業增加，符合救濟條件的人數增多，失業救濟和其他社會福利開支就會相應增加，這樣就可以抑制人們收入特別是可支配收入的下降，進而抑制消費需求的下降。當經濟繁榮時，失業人數減少，失業救濟和其他福利費支出也會自然減少，從而抑制可支配收入和消費的增長。

③農產品價格維持制度。經濟蕭條時，國民收入下降，農產品價格下降，政府依照農產品價格維持制度，按支持價格收購農產品，可使農民收入和消費維持在一定水平上。經濟繁榮時，國民收入水平上升，農產品價格上升，這時政府減少對農產品的收購并拋售農產品，限制農產品價格上升，也就抑制農民收入的增長，從而也就減少了總需求的增加量。

總之，政府稅收和轉移支付的自動變化、農產品價格維持制度對宏觀經濟活動都能起到穩定作用，它們都是財政制度的內在穩定器和對經濟波動的第一道防線。

4．簡述稅收制度如何發揮財政的自動穩定器功能。（對外經濟貿易大學2009研）

答：自動穩定器，亦稱內在穩定器，是指經濟系統本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經濟繁榮時期自動抑制通脹，在經濟衰退時期自動減輕蕭條，無需政府采取任何行動。財政政策的這種內在穩定經濟的功能可以通過政府稅收的自動變化得到發揮。

（1）當經濟衰退時，國民產出水平下降，個人收入減少；在稅率不變的情況下，政府稅收會自動減少，留給人們的可支配收入也會自動地少減少一些，從而使消費和需求也自動地少下降一些。在實行累進稅的情況下，經濟衰退使納稅人的收入自動進入較低納稅檔次，政府稅收下降的幅度會超過收入下降的幅度，從而可起到抑制衰退的作用。

（2）當經濟繁榮時，失業率下降，人們收入自動增加，稅收會隨個人收入增加而自動增加，可支配收入也就會自動地少增加一些，從而使消費和總需求自動地少增加一些。在實行累進稅的情況下，繁榮使納稅人的收入自動進入較高的納稅檔次，政府稅收上升的幅度會超過收入上升的幅度，從而起到抑制通貨膨脹的作用。因此稅收這種因經濟變動而自動發生變化的內在機動性和伸縮性是一種有助于減輕經濟波動的自動穩定因素。

5．投資支出變化對、曲線有沒有影響？并說明政府有沒有必要采取以利率和貨幣量為目的的政策？（山東大學2004研）

答：（1）當投資支出變化時，由于投資是總需求的一部分，因此總需求會發生變化，曲線也會隨之移動。例如，投資支出增加時，如圖16-1所示，曲線會向右移動到，利率由增加到，收入由增加到。而曲線并不發生變化，即投資支出增加對曲線沒有影響。

圖16-1  投資支出變化對、曲線的影響

（2）政府的經濟目標是使經濟更好地發展，一般來說，充分就業、價格穩定、經濟持續均衡增長和國際收支平衡是政府經濟政策的目標。采取貨幣政策或財政政策來控制貨幣量和利率只是達到經濟目標的手段，所以政府沒必要采取以利率和貨幣量為目的的政策。

6．說明財政制度自動穩定器與補償性財政政策是如何調節經濟運行的。（東北師范大學2007研）

答：（1）自動穩定器對經濟運行的調節

自動穩定器，亦稱內在穩定器，是指經濟系統本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經濟繁榮時期自動抑制通脹，在經濟衰退時期自動減輕蕭條，無需政府采取任何行動。財政政策的自動穩定器功能主要通過政府稅收的自動變化、政府支出的自動變化和農產品價格維持制度三項制度得到發揮。

自動穩定器通常被看作是防止經濟運行出現波動的第一道防線，并且也能夠在一定程度上抑制經濟波動，穩定經濟運行，但其作用畢竟是有限的，無法使經濟實現持續均衡增長。因此，政府運用財政政策干預經濟也就有其存在的必要性。

（2）補償性財政政策對經濟運行的調節

補償性財政政策是為了彌補自動穩定器的不足，在經濟波動、自動穩定器作用不夠時，通過交替使用的擴張性和緊縮性財政政策來確保經濟的穩定平穩運行。當出現經濟衰退時，政府應當采取擴張性的財政政策，即通過削減稅收、增加支出或雙管齊下以刺激總需求。反之，當出現通貨膨脹時，政府應實施緊縮性的財政政策，即增加稅收或削減開支以抑制總需求。

補償性財政政策就是凱恩斯主義的相機抉擇的“需求管理”政策。凱恩斯認為調節經濟的重點要放在總需求的管理方面。當總需求水平過低，產生衰退和失業時，政府應采取刺激需求的擴張性財政措施；當總需求水平過高，產生通貨膨脹時，政府應采取抑制總需求的緊縮性財政措施。簡言之，要“逆經濟風向行事”。

7．平衡預算的財政政策與功能財政政策有何區別？（山東大學2011研）

答：（1）平衡預算的財政思想指財政收入與財政支出相平衡，財政預算盈余等于零的財政思想，按歷史發展階段主要分兩種：①年度平衡預算要求實現每財政年度的收支平衡；②周期平衡預算是指政府在一個經濟周期中保持預算平衡，即在經濟衰退時實行擴張政策，有意安排預算赤字，在繁榮時期實行緊縮政策，有意安排預算盈余，以繁榮時的盈余補衰退時的赤字，實現整個周期盈余與赤字相抵。功能財政思想則認為，政府為了實現充分就業和消除通貨膨脹，可根據反周期的需要來利用預算赤字和預算盈余，而不應為實現財政收支平衡而妨礙政府財政政策的正確制定與執行。

（2）平衡預算財政與功能財政思想的共同點是，兩者的目的均是設法使經濟保持穩定。

（3）兩者的區別在于前者強調財政收支平衡，甚至以此作為預算目標，后者則不強調這點，而強調財政預算的平衡、盈余或赤字都只是手段，目的是追求無通貨膨脹的充分就業以及經濟的穩定增長。可見，功能財政思想是對平衡預算財政思想的否定。

8．簡述斟酌使用的財政政策。（中南財經政法大學2000研）

答：（1）斟酌使用的財政政策是指政府根據經濟情況和財政政策有關手段的特點，相機抉擇，積極主動地變動財政的支出和稅收，以穩定經濟、實現充分就業的機動性財政政策。

（2）依照凱恩斯主義理論，當經濟出現波動時，盡管各種自動穩定器一直在起作用，但作用時間較長，效果也不理想，因而需要政府采取更加積極主動的財政政策。政府執行財政政策是斟酌使用的，是逆經濟風向行事的。當經濟衰退時，應采用擴張性財政政策即削減稅收、降低稅率、增加支出或雙管齊下來刺激總需求，使之接近充分就業水平，實現充分就業預算平衡。反之，當經濟過熱時，則應采用緊縮性財政政策來抑制總需求。這種交替使用的擴張性和緊縮性財政政策，被稱為補償性財政政策。斟酌使用的財政政策是功能財政思想的實施和貫徹，也就是凱恩斯主義的“需求管理”。

（3）斟酌使用的財政政策在20世紀30年代到20世紀60年代運行效果不錯，但之后出現的滯脹使它受到了懷疑。這說明斟酌使用的財政政策的作用同樣具有局限性，因為在實際經濟活動中存在各種各樣的限制因素影響這種財政政策作用的發揮。局限性主要體現在以下幾個方面：

①時滯。認識總需求的變化，變動財政政策以及乘數作用的發揮，都需要時間。

②不確定性。實行財政政策時，政府主要面臨兩個方面的不確定性：乘數大小難以準確地確定；政府必須預測總需求水平通過財政政策作用達到預定目標究竟需要多少時間，而在這一時間內，總需求特別是投資可能發生戲劇性的變化，這就可能導致決策失誤。

③外在的不可預測的隨機因素的干擾，也可能導致財政政策達不到預期效果。

此外還存在政策的“擠出效應”問題。政府增加支出，會使利率提高，私人投資支出減少，即發生擠出效應。所以，實行積極的財政政策時必須考慮這些因素的影響，盡量使其效果接近預期目標。

9．什么是貨幣政策？貨幣政策的主要手段有哪些？并分析它們影響總需求的基本機制。（西南財經大學2001研；中南大學2005研）

答：（1）貨幣政策的含義

貨幣政策是指政府貨幣當局即中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調節總需求的政策。貨幣政策的工具有改變再貼現率、公開市場業務、改變法定準備率以及道義上的勸告等。這些貨幣政策工具的作用的直接目標是通過控制商業銀行的存款準備金，影響利率與國民收入，從而最終實現穩定國民經濟的目標。

（2）貨幣政策的主要手段

①再貼現率政策。通常把中央銀行給商業銀行及其他金融機構的貸款稱為再貼現，把中央銀行對商業銀行及其他金融機構的貸款利率稱為再貼現率。中央銀行可以根據經濟運行情況改變再貼現率。當貨幣當局認為總支出不足、失業有持續增加的趨勢時，就降低再貼現率，擴大再貼現的數量以鼓勵商業銀行發放貸款，刺激投資。再貼現率的下降表示貨幣當局要擴大貨幣和信貸供給，再貼現率的上升表示貨幣當局要收縮貨幣和信貸供給。中央銀行在降低或提高再貼現率時，用控制銀行準備金的辦法迫使商業銀行及其他金融機構相應地降低或提高貸款利率。

②公開市場業務。公開市場業務是指中央銀行在公開市場上買進或賣出政府債券以增加或減少商業銀行準備金的一種政策手段。公開市場業務是中央銀行穩定經濟的最經常使用的政策手段，也是最靈活的政策手段。公開市場業務是逆經濟風向行事的。當經濟風向顯示出總支出不足，因而失業有持續增加的趨勢時，中央銀行在公開市場買進政府債券，使政府債券價格提高到現有市場價格以上，而債券價格的上漲就等于利率的下降。反之，當經濟風向顯示出總支出過多，因而價格水平有持續上漲的趨勢時，中央銀行在公開市場賣出政府債券，從而引起收入、價格和就業的下降。

③改變法定準備率。法定準備率是銀行準備金對存款的比例，由于這一比例是法定的，因而稱為法定準備率。中央銀行逆經濟風向改變法定準備率。貨幣當局認為總支出不足、失業有持續增加的趨勢時，可以降低法定準備率，使商業銀行能夠按更低的準備率，也就是按更多的倍數擴大貸款；也使商業銀行形成超額準備金，超額準備金擴大了商業銀行增加信用的基礎，增大了貸款能力。反之，貨幣當局認為總支出過多、價格水平有持續增長的趨勢時，可以提高法定準備率，使商業銀行必須按更高的準備金率也就是按較低的倍數擴大貸款；也使商業銀行準備金不足，從而減少了貸款能力。

（3）貨幣政策影響總需求的基本機制

貨幣政策通過法定準備金率、貼現率、公開市場操作等貨幣政策工具，影響貨幣供應量，在貨幣需求量不變的情況下，貨幣供應量的變動會影響利率水平變化，利率變化影響投資需求，繼而影響社會總產出。所以貨幣政策影響總需求的機制可以表達為：

貨幣政策工具→貨幣供應量→利率水平→投資需求→社會總需求

10．請簡述中央銀行購買財政部門發行的國債對該國貨幣供應量的影響。（對外經濟貿易大學2011研）

答：（1）中央銀行購買財政部門發行的國債是目前中央銀行控制貨幣供給最重要也是最常用的貨幣政策工具。政府債券是政府為籌措彌補財政赤字資金而發行的支付利息的國庫券或債券。這些被初次賣出的債券在普通居民、廠商、銀行、養老基金等單位中反復不斷地被買賣。中央銀行可參加這種交易，在這種交易中擴大和收縮貨幣供給。

（2）當中央銀行在公開市場上購買政府債券時，商業銀行和其他金融機構的準備金會以兩種方式增加：

①如果中央銀行向個人或公司等非銀行機構買進債券，則會開出支票，債券出售者將該支票存入自己的銀行賬戶，該銀行則將支票交中央銀行作為自己在中央銀行賬戶上增加的準備金存款。

②如果中央銀行直接從各銀行買進債券，則可以直接按債券金額增加各銀行在中央銀行體系中的準備金存款，商業銀行和其他金融機構需要向中央銀行繳納的準備金會減少，信貸能力提高，這就意味著貨幣供給量在貨幣乘數效應下成倍地增加。

11．請判斷以下關于貨幣供給的論斷是否正確？并解釋之。

（1）只有銀行體系才具有貨幣創造的能力，而其他金融機構沒有這種能力；

（2）銀行體系創造貨幣不僅增加了經濟中的流動性，同時也增加了經濟中的財富。（南開大學2012研）

答：（1）通常情況下，我們認為只有銀行體系才具有貨幣創造功能，不過這個“銀行體系”指的是廣義的銀行體系，即所有擁有“吸收存款并利用存款發放貸款”的業務的公司，都算在這個“銀行體系”之中，這些公司通過“多倍存貸款”運作創造貨幣。但是，金融創新使得許多具有貨幣特性的資產不斷出現，這些資產具有貨幣流動性的特征，被稱為準貨幣，即獲得了貨幣流動性的非貨幣資產。在這種情況下，我們就不能說只有銀行體系才具有貨幣創造的能力，其他金融機構不能創造貨幣。

（2）盡管銀行體系的部分準備金創造了貨幣，增加了經濟的流動性，但它并沒有增加社會的實際財富。當一個銀行貸出自己一部分準備金時，它給了借款人進行交易的能力，從而增加了貨幣供給。但是，借款人也承擔了對銀行的債務義務，因此，貸款并不能使他們變得更富有。換言之，銀行體系創造貨幣增加了經濟的流動性，但并沒有增加社會的實際財富。

12．什么是公開市場業務？有哪些優點？（山東大學2006研）

答：（1）公開市場業務的含義

公開市場業務又稱公開市場操作，是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為，其目的一是要影響貨幣存量和市場利率，二是要利用證券買賣來穩定商業銀行的準備金數量，抵消市場自發波動因素的干擾，進而達到穩定貨幣供給或市場利率的目的。

（2）公開市場業務的優點

作為貨幣政策的最主要工具，公開市場業務有以下其他政策工具難以比擬的明顯優點：

①能按中央銀行主觀意圖進行，不像貼現政策那樣，中央銀行只能用貸款條件或變動借款成本的間接方式鼓勵或限制其借款數量。

②中央銀行可通過買賣政府債券把商業銀行的準備金有效控制在自己希望的規模。

③操作規模可大可小，交易方法的步驟也可隨意安排，更便于保證準備金比率調整的精確性。

④不像法定準備金率及貼現率手段那樣具有很大的行為慣性（準備金率及貼現率不是那么可以輕易變動），在中央銀行根據市場情況認為有必要改變調節方向時，公開市場業務容易逆轉。

13．在西方經濟學中，總需求是短期中影響國民總產出最重要的因素。請問：

（1）總需求主要包括哪些內容？

（2）減稅政策會怎樣影響總需求，為什么？

（3）政府在公開市場上買進債券又會怎樣影響總需求，為什么？（西南財經大學2002研）

答：（1）總需求是經濟社會對產品和勞務的需求總量，這一需求總量通常以產出水平來表示。總需求由消費需求、投資需求、政府需求和國外需求構成，其表達式可以表示為：

（2）減稅政策會導致總需求增加。因為消費是可支配收入的函數，可支配收入越高，居民的消費需求就越大；可支配收入越低，居民的消費需求就越小。在其他經濟變量不變的情況下，減稅政策會導致居民的可支配收入增加，從而消費需求增加，繼而導致總需求增加。

（3）政府在公開市場上買進債券并不會直接影響

總需求，但會間接導致總需求增加。

政府在公開市場上買進債券，實際上是擴大貨幣供應量，在貨幣需求不變的情況下，貨幣供應量的增加會降低利率水平。投資是利率的函數，投資的大小取決于借款的預期收益和成本的比較，在投資的預期收益不變的情況下，利率降低就降低了投資的成本，因此利率降低會刺激投資需求，投資需求增加也就導致了總需求增加。

三、計算題

1．一國經濟中平均稅率是國民收入的27%，充分就業時的國民收入為9800億美元，為保持充分就業的收入水平，政府必須在私人投資及其他注入之外，保持其開支在2960億美元的水平。

（1）計算政府在充分就業時的預算盈余或赤字額；

（2）計算充分就業預算在收入水平為9700億美元時的盈余或赤字額。（山東大學2003研）

解：（1）充分就業預算盈余指既定的政府預算在充分就業的國民收入水平即潛在的國民收入水平上所產生的政府預算盈余。根據題意，政府在充分就業時的預算盈余為：9800×27%－2960＝－314（億美元），即為預算赤字。

（2）在國民收入為9700億美元時，政府充分就業預算盈余為：9700×27%－2960＝-341（億美元），即為預算赤字。

2．假定法定準備率是0.12，沒有超額準備金，對現金的需求量是1000億元。

（1）若總準備金是400億元，貨幣供給量是多少？

（2）若中央銀行把準備率提高到0.2，貨幣供給量將變動多少（假定總準備金仍是400億元）？

（3）若中央銀行買進10億國庫券（存款準備率仍是0.12），貨幣供應量變動多少？（華中科技大學2003研）

解：（1）貨幣供給量為：

（億元）

（2）準備率提高到0.2，則貨幣供給量為：

（億元）

貨幣供給量變動為3000－4333＝-1333（億元），即準備金率提高，貨幣供給減少1333億元。

（3）中央銀行買進10億國庫券，則基礎貨幣增加10億元，貨幣供應量增加：

（億元）

四、論述題

1．論述我國當前宏觀經濟政策的基本目標和特點。（財政部財政科學研究所2011研）

答：（1）宏觀經濟政策包括兩大類，即財政政策和貨幣政策。這兩類政策的長期目標是一致的，一共有四個：經濟增長、充分就業、物價穩定、國際收支平衡。但是它們的短期目標有時候是沖突的，因此在實踐中要注意兩類政策的搭配使用。政府和中央銀行可以根據具體情況和不同目標，選擇不同的政策組合。

（2）我國當前宏觀經濟政策的基本目標是在保持經濟適度增長的同時保持物價穩定、保持就業市場穩定以及減少貿易順差，盡量保持國際收支平衡。

盡管一般來說宏觀經濟政策的首要目標是保持經濟增長，但是我國目前的經濟基本上已經擺脫了國際金融危機的影響恢復了較高速度的增長。國家統計局公布2009年的GDP增長率為9.2%，2010年的GDP增長率為10.3%，完成了“保八”的任務，同時也遠遠超過了世界平均速度。中國GDP總量超越了日本，成為世界第二，但是經濟的基礎還不是很穩定，世界經濟形勢還很復雜，所以還要預防經濟再次滑坡的危險。

隨著經濟的復蘇，物價問題凸顯了出來，自2010年以來我國CPI增幅穩步攀升，到2010年11月CPI同比增幅已經達到了5.1%，超過了3%的增幅上限，說明通貨膨脹形勢嚴峻。另外我國當前的就業市場比較穩定，就業形勢比較樂觀，我國2010年三季度的失業率為4.1%，但是并未實現充分就業的最終目標。外貿方面，在人民幣不斷溫和升值的情況下，貿易順差持續減少，2010年順差已經降至1831億美元，比去年減少6.4%，這有利于世界貿易均衡，也有利于平息貿易爭端，所以當前宏觀經濟政策在國際貿易上的基本目標應該維持不變。因此，我國當前宏觀經濟政策的基本目標是維持經濟適度增長的同時保持物價穩定。

（3）基于上述當前宏觀經濟政策的基本目標，我國當前宏觀經濟政策具有“一松一緊”搭配的特點。財政政策方面，繼續實施積極的財政政策，其目的就是保持經濟的高速增長；貨幣政策方面，由2008年底的積極貨幣政策改為現在的穩健偏緊的貨幣政策，其目的就是控制物價；外匯政策方面，繼續保持人民幣的溫和升值，其目的就是逐步減少順差但是不至于對外貿企業造成劇烈沖擊。積極的財政政策表現在提高離退休人員的工資待遇，加大對農民購置農機產品的補貼力度等。穩健偏緊的貨幣政策表現在中央銀行拋售國債回籠貨幣、提高法定存款準備金率以及提高商業銀行存貸款利率等。

（4）當然，這樣的宏觀經濟政策組合并非一成不變，而是隨著經濟形勢的發展會隨時做出調整。

2．考慮政府彌補赤字的途徑，及其可能的經濟后果，論述：

（1）什么是財政赤字？政府為了彌補赤字，有幾種舉債途徑？

（2）為什么發行公債往往帶來通貨膨脹？

（3）同樣是為了政府開支融資，讓國民上交稅收或者購買國債，在國民看來是否相同？

（4）為什么有的經濟學家認為增加稅收和發行國債，經濟效果相同？

（5）為什么有的經濟學家認為考慮到后代時，二者的經濟效果可能不同？（東北財經大學2013研）

答：（1）財政赤字是政府支出大于政府收入的差額。財政收入主要是稅收和公債，政府支出主要可分為政府購買和政府轉移支付兩類。

彌補赤字的途徑有：借債和出售政府資產。政府的舉債途徑包括以下兩種：

①向中央銀行借債，稱為貨幣籌資；

②向國內公眾（商業銀行和其他金融機構、企業和居民）和外國舉債，稱為債務籌資。

（2）公債往往帶來通貨膨脹的原因

①如果用發行公債來彌補財政赤字，而公債主要是由中央銀行認購的，即采取貨幣籌資，則中央銀行的證券投資增加，導致基礎貨幣供給增加，由于貨幣乘數效應引起貨幣供給大量增加，若貨幣需求不變則會帶來通貨膨脹。

②如果向國內公眾舉債，不過是購買力向政府部門轉移，并不立即直接引起通貨膨脹，因為基礎貨幣并沒有增加。然而，當政府發行公債時往往會引起利率上升，中央銀行如果想穩定利率，則必然要通過公開市場業務買進債券，從而增加貨幣供給。這樣，預算赤字增加也會引起通脹。

（3）同樣是為了政府開支融資，讓國民上交稅收或者購買國債，在國民看來并不相同。其原因在于：

①增加稅收一般是提高稅率或者增加征收新的稅種，從而提高政府財政收入，這是一種強制和無償性的手段，直接導致國民可支配收入的減少，影響國民消費。

②發行債券是通過發行政府債券，由中央銀行或者公眾進行認購，到期時返本付息。一般政府債券的利息高于存款利息，這對于國民來講是一種投資理財的方式，是一種獲息保值的手段。

（4）認為增加稅收和發行國債經濟效果相同是基于李嘉圖等價定理。

根據李嘉圖的政府債務觀點，消費者是理性的和向前看的；消費者并不會遇到約束線的借貸制約；消費者關心子孫后代。這樣，用債務籌資的減稅并不影響消費。家庭把額外的可支配收入儲蓄起來以支付減稅所意味的未來更重的稅收。這種私人儲蓄的增加正好抵消公共儲蓄的減少，國民儲蓄保持不變。因此，減稅對經濟沒有影響。同樣的，增稅對經濟也沒有影響。李嘉圖等價指政府用債務籌資和稅收籌資是等價的。

（5）支持傳統政府債務觀點的論據之一是消費者預期隱含的未來稅收不會落在他們身上，而要落在子孫后代身上。例如，假定政府今天減稅，發行30年期的債券為預算赤字籌款，然后在30年后增加稅收以償還貸款。在這種情況下，政府債務代表財富從下一代納稅人（他們面臨稅收增加）向當前一代納稅人（他們得到了減稅）的轉移。這種轉移增加了當前一代人的一生資源，從而增加了其消費。從本質上說，以債務籌資的減稅刺激了消費是因為它以下一代的損失為代價給了當前一代以機會來消費。

3．影響貨幣供給的因素有哪些？中央銀行、商業銀行和公眾是怎樣影響貨幣供給的？（武漢大學2004研）

答：（1）影響貨幣供給的因素

貨幣供給是指一定時期內一國銀行系統向經濟中投入、創造和擴張（或收縮）貨幣的行為。貨幣供給的必然結果是在經濟中形成一定的貨幣供給量。這種貨幣供給量對銀行系統而言是一種負債，對非銀行系統而言則是一種資產。

貨幣供給的基本方程式是：，其中，代表貨幣供應量，代表基礎貨幣，代表貨幣乘數。因此，影響基礎貨幣和貨幣乘數的因素都會影響貨幣供給。其中，基礎貨幣受四項因素影響：對銀行等金融機構的資產負債凈額、對政府的資產負債凈額、國外資產負債凈額和其他資產負債凈額。這四個凈額的增加，會引起基礎貨幣增加，在其他條件不變的情況下，則貨幣供應量增加，相反，基礎貨幣減少，則貨幣供應量減少。

影響貨幣乘數的因素有：現金漏損率、活期存款法定準備率、超額準備率。根據以上因素分析，可以得出貨幣供給模型，其中，代表貨幣供給量，代表活期存款的法定準備率，代表超額準備率，代表定期存款占活期存款的比率，代表定期存款法定準備率，代表現金漏損率，代表基礎貨幣。

（2）中央銀行影響貨幣供給的行為

中央銀行作為貨幣供給的主體，主要通過調整、控制商業銀行創造存款貨幣的能力及行為實現其在貨幣供給過程中的作用。

中央銀行調控商業銀行提供貨幣資金的方式主要有再貼現、再貸款、降低法定存款準備率及在公開市場上購買有價證券。無論采用哪種方式，均會導致商業銀行超額準備發生變化。

當中央銀行認為有必要改變貨幣供應量時，它可以：①調整法定存款準備率，這可以強制改變商業銀行的超額準備；②調整再貼現率，以影響商業銀行從中央銀行借款的積極性，從而改變其超額準備。顯然，這是一種非強制性的調整，商業銀行可以有選擇性地決定是否相應改變從中央銀行的借款量；③改變再貸款規模，這是在發展中國家及實行計劃經濟的國家中普遍采用的方式，具有一定的傾向性（意向性）。當貨幣供求的總趨勢是供過于求時，這種方式則帶有普遍的強制性。同樣，再貸款規模的變化首先改變的是商業銀行在中央銀行的存款額從而改變超額準備額；④在公開市場上售出或買進政府債券，等于直接減少或者增加商業銀行的超額準備。因為通過結算，首先表現為商業銀行在中央銀行存款額的減少或增加。

以上四種方式中，除法定存款準備率具有絕對的強制力外，其他三種都或多或少地具有選擇性。因此，盡管中央銀行通過調整商業銀行的超額準備實現對貨幣供應量的調整，但在某種程度上，這個作用并不直接。

（3）商業銀行影響貨幣供給的行為

在正常情況下，商業銀行的兩種行為會影響貨幣供給，一是調整超額準備金率；二是變動向中央銀行借款的規模。

①調整超額準備金率。銀行的準備金是基礎貨幣，超額準備金是銀行持有的超過法定準備金沒有發放貸款的部分，因此沒有參與貨幣的創造，因為第一級銀行發放的貸款少，次級銀行收進的存款就少，貨幣乘數自然就小。據此，可以推論：在準備金總額不變時，銀行增加超額準備金，貨幣乘數就會縮小。相應地，貨幣供給量也會減少。如果銀行減少了超額準備金，貨幣乘數就會變大，從而貨幣供給量也會增加。

②向中央銀行借款的規模。在市場經濟體系中，商業銀行向中央銀行借款，會增加準備金存款，也即增加基礎貨幣的數量，從而支持更多地創造存款貨幣。所以，在一般情況下，商業銀行增加向中央銀行借款會擴大貨幣供應量，減少向中央銀行借款會減少貨幣供應量。

（4）公眾影響貨幣供給的行為

在市場經濟條件下，居民持幣行為對貨幣供給產生影響的因素有：

①財富效應。當居民收入增加從而財富增長時，流通中的現金、支票存款的數額隨即增加，但由于這種財富的彈性的不同，它們之間的比率也會發生變化。隨著財富金額的增多，以現金持有資金越來越不方便，以支票存款的方式進行交易將非常流行，因此流通中現金與支票存款的比率（），將和收入的變動成反方向變化，也即隨著財富額的增加而下降。

②預期報酬率變動效應。持有現金是不產生利息的，因此現金的預期報酬率為0，儲蓄存款有利息收入，另外還可以享受銀行提供的某些服務，如代繳各種費用等。如果銀行變動存款利息，將使現金與支票存款的比率變動。同時其他金融資產預期報酬變化，也會影響，如企業股票、債券、國庫券等預期報酬率發生變化時，人們對現金和支票存款的需求都會發生變化，從而引起現金與支票存款比率的變化。

③風險預防。從風險的角度看，持有現金是最安全的，支票存款具有一定的風險。一旦遇到金融危機，銀行倒閉，支票存款就有損失的可能，在經濟正常運轉時，這種風險較小，現金與支票存款的比率不會有太大的變動。但在經濟動蕩加劇時，這種風險就會嚴重地影響公眾的持幣行為。在危機期間，人們紛紛從銀行把自己的存款取出，流通中的現金與支票存款比率將大幅度地上升，許多銀行被迫持有更多的超額準備金，從而使超額準備金率迅速上升。在這兩個因素的共同作用下，貨幣乘數會急劇下降，因此在危機期間各國政府增發基礎貨幣，但不一定導致貨幣供給量的增加。為了消除在危機期間人們為防范風險擠提現金對貨幣乘數的影響，各國紛紛出臺了存款保險制度。

④公眾對流動性的需求。在人們對支票的交易媒介作用缺乏了解時，更習慣于用現金進行交易，支票的流動性就不如現金。當一個國家或某一地區金融不是很發達時，現金支付的比率就要大一些，特別是在非法的地下經濟活動中，現金被大量使用，這樣可以逃避法律監管。地下經濟在各國普遍存在，且很難確切地估計出它的規模。

4．2004年10月28日，我國中央銀行（中國人民銀行）決定自次日起向上調整金融機構存貸款的基準利率。請根據宏觀經濟學的有關理論說明，中國人民銀行為什么要上調利率？這種利率上調將可能通過哪些途徑對我國宏觀經濟運行產生影響？（中國人民大學2005研）

答：2004年10月28日，中國人民銀行調高了金融機構存貸款的基準利率，這次利率的調整反映了市場的預期，具有深刻的經濟背景，對我國宏觀經濟運行也將產生一些影響。

（1）上調存貸款基準利率的原因

這次中國人民銀行調高基準利率是與當時的經濟形勢密切相關的，也是與市場預期密切相關的，中國人民銀行調整利率有以下原因：

①從國內宏觀經濟看。2003年我國開始出現投資過熱征兆，固定資產投資在2003年、2004年出現大幅度增長，尤其是房地產行業以及一些資源性行業，投資增長更快。隨著固定資產投資的過熱，銀行貸款也出現爆炸性增長，貨幣供應量的增長速度遠遠超過中國人民銀行的計劃。在此情況下，中國人民銀行從2003年連續幾次調整存款準備金率，以防止經濟過熱。但從實際效果看，2004年的固定資產投資仍然持續高漲，調高基準利率已是必然措施。

②從我國物價水平看。我國物價水平2003年開始走出1998年以來的負增長局面，2004年物價上漲速度更是達到4%以上。在這種物價增長水平下，銀行存款的實際利率已經為負，貸款的實際利率也很低了。這種負利率的狀態不可能長久，為了防止出現通貨膨脹，中國人民銀行調高存貸款的基準利率也是情理之中。

③從國際經濟形勢看。我國2003年沒有采取調高利率而是采用調高存款準備金率措施的一個重要原因在于，2003年美國等發達國家的利率水平達到歷史新低，如果我國調高利率水平，海外資金將大量進入我國，這將給我國人民幣帶來更大的升值壓力。2004年，美國等發達國家都調高了利率水平，我國調高利率水平的國際環境也成熟了。

（2）利率上調影響我國宏觀經濟運行的途徑

利率水平的調高自然會影響我國宏觀經濟的運行。從運行途徑上看，利率主要通過以下幾條途徑影響宏觀經濟運行：

①投資。利率對投資的影響最明顯。一個企業是否決定投資，在于企業獲得資金的成本與投資期望收益率的比較，如果投資的期望收益率高于投資的資金成本，企業才會投資。調高利率水平增加了企業獲得資金的成本，在投資期望收益率不變的情況下，投資規模將減少。在我國當前固定資產投資過熱的情況下，利率對投資的影響更為明顯，調高利率水平會直接影響一些投資過熱行業的投資。

②消費。利率提高也會影響居民的消費水平。影響居民消費的因素在于現在和未來消費的效用。調高利率水平，一方面使得現在的消費相對于未來消費更昂貴，替代效應使得消費者減少現在消費，而收入效應則使消費者增加目前消費。但總體上看，提高利率的替代效應大于收入效應，因此提高利率會導致消費者減少當前的消費。

5．中國人民銀行決定從2006年7月5日起上調存款準備金率0.5個百分點，由7.5%提高到8%。2006年8月19日，再次決定上調存款準備金率0.5個百分點，提高到8.5%。同時決定自2006年8月19日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由2.25%提高到2.52%；一年期貸款基準利率由5.85%提高到6.12%。請分析中國人民銀行實施上述政策的原因和該政策對宏觀經濟將產生的影響。（南開大學2007研）

答：（1）利率及準備金率調整的原因

①從宏觀上來看，房地產、水泥、造船、金屬制品等行業在連續幾年中出現投資過熱的現象，而在當年的宏觀調控中，經濟性手段用得不多，大量依靠政府的行政命令才將過熱的投資勢頭壓了下來。然而行政性手段也有缺陷，容易引起“一刀切”，不分良莠，一棍子打死，不符合市場發展規律，不可能長久地持續下去。在所有的市場化工具中，最有效、最方便的當屬利率調節，所以中國人民銀行首先選擇了利率調整。

②在連續的幾個月中，全國居民消費價格總水平（CPI）與2005年同期相比都有所上漲。房地產的持續升溫也是加息的一個重要因素。全國的房價水平居高不下，加息是非常有效的為房地產行業降溫的手段，中國人民銀行加息也有抑制房地產過熱的意圖。

（2）利率及準備金率調整對宏觀經濟的影響

①對通貨膨脹的影響。通貨膨脹是物價水平明顯、普遍而持續上漲。我國當時物價上漲是物價總水平上升，而不是各類商品價格普遍上升，特別是工資、租金和利息等基本沒有上升，所以還不是完全意義上的通貨膨脹。但如果任其發展或宏觀調控不好，就會轉化為完全意義的通貨膨脹。此次加息是在物價總水平增長連續數月處于高位下做出的，雖然幅度不大，但在一定程度上抑制了通貨膨脹。

②對投資的影響。2005年國家的行政指令性的宏觀調控在很大程度上抑制了一些行業的過熱投資，像建材、房地產、汽車項目等。2006年全國的房價水平居高不下，同時仍有上漲趨勢，也引起了中低收入階層的強烈反響。因而此次利率調整在一定程度上將抑制投資的過熱，另一方面也鞏固了宏觀調控的成果。

③對消費的影響。這一次利率調整對消費的影響不會太大，因為利息的上升幅度還是比較小，人們不會為了一年多掙0.27個百分點的利息收入就把本來的計劃改變。因而，加息對消費的影響不大，更不會導致消費萎縮。

④對外匯的影響。我國外匯儲備余額穩居世界第一。外匯儲備的增高一方面顯示了近來貿易順差繼續高增，另一方面顯示了我國綜合國力的增強。這同時給當前貨幣政策操作帶來不少難度。促進國際收支基本平衡，已成我國當前出臺宏觀政策的一個重要取向。

但是這些增加的外匯中，有一部分是投資者預期人民幣的升值而大量涌入的熱錢。而加息后，進一步加大人們對人民幣升值的預期，使得外國資本由于沒有利率風險而更加空前地進入中國市場，匯率壓力越來越大，通貨膨脹壓力也會越來越大。而本來提高利率的目的是抑制通貨膨脹，但實際上由于基礎貨幣的大量投放，人民幣升值的預期則會帶來新的更大的壓力。因此，加息并不能化解人民幣壓力。

此次利率調整不會對中國經濟的發展帶來很大的影響，但它是一個信號，它預示中國將可能更多地運用利率來對經濟加以調控。