第8章　金融市場[視頻講解]

8.1　復習筆記

一、金融市場及其要素

1．什么是金融市場

（1）定義：一般地說，金融市場就是資金盈余部門向資金赤字部門融通資金的場所，這種資金的轉移可以表現為貨幣資金的借貸，也可以表現為金融商品的買賣，因此，金融市場就有廣義和狹義之分。廣義的金融市場包括了社會一切金融活動，如存貸款業務、保險業務、信托業務、貴金屬買賣、外匯買賣、金融同業拆借和各類有價證券的買賣。狹義的金融市場則僅包括典型的金融商品的買賣，而排除了存貸款業務、保險業務、信托業務。但在現代多指廣義的金融市場。

（2）金融市場與一般商品市場的區別：

①交易對象不同；

②交易場所不同；

③交易價格不同。

（3）證券化：一些經濟發達國家以證券交易方式實現的金融交易，已占有越來越大的份額，人們把這種趨勢稱為“證券化”。證券化有狹義和廣義兩個方面的含義。證券化從狹義來看，是指傳統的銀行和儲蓄機構的資產（主要有貸款或抵押物）被轉變成可轉讓證券的過程；證券化從廣義來看，是指各種各樣新型可轉讓票據市場的新發展，如票據發行便利和浮動票據等。

2．金融市場的構成要素

（1）交易的價格——利率

（2）交易的對象——貨幣資金

（3）交易的工具——信用工具或金融工具、金融產品

（4）交易的主體——居民個人、企業、金融機構、政府

①居民個人。居民個人在金融市場上既是資金需求者也是資金供應者，但主要是作為資金的供給者身份出現。

②企業。在金融市場上既是資金需求者也是資金供應者。

③金融機構。金融機構是金融市場的特殊參與者，它們一方面創造著大量的金融工具，另一方面又大量地購買金融工具，在金融市場上既是資金需求者也是資金供應者。其中中央銀行是金融市場上資金的最終提供者，同時又是金融市場的直接管理者。

④政府。政府在金融市場上主要充當資金的籌措者和金融市場的管理者的角色。

（5）交易的組織方式——交易所交易組織方式、柜臺交易組織方式、中介交易組織方式

①交易所交易是指在專門的交易所內，由交易雙方通過公開競價確定成交價格的交易方式。

②柜臺方式是指由金融機構根據市場行情和供求狀況制定出交易價格，買方或賣方按此價格在金融機構（如銀行、證券公司等）的柜臺上與金融機構進行交易。

③中介方式是指通過中介人（經紀人）或中介機構（經紀公司）把買賣雙方聯系起來促成交易的交易方式。中介人或中介機構促成買賣雙方成交后，可以收取一定的傭金。中介方式可以在交易所內采用，也可以在柜臺交易中采用。前者如客戶委托證券公司賣出或買入證券，后者如銀行通過經紀人拆借資金或買賣外匯。

（6）交易的方式——現貨交易、期貨交易、期權交易、信用交易

①現貨交易。成交以后“立即”（三天以內）交割的交易方式。

②期貨交易。成交以后不進行立即交割，而是按合同上的約定時間在未來某一時間交易的交易方式。特點表現為交易量大、投機性強（預測將來價格上漲作買空，相反預測作賣空）、風險高。

③期權交易。該交易不是直接以金融資產為買賣對象、而是買賣在特定時期內購買或出售某種金融資產的選擇權（即期權合約），因此期權交易又叫做“選擇權交易”。有看漲期權和看跌期權兩種交易。期權交易的特點為交易買方具有選擇權利，賣方只有執行合約的義務，但買方無論選擇還是不選擇合約必須向賣方支付一定期權費，所以期權交易可以降低單純做期貨交易的風險。

④信用交易。也稱“墊頭交易”，在這種交易方式下，購買者購買有價證券時只支付部分價款，其余部分由經紀人墊付，經紀人對墊付部分的款項要收取利息。

3．金融資產（金融工具）

（1）金融資產的含義及功能

①含義：金融資產是一切可以在有組織的金融市場上進行交易，具有現實價格和未來估價的金融工具的總稱。金融資產的價值是由其能夠給所有者帶來未來收入的量和可能程度決定的。

②功能：一個是幫助實現資金和資源的重新分配，另一個是在資金重新分配的過程中幫助分散或轉移風險。

（2）金融資產的特征

①貨幣性：指其可以用來作為貨幣或很容易轉換成貨幣，行使交易媒介或支付的功能。

②流動性：指迅速變現，較少遭受損失的能力。

③期限性：是指在進行最終支付前的時間長度。

④風險性：指金融資產的本金有否遭受損失的風險。

⑤收益性：無論哪一種金融資產都表現為或多或少的收益。收益性的大小由收益率表示，收益率有名義收益率、現實收益率和平均收益率三種。

計算方法：名義收益率=（票面收益額/票面金額）×100%

現實收益率=（票面收益額/市價）×100%

平均收益率={[票面收益額+（賣出價-買入價）]/市價}×100%

4．金融市場的功能

（1）資源配置功能

金融市場的資源配置功能是指其促進資金合理流動，實現資源優化配置和有效利用的功能。

（2）分散和轉移風險功能

分散和轉移風險功能是指保障、保證資金安全的功能。具體通過利用投資分散原則來實現。

（3）定價功能

定價功能是指金融市場為買賣雙方提供交易場所，在他們的相互作用下形成金融產品的價格的功能。

（4）提供流動性功能

金融市場為金融資產的持有者出售、變現金融資產提供了場所，因而金融市場就發揮了提供流動性功能。

（5）降低交易的搜尋成本和信息成本功能

金融市場提供了尋找最合適交易對方的場所和以最低成本評價金融資產價值的場所。

5．金融市場的類型

（1）按金融交易的期限可分為貨幣市場和資本市場

貨幣市場一般是指融資期限在一年以內的金融市場；資本市場一般是指融資期限在一年以上的金融市場。

（2）按金融交易的交割期限可分為現貨市場和期貨市場

現貨市場上，一般在成交后的1～3日內立即付款交割，有的更限定在當日交割；在期貨市場上，交割則是在成交日之后按合約所規定的日期如幾周、幾個月之后進行。

（3）按金融交易的區域可分為國內金融市場和國際金融市場

國內金融市場是指融資交易活動的范圍以一國國境為限，不涉及其他國家，即只有本國居民參與交易的金融市場；國際金融市場是指融資交易活動并不限于一國國境之內，而是涉及多個國家，即允許外國居民參與交易的金融市場。

（4）按融資形式可分為直接融資市場和間接融資市場

直接融資市場是指使最終貸款人和最終借款人直接結合起來融通資金的場所，其間不存在任何金融中介機構的參與；間接融資市場是指使最終貸款人通過金融中介機構來完成向最終借款人融出資金的場所。在這一過程中，金融中介機構發揮了重要的作用，它通過發行間接證券來從盈余單位融入資金，再通過購買赤字單位發行的直接證券來提供資金。

（5）按活動的關聯程度可分為基礎性金融工具市場和衍生性金融市場

基礎性金融工具市場是對那些交易內容簡單的傳統金融工具交易提供的場所；衍生性金融市場是對那些新型、衍生性的金融工具交易提供的場所。

二、貨幣市場

1．票據貼現市場

（1）中央銀行票據

中央銀行票據簡稱央行票據或者央票，是中央銀行向商業銀行發行的短期債務憑證，其目的是調節商業銀行的超額準備金。

與其他類型債券區別：發行各類債券的目的是籌集資金，而央行票據則是中央銀行調節基礎貨幣的一項貨幣政策工具，其目的是減少商業銀行的可貸資金規模。商業銀行在認購央行票據的同時，其可貸資金規模將會相應減少。

交易方式：回購交易分為正回購和逆回購兩種。正回購為中央銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為，正回購意味著中央銀行從市場收回流動性；逆回購為中央銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購意味著中央銀行向市場投放流動性。

（2）商業票據的種類與特點

商業票據是由企業簽發的以商品和勞務交易為基礎的短期無擔保的債權債務關系憑證。

①種類：早期的商業票據主要有支票、本票和匯票三類，后又發展出融資票據。

②特點：在商業信用的基礎上產生，票面必須載明特定的內容，具有不可爭辯性和流動性。

（3）銀行承兌匯票

在商業票據的基礎上，由銀行介入，允諾票據到期履行支付義務，是銀行承兌票據（bank acceptance）。票據由銀行承兌，信用風險相對較小。銀行承兌須由付款人申請，并應于到期前把應付款項交給銀行。對于這項業務，銀行收取手續費。

（4）票據貼現的性質與種類

①性質：票據貼現屬于一種特殊貸款。

②種類：貼現、轉貼現、再貼現。

貼現是匯票的持票人將已承兌的未到期的匯票轉讓給銀行，銀行按貼現率扣除自貼現日起到到期日為止的貼息后付給持票人現金的一種行為。

轉貼現是貼現銀行需要資金時，持未到期的票據向其他銀行辦理貼現的行為。

再貼現是中央銀行對商業銀行已貼現過的票據作抵押的一種放款行為。

（5）貼現市場的含義及特點

①含義：對商業票據的貼現買賣市場。

②特點：流動性強。

2．國庫券市場

（1）國庫券的含義及特點

①含義：一年以內的國家債券，期限品種有3個月、6個月、9個月和12個月。

②特點：信譽高、流動性強，國庫券市場的流動性在貨幣市場中是最高的。

（2）國庫券的發行

國庫券采用貼現發行方式。并且，許多國家的國庫券是定期發行的，如每季度一次或每月一次。發行一般采取拍賣的方式，由競爭性報價方式確定發行價格。

（3）國庫券市場的特點

具有市場風險小、流動性強和稅收優惠的特征，是各國最重要的市場。

3．可轉讓大額存單市場

（1）可轉讓大額存單的含義及特點

含義：大額可轉讓定期存單（簡稱CDs）是對傳統定期存款的一種創新，是銀行發行的具有固定期限和一定利率，并且可以轉讓的金融工具。

特點：①CDs具有自由流通的能力，它可以自由轉讓流通，有比較活躍的二級市場；②CDs存款面額固定且一般金額較大，最低2.5萬美元，最高可達1000萬美元，以100萬面額的最受歡迎；③存單不記名，以便于流通；④存款期限為3～12個月不等，以3個月居多，最短的14天。

（2）可轉讓大額存單市場的特點

信譽好、利率高、流動性強、轉手方便、成交容易。

4．回購市場

（1）回購協議及其交易特點

回購協議是指由賣方將一定數額證券臨時性地售予買方，并承諾在日后將該證券如數買回，同時買方也承諾在日后將買入的證券回售給賣方的協議。

（2）回購市場及其特點

回購市場是通過回購協議進行短期資金融通交易的場所。

回購協議市場的交易流動性強，安全性高，收益穩定且超過銀行存款收益，商業銀行利用回購協議融入的資金不用交納存款準備金。

5．同業拆借市場

（1）同業拆借市場的含義

同業拆借市場是各類金融機構之間進行短期資金拆借活動所形成的市場。主要有銀行同業拆借市場和通知放款市場兩種類型。前者是銀行業同業之間短期資金的拆借市場；后者又稱“短期拆借市場”，主要是商業銀行與非銀行金融機構之間的一種短期資金拆借形式。

（2）同業拆借市場的特點

市場活躍、交易量大，能敏感地反應資金供求關系和貨幣政策意圖，影響貨幣市場利率。

三、衍生工具市場

1．衍生金融工具的含義與發展的原因

衍生金融工具是指一類價值依賴于原生性金融工具的金融產品。主要包括遠期、期貨、期權和互換及其組合。衍生金融工具得以發展的原因主要有兩點：一是金融風險的日益加劇和人們規避風險的需求；二是期權定價公式的問世。

圖8-1　遠期合約的收益/損失

2．衍生金融工具的類型

（1）按合約的類型標準分類

①遠期合約。遠期合約是合約雙方約定在未來某一日期按約定的價格買賣約定數量的相關資產的合約。目前，遠期合約主要有貨幣遠期和利率遠期兩類。

在遠期合約有效期內，合約的價值隨著相關資產市場價格的波動而變化。若合約到期時以現金結清，當市場價格高于合約約定的執行價格時，由賣方向買方支付價差；相反，則由買方向賣方支付價差。雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。如圖8-1所示。

②期貨合約。期貨是指協議雙方約定在將來某一特定時間按約定的價格、交割地點、交割方式等條件，買入或賣出一定標準數量的某種特定金融工具的標準化協議。期貨交易也是交易雙方按約定價格在未來某一期間完成特定資產交易行為的一種方式，與遠期合約相同。二者的區別在于：遠期合約的交易雙方可以按各自的愿望對合約條件進行磋商；而期貨合約的交易多在有組織的交易所內進行；合約的內容，如相關資產的種類、數量、價格、交割時間和地點等，都有標準化的特點。

無論是遠期合約還是期貨合約，都為交易人提供了一種工具，可用以避免因一段時期內價格波動帶來的風險；同時也為投機人利用價格波動取得投機收入提供了工具。

③期權合約。期權是指賦予購買者在規定期限內按雙方約定的價格購買或出售一定數量某種金融資產的權利的合約。為了取得這樣一種權利，期權合約的買方必須向賣方支付一定數額的費用，即期權費。

期權分看漲期權和看跌期權兩種類型：看漲期權的買方有權在某一確定的時間或確定的時間之內，以確定的價格購買相關資產；看跌期權的買方則有權在某一確定時間或確定的時間之內，以確定的價格出售相關資產。

對于看漲期權的買方來說，當市場價格高于執行價格，他會行使買的權利，取得收益；當市場價格低于執行價格，他會放棄行使權利，所虧損的是期權費。對于看跌期權的買方來說，當市場價格低于執行價格，他會行使賣的權利，取得收益；反之，則放棄行使權利，所虧損的也是期權費。因此，期權對于買方來說，可以實現有限的損失和無限的收益，與之相對應，對于賣方來說則恰好相反，即損失無限而收益有限。如圖8-2和圖8-3所示。

圖8-2　看漲期權的收益/損失

圖8-3　看跌期權的收益/損失

在這種看似不對稱的條件下之所以還會有期權的賣方是因為：其一，賣出看漲期權，價格有可能不漲甚或反跌；賣出看跌期權，則有可能不跌甚或反漲。而且更一般的可能是：價格雖漲，但漲不到執行價格；價格雖跌，但跌不破執行價格。其二，用于對沖操作，以避險。

④互換合約?；Q是指當事人按照商定的條件，在約定的時間交換不同金融工具的一系列支付款項或收入款項的合約?；Q合約實質上可以分解為一系列遠期合約組合。

（2）按相關資產的標準分類

按相關的標準分類可分為貨幣或匯率衍生工具、利率衍生工具和股票衍生工具。

（3）按衍生次序的標準分類

按衍生次序的標準分類可分為一般衍生工具、混合衍生工具和復雜衍生工具。一般衍生工具指單一的遠期、期貨、期權、互換等；混合衍生工具是傳統金融工具與一般衍生金融工具的組合；復雜衍生工具是把一般衍生工具改造、組合而形成的新工具，又稱“衍生工具的衍生物”。

3．衍生工具的作用

（1）衍生工具對經濟發展起著有力的促進作用，它可規避風險，降低交易成本。

（2）衍生工具的發展促成了巨大的世界性投機活動，成功可以獲得極高的收益，失敗則會造成嚴重后果。

四、投資基金

1．投資基金及其發展歷史

投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。投資基金集中投資者的資金，由基金托管人委托職業經理人員管理，專門從事證券投資活動。

投資基金是一種間接的金融投資機構或工具，其機制特點是：投資組合、分散風險、專家理財、規模經濟。投資基金具有積累個人財富、價值儲藏和追求高收益的投資功能。投資基金的獨特優勢使其在市場經濟發達的國家發展十分迅速。

2．投資基金的類型

（1）契約型基金與公司型基金

契約型基金是基于一定的信托契約原理而組織起來的委托投資行為。由基金管理公司（委托人）作為基金發起人發行投資憑證，然后依照契約運用、管理信托財產進行投資，受托人負責保管信托財產，而投資成果由投資者（受益人）享受。

契約型基金在實際運作中還分為單位型（unit funds）與基金型（funding funds）兩種。單位型契約基金有確定的籌資規模，有確定的存續期限，到期信托契約自動解除，基金終止；基金型契約基金的籌資規模和存續期均沒有嚴格限定，投資人可以比較靈活地隨時向基金買賣受益憑證，與基金建立信托契約或解除信托契約。受益憑證的價格根據基金凈資產價值調整。這種運作方式類似于開放式基金。

公司型基金指具有共同投資目標的投資者依據公司法組成的以盈利為目的、投資于有價證券的股份制投資公司，它是具有法人資格的經濟實體。購買公司股份的投資者就是公司股東，可享受定期獲取投資收益的權利。

公司型基金分為封閉式和開放式兩種。封閉式基金（close-end fund）發行的股票數量固定不變，發行期滿基金規模就封閉起來，不再增加和減少股份，已發行出去的股票如果要繼續買賣，需要在股票二級市場上進行，股票的交易價格與基金的每股凈資產不一定一致。開放式基金與封閉式基金不同的是，開放式基金的股票數量和基金規模不封閉，投資人可以隨時根據需要向基金購買股票以實現投資，也可以回售股票以撤出投資。開放式基金的價格與基金的每股凈資產一致。也就是說，基金運作的好壞，資產升值或貶值的程度可以隨時反映在股票價格上。由于股票數量和基金規模不封閉，并且價格透明程度高，開放式基金比封閉式基金對管理人提出了更高的要求。

（2）公募基金與私募基金

如果按照基金的資金募集方式和資金的來源劃分，可以將基金分為公募基金和私募基金。前者是以公開發行證券募集資金的方式設立基金；后者是以非公開的方式設立基金，且多為封閉式基金。

（3）收益基金、增長基金、收益與增長混合基金

如果按照對投資收益與風險的設定目標劃分，投資基金可以分為收益基金、增長基金、收益與增長混合基金三類。收益基金追求投資的定期固定收益；增長基金追求證券的增值潛力；收益與增長混合基金是以上兩種基金的綜合。

（4）債券基金、股票基金、混合基金與貨幣市場基金

如果按照基金的投資品種劃分，投資基金可以分為債券基金、股票基金、混合基金與貨幣市場基金。債券基金是專門投資于債券類資產的基金，收益與風險較低；股票基金是專門投資于風險較高的股票資產的基金；混合基金是既投資于債券又投資于股票的基金；貨幣市場基金是專門投資于貨幣市場金融產品的基金。

（5）對沖基金

對沖基金是私募基金的一種，是專門為追求高投資收益的投資人設計的基金，風險極高。其最大的特點是廣泛運用期權、期貨等金融衍生工具，在股票市場、債券市場和外匯市場上進行投機活動。

從投資策略上看，對沖基金可以分為宏觀基金與相對價值基金兩大類。宏觀基金主要利用各國宏觀經濟的不穩定性進行環繞宏觀經濟不均衡波動的套利活動。宏觀基金對全球金融體系的破壞性較大，常常被指責為金融危機的制造者。比較著名的宏觀基金是索羅斯領導的量子基金。相對價值基金與宏觀基金不同，它一般不冒較大的市場風險，只對密切注視相關證券的相對價格進行投資。由于證券的相對價格差異一般較小，如果不用杠桿效應的話，就無法取得高額的收益。因此，相對價值基金更傾向于使用高杠桿操作。最著名的相對價值基金是美國的長期資本管理公司（LTCM）。

對沖基金的主要運作特點是：黑箱操作，投資策略高度保密；高度杠桿操作；主要投資于金融衍生市場，專門從事各種買空、賣空交易；操作手法多樣，更多地呈現全球化特征。

（6）風險投資基金

風險投資基金是一種以私下募集資金的方式組建的基金，它以直接權益投資的方式，對尚未上市但有很好成長前景的公司進行投資，并通過分期出售股票的方式獲取利潤。

（7）養老基金

養老基金是一種用于支付退休收入的基金，是社會保障基金的一部分。養老基金通過發行基金股份或受益憑證，募集社會上的養老保險資金，委托專業基金管理機構用于產業投資、證券投資或其他項目的投資，以實現保值增值的目的。

養老基金有公共基金和私人基金兩種。公共基金是專門為政府雇員設立的基金，由政府主辦，通常也是最大的基金。私人養老基金是為滿足公司雇員的養老需求所設立的基金，由雇主和雇員出資建立。

養老基金的管理者在管理養老基金時，一般采取內部管理、外部管理以及內、外部管理結合這三種方式。內部管理模式是指自己管理全部的養老金資產；外部管理模式是指使用外部資金管理人，把養老金資產分配給一個或多個資金管理公司管理；內、外部管理結合的模式則兼具前兩種模式的特點。

五、外匯市場與黃金市場

1．外匯市場

（1）外匯市場的概念與功能

外匯市場是進行外匯交易的場所，是由外匯需求者與外匯供給者以及買賣中介機構所構成的買賣外匯的場所或交易網絡。在當今國際金融和國際貿易領域中外匯市場提供了兌換和結算的便利，同時也為金融資本的輸出、國際壟斷資本的對外擴張和外匯投機等提供了交易場所。

外匯市場有兩種基本形態：一是有固定交易的場所；二是無形的外匯市場。

（2）外匯市場的參與者和交易方式

外匯市場的參與者有外匯銀行、外匯經紀人、中央銀行、進出口商、非貿易外匯供求者和外匯投機者。

交易方式有即期外匯交易、遠期外匯交易、外匯期貨交易和外匯衍生工具交易。

（3）中國外匯市場

中國外匯市場由銀行間外匯市場（中國外匯交易中心）、銀行結售匯市場（外匯零售市場）和外匯黑市三部分組成。

2．黃金市場

（1）黃金市場的歷史發展

世界上最早的國際黃金市場于19世紀初在倫敦產生。黃金市場是進行黃金交易的市場。國際上的黃金市場流通體系，實際上是一個多層次的市場集合，包括銀行間無形黃金市場、黃金現貨交易市場、黃金期貨交易有形市場、黃金零售市場等。

（2）黃金市場的金融功能

由于黃金的特性與歷史習慣，各種以黃金為標的投資活動依然相當活躍，活躍的黃金投資，表明黃金市場仍然具有明顯的金融功能。

（3）我國的黃金流通體制改革

建國以來，我國的黃金管理體制是人民銀行統一收購和配售黃金，統一制定黃金價格，嚴禁民間黃金流通。1982年，放開了黃金飾品零售市場。2001年始，取消黃金的統購統配，實現市場配置黃金資源。2002年10月，上海黃金市場正式交易。

六、風險投資與創業板市場

1．風險投資

（1）風險資本

風險資本是以基金的形式從事風險投資的資本，它既可能是個人分散風險投資，也可以是商業銀行、投資銀行、金融公司與實業公司的自有資金單位從事風險投資的資本。風險資本是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大增長潛力的企業中的一種權益資本。風險資本是投資人主動冒風險投入資本，以期取得比謹慎投資更高的回報。

風險投資的資本，均采取私募方式籌集，資本的投向則是非上市公司的權益資本。因此，風險投資體現的金融活動是非公開的資本市場，是私人權益資本市場活動的一部分（所謂私人權益資本市場即不通過公開買賣股票的方式實現權益融資的市場）。

按照風險投資的傳統做法，只是對處于初創期、增長期、成熟期的新項目、新企業投資，特別是以高科技企業為對象。但近年來，激烈的市場競爭，迫使風險投資向私人權益資本市場的一些低風險的傳統項目和企業擴張。

（2）風險投資的作用

風險投資對于社會發展的積極作用在于：推動科技向實際生產能力轉化，推動社會的技術進步。

（3）風險投資的退出途徑

風險投資的退出途徑主要有公司上市、兼并收購、公司股份回購、股份轉換、虧損清償、注銷等。

2．創業板市場

風險資本所培育的企業，在尋求上市機會之際，一般具有經營歷史短、資產規模小的特點。它們在一些新的領域內發展，失敗的風險較大，風險投資家無不具有力求較早地把企業推向市場以撤出資金的傾向，這就使股票市場承受較大的風險。在這樣的背景下，發展起來有別于成熟企業股票發行和交易的市場，這種市場專門對小型企業以及創業企業的股票進行交易，以保護投資人的利益。因此，這種市場一般被稱為“創業板市場”，或“二板市場”、“小盤股市場”等等。

世界最有名的創業板市場是美國的NASDAQ。中國的創業板市場多年以來一直處于醞釀過程之中。2004年，深交所推出中小企業板。

七、金融市場的國際化

1．經濟的全球一體化與金融市場的國際化

金融活動是以實體經濟活動為基礎的，本質上是為實體經濟的活動提供金融服務。實體經濟活動全球化已成為當前時代的基本特征，實體經濟全球化方方面面的內容，無不推動著金融市場的國際化發展。

金融市場國際化是極為復雜并不斷進展的經濟過程?，F實中，其主要表現有：國際私人資本在各個國家之間的游動；地區性的經濟聯盟和金融、貨幣聯盟；金融風險的國際傳遞；跨國公司業務引起的融資、結算、匯率風險管理等服務的國際化……

2．金融創新、金融自由化與金融市場全球化

對于推進金融市場全球化，金融創新與金融自由化均有關鍵的意義。金融創新，特別是大量衍生金融工具的不斷創造，為國際私人資本提供了極為方便的規避投資風險和獲取投機利潤的工具。否則，國際私人資本就不可能不舍晝夜地熱衷于全球范圍的投資。

金融自由化，意味著對嚴格管制金融活動的挑戰和突破。比如，在20世紀70年代初之前，即便是發達國家，也都對資本的流出流入實行不同程度的限制。正是金融自由化的浪潮才使資本充分自由流出入的局面成為現實，并使金融市場的全球化得以形成。

3．金融市場國際化的演進和格局

傳統意義的國際金融市場是西方發達國家國內金融市場的自然外延。傳統的國際金融市場在相當長的期間，主要還是辦理居民與非居民間的傳統金融業務，并且要受所在國法律的限制。

（1）歐洲貨幣市場

歐洲貨幣市場的興起和壯大，對于金融市場的全球化有著突出的意義。其產生的背景是布雷頓森林體系的建立，使美元成為主要的國際支付手段，并從而使歐洲銀行經營的美元存貸業務獲得迅速發展，并形成了歐洲美元市場。與傳統的國際金融市場不同，它是一個完全自由的國際金融市場。其特點有：①經營自由，一般不受所在國管制；②資金來自世界各地，各種主要可兌換貨幣都有交易，而且規模龐大，能滿足各種籌資需要；③利率結構獨特，存款利率相對高，貸款利率相對低，利差經常在0.5%左右，對存款方和貸款方都有吸引力；④借款條件靈活，不限貸款用途，手續簡便。

（2）離岸金融市場的形成和發展

歐洲美元市場是離岸金融市場的發端。離岸金融市場是指發生在某國，卻獨立于該國的貨幣與金融制度，不受該國金融法規管制的金融活動場所。在倫敦、紐約以及后來的東京等幾個傳統的巨大國際金融中心迅速發展的同時，離岸金融市場又在全球廣泛分布，這就意味著國際金融市場成為覆蓋全球的網絡。

4．國際游資

國際游資，也叫“熱幣”、“熱錢”，是指在國際之間流動性極強的短期資本，一般是特指專門在國際金融市場上進行投機活動的資金。驅使熱幣在國際之間迅速流動的力量，當然基本上還是高收益，但也往往是為了逃避風險，如戰爭和政治動蕩、經濟管制和稅賦加重等等。

國際游資已經形成獨立的力量，超越了國際金融組織的權利范圍。它會將東道國的經濟和金融形勢的不穩定，迅速傳遞給所有其它國家。但對于東道國，國際游資在一定程度上可以活躍證券市場和解決短期資金不足的問題。

5．金融市場全球化與中國

金融市場國際化，或者說金融市場全球化，是一個不可逆的過程。在這個過程中，世界各國可以從中享受巨大的經濟利益，同時也會為由此帶來的不安定因素付出代價。發展中國家尚不成熟的金融體系使其在金融市場國際化的進程中可能付出更大的代價。但卻并未因此而阻擋了這些國家進一步實施開放的方針。

中國經濟逐步深入地融入全球經濟，必然帶動金融層面上的接軌。中國金融市場對外開放不是行與否的問題，而是早晚快慢的問題。為此，需要盡快加速我國金融市場的建設，使其提高對風險的控制和消化能力。