4.2　課后習題詳解

1．你是如何理解“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心”這個論斷的？

答：隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展，金融已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，現(xiàn)代經(jīng)濟也正在逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诮?jīng)濟。金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中的核心地位，可以從以下六個方面反映出來：

（1）經(jīng)濟貨幣化程度加深

經(jīng)濟貨幣化是當代經(jīng)濟發(fā)展的趨勢。從測量經(jīng)濟貨幣化的三個常用指標來看，實際金融資產(chǎn)存量/國民生產(chǎn)總值、實際金融資產(chǎn)存量/有形財富總量以及人均實際貨幣量（廣義）都比20世紀70年代以前大大提高了。從全球看，金融資產(chǎn)交易已經(jīng)成為社會經(jīng)濟活動的熱點，其規(guī)模已經(jīng)超過商品交易。它不僅能滿足商品交易規(guī)模擴大的需要，而且還同社會經(jīng)濟發(fā)展機制緊緊地聯(lián)系在一起，成為推動社會經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。

（2）以銀行為主體的多元化金融體系已經(jīng)形成

在現(xiàn)代經(jīng)濟活動中，銀行作為信貸中心、結(jié)算中心和現(xiàn)金出納的中心地位依然保持，作為社會分配中心、經(jīng)濟信息中心和資金調(diào)劑中心的地位已經(jīng)形成。同時，一個以銀行為主體的多元化金融體系已經(jīng)產(chǎn)生。在這個金融體系中，現(xiàn)代中央銀行的職能在不斷健全，其調(diào)控手段不斷完善，調(diào)控效果也不斷提高。其他金融機構(gòu)，如投資銀行、合作金融機構(gòu)、保險公司、信托投資公司、證券公司、財務(wù)公司、租賃公司、各種投資基金以及各種有關(guān)金融咨詢的中介機構(gòu)等，都在不斷增加和發(fā)展。他們也成為金融市場上的重要成員。在資金融通和信用活動中發(fā)揮著巨大的作用?？梢哉f，金融在市場配置資源中起核心作用。

（3）金融創(chuàng)新方興未艾，貨幣形式正在發(fā)生變化

20世紀60年代興起的金融創(chuàng)新浪潮正在以更強勁的勢頭向前推進，新的金融工具不斷出現(xiàn)，各種金融衍生工具也不斷產(chǎn)生。隨著新的金融工具的不斷發(fā)展，貨幣形式也在悄悄發(fā)生變化，電子貨幣已經(jīng)出現(xiàn)，信用卡等支付手段也正在逐漸取代傳統(tǒng)的貨幣，這些新型的貨幣以其便利性和安全性受到了人們的歡迎。它們加速了社會資金周轉(zhuǎn)，減少了貨幣流通費用，有利于經(jīng)濟的發(fā)展。

（4）經(jīng)濟主體的持幣動機發(fā)生轉(zhuǎn)移

現(xiàn)代經(jīng)濟中，由于貨幣形式的變化，以及金融市場的不斷完善，經(jīng)濟主體持有貨幣的動機已經(jīng)不是為了交換商品或預(yù)防未來不確定性支出的需要，而是更注意持有貨幣的機會成本和持幣本身所帶來的收益。貨幣已經(jīng)成為一種真正的資產(chǎn)，而不僅是交換媒介。借助于發(fā)達的金融工具，經(jīng)濟主體在追求實物資產(chǎn)增長的同時，可以比較方便地追求金融資產(chǎn)的增值。經(jīng)濟主體持幣動機的轉(zhuǎn)移，是現(xiàn)代金融與現(xiàn)代經(jīng)濟增長結(jié)合的產(chǎn)物，它使經(jīng)濟因此而獲得了更多的增長點。

（5）金融調(diào)控已經(jīng)成為主要的宏觀調(diào)控方式

在傳統(tǒng)的商品經(jīng)濟中，貨幣作為交換的媒介只是被動地推動著生產(chǎn)的發(fā)展，而在金融經(jīng)濟中，信貸、利率等經(jīng)濟杠桿引導(dǎo)著貨幣在經(jīng)濟活動中流轉(zhuǎn)，從而使貨幣作為第一推動力和持續(xù)推動力引導(dǎo)著生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移。正因為有了這一變化，以實行貨幣政策為主要方式的金融調(diào)控就比傳統(tǒng)的市場調(diào)節(jié)顯得更有效。利率水平能夠更好地反映經(jīng)濟活動的狀況，它成為國民經(jīng)濟活動的主要調(diào)節(jié)手段，中央銀行也因此而成為現(xiàn)代經(jīng)濟中主要的宏觀調(diào)控主體。

（6）金融深化已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中的典型特征

金融深化是一國經(jīng)濟發(fā)展的必經(jīng)之路。所謂“金融深化”，就是放松對金融市場和金融體系的過度干預(yù)，使利率和匯率能夠充分反映資金和外匯供求情況，并能有效地抑制通貨膨脹。由于在經(jīng)濟活動中，金融與經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，所以，金融深化必然會不斷促進經(jīng)濟良性增長。金融深化的實質(zhì)是要求實行金融體制的改革，以便能更好地發(fā)揮金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中的核心作用。因此，金融改革發(fā)展已經(jīng)在大多數(shù)發(fā)展中國家廣泛開展。

2．中文的“金融”與英文的“finance”有何異同？為什么對一些學術(shù)概念往往有不同的理解和不同的使用方法？應(yīng)如何面對這樣的現(xiàn)實？

答：（1）中文的“金融”的理解。

“金融”是由中國字的“金”與“融”組成的詞匯。在中國的日常生活中，它的范圍大體包括：與物價有緊密聯(lián)系的貨幣流通，銀行與非銀行金融機構(gòu)體系，短期資金拆借市場，資本市場，保險系統(tǒng)，以及國際金融等領(lǐng)域。如用經(jīng)濟學的術(shù)語來概括，通常所理解的金融，就是指由這諸多部分所構(gòu)成的大系統(tǒng)；這個大系統(tǒng)既包括宏觀運行機制，也包括微觀運行機制。這可以認為是“寬”口徑的金融。

也有一種理解認為“金融”僅指資本市場，僅指資本市場的微觀運行機制。相對于上述的日常習慣觀念，這樣的觀念狹窄得多，僅指其中的微觀運行機制。這可以認為是“窄”口徑的金融。

（2）西方人對finance的理解。

西方人對finance的詮釋，大體可歸納為三種口徑：

①最寬泛的詮釋為：貨幣的事務(wù)、貨幣的管理、與金錢有關(guān)的財源等。這是最為普通的用法。具體包括三個方面：政府的貨幣資財及其管理，歸之為public finance，即“國家財政”；工商企業(yè)的貨幣資財及其管理，歸之為corporate finance，即“公司理財”；個人的貨幣資財及其管理，歸之為personal budget，即個人收支。這種詮釋所概括的范圍大于“金融”在中國涵蓋的范圍。

②最狹窄的詮釋：金融概括了與資本市場有關(guān)的運作機制以及股票等有價證券的價格形成。在國外的經(jīng)濟學界，這樣的用法通行。近年來，在我國開始流行的對“金融”的狹義解釋，即來源于國外對finance的這種用法。

③介于兩者之間的口徑的詮釋為：貨幣的流通、信用的授予、投資的運作、銀行的服務(wù)等。一些國際組織采用這樣的統(tǒng)計口徑。

（3）把中文的“金融”與西文的finance相比較，如本章復(fù)習筆記中圖3-1所示。

從圖可以看出，“金融”與“finance”并無完全的一一對應(yīng)關(guān)系。特別是在經(jīng)濟發(fā)展變化的過程中，中文的金融與西文的finance所包含的內(nèi)容都在不斷演進。所以，中文“金融”與西文finance不能強行使之簡單恒等。

（4）對于一些學術(shù)概念往往有不同的理解，這是因為很多概念的界定和理解受到很多因素的影響。從不同的角度、不同的學科背景、不同的研究背景和不同的理論流派來看，往往就會形成不同的看法，對學術(shù)概念的內(nèi)涵和外延就有了不同的界定。

（5）對于學術(shù)概念的不同理解，往往難以存此廢彼，定于一尊，必須相互理解，相互尊重。很多學術(shù)概念的不同理解也并不是完全的排斥關(guān)系，通常會有某些共同點，有可以相互吸收的合理的部分。

3．金融范疇的形成經(jīng)歷了怎樣的發(fā)展過程？現(xiàn)代金融涵蓋了哪些領(lǐng)域？

答：（1）金融范疇的形成源于貨幣和信用的發(fā)展。

在現(xiàn)代資本主義市場經(jīng)濟之前，貨幣范疇的發(fā)展同信用范疇的發(fā)展保持著相互獨立的狀態(tài)。流通中的貨幣形態(tài)其大輪廓是：最初的實物形態(tài)；爾后的金屬鑄幣形態(tài)；再后的信用貨幣形態(tài)。信用的產(chǎn)生是與財富非所有權(quán)轉(zhuǎn)移的調(diào)劑需要相聯(lián)系的。在前資本主義社會，信用一直是以實物借貸和貨幣借貸兩種形式并存。隨著商品貨幣關(guān)系的發(fā)展，作為財富凝結(jié)的貨幣在借貸中日益占據(jù)了重要地位。信用的發(fā)展，對于貨幣的流通確實起過強大的作用，但總的看來，貨幣與信用仍然保持著相互獨立的狀態(tài)。

隨著資本主義經(jīng)濟的發(fā)展，在西歐產(chǎn)生了現(xiàn)代銀行。銀行家簽發(fā)允許隨時兌付金銀鑄幣的銀行券。銀行券流通的規(guī)模迅速擴大，越來越多地代替鑄幣執(zhí)行流通手段和支付手段職能。同時，在銀行存款業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，形成了既不用鑄幣也不用銀行券的轉(zhuǎn)賬結(jié)算體系和在這個體系中流通的存款貨幣。一戰(zhàn)后，在發(fā)達的資本主義國家中，貴金屬鑄幣全部退出流通。到20世紀30年代，則先后實施了徹底不兌現(xiàn)的銀行券流通制度。這時，貨幣的流通與信用的活動，則變成了同一的過程。任何信用活動也同時都是貨幣的運動：信用擴張意味著貨幣供給的增加，信用緊縮意味著貨幣供給的減少，信用資金的調(diào)劑則時時影響著貨幣流通速度和貨幣供給在部門之間、地區(qū)之間和微觀經(jīng)濟行為主體之間的分布。

當貨幣的運動和信用的活動雖有多方面聯(lián)系卻終歸保持著各自獨立發(fā)展的過程時，這是兩個范疇；而當兩者密不可分地結(jié)合到一起，則產(chǎn)生了一個由這兩個范疇長期相互滲透所形成的新范疇，這個新范疇就是金融。

（2）伴隨著貨幣與信用相互滲透并逐步形成一個新的金融范疇的過程，金融范疇也同時向投資和保險等領(lǐng)域覆蓋。

投資（investment），其古典形式，是個人出資或合伙集資經(jīng)營農(nóng)工商業(yè)，將本求利。而伴隨著金融范疇的形成過程，投資也發(fā)生了質(zhì)的飛躍——形成了以股票交易為特征的資本市場。

保險（insurance），包括財產(chǎn)保險（property insurance）和人身保險（1ife and health insurance），其存在的根據(jù)是危險、是風險、是生命周期均獨立于貨幣、信用之外。但早期的保險業(yè)務(wù)，往往是與貸款業(yè)務(wù)同處在一個金融機構(gòu)之中——保險的集中貨幣資金與貨幣資金的貸放直接結(jié)合。很快，保險集中的貨幣資金雖然主要不再用以直接貸放，但卻主要投放于金融市場。在金融市場上，保險資金所占的份額有舉足輕重的地位；保單之類的保險合約也成為金融市場上交易的重要金融工具之一。至于其中的人壽保險，從其產(chǎn)生伊始，就是保險與個人儲蓄的結(jié)合，一直到今天。而在后來發(fā)展的相互人壽保險（mutual life insurance）的形式中，保險又與投資結(jié)合起來。所以，從不同角度，保險均成為金融領(lǐng)域的重要組成因素。

此外，信托（trust）與租賃（leasing）等等，或幾乎完全與金融活動結(jié)合，或大部與金融活動結(jié)合，成為金融所覆蓋的領(lǐng)域。

綜上所述，金融涵蓋的范圍有：凡是既涉及貨幣，又涉及信用，以及以貨幣與信用結(jié)合為一體的形式生成、運作的所有交易行為的集合；換一個角度，也可以理解為：凡是涉及貨幣供給，銀行與非銀行信用，以證券交易為操作特征的投資、商業(yè)保險、以及類似形式進行運作的所有交易行為的集合。

4．金融的宏觀方面與金融的微觀方面有何不同，它們之間有什么內(nèi)在的聯(lián)系？

答：（1）金融的宏觀方面與微觀方面是指金融所涵蓋的兩個不同方面。其中金融的宏觀方面主要側(cè)重于金融運行對整個國民經(jīng)濟運行和世界經(jīng)濟的影響，與國家宏觀經(jīng)濟政策密切相關(guān)，主要包括以下幾個部分：①貨幣需求與貨幣供給，貨幣均衡與市場均衡；②利率形成與匯率形成；③通貨膨脹與通貨緊縮；④金融危機，國際資本流動與國際金融震蕩；⑤名義經(jīng)濟與實際經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟；⑥貨幣政策及其與財政政策等宏觀調(diào)控政策的配合；⑦國際金融的制度安排與國際宏觀政策的協(xié)調(diào)等等。

金融的微觀方面則主要體現(xiàn)在具體的金融市場制度和體系，金融中介組織的作用和功能，金融工具的設(shè)計與創(chuàng)新等方面，它與各個經(jīng)濟主體密切相關(guān)，主要有以下幾個方面：①對金融市場的分析；②對金融中介機構(gòu)的分析；③對具體金融工具的設(shè)計，交易規(guī)則的制定；④論證金融市場與金融中介機構(gòu)相互滲透的必然趨勢；⑤金融功能分析，即通過揭示穩(wěn)定的金融功能來探討金融在經(jīng)濟生活中的地位，等等。

金融的宏觀方面與金融的微觀方面的關(guān)系如圖4-3所示。

圖4-3　金融學科體系

（2）金融的微觀方面與宏觀方面并不是完全不同的兩個部分，相反它們是一個相互聯(lián)系的整體。它們相互滲透，相互包含，不能夠說某個事物完全是金融的宏觀方面，或者是微觀方面的，而應(yīng)該說每一個金融方面的事物既有宏觀的也有微觀的方面。金融的微觀方面是宏觀方面的基礎(chǔ)，沒有微觀的金融經(jīng)濟主體的運行就不可能產(chǎn)生宏觀的金融現(xiàn)象，就達不到宏觀的經(jīng)濟效果；同時金融的宏觀方面又是金融微觀主體活動結(jié)果的綜合，宏觀金融的調(diào)整必須通過微觀主體的行為才能達到預(yù)期效果。把握了宏觀的金融規(guī)律有助于更好地做出經(jīng)濟政策決策，促進經(jīng)濟發(fā)展。