第四章　 金融中介和金融服務體系

4.1　 復習筆記

一、金融中介

1．金融中介的含義

金融中介有動態和靜態兩種解釋。

動態概念的金融中介是指在貨幣資金運動和信用活動中為資金供給者和需求者提供信息、設施、信貸服務、結算服務、投資服務、保險服務、信托服務等金融性服務的活動。

靜態概念的金融中介則是指專門從事金融性服務活動的機構，包括商業銀行、投資銀行、保險公司、證券公司、證券交易所、信托公司、養老基金等。

在理論上，金融中介通常是就整體經濟中由于儲蓄和投資的非對稱性而導致的融資要求而言的，是儲蓄轉化為投資的中介。

凡是能導致貨幣資金在不同經濟主體之間轉移或融通的金融服務活動和相應的金融機構，都屬金融中介范疇，金融中介是一個涵蓋范圍很廣泛的概念。

2．金融中介的產生

金融中介克服了貨幣資金運動中儲蓄與投資不均衡的矛盾，可以借助于金融中介引入外部儲蓄進行超過本期收入的支出，又可以借助于金融中介使其擁有的儲蓄流出本單位而產生增值。

金融中介正是在儲蓄和投資在各單位之間均衡分布的過程中產生的，盈余單位成為貨幣資金的供給者，赤字單位成為貨幣資金的需求者，而金融中介則成為連接資金供給者和需求者的媒體或橋梁，是促成儲蓄轉化為投資的特殊機制。

3．金融中介的功能

金融中介理論中有關金融中介功能的研究有許多角度，大都圍繞促進了資金融通或提高資金融通效率展開，具體內容主要包括以下幾個方面。

（1）克服金融交易中的信息不對稱，降低信息成本；

（2）實施規模經營和專業化操作，降低交易成本；

（3）克服逆向選擇和道德風險障礙，防范和降低各種金融風險；

（4）為交易者提供最多的收益機會和最靈活的支付機制。

二、商業銀行

商業銀行是間接金融領域中最主要的中介機構，也是存款性金融機構的最典型形式，除此之外，存款性金融機構還有儲蓄貸款協會、互助銀行、信用合作社等機構。

1．商業銀行的性質

商業銀行是伴隨著商品貨幣經濟和信用制度的發育成長而產生和發展起來的。銀行天然的存在形式就是商業銀行。早期銀行業起源于中世紀意大利威尼斯商貿活動中游離出來的錢商，而近代銀行業則以英國的高利貸、金匠、金商最為典型。

商業銀行是以獲取利潤為經營目的，以吸收存款為主要資金來源，主要經營工商業放款的綜合性、多功能的金融企業。

反映商業銀行本質特征的有如下三點：

（1）商業銀行是企業，具有企業的一般特征。商業銀行必須具備業務經營所需的自有資本，并達到管理部門所規定的最低資本要求；商業銀行必須依法經營、照章納稅；商業銀行實行自主經營、自擔風險、自負盈虧、自我約束；商業銀行以獲取利潤為經營目的和發展動力。

（2）商業銀行是特殊的企業——金融企業。商業銀行的經營對象不是普通商品，而是貨幣、資金，商業銀行業務活動的范圍不是生產流通領域，而是貨幣信用領域，商業銀行不是直接從事商品生產和流通的企業，而是為從事商品生產和流通的企業提供金融服務的企業。

（3）商業銀行是特殊的銀行。在經營性質和經營目標上，商業銀行區別于中央銀行和政策性金融機構。中央銀行是代表國家管理金融，制定和執行金融政策，壟斷貨幣發行，在全社會范圍內調節、控制貨幣和信用的核心機構。

2．商業銀行的職能

（1）信用中介職能

銀行通過其負債業務，集中閑散貨幣資金，再通過資產業務，把它投向社會經濟各個部門。銀行是作為貨幣資金的貸出者和借入者的中介人或代表來發揮作用的，既達到了融通社會資金的目的，又從貸款差額中，獲取基本收入，形成銀行利潤。

（2）支付中介職能

商業銀行既是信用機構，又是經營貨幣的機構。在經營貨幣的過程中，商業銀行為客戶保管貨幣，代客戶支付貨款和各種費用，為客戶兌付現金等，這種職能就是支付中介職能。從全社會的角度看，商業銀行實際上成了國民經濟的總出納和“公共簿記”。

（3）調控媒介職能

商業銀行并不是專門的經濟和金融調控機構，通過其自身的業務活動，客觀上對經濟和金融活動從多個方面發揮了調控功能。最能體現調節功能的是商業銀行充當中央銀行貨幣政策的傳導媒介。中央銀行實施調節貨幣和信用的各種措施，大多數都是首先作用于商業銀行。

（4）金融服務職能

商業銀行憑借自身的優勢，如社會聯系面廣、信用可靠、信息靈通、裝備先進等，可以為客戶提供各種服務。商業銀行發揮這種服務職能，既是現代經濟生活多樣化、企業經營環境復雜化的客觀要求，也是銀行間以及銀行與各種金融機構間市場競爭日益劇烈的結果。

（5）信用創造職能

隨著信用制度的發展，商業銀行在銀行信用的基礎上創造了可以代替貨幣的信用流通工具，這種信用流通工具代替現實貨幣流通，因而相對擴大了流通手段和支付手段。商業銀行能夠經營各種存款業務，增加了商業銀行的資金來源，會使存款加倍形成。

3．商業銀行的主要業務

商業銀行的業務由負債業務、資產業務和中間業務三部分構成。

（1）負債業務

負債業務是商業銀行形成資金來源的業務。根據資金來源的渠道不同，通常將其分為自有資本、存款業務和其他負債業務三大類。

①自有資本

自有資本是指銀行擁有的永久歸其支配使用的資本金，包括普通股股本、無償還期的優先股股本、資本盈余、未分配利潤、資本儲備金、其他準備金等。許多西方國家還常常把銀行發行的長期債券也視作資本，稱為債務資本。

銀行組織和管理好自有資本的意義在于：

a．自有資本作為銀行信譽的基礎，對存款人的安全和銀行自身的安全起保護作用。

b．自有資本是銀行維持業務經營的基本前提。銀行開業經營必須滿足最低注冊資本的要求，銀行的最低注冊資本一般都保持較高的水平。

c．要求銀行經常保持充足的資本比率，可以限制其不合理的資產擴張，便于銀行管理當局實施對銀行的監督和管制。

②存款業務

這是商業銀行的傳統業務，在負債業務中占有最主要的地位。劃分存款類型的方法很多，但最常見的是將其劃分為活期存款、定期存款和儲蓄存款。

銀行存款業務經營管理的要點包括：

a．吸收存款重在提高穩定率。穩定率是指穩定性存款占全部存款的比率，可以用存款最低余額與存款平均余額的比率反映，比率越高，說明可供長期使用的存款數量越大。

b．吸收存款要注重降低存款成本率。存款成本率是指吸收一定量存款所發生的成本費用與存款額的比率，可用利息支出加各項費用與存款平均余額的比率反映。

c．吸收存款要與資產安排相匹配，以提高存款的經營效果。

存款經營效果是指以一定成本吸收來的存款在進行資產安排后給銀行帶來的收益。存款使用效果的好壞，主要取決于存款的運用率和存款與貸款的期限結構和利率結構的匹配情況。

d．吸收存款要達到規模要求，取得最佳規模效益。銀行是一種經營貨幣資金的特殊經營機構，與實物生產和經營的企業相比，對物質設施等的依賴性較低，信用業務量的擴充是其“產量”增長的主要形式，因此，規模效益在銀行經營中的體現尤為突出。

③其他負債業務

這是商業銀行除去向客戶吸收存款以外的各種短期借入款，主要有：

a．同業拆借。是指商業銀行及其他金融機構之間的臨時借款，屬于貨幣市場借款的一部分。拆入資金的銀行主要是用以解決臨時資金周轉的需要，以維持正常的業務運營。

b．向中央銀行借款。這是商業銀行融通資金的一條經常性的渠道，主要有兩種形式：一是再貼現；二是直接借款。再貼現是最主要的形式。

c．發行金融債券。金融債券是銀行為出資者開出的債權證書，債券的持有者享有到期收回本金和利息的權利。商業銀行發行金融債券，旨在籌集中長期資金。

d．回購協議。銀行將證券，貸款等金融資產暫時售給買方，并議定于規定期限按確定的價格從買方重新贖回這些資產的一種交易方式。其實質是以證券、貸款等資產作擔保品的一種短期融資行為。

e．占用資金。是指商業銀行在辦理中間業務及同業往來過程中臨時占用他人的資金。中間業務中占用的是客戶的資金，如在匯兌業務等，在收進款項和完成業務期間可以占用客戶資金。

（2）資產業務

資產業務是商業銀行運用資金的業務，也是銀行收入的主要來源渠道。資產業務分為貸款業務和投資業務兩大類。

①貸款業務

這是商業銀行最基本的資產業務。

銀行貸款業務經營管理主要環節的基本要求包括：

a．制定好貸款經營的基本政策；b．安排好貸款資產組合；c．確定貸款限額；d．科學合理地劃分貸款權限；e．確定合理的貸款價格；f．監控貸款質量。

②投資業務

商業銀行的投資業務與通常所說的投資有所不同。普通投資是指以資本從事固定資產購置、進行基本建設和工商業經營活動，而商業銀行的投資業務則特指銀行購買有價證券以運用資金的活動。

商業銀行從事證券投資的意義主要有：

a．獲取收益。在吸收來的資金沒有理想的貸款對象，出現部分閑置時，或者貸款項目與證券投資比較，效益較低、風險較高時，將資金投資于證券就是增加盈利的最佳選擇。

b．降低風險。從資產分散化的角度看，證券投資的組合比貸款更為靈活，選擇性比貸款強，自由度較高。

c．補充資產流動性。銀行證券投資的相當一部分是投資于政府短期債券和信用優良的企業債券，短期資產是銀行理想的二級儲備，將短期證券轉手出售就可馬上得到所需現金。

商業銀行的投資業務，按照投資對象的不同，可以分為四種類型：

a．政府證券投資。商業銀行購買的政府證券包括國庫券、中期債券和長期債券。

b．政府機構證券投資。政府機構證券是指除中央銀行以外其他政府部門和有關機構發行的借款憑證。

c．地方政府證券投資。地方政府證券是指中央政府以下各級地方政府發行的借款憑證。

d．公司證券投資。公司證券是企業或公司為籌集資金而發行的有價證券，包括股票和債券。

（3）中間業務

中間業務是商業銀行通過為客戶辦理支付、進行擔保和其他委托事項，從中收取手續費的業務。由于辦理這些業務既不形成銀行的負債，也不形成銀行的資產，從債權債務關系的角度講是中性的，故稱中間業務。主要的中間業務有：

①匯兌業務,是銀行代客戶把現款匯給異地收款人的業務。這種業務要使用特殊的匯款憑證：銀行匯票或支付委托書。

②結算業務,是銀行將客戶的款項從付款人賬戶劃轉到收款人賬戶而完成客戶間的貨幣收付活動的業務。商業銀行為了更牢固地建立與客戶的信用聯系，更多地吸收存款和提高資金的運用能力，愿意積極主動地為客戶辦理好結算業務。

③代理業務,是商業銀行接受客戶委托辦理有關事宜的業務，主要有代理融通、保管箱出租、代客買賣等。

④信托業務,是商業銀行受客戶委托，代為管理、營運、處理有關財產的業務。根據業務對象的不同，有個人信托、公司信托和團體信托之分。

⑤租賃業務,是商業銀行通過所屬的專業機構將大型設備出租給用戶使用的業務。這種業務通常由銀行所控制的分公司經營。銀行承做的租賃業務主要為融資租賃。

三、投資銀行

投資銀行是投資性金融機構中最具代表性的機構。所謂投資性金融機構，是指在直接金融領域內為投資活動提供中介服務或直接參與投資活動的金融機構，主要包括投資銀行、證券經紀和交易公司、金融公司、投資基金等等。

1．投資銀行的不同定義

投資銀行是指那些從事證券承銷、證券交易、公司并購或資產重組、項目融資、風險投資、基金管理、投資顧問等多種業務的投資性金融機構。其基本特征就是綜合經營資本市場業務。

美國著名金融專家羅伯特·庫恩依照業務經營范圍大小，對投資銀行給出了四個層次的不同定義：

①最廣義的投資銀行：從事任何華爾街金融業務的機構。

②較廣義的投資銀行：從事部分或全部資本市場業務的金融機構。

③較狹義的投資銀行：只從事部分資本市場業務的金融機構。

④最狹義的投資銀行：只從事證券承銷和交易活動的金融機構。

2．投資銀行的主要業務

就投資銀行所從事的證券承銷、證券交易、公司并購、項目融資、風險資本投資等主要業務作以介紹，在對這些業務活動的了解中，能更清楚地認識投資銀行的特征。

（1）證券承銷

證券承銷是指在公募發行條件下投資銀行以承銷商身份依照協議包銷或分銷發行人的股票、債券等有價證券的業務活動。

（2）證券交易

證券交易業務是指投資銀行在證券交易市場上作為經紀商從事代理證券買賣業務，以獲得傭金收入，作為自營商，運用自有資本自行買賣證券，從中賺取買賣差價的經營活動。

（3）公司并購

公司并購業務，是指投資銀行在公司收購兼并活動中，作為中介人或代理人為客戶公司提供決策和財務服務，或作為產權投資商直接投資于并購公司產權，獲取產權交易差價的業務活動。

（4）項目融資

項目融資業務，是指投資銀行在項目融資過程中所提供的各種服務性業務。項目融資是一種以項目未來的現金流量和項目本身的資產價值為償還債務的擔保條件，以銀行貸款為主要資金來源，以對項目發起人無追索權或只有有限追索權為特征的特殊融資方式。

（5）風險資本投資

風險資本投資業務，是指投資銀行為風險資本投資者在募集資金、風險公司上市、投資變現等諸多方面提供代理和財務技術服務，以獲取傭金，或自己發起并運作和管理風險資本基金，以獲取風險回報的業務活動。

從上述證券承銷、交易、公司并購、項目融資、風險資本投資等主要業務看，投資銀行的業務活動領域主要是資本市場，投資銀行是資本市場最主要的中介人和組織者。

四、非銀行金融機構

非銀行金融機構是指除去銀行之外的其他金融機構，主要包括保險公司、證券公司、信托公司、金融租賃公司、基金組織，等等。以下介紹幾種主要的非銀行金融機構。

（1）保險公司

保險公司是經營保險業務的經濟組織。它是以吸收保險費的形式建立起保險基金，用于補償投保人在保險責任范圍內發生的經濟損失的具有法人資格的企業。

世界大多數國家通常以保險的保險范圍或保障對象為標準，將保險分為四類：

①財產保險，是一種以財產及其相關利益作為保險標的的保險。

②人身保險，是以人的生命和身體機能作為保險標的的保險。

③責任保險，是以被保險人的民事損害賠償責任作為保險標的的保險。

④信用保證保險，是以被保險人在信用關系或銷售關系中因一方違約而造成的經濟損失為保險標的的保險。

（2）證券公司

證券公司是獲準在證券市場上經營證券交易、經紀、咨詢、登記結算等證券業務的金融機構。根據經營的內容不同，證券公司有經營類、咨詢類、結算服務類等不同類型。

①經營類證券公司

這是指在證券市場上從事證券的承銷、經紀和自營等經營性業務的金融機構。根據經營的具體內容不同，可分為證券承銷商、證券經紀商和證券自營商。

a．承銷商的主要業務是專門從事證券的代理發行，幫助證券發行人籌集所需資金；

b．經紀商的主要業務是接受投資者委托，代理買賣有價證券；

c．自營商的主要業務是自行買賣證券，獲取證券投資收益。

②證券投資咨詢服務公司

這是指在證券市場上專門為市場參與者提供信息和決策服務或進行{正券信用等級評估的機構。可分為證券投資咨詢機構和證券評級機構。

a．前者的主要業務是為投資者提供各種對投資有價值的信息，進行信息分析和投資決策論證等，充當投資者的投資顧問。

b．后者的主要業務是對參加證券投資活動的機構和證券的資信等級進行評定。評級的目的在于將證券的清償能力或信用可靠程度向廣大投資者公布，以保護投資者利益。

（3）證券結算登記公司

這是專門辦理證券登記、存管、過戶和資金結算交收業務的證券服務機構。證券交易活動必然會引起證券所有權轉移和資金流動，因此，結算登記業務是確保證券市場正常運行不可缺少的環節。

（4）證券金融公司或稱證券融資公司

這是在信用交易制度下為從事證券信用交易的機構進行融資融券活動的機構。這種機構的主要活動方式是吸收證券公司、交易所或其他證券機構存進的資金和證券，轉而向愿意以信用交易方式買賣證券的機構貸出資金和證券。

3．信托公司

信托是一種為了一定的目的，將自己的資金或財產委托他人代為運用或管理的行為。通常表現為擁有資金或財產的單位或個人由于時間等諸多限制而無法實現手中資產的價值或使其增值，在追求經濟利益的目的驅動下，就選擇他們可以信賴的個人或專業公司代為營運。

信托有其自身的特點，主要表現在：

①財產所有權發生轉移。

②信托資產的收益歸信托關系中的受益人。

③信托根據資產營運的實際盈虧狀況分配收益和返還本金。

4．租賃公司

租賃是一種以收取租金為條件將財產或物品的使用權讓渡給他人的經濟行為。一般表現形式為，出租人和承租人通過契約或合同確立租賃關系，明確權利和義務，由出租人讓渡財產或物品的使用權于承租人，承租人按規定向出租人支付租金。

5．投資基金

是一種以追求投資收益回報為目標，以利益共享、風險共擔為原則，由發起人以發行基金單位方式將眾多投資者的資金匯集起來，由基金托管人托管，由基金管理人以組合投資方式將資金運用于各種金融資產投資的投資組織形式或集合投資制度。

其具體組織形態有兩種：

（1）公司型基金，它是由眾多具有共同投資目標的投資者通過認購基金股份組成以營利為目的的股份制投資基金公司，再由基金公司委托基金托管人保管基金財產，并聘用基金管理人執行投資操作的投資基金。

（2）契約型基金或稱信托型基金，它是由基金管理人作為委托人與基金托管人之間簽訂信托契約，向投資者發行受益憑證聚集資金，而后依照契約有關條款執行投資操作的投資基金。

除了上述按基金組織形式區分的公司型基金和契約型基金兩種基本類型外，投資基金還有主要從經營和發展特征表現出來的各種類型，主要包括：

①封閉型基金和開放型基金。

封閉型基金是基金單位的發行和變現受到時間與額度方面限制的基金。

開放型基金是基金單位的發行和變現不受限制的基金。

②成長型基金、收入型基金和平衡型基金。

是反映三種不同投資目標的投資基金類型。第一種類型把追求資本的長期成長作為投資目標，第二種類型把能為投資者帶來高水平的當期收人為投資目標，第三種類型則在投資目標上兼顧資本的長期成長和投資者的當期收入。

③股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金、認股權證基金、價格指數基金等。這是反映不同投資對象的投資基金類型。

④美元基金、日元基金、歐元基金等。這是反映投資于不同幣別金融市場的投資基金類型。

⑤國內基金、國際基金、離岸基金、國家基金等。這是反映資本來源和運用于不同地域的投資基金類型。

五、政策性金融機構

1．政策性金融機構的主要特征

政策性金融機構是指那些由政府或政府機構發起、出資創立、參股或保證的，不以利潤最大化為經營目的，在特定的業務領域內從事政策性融資活動，以貫徹和配合政府的社會經濟政策或意圖的金融機構。

政策性金融機構的主要特點表現在：

（1）有政府的財力支持和信用保證

政策性金融機構創建時的資本多來自政府撥款，在經營過程中由政府提供信用保證。

（2）不以追求利潤最大化為目的

政策性金融機構的經營活動，是專門為貫徹和配合政府的社會經濟政策或意圖的，業務經營或服務的內容多為商業性金融機構所不愿承擔的，是無力可圖或只有微薄收益的。

（3）具有特殊的融資機制

政策性金融機構的融資機制既不同于商業性金融機構，也不同于政府財政。它的資金來源除了國撥資本外，主要通過發行債券、借款和吸收長期性存款獲得，是高成本負債。

（4）具有特定的業務領域

政策性金融機構不與商業性金融機構進行市場競爭，它的服務領域或服務對象一般都不適于商業性金融機構，而是那些受國家經濟和社會發展政策重點或優先保護，需要以巨額、長期和低息貸款支持的項目或企業。

2．政策性金融機構的主要類型

最多見的是按業務領域和服務對象劃分的類型，主要有如下幾種：

（1）經濟開發政策性金融機構

這是指那些專門為經濟開發提供長期投資或貸款的金融機構。

（2）農業政策性金融機構

這是指專門為農業提供中長期低利貸款，以貫徹和配合國家農業扶持和保護政策的政策性金融機構。

（3）進出口政策性金融機構

這是一國為促進進出口貿易，促進國際收支平衡，尤其是支持和推動出口的政策性金融機構。

（4）住房政策性金融機構

這是指專門扶持住房消費，尤其是扶持低收入者進入住房消費市場，以貫徹和配合政府的住房發展政策和房地產市場調控政策的政策性金融機構。