3.3　 考研真題與典型題詳解

一、概念題

1．實際利率[華南理工大學(xué)2011金融碩士）

答：實際利率是指物價水平不變，從而貨幣購買力不變條件下的利息率。它剔除了通貨膨脹率的影響，是儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。其公式為：1+名義利率=（1+實際利率）×（1+通貨膨脹率），也可以講公式簡化為名義利率-通脹率（可用CPI增長率來代替）。

2．利率的期限結(jié)構(gòu)[浙江財經(jīng)學(xué)院2011金融碩士；人行2006研；中南財大2005研]

答：利率的期限結(jié)構(gòu)指影響利率的其他因素相同時，期限不同的金融資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系，是在一個時點上因期限差異而產(chǎn)生的不同的利率組合。通常用收益率曲線（又稱“回報率曲線”）作為描述債券利率期限結(jié)構(gòu)的工具。它是用來刻畫債券的期限與利率之間關(guān)系的曲線，其橫軸為債券期限，縱軸為債券利率。一般來說，收益率曲線有四種基本的形態(tài)：水平狀，向上傾斜狀，向下傾斜狀，駝峰狀。最常見的是向上傾斜的收益率曲線，因為一般情況下，長期債券的利率高于短期債券的利率。

利率的期限結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出兩個現(xiàn)象：①各種期限證券的利率往往是同向波動的；②長期證券的利率往往高于短期證券。對這兩個現(xiàn)象的研究理論主要有：預(yù)期理論、市場分割理論和優(yōu)先聚集地理論。

3．基準(zhǔn)利率[中央財大2010研]

答：基準(zhǔn)利率是指通過市場機制形成的無風(fēng)險利率，是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動，其他利率也會相應(yīng)變動。在市場經(jīng)濟(jì)國家，政府發(fā)行的債券利率，即國債利率可看作為無風(fēng)險利率。基準(zhǔn)利率必須是市場化的利率：一方面，只有市場機制才能形成整個社會的無風(fēng)險利率；另一方面，也只有市場機制中的市場化的無風(fēng)險利率，其變化才可以使全社會其他利率按照同樣的方向和幅度發(fā)生變化。

基準(zhǔn)利率在實際生活中也有另一種用法。如中國人民銀行對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的存、貸利率叫基準(zhǔn)利率；美國主要是聯(lián)邦儲備系統(tǒng)確定“聯(lián)邦基金利率”，該系統(tǒng)也同時發(fā)布貼現(xiàn)率；歐洲中央銀行則發(fā)布三個指導(dǎo)利率；有價證券回購利率、央行對商業(yè)銀行的隔夜貸款利率和商業(yè)銀行在央行的隔夜存款利率。

4．浮動利率[北京工商大學(xué)2006研]

答：浮動利率是“固定利率”的對稱，指銀行等金融機構(gòu)規(guī)定的以基準(zhǔn)利率為中心、在一定幅度內(nèi)上下浮動的利率。根據(jù)借貸雙方的協(xié)定，由一方在規(guī)定的時間依據(jù)某市場利率進(jìn)行調(diào)整，一般調(diào)整期為半年。浮動利率多用于3年以上的及國際金融市場上的借貸。在我國，中國人民銀行授權(quán)某一級人民銀行或?qū)I(yè)銀行在法定利率水平上和規(guī)定的幅度內(nèi)，根據(jù)不同情況，可對利率進(jìn)行上下浮動，以充分發(fā)揮利率的調(diào)節(jié)作用，并與“區(qū)別對待，擇優(yōu)扶持”的信貸原則結(jié)合起來考慮。浮動利率能夠靈活反映市場上資金供求的狀況，實行浮動利率有利于減少利率波動所造成的風(fēng)險，從而克服固定利率的缺陷。但由于浮動利率變化不定，使借貸成本的計算和考核相對復(fù)雜，且可能加重借款人的負(fù)擔(dān)。

5．利率市場化[四川大學(xué)2006年研]

答：利率市場化指國家不直接制定金融機構(gòu)的存貸款利率和市場融資利率，而是基于市場供求力量決定，并進(jìn)行間接調(diào)控的變革過程。在實現(xiàn)了利率市場化的條件下，借貸雙方將根據(jù)市場信息自主決定借貸利率，形成的市場利率能靈敏反映市場資金供求狀況，國家只是根據(jù)貨幣政策目標(biāo)和市場資金供求狀況，通過調(diào)整中央銀行控制的利率，并運用各種貨幣政策工具調(diào)節(jié)市場資金供求狀況來調(diào)節(jié)金融機構(gòu)利率和市場利率，并且力求形成靈活有效的傳導(dǎo)機制。

利率市場化有兩個內(nèi)容：一是中央銀行通過間接調(diào)控方式影響市場利率。一方面，中央銀行放棄利率管制后，轉(zhuǎn)而運用再貸款、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)等政策工具間接調(diào)控貨幣市場資金供求，調(diào)節(jié)市場利率，由此影響商業(yè)銀行存款利率；另一方面，中央銀行應(yīng)保留對存款利率上限、基礎(chǔ)貸款利率或最優(yōu)惠貸款利率的窗口指導(dǎo)權(quán)。二是商業(yè)銀行的存貸款利率市場化。存款利率的決定以同業(yè)拆借利率為基礎(chǔ)，考慮到本行資金的要求和資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險結(jié)構(gòu)的匹配等因素自主決定；貸款利率在中央銀行規(guī)定基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場利率的變動、貸款質(zhì)量、期限客戶狀況等因素在一定波動幅度內(nèi)自主決定。

6．短期利率和長期利率

答：短期利率一般指融資時間在一年以內(nèi)的利息率，包括期限在一年以內(nèi)的存款、貸款利率和各種有價證券的利率。長期利率一般指融資時間在一年以上的利息率，包括期限在一年以上的存款、貸款和各種有價證券的利率。

短期利率一般低于長期利率。因為：（1）風(fēng)險貼水。融資期限越長，市場變化的可能性越大，借款者經(jīng)營風(fēng)險越大，貸款者遭受損失的風(fēng)險也就越大，因此要求的利息補償越高；（2）利潤水平。融資時間越長，借款者使用借入資金經(jīng)營取得的利潤應(yīng)當(dāng)越多，貸款者得到的利息也就越多；（3）通貨膨脹補償。由于通貨膨脹在現(xiàn)代是普遍現(xiàn)象，融資時間越長，通貨膨脹率上升的幅度可能越大。為避免或減少損失，貸者要求的利息補償越高。

7．利率管理體制

答：利率管理體制指一國政府管理利息率的政策、方法和制度的總稱。一國的金融體制、經(jīng)濟(jì)體制、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力和金融監(jiān)管水平?jīng)Q定了其利率管理體制。利率管理體制在一個國家經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)管理水平發(fā)展過程中不斷發(fā)生改變，一般分為直接管理體制和間接管理體制。在直接管理體制下，政府或中央銀行直接制定利率政策、利率結(jié)構(gòu)和利率水平，要求金融機構(gòu)執(zhí)行國家利率政策并進(jìn)行監(jiān)督檢查；在間接管理體制下，金融機構(gòu)的存貸款利率和金融市場利率由市場形成，中央銀行通過調(diào)節(jié)基準(zhǔn)利率，運用再貸款利率、存款準(zhǔn)備金政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段，進(jìn)行間接調(diào)節(jié)和控制。

二、選擇題

1．面值為100元的永久性債券票面利率是10％，當(dāng)市場利率為8％時，該債券的理論市場價格應(yīng)該是（　　）元。[中央財大2011金融碩士]

A．100　  B．125　  C．110　  D．1375

【答案】B

【解析】該債券的理論市場價格應(yīng)該是（元）。

2．實際利率為3%，預(yù)期通貨膨脹率為6%，則名義利率水平應(yīng)該近似的等于（　　）。[暨南大學(xué)2011金融碩士]

A．2%　  B．3%　  C．9%　  D．6%

【答案】C

【解析】根據(jù)公式：，其中，r為名義利率；為實際利率；p為通貨膨脹率，可得

。

3．目前我國一年期定期存款年利率為2.50%，假設(shè)2010年官方公布的CPI為3.80%，則一年期定期存款的實際年利率為（　　）。[浙江工商大學(xué)2011金融碩士]

A．1.30%

B．-1.30%

C．-1.25%

D．-1.27%

【答案】C

【解析】根據(jù)公式，實際年利率。

4．我國習(xí)慣上將年息、月息、拆息都以“厘”做單位，若年息3厘、月息2厘、拆息2厘，則分別是指（　　）。[南京航空航天大學(xué)2011金融碩士]

A．年利率為3％，月利率為0.02％，日利率為0.2％

B．年利率為0.3％，月利率為0.2％，日利率為0.02％

C．年利率為0.3％，月利率為0.02％，日利率為2％

D．年利率為3％，月利率為0.2％，日利率為0.02％

【答案】D

【解析】年率的1厘是指1％，3厘即為3％；月率的1厘是指0.1％，2厘即為0.2％；日拆利率的厘是指0.01％，2厘即為0.02％。

5．下列利率決定理論中，哪一理論強調(diào)投資與儲蓄對利率的決定作用？（　　）[浙江財經(jīng)學(xué)院2011金融碩士]

A．馬克思的利率論

B．流動偏好論

C．可貸資金論

D．實際利率論

【答案】C

【解析】按照可貸資金理論，借貸資金的需求與供給均包括兩個方面：借貸資金需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。

6．假設(shè)一張票據(jù)面額為80000元，90天到期，月貼現(xiàn)率為5‰，則該張票據(jù)的實付貼現(xiàn)額為（　　）元。[中央財大2010研]

A．68000

B．78000

C．78800

D．80000

【答案】C

【解析】一筆未來到期日一次支付的貨幣金額乘一次支付現(xiàn)值系數(shù)，就可以得出現(xiàn)值，即

（元）。

三、簡答題

1．（1）利率決定理論里面的古典投資儲蓄理論和凱恩斯的流動性偏好理論與可貸資金理論的異同。（2）可貸資金理論在哪些方面對其他兩個理論做了補充。（3）貨幣政策與這三個理論的聯(lián)系。（人大2012金融碩士）

答：（1）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于利率決定的理論全都著眼于利率變動取決于怎樣的供求對比。總的來說，對決定因素的觀察不斷加細(xì)，觀察角度則各有不同。

①在凱恩斯主義出現(xiàn)以前，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的利率理論，現(xiàn)在人們稱之為實際利率理論。這種理論強調(diào)非貨幣實際因素在利率決定中的作用，它們所注意的實際因素是生產(chǎn)率和節(jié)約。生產(chǎn)率用邊際投資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向表示。這里所說的“儲蓄”是指經(jīng)濟(jì)學(xué)使用的概念，等于收入減消費（比我們?nèi)粘Ｋ玫你y行儲蓄存款的儲蓄概念包括的范圍大）。投資流量會因利率的提高而減少，儲蓄流量會因利率的提高而增加。故投資是利率的遞減函數(shù)，儲蓄是利率的遞增函數(shù)。而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡。

②和傳統(tǒng)的利率理論相反，凱恩斯完全拋棄了實際因素對利率水平的影響，其利率決定理論基本上是貨幣理論。凱恩斯認(rèn)為，利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又基本取決于人們的流動性偏好。如果人們對流動性的偏好強，愿意持有的貨幣數(shù)量就增加，當(dāng)貨幣的需求大于貨幣的供給時，利率上升；反之，人們的流動性偏好轉(zhuǎn)弱時，對貨幣的需求下降，利率下降。因此，利率是由流動性偏好曲線與貨幣供給曲線共同決定的。

③凱恩斯的利率理論在學(xué)術(shù)界曾引起爭論，反對方的典型代表是英國的羅伯遜與瑞典的俄林。他們提出的“可貸資金論”一方面反對古典學(xué)派對貨幣因素的忽視，認(rèn)為僅以儲蓄、投資分析利率過于片面，同時也抨擊凱恩斯完全否定非貨幣因素在利率決定中的作用。

按照可貸資金理論，借貸資金的需求與供給均包括兩個方面：借貸資金需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。用公式表示，有：

式中，D_L為借貸資金的需求；S_L為借貸資金的供給；ΔM^D為該時期內(nèi)貨幣需求的改變量；ΔM^S為該時期內(nèi)貨幣供應(yīng)的改變量。顯然，作為借貸資金供給一項內(nèi)容的貨幣供給與利率呈正相關(guān)關(guān)系；而作為借貸資金需求一項內(nèi)容的貨幣需求與利率則呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。就總體來說，均衡條件為：。

（2）針對古典利率決定和凱恩斯利率決定兩個理論，可貸資金理論認(rèn)為它們都有其不足之處。

①可貸資金理論認(rèn)為在利率決定問題上，肯定儲蓄和投資的交互作用是對的，但完全忽視貨幣因素是不當(dāng)?shù)模绕湓谀壳敖鹑谫Y產(chǎn)量相當(dāng)龐大的今天。

②凱恩斯指出了貨幣因素對利率決定的影響是可取的，但完全否定實質(zhì)性因素是錯誤的。

③可貸資金理論試圖在古典利率理論的框架內(nèi)，將貨幣供求變動等貨幣因素考慮進(jìn)去，在利率決定問題上同時考慮貨幣因素和實質(zhì)因素，以完善利率決定理論。利率是借貸資金的價格，借貸資金的價格取決于金融市場上的資金供求關(guān)系。

④可貸資金理論從流量的角度研究借貸資金的供求和利率的決定，可以直接用于金融市場的利率分析。特別是資金流量分析方法及資金流量統(tǒng)計建立之后，用可貸資金理論對利率決定做實證研究和預(yù)測分析，有其實用價值。

（3）貨幣政策指的是中央銀行為實現(xiàn)給定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率所采取的方針和措施的總和。貨幣政策的制定和選擇不可避免地受到了上述利率決定理論的影響。

①對貨幣政策工具的影響。三大傳統(tǒng)的貨幣政策工具——存款準(zhǔn)備金，再貼現(xiàn)率，公開市場操作等是依據(jù)這些利率決定理論形成的，如存款準(zhǔn)備金的高低影響貨幣供給的總量，進(jìn)而影響利率。此外，利率決定理論中的投資和需求流量的權(quán)衡使得當(dāng)局可以有選擇地對某些特殊領(lǐng)域的信用加以調(diào)節(jié)和影響。

②對貨幣政策中介指標(biāo)的影響。利率指標(biāo)的選擇是利率決定理論的最好詮釋和應(yīng)用。

③對貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響。凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機制理論，其最初思路可以歸結(jié)為：通過貨幣供給M的增減影響利率r，利率的變化則通過資本邊際效益的影響使投資I以乘數(shù)方式增減，而投資的增減進(jìn)而影響總支出E和總收入Y。用符號可表示為：

M→r→I→E→Y

在這個傳導(dǎo)機制發(fā)揮作用的過程中，主要環(huán)節(jié)是利率，而依據(jù)凱恩斯的利率決定理論，影響利率的主要因素乃是貨幣供給。

2．什么是實際利率？它同名義利率是什么關(guān)系？[人行1994研；人行2007研]

答：（1）實際利率是指物價不變從而實際購買力不變條件下的利率。名義利率是借貸契約或有價證券上載明的利率，包括物價變動（或通貨膨脹）風(fēng)險補償，以名義貨幣表示，也就是投資者應(yīng)當(dāng)向債務(wù)人收取，被投資者應(yīng)當(dāng)向債權(quán)人支付的利息率。

（2）名義利率、實際利率和借貸期內(nèi)物價的變動率存在一定的關(guān)系。如果考慮到通貨膨脹對于利息部分的貶值影響，名義利率與實際利率的關(guān)系可表示為：

或

其中，r表示名義利率，表示實際利率，表示借貸期內(nèi)物價的變動率。現(xiàn)實中一般使用概略的計算公式，誤差不大但較為簡便，這時名義利率與實際利率的關(guān)系如下：

由公式可以看出：當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率時，實際利率為正利率；當(dāng)名義利率等于通貨膨脹率時，實際利率等于零；當(dāng)名義利率低于通貨膨脹率時，實際利率為負(fù)利率。但實際上，負(fù)利率不符合價值規(guī)律的要求，一般很少長期出現(xiàn)。

（3） 市場各種利率都是名義利率，因此在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，能夠操作的只是名義利率。而實際利率雖對經(jīng)濟(jì)起實質(zhì)性影響，卻不易直接觀察到。只能利用上述公式，根據(jù)已知的名義利率和通貨膨脹率來求得實際利率。劃分名義利率與實際利率，為分析通貨膨脹下的利率變動及影響提供了依據(jù)與工具，便利了利率杠桿的操作。

3．影響利率的因素。[東北師范大學(xué)2006研]

答：利率是利息率的簡稱，是指一定時期內(nèi)利息額與貸出資本額的比率。利率是衡量生息資本增殖程度的尺度。在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)形勢下，貨幣本位制度、匯率制度、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境等方面都已發(fā)生了很大的變化，因而影響利率水平的因素也發(fā)生了很大的變化。利潤的平均水平和資金的供求狀況仍然決定著利率，但還有其他一些因素發(fā)生作用。

（1）利率的決定因素。馬克思的利率決定理論強調(diào)利潤率對利率的決定性影響。實際利率理論強調(diào)非貨幣的實際因素在利率決定中的作用，它們所注意的實際因素是生產(chǎn)率和節(jié)約。生產(chǎn)率用邊際投資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向表示。投資是利率的遞減函數(shù)，儲蓄是利率的遞增函數(shù)。而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡。凱恩斯認(rèn)為，利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又基本取決于人們的流動性偏好。可貸資金理論強調(diào)利率由可貸資金的供給與需求同時決定。借貸資金的需求與供給均包括兩個方面：借貸資金需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。

（2）物價的變動。物價變動主要表現(xiàn)為貨幣本身的升值或貶值，物價下跌，貨幣升值，物價上漲，貨幣貶值。物價變動的幅度制約著利率水平的高低，物價水平越高，利率水平就越高。

（3）國際利率水平。由于國際市場趨向一體化，國際利率水平及其趨勢對一國國內(nèi)的利率水平的確定有很大的影響作用，二者體現(xiàn)出同一趨勢。表現(xiàn)在兩方面：一是其他國家的利率對一國國內(nèi)利率的影響；二是國際金融市場上的利率對一國國內(nèi)利率的影響。

（4）匯率。這兩個作用領(lǐng)域完全不同的經(jīng)濟(jì)杠桿間有較強的聯(lián)動關(guān)系。利率的調(diào)整能引起匯率的變動。當(dāng)外匯匯率上升，本幣貶值時，國內(nèi)居民對外匯的需求就會下跌，從而使得本幣相對充裕，國內(nèi)利率穩(wěn)中有降，反之則上升。

（5）國家經(jīng)濟(jì)政策。世界各國政府都根據(jù)本國的經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，通過中央銀行制定的基準(zhǔn)利率來影響市場利率，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，實現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的目的，利率成為國家對經(jīng)濟(jì)活動實行調(diào)節(jié)的重要工具。所以說，國家的經(jīng)濟(jì)政策是影響利率變化的一個重要因素。

影響利率變化的因素很多，除了上面列舉的以外，利率管制、經(jīng)濟(jì)周期以及國際政治關(guān)系等等都可能對利息率的變化有不同程度的影響。

4．簡述利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)理論及其運用。[中央財大2005研]

答：（1）利率的期限結(jié)構(gòu)是指債券的到期收益與到期期限之間的關(guān)系。該結(jié)構(gòu)可通過利率期限結(jié)構(gòu)圖中的曲線即收益率曲線來表示，也就是說收益率曲線表示的就是債券的利率期限結(jié)構(gòu)，它反映了在一定時點上不同期限債券的收益率與到期期限之間的關(guān)系。

利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)的主要指標(biāo)有兩種，即資金缺口和利率敏感缺口。利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債是指那些在一定時限內(nèi)到期的或需要根據(jù)最新市場利率重新確定利率的資產(chǎn)與負(fù)債。資金缺口為利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之差。利率敏感比率為利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之比。即：

資金缺口＝利率敏感性資產(chǎn)－利率敏感性負(fù)債

利率敏感性比率＝利率敏感性資產(chǎn)/利率敏感性負(fù)債

（2）這一理論的主要運用便是銀行管理者根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險結(jié)構(gòu)變化的預(yù)測，積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大或縮小利率敏感性差額，從而保證銀行收益的穩(wěn)定或增長。銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)所運用的工具主要是銀行在短期內(nèi)有主動控制權(quán)的資產(chǎn)和負(fù)債，如聯(lián)儲資金、回購協(xié)議、大額定期存單、可變利率放款等。

5．簡要說明凱恩斯利率理論的基本要點。[首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)2005研]

答：凱恩斯認(rèn)為在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，貨幣的借貸和利息的支付都以貨幣形式進(jìn)行，表現(xiàn)為一定量的現(xiàn)在貨幣與一定量的未來貨幣相交換。因此，利息完全是一種貨幣現(xiàn)象，利率的高低由貨幣的供求來決定，在此基礎(chǔ)上建立了貨幣供求論以分析利率的決定因素。

凱恩斯的利率理論的基本要點主要包括以下幾個方面：

第一，利率是由貨幣需求和貨幣供給所決定。這與古典利率理論強調(diào)儲蓄、投資等實物因素決定利率的觀點相反，凱恩斯的利率決定理論強調(diào)貨幣因素對利率的影響。

第二，貨幣需求取決于人們的流動性偏好，而利息就被定義為人們放棄流動性偏好的報酬。他認(rèn)為，在現(xiàn)代貨幣信用制度中，由于未來的不確定性，人們持有的財富（股票、債券等）帶來收益的同時，也有蒙受損失的風(fēng)險，并且流動性較差；貨幣作為一種特殊形式的資產(chǎn)，是社會財富的真正代表，可隨時轉(zhuǎn)化為其他商品，具有完全的流動性和最小的風(fēng)險性，但貨幣不能生息。因此人們對貨幣具有流動性偏好，即考慮持有財富的形式時，大多傾向于選擇貨幣，其動機包括：①交易動機，人們持有貨幣以備日常之需，它與收入成正比；②預(yù)防動機，人們?yōu)閼?yīng)付緊急需要而保有一部分貨幣，它也與收入成正比；③投機動機，人們持有貨幣以備將來投機獲利，它是利率的減函數(shù)。

第三，貨幣供應(yīng)是由中央銀行決定的外生變量，而利率取決于貨幣的供求均衡點。當(dāng)人們的流動性偏好增強時，愿意持有的貨幣數(shù)量增加，當(dāng)貨幣供應(yīng)不變時利率就會上升；反之，當(dāng)貨幣需求減少而貨幣供應(yīng)不變時，利率就會下降。

6．固定利率與浮動利率的劃分依據(jù)是什么？[對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)2004研]

答：（1）固定利率的定義

固定利率是指在整個借貸期限內(nèi)，利率不隨市場上貨幣資金供求狀況而變化，而由借貸雙方事先約定的利率。一般適用于借貸期限較短或市場利率變化不大的情況，有利于借貸雙方準(zhǔn)確計算成本與收益。但當(dāng)借貸期限長或市場利率波動較大時，固定利率不能單方面變更，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹或市場上借貸資金供求狀況變化時，借貸雙方都可能承擔(dān)利率波動的風(fēng)險。

（2）浮動利率的定義

浮動利率指借貸期限內(nèi)，隨市場利率的變化情況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率，多用于較長期的借貸及國際金融市場。浮動利率能夠隨時調(diào)整，有利于減少利率的波動所造成的風(fēng)險；同時靈活反映市場上資金供求狀況，更好地發(fā)揮利率的調(diào)節(jié)作用。但由于浮動利率變化不定，使得借貸成本的計算和考核相對復(fù)雜，并且可能加重貸款者的負(fù)擔(dān)。

（3）固定利率與浮動利率的劃分依據(jù)

固定利率和浮動利率的劃分依據(jù)是在借貸期限內(nèi)，借貸利率是否隨市場利率的變化而進(jìn)行調(diào)整，如果在借貸期限內(nèi)，借貸利率不隨市場利率的變化而變化，則為固定利率，反之為浮動利率。

7．論述利率的經(jīng)濟(jì)功能。[上海財大1997研；東北財大2008研]

答：一般說來，利率的經(jīng)濟(jì)功能包括以下幾個方面的內(nèi)容：

（1）中介功能。指在各種主體各種市場間起聯(lián)系作用。具體體現(xiàn)在三個方面：首先，它連接了宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)變化狀況的信息可以通過利率的變動傳達(dá)到微觀經(jīng)濟(jì)決策中；其次，它溝通金融市場與實物市場，兩個市場上各種利率的聯(lián)動性，使金融市場和實物市場之間相互影響，緊密相關(guān)；再次，它聯(lián)系了國家、企業(yè)和個人三方面的利益，利率變動將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益在三者間進(jìn)行重新的調(diào)整分配。

（2）分配導(dǎo)向功能。指國民收入通過利息進(jìn)行分配和再分配，引導(dǎo)投資方向，以合理籌集和使用資金，從而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先，在借貸雙方的初次分配時，利率從總體上確定了剩余價值的分割比例；然后，利率可以調(diào)整消費和儲蓄的比例，使盈余部門的資金流向赤字部門，對整個國民收入在各領(lǐng)域的投入進(jìn)行再分配，對資金流向和流量加以引導(dǎo)和調(diào)節(jié)，提高效率。

（3）調(diào)節(jié)功能。指通過利率的靈活變動，可以協(xié)調(diào)國家、企業(yè)和個人三者的利益，促使資金運動符合客觀規(guī)律，促使各種比例關(guān)系得到合理調(diào)整。一方面，它可以調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動，主要是調(diào)節(jié)供給和需求的比例，調(diào)節(jié)消費和投資的比例關(guān)系；另一方面，可以調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)活動，主要是調(diào)節(jié)企業(yè)和個人的經(jīng)濟(jì)活動等，使之符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求和國家的政策意圖。

（4）動力功能。利率的存在全面、持久地影響各經(jīng)濟(jì)主體的物質(zhì)利益，物質(zhì)利益的實現(xiàn)成為推動社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動力，激發(fā)經(jīng)濟(jì)主體從事經(jīng)濟(jì)活動的動力，從而推動整個社會經(jīng)濟(jì)走向繁榮。

（5）控制功能。利率的變動，可以控制關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)全局的重大經(jīng)濟(jì)活動，使其達(dá)到平衡協(xié)調(diào)發(fā)展。例如，通過利率的調(diào)整，影響投資規(guī)模、物價等。

總之，合理的利率有利于進(jìn)行有效的宏觀控制，從而保證國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

四、計算題

1．假設(shè)2001年的名義利率為2.5%，物價上漲率為1%，在考慮物價上漲既導(dǎo)致本金貶值，也導(dǎo)致利息貶值的條件下，試計算該年度的實際利率水平。[中南財大2002研]

解：設(shè)實際利率為i，通脹率為p，名義利率為r，有

則有（1＋2.5%）=（1＋i）（1＋1%）

所以i=1.485%。

2．某藝術(shù)品投資公司擬購買一幅古字畫，字畫售價88萬元，該公司擬購入持有一年后賣出，預(yù)計第二年售出可得款項98萬元，當(dāng)前一年期銀行存款利率為2.5％。請分析該公司是否可以購買該幅作品?[南京航空航天大學(xué)2011金融碩士]

解：若不購買字畫，一年后88萬元的價值為：

88×（1+2.5%）=90.2萬元<98萬元

所以該公司應(yīng)當(dāng)購買該幅作品。

五、論述題

影響利率發(fā)揮作用的一般條件與因素是什么？你認(rèn)為我國發(fā)揮利率作用的關(guān)鍵問題何在？[中央財大2005研]

答：（1）在現(xiàn)實生活中，利率發(fā)揮作用并不是無條件的，因為有些人為的因素或非經(jīng)濟(jì)因素使其作用的發(fā)揮受到種種的限制。影響利率發(fā)揮作用的一般條件與因素是：

①利率管制。利率管制作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的一種手段，具有可控性強、作用力大的特點，但也可能因制定的利率水平不恰當(dāng)或調(diào)整不及時，而限制利率作用的發(fā)揮。

②授信限量，包括信貸配給還包括實施其他授信條件，如首期付款量、質(zhì)押品、分期還款量限制等，使許多消費需求和投資需求得不到滿足，容易加劇信貸資金的供求矛盾，黑市猖獗，使銀行利率與市場利率之間的距離不合理地擴(kuò)大，阻礙了利率機制正常發(fā)揮作用，還會引起整個利率體系結(jié)構(gòu)和層次的扭曲。

③市場開放程度。如果國內(nèi)資金流動受到各種限制，金融市場不能成為有機的統(tǒng)一市場，利率體系各組成部分之間就失去了有機聯(lián)系，整個利率體系就會失去彈性，作用的發(fā)揮就有了很大的局限性。在對外關(guān)系中，如果政府實行嚴(yán)格的外匯管制，限制資本的流出流入，就會使一國的利率體系孤立起來，失去了與世界利率體系的有機聯(lián)系。在這種情況下，利率體系就失去了對本國貨幣與外國貨幣的匯率發(fā)生影響從而對國際收支產(chǎn)生影響的匯率效應(yīng)。

④利率彈性。利率彈性表示利率變化后其他經(jīng)濟(jì)變量對利率變化的反應(yīng)程度。某一變量的利率彈性高，表示該變量受利率的影響大，對利率變動的反應(yīng)十分靈敏，利率的作用就能充分發(fā)揮出來；反之，利率對經(jīng)濟(jì)變量乃至真實經(jīng)濟(jì)的影響自然就很微弱了。

（2）我國發(fā)揮利率作用的關(guān)鍵問題

我國當(dāng)前利率還沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用，關(guān)鍵問題在于利率的市場形成機制尚未建立，因此要使得我國發(fā)揮利率的作用，首先要建立市場化的利率決定機制，利率才能反映市場資金供求變化，發(fā)揮利率資源配置的功能。另一方面，市場主體的建設(shè)對利率發(fā)揮作用也是很重要的，具體來說，包括以下幾個方面。

第一，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。要建立健全的企業(yè)利益驅(qū)動和風(fēng)險約束機制，增強企業(yè)對利率的反應(yīng)彈性，使企業(yè)真正是政企分開、產(chǎn)權(quán)明晰的現(xiàn)代企業(yè)制度。

第二，建立完善的中央銀行間接調(diào)控體系。中央銀行放松商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，由商業(yè)銀行自我約束，自求平衡。健全中央銀行宏觀調(diào)控手段，完善存款準(zhǔn)備金制度、放松利率管制、發(fā)展國債市場、票據(jù)市場、外匯市場，為公開市場業(yè)務(wù)的操作提供基礎(chǔ)條件。

第三，加快國有商業(yè)銀行的改革。只有國有銀行真正成為產(chǎn)權(quán)明晰、追求效益的商業(yè)銀行，國有銀行才能積極敏感地對利率變動做出反映，利率的資源配置功能才能良好體現(xiàn)。

第四，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步發(fā)展完善金融市場。金融市場發(fā)展滯后，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步發(fā)展完善金融市場，包括貨幣市場和資本市場。金融市場是利率發(fā)揮作用的沃土，沒有完善的金融市場，利率的傳導(dǎo)就會受到阻礙。