1.2 PE類型：各種資本全面網(wǎng)羅

前面在對(duì) PE 概念進(jìn)行解讀時(shí)，已經(jīng)提到 PE 定義的廣義與狹義之分。本節(jié)將從廣義PE的角度，對(duì)PE的類型進(jìn)行詳解。

015 初識(shí)PE資本

目前市場(chǎng)上大多按照具體的投資時(shí)間對(duì) PE 資本進(jìn)行分類，據(jù)此可將其分為7種類型，具體如圖1-6所示。

圖1-6 PE資本的類型

016 認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)資本

創(chuàng)業(yè)資本，也稱為“風(fēng)險(xiǎn)投資”（Venture Capital, VC），它是指對(duì)尚處于種子期的項(xiàng)目進(jìn)行的投資。因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目還處于起步階段，所以它在市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)等方面都具有不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

值得一提的是，該資本的投入風(fēng)險(xiǎn)和收益是并行的，雖然有較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，但如果投資得當(dāng)，便可獲得更為可觀的收益。

017 了解發(fā)展資本

發(fā)展資本，也稱為“成長(zhǎng)資本”，即對(duì)成長(zhǎng)起來，并已在運(yùn)作中獲得了收益的項(xiàng)目進(jìn)行的資金投入。

因?yàn)槟繕?biāo)投資項(xiàng)目在投資前已經(jīng)獲得了收益，所以，該項(xiàng)目多被視為有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目。也正因?yàn)槿绱?，許多PE資本都是在該階段介入。就國內(nèi)PE來看，該P(yáng)E資本在PE資本中占比最大，甚至超過了PE總資本的一半。

018 淺談并購資本

并購資本是對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行并購時(shí)，投入的資本。并購資本的運(yùn)作模式多為收購目標(biāo)企業(yè)后，對(duì)其進(jìn)行控制，并通過一定手段增加其價(jià)值，在獲得目標(biāo)利潤(rùn)后，再行出售。

值得一提的是，被并購的企業(yè)多為發(fā)展較為成熟的企業(yè)，因此，在進(jìn)行并購時(shí)往往需要大量的資金，其規(guī)?？啥噙_(dá)10億美元。

019 概說夾層資本

夾層資本（Mezzanine Capital）即用于夾層融資的資金。它是融資中出資方的一個(gè)專有名詞。夾層資本的投入，不是以獲得目標(biāo)項(xiàng)目的控制權(quán)為目的，在股權(quán)持有時(shí)間上多偏向于中短期持有。

夾層資本的收益和風(fēng)險(xiǎn)處在債務(wù)資本和股權(quán)資本之間，其實(shí)質(zhì)是長(zhǎng)期無擔(dān)保債權(quán)。之所以說夾層資本的風(fēng)險(xiǎn)處在債務(wù)資本和股權(quán)資本之間，主要是因?yàn)槿绻髽I(yè)經(jīng)營(yíng)不善面臨破產(chǎn)清算，它的清償順序依次是債務(wù)資本、夾層資本、公司股東。夾層資本處于清償順序的第二順位。

020 認(rèn)識(shí)重振資本

重振資本即用以重振表現(xiàn)不佳的企業(yè)的資金投入。需要注入重振資本的企業(yè)，多為由于財(cái)務(wù)問題或企業(yè)重組而出現(xiàn)目前經(jīng)營(yíng)受阻的企業(yè)。這部分企業(yè)雖然暫時(shí)面臨困局，但是前景可期，而重振資本的投入則無疑給了企業(yè)一針強(qiáng)心劑。

021 淺談PIPE資本

PIPE，即英語Private Investment in Public Equity的縮寫，是指資本即以折價(jià)率購買上市公司股份的資本投入，其作用在于擴(kuò)大了目標(biāo)企業(yè)的資本規(guī)模。PIPE 資本可分為兩種形式，具體如圖1-7所示。

圖1-7 PIPE資本的兩種形式

022 了解Pre-IPO資本

Pre-IPO 資本是指對(duì)即將上市的企業(yè)上市，或?qū)τ猩鲜袆?shì)頭的企業(yè)進(jìn)行的資金投入。其運(yùn)作模式為企業(yè)上市前投入，企業(yè)上市后出售所持股份退出。

與創(chuàng)業(yè)資本不同，Pre-IPO 資本是對(duì)已經(jīng)達(dá)到上市水平的企業(yè)的投資，它的投資風(fēng)險(xiǎn)較小。而且因?yàn)樗耐顿Y對(duì)象多為近期內(nèi)即將上市的企業(yè)，所以該資本可在短期內(nèi)回收。除此之外，如果投資得當(dāng)，便可獲得較為可觀的投資收益。