如何理解新三板公司的含義

一、新三板公司是公眾公司

公眾公司概念源于英美，但各國標準也不統一，如英國關于公眾公司只要求股本金在五萬英鎊以上，公眾公司有注冊和信息披露要求，公司名稱結尾必須帶有公眾公司（Public Limited Company）字樣。大家根據美國《證券法》和《證券交易法》的立法含義，稱符合以下條件之一的公司為“報告公司”（Reported Company）：（1）公開發行股票；（2）股東人數超過500人，并且總資產超過1000萬美元；（3）公司股票在證交所或NASDAQ上市交易的公司均為報告公司。報告公司必須向美國證監會（SEC）注冊，并履行信息披露義務。在國內，大家常用“上市公司”和“掛牌公司”來區分滬深交易所公司和場外市場公司，這種提法并不嚴謹。美國三大全國證券交易所，均稱其公司為“listed company”，直譯就是“掛牌公司”，意譯就是“上市公司”，這兩種含義是一致的。監管部門把新三板公司界定為“非上市公眾公司”也是比較糾結的事情，這個概念其實是矛盾的，因為公眾公司就是上市公司，掛牌公司也是上市公司。

二、新三板公司是場內公司

熟悉美國資本市場的知道，美國除了證券交易所外，場外市場發展非常迅速，其中最有代表性的就是OTC LINK和 OTCBB市場。美國對于在OTC LINK和 OTCBB市場的公司，通常稱為“quoted company”，譯為“報價公司”。這種提法有兩個原因：一是，無論OTC LINK還是OTCBB，嚴格意義上都不是一個獨立的市場，而只是一個交易商間的電子化報價信息系統；二是，無論OTC LINK還是OTCBB，都不與公司發生直接聯系，做市商是這兩者的中介。

全國股轉系統是國務院批準的全國性的證券交易場所。公司只有進到滬深交易所和全國股轉系統這三個市場才能公開轉讓（交易），全國股轉系統是一個全國性的獨立的市場；股轉系統要全面審核公司的掛牌、定增、并購重組等行為，也要全面監管公司的信息披露和公司治理情況，對于公司的違法違規行為，證監會將全面介入。從這兩點來看，新三板公司不是報價公司，而是真正的場內公司、上市公司。

（本文于2016年8月16日被新華網廣東頻道轉載）

>>> 可掃描二維碼，參與本文討論