1.1.2 看宏觀經(jīng)濟(jì)

投資者可以從經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)兩方面來(lái)了解宏觀經(jīng)濟(jì)。

1．經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)周期（Business cycle）也稱經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、商業(yè)周期，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮交替而行的循環(huán)過程。每一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期都可以分為上升和下降兩個(gè)階段，也可以細(xì)分為復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條四個(gè)階段，如圖1-1所示。

人類的經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體上是呈上升格局的。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上升階段的持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)長(zhǎng)于下降階段，因而在大多數(shù)情況下，如果經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、宏觀數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)明顯的下行表現(xiàn)，基本上可以認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)仍處于上升階段。

很多投資者很難將經(jīng)濟(jì)周期與頻繁波動(dòng)的股市聯(lián)系到一起，然而，經(jīng)濟(jì)周期是基本面分析法的重要前提之一。經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行有著客觀規(guī)律，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向上或是脫離低迷狀態(tài)開始步入上升期時(shí)，布局有價(jià)值的個(gè)股顯然會(huì)更穩(wěn)妥，回報(bào)率也將更高。

2．經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)的方式及數(shù)字的形式來(lái)反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況。不同的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映不同的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)和利率，它們分別反映了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否平穩(wěn)和貨幣的松緊程度。

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product, GDP）是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)運(yùn)用生產(chǎn)要素所生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品（物品和勞務(wù)）的市場(chǎng)價(jià)值總量，在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中占有重要地位。GDP保持相對(duì)較高的增長(zhǎng)速度（超過5%），說(shuō)明經(jīng)濟(jì)總量在不斷變大，是經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展的標(biāo)志。同時(shí)，持續(xù)高速增長(zhǎng)的GDP也是催生大牛市的導(dǎo)火索。

消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Index, CPI）是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。CPI可以反映通貨膨脹情況。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)CPI的增幅大于3%時(shí)，稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPI的增幅大于5%時(shí)，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。

過高的CPI增幅會(huì)造成貨幣快速貶值及市場(chǎng)的購(gòu)買力下降，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展及社會(huì)穩(wěn)定；但過低的CPI也并不是好現(xiàn)象，CPI增幅過小，說(shuō)明市場(chǎng)的購(gòu)買力較低，這是通貨緊縮的表現(xiàn)，不利于企業(yè)發(fā)展，也不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般認(rèn)為1%～3%的CPI增幅有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

利率又稱利息率，是指在一定時(shí)期內(nèi)利息與本金的比率。利率是決定利息多少的因素與衡量標(biāo)準(zhǔn)。與利率較為相近的一個(gè)概念是“存款準(zhǔn)備金率”。存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要，而在中央銀行準(zhǔn)備的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

現(xiàn)在，各國(guó)將利率和存款準(zhǔn)備金率作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹上升時(shí)，便提高利率、收緊信貸；當(dāng)過熱的經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹得到控制時(shí)，便將利率適當(dāng)調(diào)低。股市是一個(gè)資金驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，投資者愿意介入的原因就在于它相對(duì)于銀行存款利率來(lái)說(shuō)，常有更高的回報(bào)率。如果銀行利率較高的話，那投資者介入股市的愿望就會(huì)較低；反之，如果銀行利率較低，則投資者就更傾向于投資股市。

由于利率及存款準(zhǔn)備金率只是一種微調(diào)工具，因而它們的一次、兩次的小幅調(diào)整往往只對(duì)投資者有心理層面的影響，并不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)行為的影響。但“量的積累會(huì)產(chǎn)生質(zhì)的飛躍”，人們還是需要關(guān)注利率及存款準(zhǔn)備金率長(zhǎng)期調(diào)整的趨勢(shì)的。

在了解經(jīng)濟(jì)周期的前提下，利用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，進(jìn)而分析股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，是投資者利用基本面分析法進(jìn)行投資分析的準(zhǔn)備工作。