1.2 成交量的深層市場含義

美國著名的投資專家格蘭維爾曾經說過：成交量是股票的元氣，而股價是成交量的反映罷了，成交量的變化，是股價變化的前兆。

身處商品經濟時代的投資者一定有過這樣的經驗：當商品處于供不應求的狀態時，價格會上漲，銷量一般會相應減少，因為人們的購買欲望會有所降低；當商品供大于求的時候，價格則會下跌，銷量一般會相應增加，因為這時人們的購買能力增強了，購買欲望自然有所增強。這是商品價格與銷量的反比關系，這一反比關系蘊含著深刻的經濟學原理，我們可以稱之為正常、健康的關系。

一旦商品價格與銷量在實際情況中不是呈反比關系，而是呈正比關系時，如價格上漲同時伴隨著銷量的增加，我們就可以大膽地預測，這一趨勢（即價格持續上漲且銷量持續增加）將很難持續。股市中的成交量與股價變動方向同樣也有一種正常、健康的關系，但是和“商品價格與銷量”的反比關系不同，股市中的股價與成交量是正比的關系。下面，我們首先來看看在將股價波動這個因素考慮進來后，成交量能夠體現出哪些市場含義。

1.2.1 成交量市場含義1——體現市場供求情況

如果不加以深入分析，成交量所提供給我們的只是簡單的一個數據——成交數量，但是在結合了股價波動這個因素后，我們就會發現，成交量其實也是一種市場供求關系的體現。

當個股在某一價格區間波動時，這只股票的成交量直接反映出買賣雙方在這個點位對股票價格的認可程度。當股票供不應求時，人潮洶涌，都要買進，成交量自然放大；反之，當股票供過于求時，市場冷清，買家稀少，成交量勢必萎縮。

【提示】當股價上漲時，若沒有大量的買家作為需求方出現，我們將會懷疑股價的上漲動力是否充足。同樣，當股價下跌時，若只有少量的買家作為需求方出現，我們也有理由懷疑這些買家能否抵擋住股價的下跌。將股價變動方向與成交量相結合后，我們就能夠判斷出它們所體現出來的供求關系是向阻礙交易趨勢發展還是向促成交易趨勢發展。

圖1-2是沙河股份（000014）走勢圖。從圖中可以看到指數在穩步上升的過程中，突然出現一根放量陰線，當日成交量明顯放大，雖然跌幅僅為0.64%，但是空方力量的強大得以體現，已經隱現回調的征兆。若不是在這一點位出現了嚴重的供大于求的情況，市場又怎會不計成本大肆出逃。

在此之前，我們可以看到股價穩步上揚，成交量溫和放大，這說明即使價格漲了，買方力量依然較為充足，需求依然明顯，但股市變化無常，在不知不覺中，供求關系已悄然改變，陰線進一步顯現隱憂，陰線放量，供求關系一旦出現明顯轉變，就意味著趨勢的轉向。

1.2.2 成交量市場含義2——體現市場運行趨勢

市場本身的買賣活動直接決定著個股的漲跌，根據量價分析的一般原理，趨勢的發展通常需要放大的成交量來配合，這種放大的成交量正是大眾集結的信號，只有當大眾出現了有效的集結時，上漲或下跌的趨勢才會在大眾合力的作用下持續運行。

一旦大眾的力量逐漸衰弱，成交量就很難再放大，股價連創新高，成交量卻不見放大甚至減少，做多力量不足；股價探出新低，成交量卻極度萎縮，做空力量衰竭；量價背離是市場逆轉的信號，這種量價背離的現象說明價格的變動得不到成交量的配合，價格的變動趨勢不能持久，這常常是市場趨勢逆轉的征兆。

成交量的暴漲往往是由許多人在同一時刻做出買進或者賣出的決定導致的，面對這種大規模的過快、過于集中的集結，我們一般要思考兩個問題。

第一，因為市場上的參與者是有限的，而買賣人數突然增多，這種持續的買進或者賣出是否仍能繼續下去，或者說還能延續多久，多空雙方的實力是否發生反轉性的傾斜，這些可以通過成交量的具體放大情況顯示出來，所以通過成交量我們獲得了關于趨勢是否仍能繼續或者說趨勢是否即將結束的重要信息。

第二，無論是買進還是賣出，總有一方顯示出強勢，所以會造成價格的巨幅波動，究竟是上漲時的量能更大，還是下跌時的量能更大呢？做出正確判斷，有助于我們看清多空雙方的實力。

【提示】成交量是動力，價格走勢是方向，量價分析的實質就是對動力與方向的分析。當股價上漲時，成交量逐步放大，是“眾人拾柴火焰高”的表現；若股價仍在上漲，而成交量縮小了，這意味著上漲勢頭已到了“曲高和寡”的地步，是上漲趨勢反轉的信號；當股價下跌時，成交量大增，是“墻倒眾人推”的表現；若股價持續下跌，而成交量越縮越小，反映跌勢已差不多無人敢跟了，是下跌趨勢反轉的信號。

圖1-3是上證指數（999001）走勢圖。第一波價升量增階段的指數在成交量不斷放大的推動下走高，這是真實的牛市狀況，上漲途中成交量的溫和放大是對這一趨勢的確認，并且保證趨勢的發展；而在之后的價升量減階段出現了量價背離的情況，這源于指標股的強勢拉升，其實這時大量個股已經不漲反跌，這是假牛市的狀況，這段時間內出現的縮量上漲是成交量對趨勢反轉的預警，至少在后一個階段可能會出現調整，也可以說成交量預示了隨后的下跌趨勢。投資者如果能看懂成交量是如何反映市場運行趨勢的話，就可以在真正的牛市中做到持股不動，讓利潤“奔跑”，而在假牛市中盡早拋出，保住“勝利果實”。