供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵及其特點

供應(yīng)鏈金融含義

隨著供應(yīng)鏈思想逐漸被接受以及供應(yīng)鏈研究的日趨完善，供應(yīng)鏈的工具和實踐也得到很大的提升，供應(yīng)鏈中的物流、商流、信息流的效率得到巨大的提升。原本被認(rèn)為是輔助流程的資金流動問題，逐漸出現(xiàn)在資金相對短缺的中小企業(yè)身上，成為制約整個供應(yīng)鏈發(fā)展的瓶頸。當(dāng)整合供應(yīng)鏈中的物流和信息流在實踐中被應(yīng)用和檢驗時，資金流也開始得到越來越多的關(guān)注（Hofmann，2005）。

寶潔公司在2002年的報告中指出，在供應(yīng)鏈的流程中，材料和產(chǎn)品物理流動的過程，往往伴隨著大量信息化的金融活動，如圖1-2所示。

基布勒（Keebler）和卡特（Carter）等人認(rèn)為，供應(yīng)鏈管理影響到公司的資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險等級、成本結(jié)構(gòu)、盈利能力和最終市場價值，作為影響股東價值的重要因素，供應(yīng)鏈管理者必須運用金融的視角分析財務(wù)因素對供應(yīng)鏈績效的影響。

無論是從單個企業(yè)的角度還是從供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，供應(yīng)鏈中的四流——物流、商流、信息流和資金流都已經(jīng)相互作用、相互影響，脫離了單個的概念，形成一個相輔相成的整體。特別是供應(yīng)鏈中的信息流和資金流，基本上貫穿了供應(yīng)鏈中所有的行為。研究供應(yīng)鏈中的資金流問題和財務(wù)問題，不僅對為供應(yīng)鏈正常運轉(zhuǎn)提供資金支持的融資行為的理解意義重大，對理解供應(yīng)鏈正常運轉(zhuǎn)具有重要意義，而且對理解企業(yè)和供應(yīng)鏈內(nèi)的行為邏輯具有重要意義。隨著SCF（供應(yīng)鏈金融）研究的深入，其主要的研究領(lǐng)域也隨之發(fā)生了一些變化和轉(zhuǎn)移。從最初的只關(guān)注基本的融資功能，到后來的逐漸拓展到資金的使用和資金的流轉(zhuǎn)周期上。鮑爾索克斯等人（Bowersox et al，1999）指出，對資產(chǎn)（如供應(yīng)鏈不動產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備和動產(chǎn)）融資的優(yōu)化，是供應(yīng)鏈金融的重要領(lǐng)域。

（1）國外對供應(yīng)鏈金融的理解?？v觀目前國際上有關(guān)供應(yīng)鏈金融的定義，首次提出該概念的是蒂默（Timme）等學(xué)者，他們認(rèn)為供應(yīng)鏈上的參與方與為其提供金融支持的處于供應(yīng)鏈外部的金融服務(wù)提供者可以建立協(xié)作，而這種協(xié)作關(guān)系旨在實現(xiàn)供應(yīng)鏈的目標(biāo)，同時考慮到物流、信息流和資金流及進(jìn)程、全部資產(chǎn)和供應(yīng)鏈上的參與主體的經(jīng)營，這一過程就稱作為供應(yīng)鏈金融。從這個概念界定可以看出，供應(yīng)鏈金融非常強(qiáng)調(diào)金融主體與供應(yīng)鏈參與企業(yè)之間協(xié)作關(guān)系的建立，并且通過這種緊密的關(guān)系，可以促進(jìn)供應(yīng)鏈商流、物流、信息流和資金流的結(jié)合。

除此之外，普法夫等人（Pfaff et al，2004）認(rèn)為訂單周期管理，包括涉及訂單、記賬、支付過程和IT系統(tǒng)的任何活動，也是供應(yīng)鏈金融的一個重要方面?；舴蚵℉ofmann，2003）則在一篇文章中指出，運營資產(chǎn)管理旨在降低固定資產(chǎn)，以及庫存和在途物資，同樣試圖通過改善物流和信息流的交互環(huán)節(jié)，如訂單處理、債務(wù)和負(fù)債管理（如現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期），來改善在途時間、預(yù)付款和付款期限，是供應(yīng)鏈管理與財務(wù)工具相結(jié)合的一個方式。同樣，威廉·阿特金森（William Atkinson，2008）認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融可以定義為一個服務(wù)與技術(shù)方案的結(jié)合體，這種結(jié)合體將需求方、供應(yīng)方和金融服務(wù)提供者聯(lián)系在一起，當(dāng)供應(yīng)鏈建成后，能夠優(yōu)化其透明度、金融成本、可用性和現(xiàn)金交付。阿伯丁集團(tuán)（Aberdeen Group，2007）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融的核心就是關(guān)注嵌入供應(yīng)鏈的融資和結(jié)算成本，并構(gòu)造出優(yōu)化供應(yīng)鏈成本流程的方案。以上這些界定的特點在于指出了供應(yīng)鏈金融通過供應(yīng)鏈企業(yè)與金融服務(wù)提供者之間的合作關(guān)系，能夠優(yōu)化供應(yīng)鏈資金流、降低供應(yīng)鏈財務(wù)成本。

另一類對供應(yīng)鏈金融的定義，比較強(qiáng)調(diào)生態(tài)圈建立對財務(wù)和資金的優(yōu)化，具代表性的有邁克爾·拉莫洛克斯（Michael Lamoureux，2007），他認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是一種在核心企業(yè)主導(dǎo)的企業(yè)生態(tài)圈中，對資金的可得性和成本進(jìn)行系統(tǒng)優(yōu)化的過程。這種優(yōu)化主要是通過對供應(yīng)鏈內(nèi)的信息流進(jìn)行歸集、整合、打包和利用的過程，是通過嵌入成本分析、成本管理和各類融資手段而實現(xiàn)的。

在供應(yīng)鏈金融研究中，霍夫曼在2005年提出具有代表性的供應(yīng)鏈金融定義，他認(rèn)為供應(yīng)鏈金融可以理解為供應(yīng)鏈中包括外部服務(wù)提供者在內(nèi)的兩個以上的組織，通過計劃、執(zhí)行和控制金融資源在組織間的流動，以共同創(chuàng)造價值的一種途徑（見圖1-3）。

資料來源：Hofmann E.，Supply Chain Finance：some conceptual insights，Logistics Management，2005：203.214.

（2）國內(nèi)對供應(yīng)鏈金融的理解。近些年來，供應(yīng)鏈中的資金流管理日益受到國內(nèi)各行各業(yè)的關(guān)注。很多學(xué)者探討了供應(yīng)鏈融資服務(wù)的商業(yè)模式（楊紹輝，2005；鄭鑫、蔡曉云，2006；閆俊宏、許祥秦，2007），復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院的陳祥鋒、石代倫等人于2005年、2006年發(fā)表了一系列文章，對于倉儲與物流中的金融服務(wù)創(chuàng)新模式——融通倉進(jìn)行了介紹，包括融通倉的概念特征、結(jié)構(gòu)、運作模式及其應(yīng)用，等等。在供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵與特征界定方面有代表性的研究主要有：

楊紹輝（2005）從商業(yè)銀行的角度出發(fā)，給出了“供應(yīng)鏈金融”的定義：供應(yīng)鏈金融是為中小型企業(yè)量身定做的一種新型融資模式，它將資金流有效地整合到供應(yīng)鏈管理中來，既為供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)提供商業(yè)貿(mào)易資金服務(wù)，又為供應(yīng)鏈弱勢企業(yè)提供新型貸款融資服務(wù)。

閆俊宏、許祥秦（2007）研究了基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資，分析其在解決中小企業(yè)融資難等問題上的優(yōu)勢，并提出供應(yīng)鏈金融的三種基本模式，即應(yīng)收賬款融資模式、存貨融資模式和預(yù)付賬款融資模式，對各模式的特點、流程進(jìn)行了介紹。

蔣婧梅、戰(zhàn)明華（2012）認(rèn)為中小企業(yè)由于其自身缺乏抵押物、信息不透明等問題，長期以來遭受融資難的發(fā)展瓶頸。隨著科技水平、物流業(yè)、供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融這一創(chuàng)新產(chǎn)品以其獨特的優(yōu)勢成為商業(yè)銀行新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

國內(nèi)關(guān)于供應(yīng)鏈金融定義的普遍觀點認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融是指“以核心客戶為依托，以真實貿(mào)易背景為前提，運用自償性貿(mào)易融資的方式，通過應(yīng)收賬款質(zhì)押登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)手段封閉資金流或控制物權(quán)，對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)”?！肮?yīng)鏈金融”是一種獨特的商業(yè)融資模式，依托于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈核心企業(yè)對單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面金融服務(wù)，以促進(jìn)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)—供—銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)順暢，降低整個供應(yīng)鏈運作成本，并通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和供應(yīng)鏈的互利共存、持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。這種定義和觀點被深圳發(fā)展銀行概括為“M+1+N”，即依托核心企業(yè)“1”，為其眾多的供應(yīng)商“M”和眾多的分銷商或客戶“N”，提供綜合金融服務(wù)。所以從這個意義上講，國內(nèi)理解的供應(yīng)鏈金融大多是金融機(jī)構(gòu)根據(jù)產(chǎn)業(yè)特點，圍繞供應(yīng)鏈上核心企業(yè)，基于交易過程向核心企業(yè)及其上下游相關(guān)企業(yè)提供的綜合金融服務(wù)。

（3）國內(nèi)外供應(yīng)鏈金融理解的異同。國內(nèi)外供應(yīng)鏈金融界定的相同點，主要體現(xiàn)在：

第一，無論是國內(nèi)學(xué)者的研究還是國外學(xué)者的研究，將供應(yīng)鏈與金融相結(jié)合的方式都是首先從供應(yīng)鏈融資開始的。供應(yīng)鏈融資是供應(yīng)鏈金融最基礎(chǔ)的功能，是最容易將供應(yīng)鏈帶來的整合優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為資源的方式。無論是國內(nèi)學(xué)者還是國外學(xué)者，都將其作為供應(yīng)鏈金融的基本模型進(jìn)行研究。

第二，雖然國外的供應(yīng)鏈金融研究已經(jīng)開始從供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域擴(kuò)展到動產(chǎn)融資、訂單周期管理和運營資本管理中，而國內(nèi)的研究還僅僅局限于供應(yīng)鏈融資之中，但是對于基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品來說，其運行的機(jī)理邏輯和模式還是基本一致的。根據(jù)其質(zhì)押物的性質(zhì)及交易的先后順序，可以分為應(yīng)收賬款融資、倉單融資和已付賬款融資。

在看到相同點的同時，我們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外對供應(yīng)鏈金融的認(rèn)識也有一定的差異。這和國內(nèi)外學(xué)者和實業(yè)界對供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的研究和實踐的歷史不同有關(guān)，也與我國特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，在一定程度上還與我國的供應(yīng)鏈融資實踐與供應(yīng)鏈融資研究相互促進(jìn)有關(guān)。

國內(nèi)外對供應(yīng)鏈金融理解不同。國內(nèi)學(xué)者大都僅僅看到供應(yīng)鏈金融的一個側(cè)面，將供應(yīng)鏈的融資功能作為供應(yīng)鏈金融的全部。國外對供應(yīng)鏈金融的理解要更為廣泛，其視角不僅僅局限在融資這一功能之上，還加入了對資本結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)和資金流周期等問題的研究，以更加整體的視角看待供應(yīng)鏈金融問題。正如霍夫曼在2005提出的供應(yīng)鏈金融框架（見圖1-3）所示，國外研究者從供應(yīng)鏈金融的多個層面考慮供應(yīng)鏈問題：不僅在融資渠道上將視角拓展到對所有者和政府融資以及企業(yè)內(nèi)部融資，而且將金融資源的使用問題也加入到研究范圍之中，同時從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的視角、供應(yīng)鏈功能和任務(wù)的視角，多方面地考察供應(yīng)鏈金融問題。而國內(nèi)的研究仍局限在對供應(yīng)鏈內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的融資，顯然在研究領(lǐng)域上要窄于國外。其次，國內(nèi)外在對供應(yīng)鏈金融理解的廣度上也存在一定差異。縱觀國內(nèi)對于供應(yīng)鏈金融的探索，大多數(shù)的定義和理解都是站在金融機(jī)構(gòu)，或者更確切地說，是從商業(yè)銀行的視角來介紹供應(yīng)鏈融資的模式、概念和特征。而國外對供應(yīng)鏈金融的研究則要相對廣泛，它不僅包括了商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，也包括了供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)企業(yè)的金融性行為。

基于上述理解，有一點需要闡明，如今很多國內(nèi)學(xué)者提出的用基于核心企業(yè)的M+1+N這種綜合性金融模式來概括供應(yīng)鏈金融的方法，嚴(yán)格意義上講是不夠準(zhǔn)確的。這是因為：第一，這種模式只是眾多供應(yīng)鏈金融模式中的一種，而且它比較符合金融機(jī)構(gòu)或者商業(yè)銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融，因為商業(yè)銀行或金融機(jī)構(gòu)并不直接從事供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的運行和管理。某種意義上它們是依托產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈運行來進(jìn)行融資、風(fēng)險管理和收益管理的，因為作為金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行必須依托一個核心企業(yè)通過整個貿(mào)易和經(jīng)營過程來掌控信息流、商流和物流，或者說這個核心企業(yè)“1”的作用足以使金融機(jī)構(gòu)獲取相應(yīng)的資訊，并且控制產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險。然而不是所有的供應(yīng)鏈金融都是由商業(yè)銀行或金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的，其中的參與者或推動者也包括生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)公司以及物流公司等，它們本身就是產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)，為其上下游進(jìn)行綜合性的金融服務(wù)，實現(xiàn)金融與產(chǎn)業(yè)要素的高度結(jié)合，在這種狀況下很難說這是一種“M+1+N”模式，或者說很難界定誰是其中的“1”。第二，供應(yīng)鏈金融是一種基于供應(yīng)鏈運行而產(chǎn)生的綜合金融業(yè)務(wù)，它一定依托于整個供應(yīng)鏈參與者之間的協(xié)同與合作。企業(yè)與企業(yè)之間如果缺乏合作的基礎(chǔ)，或者說合作的平等性和交互性一旦喪失，供應(yīng)鏈金融則名存實亡。所以，不能說誰是供應(yīng)鏈的唯一核心或主導(dǎo)，而其他企業(yè)或組織是依附在“1”的基礎(chǔ)上的“M”或“N”。

綜上所述，結(jié)合國內(nèi)外對供應(yīng)鏈金融理解的異同，我們認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是一種集物流運作、商業(yè)運作和金融管理為一體的管理行為和過程，它將貿(mào)易中的買方、賣方、第三方物流以及金融機(jī)構(gòu)緊密地聯(lián)系在了一起，實現(xiàn)了用供應(yīng)鏈物流盤活資金，同時用資金拉動供應(yīng)鏈物流的作用；而在這個過程中，金融機(jī)構(gòu)如何更有效地嵌入供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，與供應(yīng)鏈經(jīng)營企業(yè)相結(jié)合，實現(xiàn)有效的供應(yīng)鏈資金運行，同時又能合理地控制風(fēng)險，成為供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵問題。

供應(yīng)鏈金融的特點

從產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈角度出發(fā)，供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)就是金融服務(wù)提供者通過對供應(yīng)鏈參與企業(yè)的整體評價（行業(yè)、供應(yīng)鏈和基本信息），針對供應(yīng)鏈各渠道運作過程中企業(yè)擁有的流動性較差的資產(chǎn)，以資產(chǎn)所產(chǎn)生的確定的未來現(xiàn)金流作為直接還款來源，運用豐富的金融產(chǎn)品，采用閉合性資金運作的模式，并借助中介企業(yè)的渠道優(yōu)勢，來提供個性化的金融服務(wù)方案，為企業(yè)、渠道以及供應(yīng)鏈提供全面的金融服務(wù)，提升供應(yīng)鏈的協(xié)同性，降低其運作成本。具體看，供應(yīng)鏈金融的特點有：

（1）現(xiàn)代供應(yīng)鏈管理是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的基本理念。供應(yīng)鏈金融是一種適應(yīng)新的生產(chǎn)組織體系的全方位金融性服務(wù)，特別是融資模式，它不是單純依賴客戶企業(yè)的基本面資信狀況來判斷是否提供服務(wù)，而是依據(jù)供應(yīng)鏈整體運作情況，以企業(yè)之間真實的貿(mào)易背景入手，來判斷流動性較差資產(chǎn)未來的變現(xiàn)能力和收益性。通過融入供應(yīng)鏈管理理念，可以更加客觀地判斷客戶企業(yè)的抗風(fēng)險能力和運營能力?？梢哉f，沒有實際的供應(yīng)鏈做支撐，就不可能產(chǎn)生供應(yīng)鏈金融，而且供應(yīng)鏈運行的質(zhì)量和穩(wěn)定性，直接決定了供應(yīng)鏈金融的規(guī)模和風(fēng)險。

（2）大數(shù)據(jù)對客戶企業(yè)的整體評價是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的前提。整體評價是指供應(yīng)鏈服務(wù)平臺分別從行業(yè)、供應(yīng)鏈和企業(yè)自身三個角度對客戶企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)的分析和評判，然后根據(jù)分析結(jié)果判斷其是否符合服務(wù)的條件。行業(yè)分析主要是考慮客戶企業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策和監(jiān)管環(huán)境、行業(yè)狀況、發(fā)展前景等因素的綜合影響；供應(yīng)鏈分析主要是評判客戶所在供應(yīng)鏈的行業(yè)前景與市場競爭地位，企業(yè)在供應(yīng)鏈內(nèi)部的地位，以及與其他企業(yè)間的合作情況等信息；企業(yè)基本信息的評價主要是了解其運營情況和生產(chǎn)實力是否具備履行供應(yīng)鏈合作義務(wù)的能力，是否具備一定的盈利能力與營運效率，最為重要的就是掌握企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動性信息，并針對流動性弱的資產(chǎn)進(jìn)行融通可行性分析。顯然，上述所有信息都有賴于大數(shù)據(jù)的建立，大數(shù)據(jù)指的是某事物所涉及的數(shù)據(jù)量規(guī)模巨大，以至于無法通過人工在合理時間內(nèi)實現(xiàn)截取、管理、處理并整理成為人類所能解讀的信息的數(shù)據(jù)。事實上，供應(yīng)鏈運行中每一筆交易、每一項物流活動，甚至每一個信息溝通都是數(shù)據(jù)，通過篩選、整理、分析所得出的結(jié)果不僅僅只是簡單、客觀的結(jié)論，且能用于幫助提高企業(yè)經(jīng)營決策。搜集起來的數(shù)據(jù)還可以被規(guī)劃，引導(dǎo)供應(yīng)鏈金融活動的產(chǎn)生。

（3）閉合式資金運作是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的剛性要求。供應(yīng)鏈金融是對資金流、貿(mào)易流和物流的有效控制，使注入企業(yè)內(nèi)的融通資金的運用限制在可控范圍之內(nèi)，按照具體業(yè)務(wù)逐筆審核放款，并通過對融通資產(chǎn)形成的確定的未來現(xiàn)金流進(jìn)行及時回收與監(jiān)管，達(dá)到過程風(fēng)險控制的目標(biāo)。即供應(yīng)鏈金融服務(wù)運作過程中，供應(yīng)鏈的資金流、物流運作需要按照合同預(yù)定的確定模式流動。

（4）構(gòu)建供應(yīng)鏈商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)是供應(yīng)鏈金融的必要手段。供應(yīng)鏈金融要有效運行，還有一個關(guān)鍵點在于商業(yè)生態(tài)網(wǎng)的建立。1993年，美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家穆爾（Moore）在《哈佛商業(yè)評論》上首次提出了“商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)”概念。所謂商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，是指以組織和個人（商業(yè)世界中的有機(jī)體）的相互作用為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，是供應(yīng)商、生產(chǎn)商、銷售商、市場中介、投資商、政府、消費者等以生產(chǎn)商品和提供服務(wù)為中心組成的群體。它們在一個商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮著不同的功能，各司其職，但又形成互賴、互依、共生的生態(tài)系統(tǒng)。在這一商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中，個體雖有不同的利益驅(qū)動，但身在其中的組織和個人互利共存，資源共享，注重社會、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境綜合效益，共同維持系統(tǒng)的延續(xù)和發(fā)展。在供應(yīng)鏈金融運作中，也存在著商業(yè)生態(tài)的建立，包括管理部門、供應(yīng)鏈參與者、金融服務(wù)的直接提供者以及各類相關(guān)的經(jīng)濟(jì)組織，這些組織和企業(yè)共同構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融的生態(tài)圈，如果不能有效地建構(gòu)這一商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，或者說相互之間缺乏有效的分工，不能承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)，并且進(jìn)行實時的溝通和互動，供應(yīng)鏈金融就很難開展。

（5）企業(yè)、渠道和供應(yīng)鏈，特別是成長型的中小企業(yè)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主要對象。與傳統(tǒng)信貸服務(wù)不同，供應(yīng)鏈金融服務(wù)運作過程中涉及渠道或供應(yīng)鏈內(nèi)的多個交易主體，供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者可以獲得渠道或供應(yīng)鏈內(nèi)的大量客戶群和客戶信息，為此可以根據(jù)不同企業(yè)、渠道或供應(yīng)鏈的具體需求，定制個性化的服務(wù)方案，提供全面金融服務(wù)。供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)，尤其是成長型的中小企業(yè)往往是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主體，通過供應(yīng)鏈金融服務(wù)，這些企業(yè)的資金流得到優(yōu)化，提高了經(jīng)營管理能力。傳統(tǒng)信貸模式下中小企業(yè)存在的問題，都能在供應(yīng)鏈金融模式下得到解決（見表1-1）。具體講，在傳統(tǒng)金融視角下，中小企業(yè)由于規(guī)模較小、經(jīng)營風(fēng)險大，甚至財務(wù)信息不健全等原因，存在信息披露不充分、信用風(fēng)險高的狀況。而且一般觀點常常認(rèn)為由于中小企業(yè)道德風(fēng)險大、存在機(jī)會主義傾向，最終使得成本收益不經(jīng)濟(jì)。而在供應(yīng)鏈金融視角下，上述問題都不存在，一方面，由于中小企業(yè)嵌入在特定的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的交易信息以及供應(yīng)鏈競爭力，特別是供應(yīng)鏈的成員篩選機(jī)制使得信息披露不充分以及信用風(fēng)險高這些問題得以解決；另一方面，由于供應(yīng)鏈成員都會對其上下游進(jìn)行嚴(yán)格、動態(tài)的監(jiān)督，供應(yīng)鏈信息的及時溝通與交換，以及靈活多樣的外包合作，不僅控制了機(jī)會主義和道德風(fēng)險，而且降低了運行的成本，大大增強(qiáng)了供應(yīng)鏈金融的收益。

（6）流動性較差資產(chǎn)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的針對目標(biāo)。在供應(yīng)鏈的運作過程中，企業(yè)會因為生產(chǎn)和貿(mào)易的原因，形成存貨、預(yù)付款項或應(yīng)收款項等眾多資金沉淀環(huán)節(jié)，并由此產(chǎn)生了對供應(yīng)鏈金融的迫切需求，因此這些流動性較差的資產(chǎn)就為服務(wù)提供商或金融機(jī)構(gòu)開展金融服務(wù)提供了理想的業(yè)務(wù)資源。但是流動性較差的資產(chǎn)要具備一個關(guān)鍵屬性，那就是良好的自償性。這類資產(chǎn)會產(chǎn)生確定的未來現(xiàn)金流，如同企業(yè)經(jīng)過“輸血”后，成功實現(xiàn)“造血”功能。供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)，就是供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者或金融機(jī)構(gòu)針對供應(yīng)鏈運作過程中，企業(yè)形成的應(yīng)收、預(yù)付、存貨等各項流動資產(chǎn)進(jìn)行方案設(shè)計和融資安排，將多項金融創(chuàng)新產(chǎn)品有效地在整個供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)中靈活組合，提供量身定制的解決方案，以滿足供應(yīng)鏈中各類企業(yè)的不同需求，在提供融資的同時幫助提升供應(yīng)鏈的協(xié)同性，降低其運作成本。