三 思路

跳出保險(xiǎn)投資看保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，即立足保險(xiǎn)公司“收取保費(fèi)—保險(xiǎn)資金運(yùn)用—兌現(xiàn)承諾”的運(yùn)行機(jī)制，分析保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，構(gòu)建一個(gè)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的新分析框架，找出保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)及其管控措施，創(chuàng)新保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的理論體系。保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)公司運(yùn)作中承前啟后的環(huán)節(jié)，其風(fēng)險(xiǎn)一方面是保險(xiǎn)資金運(yùn)用本身產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是收取保費(fèi)和兌現(xiàn)承諾環(huán)節(jié)傳遞過(guò)來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)投資是受制于保險(xiǎn)資金的成本與期限，保險(xiǎn)產(chǎn)品的激進(jìn)，會(huì)倒逼保險(xiǎn)投資的冒進(jìn)；保險(xiǎn)投資激進(jìn)偶爾帶來(lái)的高收益，會(huì)促使保險(xiǎn)公司定價(jià)和承保更為寬松。我們可以合理地推斷，當(dāng)一家保險(xiǎn)公司在股票、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例顯著高于其他公司時(shí)，該公司在該類資產(chǎn)上的風(fēng)險(xiǎn)偏好應(yīng)該高于其他公司；如一家保險(xiǎn)公司在眾多風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)值的排序中，風(fēng)險(xiǎn)較高指標(biāo)個(gè)數(shù)超過(guò)行業(yè)平均值，其總體投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)高于其他公司。這種方法，盡管不能衡量每家公司的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但能夠快速找出哪些公司風(fēng)險(xiǎn)較高，并給予重點(diǎn)監(jiān)管，從而解決了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)不可統(tǒng)計(jì)、不可量化、不可比較的難題。盡管對(duì)單一保險(xiǎn)公司投資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)可以采用風(fēng)險(xiǎn)敞口、波動(dòng)率、VaR值等辦法來(lái)衡量，但這些辦法不具有可比性，無(wú)法快速準(zhǔn)確獲知哪家風(fēng)險(xiǎn)大、哪家風(fēng)險(xiǎn)小。