第一章 回顧與現(xiàn)狀

1 大盤(pán)指數(shù)歷史回顧

許多新手可能不明白，何為牛市？何為熊市？在我入市之后很長(zhǎng)一段時(shí)間里我也不知道，后來(lái)我才弄明白，原來(lái)這是以兩種動(dòng)物不同的進(jìn)攻方式演變而來(lái)。牛攻擊的時(shí)候是把頭放低，然后向上挑，而熊正好相反，它會(huì)直起身子，然后用掌把其他動(dòng)物拍死（見(jiàn)圖1—1）。所以，當(dāng)一段行情持續(xù)上漲的時(shí)候，我們叫它牛市，反之叫它熊市，這是很有意思的術(shù)語(yǔ)。

圖1—1為上證指數(shù)從1990年到2012年間的歷史走勢(shì)，最低點(diǎn)為95.79點(diǎn)，最高點(diǎn)為2007年10月16日的6124點(diǎn)，最大揚(yáng)升幅度差不多達(dá)64倍。在2004年之前，我對(duì)股票一無(wú)所知，只是隱約聽(tīng)大人們交談，從中大概知道其意思是股票可以使人傾家蕩產(chǎn)，這是一個(gè)大賭場(chǎng)，沒(méi)怎么聽(tīng)說(shuō)有人從里面發(fā)了財(cái)。股票在那個(gè)時(shí)候給我留下的印象是一種可以使人跳樓的商品，玩它不只是要錢(qián)，可能還會(huì)要命！

我所經(jīng)歷的時(shí)間大概是中國(guó)股市歷史的1/3多點(diǎn)，入市的時(shí)候是A股歷史最慘烈的一輪熊市的下半場(chǎng)。之前我沒(méi)有親身體驗(yàn)過(guò)，也不知道慘烈到什么程度，當(dāng)我挨到第一個(gè)跌停板，看到一天損失了多少餐飯的錢(qián)之后，我算是完全明白了其中的含義。那時(shí)候我拿賺來(lái)的微薄工資作為啟動(dòng)資金，生活費(fèi)只留兩三百塊，所以，你們可知道我曾經(jīng)在這個(gè)市場(chǎng)中是多么的卑微！賬面數(shù)字的浮動(dòng)你不會(huì)有太大的感觸，當(dāng)你因?yàn)樘澚隋X(qián)餓肚子的時(shí)候，那感覺(jué)真是深刻。多年后的今天，我想起來(lái)仍然覺(jué)得不寒而栗，饑餓的感覺(jué)真的可以使人奮發(fā)，所以我決心跟它干到底！

我聽(tīng)前輩們說(shuō)，股票炒得好的人歷史都學(xué)得不錯(cuò)，所以我從中得到啟發(fā)，完全相信了以史為鑒的說(shuō)法，所以我花許多時(shí)間去了解在我入市之前的股市歷史。看著上面的K線，跌宕起伏，似乎無(wú)章可循，牛市與熊市交替演繹著，但總體的趨勢(shì)是在震蕩中上行，我們可以看到每一個(gè)低點(diǎn)都在抬升，每一次高點(diǎn)也在抬升。最先是95點(diǎn)起步價(jià)，然后是1559點(diǎn)的高度，一下子就翻了16倍，這一輪是起步牛市。市場(chǎng)太幼稚，許多規(guī)則還沒(méi)有經(jīng)歷驗(yàn)證，所以顯得混亂，大起大落，而且沒(méi)有漲跌幅限制，可以瘋狂拉升，也可以瘋狂跳水，財(cái)富在劇烈地交換，所以有的人哭，有的人笑，有的人香車(chē)華廈，有的人慘淡跳樓。325點(diǎn)之后快速反彈，短時(shí)間內(nèi)達(dá)到1053點(diǎn)，又翻了幾倍，然后回落到513點(diǎn)，這一次的底點(diǎn)比325點(diǎn)高了許多。接下來(lái)是一年半時(shí)間的牛市，一直持續(xù)到1997年金融風(fēng)暴，高點(diǎn)是1510點(diǎn)，逼近第一輪牛市的高點(diǎn)。值得一提的是，1997年2月，鄧公去世直接引發(fā)了一輪大行情，到5月中旬這3個(gè)月的時(shí)間里，大盤(pán)指數(shù)幾乎翻倍。接下來(lái)是一輪長(zhǎng)達(dá)2年的熊市，這一次最低點(diǎn)是1025點(diǎn)，比起前面已經(jīng)進(jìn)步了許多。當(dāng)時(shí)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到金融風(fēng)暴的沖擊，股市自然是無(wú)法避免的。與熊市周期對(duì)應(yīng)的是1999年中到2001年中整整2年的牛市，這一輪牛市指數(shù)翻了一倍，但是影響面比之前要大很多，因?yàn)閰⑴c的人比以前多了不少。大盤(pán)也創(chuàng)造了2245點(diǎn)的歷史新高。其實(shí)我們把目光放遠(yuǎn)點(diǎn)，從325點(diǎn)開(kāi)始到2245點(diǎn)，整個(gè)過(guò)程就是一輪漫長(zhǎng)的慢牛行情。2001年到2005年整整4年的時(shí)間屬于熊市，而且是兇猛的大熊，2001年直接從高點(diǎn)崩盤(pán)，許多人來(lái)不及逃生便被套牢，中間的2003年全年雖然上漲，但是市場(chǎng)人氣提不起來(lái)，后面更是每況愈下。到我入市的時(shí)候已經(jīng)非常低迷，我的印象中大盤(pán)曾經(jīng)有過(guò)一天30幾億元的成交額，現(xiàn)在的大藍(lán)籌股某一天的上漲單只股票成交額就超過(guò)這個(gè)數(shù)，可謂天壤之別。2005年中跌破1000點(diǎn)的時(shí)候，有人慌不擇路地逃竄，也有人躊躇滿志地堅(jiān)守，后來(lái)有一個(gè)笑話大概可以說(shuō)明當(dāng)中的差別：當(dāng)股票狂跌了一段時(shí)間后，割肉大軍和抄底大軍狹路相逢，大家互相給對(duì)方投以鄙夷的目光，互道一聲“傻B”，然后飄然而過(guò)……

當(dāng)時(shí)的我并不知道接下來(lái)會(huì)怎么樣，只是聽(tīng)從前輩的教導(dǎo)，堅(jiān)守到底，事實(shí)上我也別無(wú)選擇了，股票已經(jīng)被套牢，不想虧損也虧損了，總得想辦法撈回本，那時(shí)候的我正當(dāng)窮困潦倒，這是我唯一的希望。所以我沒(méi)有放棄，不管別人如何笑話我們這種傻B，我們始終認(rèn)為自己是智者；盡管那時(shí)候我們誰(shuí)也不敢告訴別人我們?cè)诔垂桑俏覀儠?huì)暗暗咬牙堅(jiān)守著，并且算計(jì)著下個(gè)月還有多少工資可以投入進(jìn)來(lái)。很多時(shí)候我們的臉和大盤(pán)是一樣的顏色——都綠了，也有因?yàn)樯蠞q而興奮得通紅的時(shí)候，我們的臉色直接反映了市場(chǎng)的行情，那時(shí)候我作為新手是很不淡定的，不像現(xiàn)在無(wú)論漲停還是跌停都雷打不動(dòng)。

在這之前，每一位證監(jiān)會(huì)主席在位期間，大盤(pán)指數(shù)都創(chuàng)了新高，而接下來(lái)的這位更是了不得，在股改政策的作用下，直接催生了一輪史無(wú)前例的瘋狂牛市，這一次的高點(diǎn)達(dá)到6124點(diǎn)，比上一輪牛市的高點(diǎn)翻了兩三倍，整輪行情翻了6倍多，個(gè)股就更厲害了，翻三四十倍的股票比比皆是。

從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，我對(duì)股市已經(jīng)有了記憶，之前我就像初生的嬰兒，在3歲前毫無(wú)印象。現(xiàn)在我想起剛?cè)胧心菚r(shí)候也是一片朦朧，998點(diǎn)嚴(yán)重刺激了我的神經(jīng)，那時(shí)候的“華潤(rùn)生化”（后改為“航空動(dòng)力”）把我狠狠地教育了一頓，就差沒(méi)把我跌得內(nèi)分泌失調(diào)，晚上失眠是免不了的。后來(lái)我3塊多的時(shí)候硬著頭皮就給切了。那時(shí)候特害怕被人問(wèn)股票行情，挺難堪的，因?yàn)橹車(chē)S多人并不是真正關(guān)心你的死活，而是想看你的笑話，我不想繼續(xù)被人當(dāng)笑話看，所以我撒謊告訴他們哥退出了，再也不玩股票了。那時(shí)候的我絕對(duì)想不到過(guò)幾年它能漲到70塊（復(fù)權(quán)價(jià)），回過(guò)頭去看我那時(shí)候真的做了件極其愚蠢的事——我把它殺在了地板上。所以，朋友們，當(dāng)你看到這里的時(shí)候，請(qǐng)你記住，以后你犯了同樣的錯(cuò)誤的時(shí)候，不必感到郁悶，想想別境的經(jīng)歷，愚蠢的事情誰(shuí)都干過(guò)，而且可能不止一兩次，這不是某個(gè)人的專利。

2005—2007年的大牛市直接改變了幾代人對(duì)股票的看法，原來(lái)大家以股票為恥，到2007年以股票為榮，到處都在談?wù)摴善保裁淳蹠?huì)都免不了這個(gè)話題，一說(shuō)起股票大家都像打了雞血似的興奮不已，仿佛有一大堆紅花花的人民幣在招手。傻子都能賺錢(qián)的行情持續(xù)了很久，我相信到了這里，許多人已經(jīng)有了記憶，市場(chǎng)的成交金額甚至到了3000億元，幾乎全民皆股，同時(shí)股市也為全民普及經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，這恐怕是教育部的專家想象不到的效果。說(shuō)到經(jīng)濟(jì)學(xué)，其實(shí)這個(gè)領(lǐng)域的許多專家都算不上專家，大凡是個(gè)正常人都能對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)出個(gè)一二三來(lái)。記得前不久看到一條微博，這樣寫(xiě)道：我總是拒絕達(dá)沃斯的邀請(qǐng)，因?yàn)槲抑欢碾娪埃瑢?duì)經(jīng)濟(jì)卻一無(wú)所知。但今年我的看法變了，畢竟從去年至今諸多事件看來(lái)，在座的各位，其實(shí)你們也不怎么懂啊，于是我就來(lái)了。——導(dǎo)演詹姆斯·卡梅隆2012年2月在達(dá)沃斯論壇上這樣說(shuō)。

其實(shí)，在5年后的今天，我們經(jīng)歷了兩次過(guò)山車(chē)的行情，靜下心來(lái)審視發(fā)生的這一切，股改真的是催生一輪牛市的根本原因嗎？我的答案是“不是！”因?yàn)椋绻鸢甘强隙ǖ模蔷筒粫?huì)從哪里來(lái)回哪里去，我們不會(huì)回到起點(diǎn)，而應(yīng)當(dāng)像美國(guó)一樣，在金融海嘯之后迅速收回失地，我們沒(méi)有。這說(shuō)明不是金融危機(jī)的問(wèn)題，而是股改本身的問(wèn)題，就是2005—2007年那輪大牛市的前提條件有問(wèn)題，這是最基本的邏輯辯證思維。現(xiàn)在出臺(tái)的許多政策都在為股改買(mǎi)單，也就是亡羊補(bǔ)牢，說(shuō)明股改本身是錯(cuò)誤的，那么是什么導(dǎo)致了那一輪波瀾壯闊的大牛市呢？是美國(guó)股市的帶動(dòng)嗎？顯然不是。因?yàn)槊绹?guó)股市已經(jīng)漲了好幾十年，所以這必定不是根本性的原因。那么，從市場(chǎng)本質(zhì)的考慮，通過(guò)價(jià)格來(lái)調(diào)節(jié)供求雙方的關(guān)系，之前經(jīng)歷了4年的大熊市，供方早就不行了，新股發(fā)得很少，這是利好的因素。還一個(gè)因素就是求方，也就是資金，2005年年底資金開(kāi)始逐漸放大，資金的投入源源不斷，所以這是一個(gè)重要的因素，這些資金逐漸增加，最后形成排山倒海之勢(shì)，各行各業(yè)的資金開(kāi)始向股市奔涌，同時(shí)樓市也受到巨大的沖擊，房?jī)r(jià)暴漲，顯然，資金是決定市場(chǎng)的最根本性因素。那么資金從哪來(lái)呢？查一下廣義貨幣數(shù)字，我們就可以得到答案，但這只是其中之一，不是全部的答案。當(dāng)時(shí)許多民眾從銀行向股市搬家，把儲(chǔ)蓄紛紛換成股票，顯然這也是答案之一。為什么大家不去投資別的，而是選擇股市呢？很簡(jiǎn)單，這錢(qián)好賺，到了2007年傻子都能賺錢(qián)，這行情凡是經(jīng)歷過(guò)的人都清楚，哪個(gè)行業(yè)也不如資本投機(jī)見(jiàn)效快，收益高。當(dāng)時(shí)我們?cè)谵k公室討論：要這么下去如何得了？中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是完蛋了嗎？大家都跑來(lái)炒股炒樓，沒(méi)人搞生產(chǎn)了。

印象最深刻的是當(dāng)時(shí)每一次加息和上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率都使股市低開(kāi)高走，每一次的利空都變成利好，不斷催生上漲行情。那時(shí)候的我正處青春年少，雖然自我感覺(jué)良好，其實(shí)挺無(wú)知的。當(dāng)時(shí)我有很好的股票分析技術(shù)，但是我的經(jīng)濟(jì)理論知識(shí)幾乎是零，只會(huì)看到眼前的一切，并沒(méi)有開(kāi)闊的視野，不像今天這樣有全局的思路。當(dāng)然，今天也不算什么牛人，我從來(lái)都不這樣定位自己，我充其量只是個(gè)有思想的戰(zhàn)士而已。其實(shí)當(dāng)時(shí)我周?chē)囊恍┡笥鸦蚨嗷蛏俣急г谷兆硬缓眠^(guò)，特別是從事制造業(yè)的朋友，宏觀調(diào)控使得他們的日子特別難過(guò)，企業(yè)擴(kuò)張缺錢(qián)，而人民幣升值消滅了他們的大部分利潤(rùn)，有的人干脆把工廠停了，拿錢(qián)炒股，還問(wèn)我買(mǎi)什么好。我們只要有些經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，就立刻可以判斷出經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出了問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)不是全面過(guò)熱，流動(dòng)性也不是真正的泛濫，而是該投資的地方?jīng)]有投資，不該投資的地方投資了，資金逐利的本質(zhì)使得投資界面失去平衡。而進(jìn)入21世紀(jì)的我們，經(jīng)濟(jì)是環(huán)環(huán)相扣的，也可以比喻成電網(wǎng)，如果電網(wǎng)失去平衡，結(jié)果必然是全面崩潰，全線停電。所以，即使沒(méi)有美國(guó)次級(jí)債危機(jī)，我們股市最終的崩潰也是不可避免的，因?yàn)楣墒械谋q是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)的崩潰導(dǎo)致的，是虛胖，不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的上漲導(dǎo)致的，也不是因?yàn)楣筛模侵皇莻€(gè)表面的理由，不是本質(zhì)的原因，本質(zhì)的原因就是資金流動(dòng)失去平衡，股市成了突破口。

2007年下半年美國(guó)出現(xiàn)次級(jí)債危機(jī)，一開(kāi)始大家感覺(jué)還離得挺遠(yuǎn)，不太當(dāng)回事，所以市場(chǎng)并沒(méi)有太大的反應(yīng)，大家覺(jué)得5·30的悲劇都很快恢復(fù)了，遠(yuǎn)在美國(guó)的危機(jī)又算得了什么？甚至有人還幸災(zāi)樂(lè)禍，覺(jué)得該讓老美嘗嘗苦果了。不幸的是，6124點(diǎn)最終成為那一輪大牛市的記錄，之后便是迎來(lái)史無(wú)前例的熊市，這比2001年那一次崩盤(pán)行情要迅猛得多，其造成的損傷在4年后的今天還未撫平，在我寫(xiě)到這里的時(shí)候，大盤(pán)才剛站穩(wěn)2400點(diǎn)（2012年2月底），2008年最低點(diǎn)跌到1664點(diǎn)，這比2005年的998點(diǎn)又進(jìn)步了不少，1664點(diǎn)是2001年高點(diǎn)之前的那些牛市都無(wú)法達(dá)到的高度。次級(jí)債對(duì)我們的影響為什么如此之大呢？其實(shí)這和股改一樣，也是表面的理由，其本質(zhì)原因是經(jīng)濟(jì)的基本面繼續(xù)惡化，甚至崩潰的結(jié)果。當(dāng)時(shí)大量工廠倒閉，尤其是以出口為主的外向型企業(yè)，這些企業(yè)直接受到西方國(guó)家金融危機(jī)的沖擊。我們的銀行體系很獨(dú)立，所以從次級(jí)債危機(jī)的表面上看，我們和西方國(guó)家的銀行體系沒(méi)有直接掛鉤，所以不會(huì)出現(xiàn)重大虧損。但是我們的國(guó)家定位就是一個(gè)世界大工廠，在制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中，我們只分配到工廠生產(chǎn)這一環(huán)節(jié)，次級(jí)債危機(jī)摧毀了美國(guó)人民的信心，使他們減少提前消費(fèi)，嚴(yán)重制約了我們的出口業(yè)務(wù)；我們的內(nèi)需又不足，所以造成大量的產(chǎn)能過(guò)剩；加上在2008年熊市上半場(chǎng)，宏觀調(diào)控不斷上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息，使得制造業(yè)大量工廠倒閉，也使得那些沒(méi)有倒閉的工廠缺資金，唯一的辦法就是套現(xiàn)股票和房產(chǎn)，所以股市和樓市一起往下跌，這是資金回流的結(jié)果，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)惡化速度非常快，所以回抽資金自救速度也同樣快，所以股市下跌速度跟自由落體似的。到2009年9月開(kāi)始轉(zhuǎn)變貨幣政策和宏觀調(diào)控方向時(shí)，我們已經(jīng)跌廢了，整個(gè)信心完全崩潰，所以帶來(lái)了高開(kāi)低走的行情。

2008年年底，國(guó)家推出4萬(wàn)億元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，這時(shí)候政策產(chǎn)生了累積的效應(yīng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)一時(shí)半會(huì)兒是無(wú)法復(fù)蘇的，只是不再惡化而已。企業(yè)獲得資金之后，想通過(guò)實(shí)體投資來(lái)賺錢(qián)根本不可能，依然通過(guò)樓市和股市來(lái)賺錢(qián)，樓市和股市同步復(fù)蘇，資金的直接推動(dòng)作用直接激發(fā)了2009年的小牛市，大盤(pán)指數(shù)翻倍了，翻了四五倍的股票也不少，有300多只股票甚至完全收復(fù)失地，突破2007年的高點(diǎn)，其中有一只就是我前面提到的“航空動(dòng)力”。

2008年的下跌行情中，大家都發(fā)現(xiàn)，2005年的股改催生了牛市之后，它所帶來(lái)的是全流通的巨大壓力，這個(gè)壓力使得我們?cè)谕獠凯h(huán)境不好的情況下變本加厲地往下跌，大小非的問(wèn)題成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，因?yàn)樗麄兊靡嬗诠筛模詈蟠罅刻赚F(xiàn)，天量的流通盤(pán)涌入本已失血的市場(chǎng)，使得資金面更加緊張，大盤(pán)的下跌也就逐漸猛烈，盡管許多人不愿意承認(rèn)，但是我必須說(shuō)的是，那一年的股市實(shí)際上就是崩盤(pán)！這個(gè)時(shí)候我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，股改其實(shí)在最終的執(zhí)行上缺乏一個(gè)強(qiáng)有力的保障，那就是嚴(yán)刑峻法！沒(méi)有司法體制的護(hù)航，最后利益會(huì)占據(jù)上風(fēng)，對(duì)誰(shuí)有利就往哪里傾斜，我們的股改最后變成少數(shù)人發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，而損傷的是最普通的投資人，也就是投資股市的老百姓，這顯然違背了股市設(shè)立的原則。股市的存在就是一個(gè)社會(huì)實(shí)現(xiàn)財(cái)富再分配的功能，通過(guò)社會(huì)集資使資金交到有能力經(jīng)營(yíng)的人手中，然后用他的勞動(dòng)和智慧使這部分財(cái)富得以壯大，接下來(lái)上市公司將盈利體現(xiàn)在股價(jià)和分紅上，使財(cái)富最終又回流到老百姓手中。司法制度就是社會(huì)各種游戲的規(guī)則，我們老祖宗講“無(wú)規(guī)矩不成方圓”，司法制度可以保障上市公司的經(jīng)理人發(fā)揮信托代理人的作用，否則我們就會(huì)看到上市公司各種造假，信息胡亂披露，經(jīng)常誤導(dǎo)股民，他們不會(huì)因此得到應(yīng)有的懲罰。所以，大問(wèn)題要先解決，地基要搞好。

我希望看到我們的國(guó)家變成一個(gè)處處講游戲規(guī)則的社會(huì)，看到實(shí)現(xiàn)藏富于民的行政方針，這個(gè)方針最后通過(guò)建立正確的股市體制來(lái)進(jìn)行財(cái)富分配，也通過(guò)股市保障我們的全民養(yǎng)老體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而不至于在我們退休的時(shí)候看到養(yǎng)老金出現(xiàn)無(wú)可填補(bǔ)的巨大缺口。

2010年開(kāi)始，歐洲國(guó)債危機(jī)導(dǎo)致全球金融業(yè)的動(dòng)蕩，我們也受到巨大的沖擊，甚至我們股市所受的負(fù)面影響要比歐洲和美國(guó)嚴(yán)重得多，2010年和2011年連續(xù)2年都是下跌，特別是2011年連跌10個(gè)月，多數(shù)股票跌幅過(guò)半，許多股票的價(jià)格已經(jīng)回到2005年的水平，其慘烈程度比2008年更甚，那時(shí)至少輸?shù)妹靼祝@回輸?shù)猛υ?guó)債危機(jī)是次級(jí)債危機(jī)的延續(xù)，所以從2008年以來(lái)的熊市算起來(lái)有4年了，中間2009年漲了一段，但那只是修復(fù)性反彈。看起來(lái)2132點(diǎn)應(yīng)該是2009年以來(lái)這輪熊市的底點(diǎn)，比1664點(diǎn)又高了一些。

現(xiàn)在我們從整段歷史行情來(lái)看，每一次底點(diǎn)都是抬升的，從95點(diǎn)，到325點(diǎn)、998點(diǎn)、1664點(diǎn)、2132點(diǎn)，相信后面再有熊市的話也不應(yīng)該低于2132點(diǎn)，也許會(huì)在3000點(diǎn)附近。如果時(shí)間足夠長(zhǎng)，6124點(diǎn)總有一天也會(huì)被踩在腳下，每一輪牛市應(yīng)該有新的高點(diǎn)出現(xiàn)，現(xiàn)在歐洲、美國(guó)的股市已經(jīng)距離2007年高點(diǎn)不遠(yuǎn)了，它們要突破比我們?nèi)菀椎枚唷?/p>

相信接下來(lái)我們也將迎來(lái)一輪牛市，我估計(jì)是時(shí)間比較長(zhǎng)、幅度比較大的那一種，而不是2005—2007年的那種爆炸性的行情。

這一次我簡(jiǎn)單地回顧歷史，并沒(méi)有去講太多激發(fā)牛市和熊市的條件，因?yàn)樵谖业牡谝槐緯?shū)《股市投資心經(jīng)》里頭已經(jīng)有所講述，所以這里就不再重復(fù)。這里的回顧只是讓大家對(duì)歷史有個(gè)直觀的認(rèn)識(shí)，不謀全局者，不足謀一域；不謀萬(wàn)世者，不足謀一時(shí)，說(shuō)的大概就是這個(gè)意思。

很多人都在討論大盤(pán)指數(shù)漲跌與經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系，喜歡在預(yù)測(cè)大盤(pán)漲跌的時(shí)候把經(jīng)濟(jì)的好壞作為重要的衡量基準(zhǔn)，在我看來(lái)，這樣的分析方法并不準(zhǔn)確。經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)在很多年的時(shí)間里一直是穩(wěn)步向前推進(jìn)，更像是一根向上延伸的斜線，而股市是一條曲線，它的趨勢(shì)從超長(zhǎng)期的趨勢(shì)看來(lái)也是向上推進(jìn)，但過(guò)程是很曲折的，會(huì)有劇烈的波動(dòng)，它屬于盤(pán)旋上升的走勢(shì)。而我們?cè)谧黝A(yù)測(cè)的時(shí)候通常不是超長(zhǎng)期，也不是長(zhǎng)期，而是中短期，甚至是超短線，所以我們考慮經(jīng)濟(jì)的因素是毫無(wú)意義的，經(jīng)濟(jì)因素對(duì)中短期行情幾乎沒(méi)有任何影響，一切不過(guò)是配合炒作的借口而已。一般而言，國(guó)外的成熟市場(chǎng)，股市會(huì)先于經(jīng)濟(jì)半年作出反應(yīng)，但我們國(guó)內(nèi)似乎沒(méi)那么準(zhǔn)確。我們國(guó)內(nèi)股市和經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)期趨勢(shì)雖然掛鉤，但是它要?jiǎng)×业枚啵衅诤投唐诮?jīng)常是反應(yīng)過(guò)激，如果沒(méi)有大幅度的震蕩，我們國(guó)內(nèi)這些大型投資機(jī)構(gòu)就無(wú)法從中套利，畢竟我們的股市分紅比例是很低微的，投資是不現(xiàn)實(shí)的，只能靠把握震蕩行情引起的價(jià)差獲利。

2001—2005年這4年的時(shí)間里大盤(pán)是完全的熊市，而我們的經(jīng)濟(jì)是高速發(fā)展的。這一點(diǎn)足以證明經(jīng)濟(jì)和股市并不完全掛鉤，嚴(yán)重脫鉤是事實(shí)上存在的，而2006—2007年這兩年股市飛速上升，經(jīng)濟(jì)的上升速度顯然不及股市的零頭，雖然同向，卻也不能說(shuō)掛鉤，因?yàn)椴顒e實(shí)在太大，2008年股市飛流直下的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)依然是高速增長(zhǎng)狀態(tài)，嚴(yán)重脫鉤。2009年股市不錯(cuò)，屬于小牛市，經(jīng)濟(jì)依然是大幅度增長(zhǎng)，兩者差別不小，但可以算掛鉤了，2010—2011年兩年股市是完全的熊市，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度保持了2009年的勢(shì)頭，脫鉤嚴(yán)重。我們可以看到，在過(guò)去10年的時(shí)間里，基本上股市和經(jīng)濟(jì)是沒(méi)怎么掛鉤的，股市10年零漲幅，而經(jīng)濟(jì)是翻倍了再翻倍，兩者簡(jiǎn)直是天壤之別。現(xiàn)在大家都在擔(dān)心2012年經(jīng)濟(jì)硬著陸對(duì)股市造成重大的影響，在我看來(lái)，這一假設(shè)根本就不成立，就算今年經(jīng)濟(jì)倒退，或者未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)倒退，不見(jiàn)得股市也會(huì)跟著往下跌，經(jīng)濟(jì)大幅度增長(zhǎng)的時(shí)候股市沒(méi)有跟著大幅度上升，憑什么經(jīng)濟(jì)倒退股市就會(huì)跟著下跌呢？這個(gè)因果關(guān)系并不成立，如果一兩年不足以說(shuō)明問(wèn)題，但是10年、15年的周期應(yīng)當(dāng)是有說(shuō)服力的。

很多人會(huì)覺(jué)得我們的經(jīng)濟(jì)會(huì)領(lǐng)先于世界復(fù)蘇，我倒不這么看，我深深地相信，資本主義國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力超過(guò)我們，所以，一定率先復(fù)蘇，像美國(guó)、德國(guó)這樣的國(guó)家一定是最先走出金融危機(jī)泥沼的，因?yàn)樗麄冇袕?qiáng)大的制造業(yè)，也有富足的經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)備，不但可以向世界輸出高科技產(chǎn)品，同時(shí)可以大量消耗低價(jià)值的日常生活用品。我們國(guó)家扭曲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)必定需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)糾錯(cuò)，而改變結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)在于國(guó)民的消費(fèi)能力提升，藏富于民的治國(guó)方針需要很漫長(zhǎng)的時(shí)間才能達(dá)成，所以我們?cè)谌澜缰匾?jīng)濟(jì)體中必定是最后一個(gè)走出金融危機(jī)泥沼的國(guó)家，只有西方國(guó)家復(fù)蘇了才能帶動(dòng)我們走出困境，而這個(gè)所需要的時(shí)間比我們實(shí)現(xiàn)藏富于民的方針?biāo)璧臅r(shí)間更短。

從理論上講，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的確可以使上市公司獲得良好的業(yè)績(jī)，促使股價(jià)上漲，經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，上市公司的盈利能力變?nèi)酰踔撂潛p，這時(shí)候股價(jià)也會(huì)相應(yīng)地下跌，在歐美國(guó)家的成熟市場(chǎng)看來(lái)的確如此，這是一個(gè)正常的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。我們國(guó)家完全靠虛擬資金的流動(dòng)導(dǎo)致牛市和熊市，并非直接反映經(jīng)濟(jì)狀況，所以經(jīng)濟(jì)在很長(zhǎng)的時(shí)間里不景氣并不能使股市長(zhǎng)時(shí)間低迷，也許某個(gè)恰當(dāng)?shù)臅r(shí)刻又將引發(fā)一輪牛市。我們都希望股市能直接反映經(jīng)濟(jì)狀況，但是，很顯然我們離這個(gè)局面還有很長(zhǎng)的路要走，我們的交易制度、分紅制度、管理制度都無(wú)法跟上，我們沒(méi)有主流的價(jià)值投資者，連機(jī)構(gòu)都在投機(jī)操作，所以我們必須看到我們的特殊國(guó)情，不能完全將經(jīng)濟(jì)理論套用到股市趨勢(shì)分析上來(lái)。