巴菲特咬傷自己的拇指

巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他依靠股票、外匯市場投資，成為世界上數一數二的富翁。他倡導的價值投資理論風靡世界。但巴菲特并不是只賺不賠，巴菲特也有投資錯誤的時候，而他錯誤的代價就是錢的損失。正所謂“老貓燒須”。

2000年3月11日，巴菲特在伯克希爾公司的網站上公開了他的年度信件——一封沉重的信。數字顯示，巴菲特任主席的投資基金集團伯克希爾公司，去年純收益下降了45%，從28.3億美元下降到15.57億美元。伯克希爾公司的A股價格去年下跌20%，是90年代的唯一一次下跌。同時伯克希爾的賬面利潤只增長0.5%，遠遠低于同期標準普爾21的增長，是1980年以來的首次落后。

巴菲特看淡美元，因此大量投資亞洲貨幣。他的“致股東信函”中指出，他投資外幣并且因此獲得1.86億美元的收益，伯克希爾公司四年來匯兌收益達22億美元。不過，令人驚訝的是，巴菲特過去四年投資亞洲貨幣，賠多賺少，投資人民幣賠了1270萬美元（約9900萬港幣），投資港幣與新加坡元則是小賠200多萬美元，投資新臺幣賠最多，金額高達15億新臺幣。

曾經被巴菲特稱為“大規模殺傷性武器”的金融衍生品此次也讓巴菲特中招。巴菲特表示，金融衍生品的危險性在于難以定價。這是一個“相互依靠”的環環相扣的網絡，多個利益方糾結在一起，一旦某環節出現漏洞，將醞釀真正的災難。

此外，公司持有的前二十大重倉股截至2008年年底總市值為519億美元，其中19只股價在2008年下跌。第一大重倉股可口可樂公司股價全年下跌26%，美國運通公司跌64%，美國康菲石油公司下跌41%。巴菲特坦承：“2008年，我至少做出過一個重大的投資錯誤，還有些小的，這些決策都造成傷害。”

巴菲特所指最大錯誤是：因未能預計國際能源價格在2008年下半年的急劇下降，以至于他在油價接近歷史最高位時，增持了美國第三大石油公司康菲石油公司的股票。此外，巴菲特還指出在投資愛爾蘭銀行時犯下錯誤。出資2.44億美元購買的兩家愛爾蘭銀行的股票，到2008年年底為止，股價紛紛狂跌89%，且2009年以來仍在繼續下滑。巴菲特在信中寫道：“我的投資組合原本想實現一個‘便宜的買賣’，但形勢的演變超出想象。”

巴菲特戲謔“當市場需要我重新審視自己的投資決策，迅速采取行動的時候，我還在啃自己的拇指”。2009年2月28日，巴菲特公布年報說，2008年第四季度投資收益驟降96%，全年凈收入下滑62%。這是巴菲特1965年接手公司以來最糟糕的紀錄。

2009年10月29日股市交易截止，有175家企業執行長公司持股市值縮水49%，其中最慘的就是“股神”巴菲特。他眼睜睜地看著他在自己創辦的柏克夏·海瑟威公司的持股縮水22%，136億美元，讓他的財富只剩481億美元。

巴菲特也不會只賺不賠。如果我們認為巴菲特所投的股票等一定會增值，一定會賺錢，那就錯了。正如巴菲特自己所說，有時他也會不小心啃噬自己的拇指。

股票價格要受到諸如公司經營狀況、供求關系、銀行利率、大眾心理等多種因素的影響，其波動有很大的不確定性。正是這種不確定性，才使股票投資者有可能遭受損失。

例如，稱雄于世界計算機產業的國際商用機器公司（IBM），當其業績不凡時，每股價格曾高達170美元，但在其地位遭到挑戰，出現經營失策而招致虧損時，股價又下跌到40美元。如果不合時機地在高價位買進該股，就會導致嚴重損失，持有的股票將一文不值。

股市為什么有這么多不確定性？

2004年10月5日上午，上海浦東金茂大廈舉辦國際跳傘表演。澳大利亞跳傘運動員辛普森從金茂大廈345米處的起跳點跳下。但是意外發生了，降落傘沒能在第一時間打開。辛普森沒有降落在指定的草坪上，而是被風吹到裙樓平臺上，嚴重摔傷。作為一名世界級選手，辛普森有著2000次高空跳傘經歷和1400次低空跳傘經歷，經驗非常豐富。但是在他的第1401次低空跳傘中，卻發生了這樣的意外。

辛普森的意外來自于“兩個偶然的因素”：降落傘的故障和風力風向的改變。這些偶然因素對跳傘運動員造成的影響可能是致命的，它們是否真的無法預料和無法控制？實際上，有些因素在一定程度上是可以預料的，其影響也是可以控制的，比如風向和風力。但藝高膽大的辛普森顯然低估了這些因素的影響，1400次成功，1次意外，意外發生的概率僅為0.0007。然而正是這種典型的小概率事件，幾乎斷送了辛普森的性命。

股市上的腥風血雨證明，大多數人最終都是輸在小概率事件上。因為當他越是肯定某只股票一定會漲，而實際走勢與他的預測相反時，他就越會覺得意外，以致缺乏反應能力，最終造成損失。即使一個人掌握了最豐富、最快捷的信息渠道，并且有正確的分析方法分析處理這些信息，而且有足夠強大的計算機幫助他完成對巨量信息的處理，使他能非常準確地把握市場的狀態，但他仍不可能準確地預測未來的走勢。因為，即使他贏的概率有90%，但輸的那10%不等于絕對不會發生。

事實上，大多數人都是瞬間輸光在這10%的意外上，所以，我們一定要意識到，自己的一切操作都是在并沒有絕對把握時進行的，能追求的只是概率意義上的較優。一個高手應該時刻想到：我的每一次下單買進都可能是錯的，都可能輸得很慘。長期這樣用暗示法訓練自己，將大大地提高自己的風險控制能力，避免自己輸在小概率事件上。

我們要做的就是盡量減少這些不確定性的發生，這體現在買賣操作上就是要有概率意識。要考慮到多種可能的變化，每一種情況都有一定的出現概率，計算每一種概率出現的可能性大小。當概率計算不明確時，操作將變得更加困難。

所以，如果一個股評家以絕對肯定的口吻預測某只股票會在將來上漲到什么價位時，他是不負責的；同樣，一個過分相信自己買入的股票將來必然會漲的股民，是自欺欺人的。