1營收再度滑落，如何撐起高PE

亞馬遜一季度營業收入597億美元，市場預期596.8億美元，同比增長17%，為2015年一季度以來最低同比增速。

圖2-1 亞馬遜營收及增值趨勢

其中，網上商店營收294.98億美元，同比增長10%；

第三方賣家服務營收111.41億美元，同比增長20%；

實體商店營收43.07億美元，同比增長1%；

AWS的營收77億美元，同比增長42%；

訂閱服務營收43.42億美元，同比增長40%，高于去年四季度的26%；

其他業務營收27.16億美元，同比增長34%，去年四季度增長95%，去年同期增長132%。

盡管AWS和訂閱業務增速依然超過40%，不過營收占比過低，亞馬遜整體營收增長的飛輪，依然需要電商業務扛起。整個電商業務，一季度亞馬遜北美營業收入增長17%，去年同期增長46%，海外營業收入增長9%，去年同期增長34%。

而根據剛剛發布的《2019年北美在線零售商Top1000報告》，2018年北美領先在線零售商的全球在線銷售額增長了17.6%。排名第一的亞馬遜20%的增長率提升了整體的平均值，其余零售商2018年的電商銷售額增長率為16.6%。

但本次財報后，可以看到老虎證券社區投資者們對亞馬遜增速降低，是否還能撐起90倍PE有質疑。

圖2-2 老虎證券社區投資者討論