第一節(jié) 中國經濟新常態(tài)的源起與特征

基于對當前國內外宏觀經濟形勢變化的分析判斷，習近平總書記先后多次對經濟新常態(tài)做出重要闡述（見圖1-1）。2014年12月，中央經濟工作會議從九個方面分析了我國經濟發(fā)展的趨勢性變化，強調我國經濟發(fā)展進入新常態(tài)。經濟新常態(tài)的提出，是中國特色發(fā)展經濟學取得的重要理論成果。這要求我們從戰(zhàn)略全局的高度，科學認識新常態(tài)、辯證看待新常態(tài)、積極適應新常態(tài)，全面深化改革，推動中國經濟轉型升級。

一、中國經濟新常態(tài)的源起

改革開放三十多年來，中國經濟取得了舉世矚目的成就。但是，伴隨著內外部環(huán)境的不斷改變，我國經濟發(fā)展也遇到了不少新情況、新變化、新問題。這就要求我們客觀地分析當前的經濟發(fā)展形勢，審時度勢地應對新變化，以便在新的歷史時期實現(xiàn)中國經濟更快更好發(fā)展。

當前，國內外經濟環(huán)境已發(fā)生重大變化。首先，全球經濟形勢深刻變化，中國外需出現(xiàn)常態(tài)性萎縮。美歐等發(fā)達國家相繼提出“再工業(yè)化”、“TPP”等經濟戰(zhàn)略，試圖重構國際貿易規(guī)則，實行新的貿易保護主義。其次，國際上創(chuàng)新競爭更為激烈，國內產業(yè)轉型升級的滯后倒逼我國經濟發(fā)展方式由要素驅動向創(chuàng)新驅動加速轉變。再次，近年來我國人口紅利逐漸消失，資源環(huán)境約束不斷加強，從客觀上促使我國經濟逐步回落至新的平穩(wěn)增長區(qū)間。最后，中國正處于跨越“中等收入陷阱”的關鍵時期。唯有依靠改革才能釋放新的紅利，順利跨越“中等收入陷阱”。經濟新常態(tài)的提出，符合經濟發(fā)展規(guī)律，也是特定歷史時期的必然選擇。認識、適應并引領新常態(tài)，是當前和今后一段時期我國經濟發(fā)展的主旋律。

二、中國經濟新常態(tài)的特征

習近平總書記在2014年亞太經合組織（APEC）工商領導人峰會的主旨演講中提出：“中國經濟呈現(xiàn)出新常態(tài)，有幾個主要特點。一是從高速增長轉為中高速增長。二是經濟結構不斷優(yōu)化升級，第三產業(yè)消費需求逐步成為主體，城鄉(xiāng)區(qū)域差距逐步減小，居民收入占比上升，發(fā)展成果惠及更廣大民眾。三是從要素驅動、投資驅動轉向創(chuàng)新驅動。”

（一）經濟新常態(tài)的總量特征

近年來，世界經濟復蘇疲軟，區(qū)域性金融風險加劇；國內經濟處于增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期”疊加期。在國內外嚴峻的環(huán)境下，我國頂住巨大的下行壓力實現(xiàn)經濟總體向好、穩(wěn)中有進。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據顯示，2012—2014年，我國國內生產總值同比分別增長7.7%、7.7%和7.4%，與過去10%左右的高速增長相比顯著放緩，但增長質量得到明顯提升。

新常態(tài)下，中國經濟增速逐步放緩，將從過去三十多年10%左右的高速增長轉換為7%左右的中高速增長。與過去相比，中國經濟發(fā)展的條件和環(huán)境已經發(fā)生了較大變化，主要表現(xiàn)：我國適齡勞動人口數(shù)量開始逐漸減少，人口贍養(yǎng)和撫養(yǎng)壓力逐步增大，儲蓄率和投資率呈現(xiàn)出下降趨勢，全要素生產率提高緩慢，生產要素在產業(yè)部門之間的流動不順暢等，這些因素都使得我國中長期潛在經濟增長率趨于下降，從而降低經濟增長速度，經濟運行進入中高速增長區(qū)間。

（二）經濟新常態(tài)的結構特征

1.新常態(tài)下的需求結構

從需求端來看，過去的中國經濟高速增長很大程度上受益于全球化紅利，然而現(xiàn)在這個紅利正在消失。國際貨幣基金組織發(fā)布《2014年度世界經濟展望報告》指出，全球經濟復蘇進程“疲軟且不均衡”，經濟增長乏力，世界經濟全面復蘇和健康成長將是一個漫長而曲折的過程。全球化紅利衰退、外需減弱、外資退潮加劇了我國經濟需求端的壓力。

新常態(tài)下，經濟增長的動力來自擴大內需，而消費需求的有效釋放將起到基礎性作用。2010年以來，最終消費率從49.1%逐步提升到2014年的51.2%，居民消費率從35.92%穩(wěn)步提升到2014年的37.69%。這些數(shù)據表明，國內消費需求，尤其是居民消費需求，正在成為拉動經濟增長的重要力量，中國經濟增長動力的轉換取得一定成效，在一定程度上降低了對出口和投資的依賴。

在需求結構中，投資需求依然發(fā)揮著關鍵性作用。新常態(tài)下，切實提高投資效率將成為宏觀調控的重要目標。一方面，從資金投向看，金融資源將從低效率的產能過剩行業(yè)有序退出，進一步加大向基礎設施、民生、戰(zhàn)略性新興產業(yè)等領域的傾斜力度；另一方面，從資金來源看，我國將通過創(chuàng)新投融資體制機制，在用好財政資金的同時，充分撬動社會資本、民間資本參與投資，共同擴大投資需求。

2.新常態(tài)下的產業(yè)結構

實體產業(yè)是經濟發(fā)展的最重要載體。改革開放以來，在出口導向型政策的支持下，依靠低廉的要素成本，我國的勞動密集型產業(yè)實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，但從國際分工來看，我國的制造業(yè)還處于全球價值鏈的低端，國際競爭力不足。與此同時，我國的資本和技術密集型產業(yè)以及服務業(yè)發(fā)展嚴重滯后，錯失發(fā)展機遇，導致產業(yè)結構失衡。正因如此，大力推動產業(yè)結構調整，加快培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)，構建現(xiàn)代產業(yè)體系已成為當務之急。在國內外環(huán)境深刻變化、新一輪技術革命蓬勃興起、經濟全球化步伐加快、國際產業(yè)轉移加速推進的背景之下，我國必須大力發(fā)展先進制造業(yè)、優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)、積極推動服務業(yè)特別是生產性服務業(yè)的發(fā)展，努力實現(xiàn)產業(yè)結構從低端向中高端邁進。

新常態(tài)下，中國產業(yè)結構將不斷優(yōu)化升級，發(fā)展前景更加美好。2014年，中國服務業(yè)增加值占GDP比重為48.2%，繼續(xù)超過第二產業(yè)；高新技術產業(yè)和裝備制造業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重分別為10.6%和30.4%，明顯高于工業(yè)平均增速。

3.新常態(tài)下的城鄉(xiāng)結構

黨的十八大報告指出，要統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度，促進城鄉(xiāng)共同繁榮。隨著我國新型城鎮(zhèn)化和新農村建設的加速推進，由城鄉(xiāng)二元結構向一元結構轉型，以工促農、以城帶鄉(xiāng)、工農互惠、城鄉(xiāng)一體化的新型工農城鄉(xiāng)關系正在加速形成。

近年來，我國堅持城鄉(xiāng)發(fā)展規(guī)劃一體化、城鄉(xiāng)間生產要素流動市場化、城鄉(xiāng)居民公共服務均等化的發(fā)展方向，圍繞農村產權制度、城鄉(xiāng)建設用地市場建設、戶籍制度、城鄉(xiāng)基本公共服務制度、農民工市民化、城鄉(xiāng)社會管理等多個領域的改革進行了積極探索。以農村居民人均可支配收入和城鎮(zhèn)人口比例為例，2014年我國農村居民人均可支配收入同比增長11.2%，增速高于城鎮(zhèn)居民2.2個百分點；2011年末我國城鎮(zhèn)人口數(shù)量首次超過農村人口，2014年末城鎮(zhèn)人口比例達到54.77%。隨著國家新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的實施，城鎮(zhèn)化速度將不斷加快，城鄉(xiāng)二元結構逐漸被打破。這些趨勢表明，新常態(tài)下我國城鄉(xiāng)結構將向一元結構轉換，城鄉(xiāng)差距將逐步縮小。

4.新常態(tài)下的區(qū)域結構

改革開放以來，在國家的大力支持下，東部沿海地區(qū)依托區(qū)位優(yōu)勢，實現(xiàn)了率先發(fā)展。區(qū)域經濟非均衡發(fā)展戰(zhàn)略在改革初期產生了良好效果，激發(fā)了經濟發(fā)展活力，促進了國民經濟持續(xù)快速增長。但是伴隨時間的推移，這種發(fā)展戰(zhàn)略造成要素資源向東部地區(qū)聚集，中西部地區(qū)的發(fā)展空間受到限制，出現(xiàn)了東中西區(qū)域失衡的問題。

“十一五”期間，國家制定和頒布了東中西協(xié)調發(fā)展的政策與指導意見，這對于改善區(qū)域發(fā)展失衡狀況起到了關鍵作用。首先，區(qū)域失衡發(fā)展與差距擴大得到一定程度的遏制；其次，國家統(tǒng)籌戰(zhàn)略全局，積極引導部分東部沿海產業(yè)基地向內陸轉移，加大對欠發(fā)達地區(qū)政策引導與扶持力度，挖掘中西部地區(qū)發(fā)展?jié)摿Γ蛔詈螅訌妳^(qū)域之間的協(xié)調與合作。“十二五”規(guī)劃綱要指出，實施區(qū)域發(fā)展總體規(guī)劃和主體功能區(qū)戰(zhàn)略，區(qū)域發(fā)展總體規(guī)劃闡明了我國未來區(qū)域發(fā)展總體方向，主體功能區(qū)戰(zhàn)略闡明了我國區(qū)域空間開發(fā)的新秩序。兩大戰(zhàn)略相輔相成，共同構成我國區(qū)域協(xié)調發(fā)展的完整戰(zhàn)略格局。

新常態(tài)下，經濟發(fā)展政策將繼續(xù)向中西部地區(qū)傾斜，中西部地區(qū)對國家經濟增長的支撐力度、重點地區(qū)對區(qū)域經濟發(fā)展的支撐力度不斷增強。此外，“一帶一路”、長江經濟帶等國家戰(zhàn)略的實施，也更加注重跨行政區(qū)域的、大區(qū)域的協(xié)調發(fā)展，有助于推動資源要素在更大空間范圍內優(yōu)化配置，推動產業(yè)經濟實現(xiàn)梯度增長。

5.新常態(tài)下的要素結構

長期以來，我國經濟增長主要依靠勞動力、資本、資源三大傳統(tǒng)要素的投入，屬于典型的要素驅動型發(fā)展模式。隨著經濟內外部環(huán)境的變化，三大要素都面臨著諸多約束。在勞動力方面，隨著人口老齡化，勞動力成本提高，要素驅動力減弱；在資本方面，儲蓄向投資轉化還存在很多障礙，投資的結構性問題突出，政府投資占主導，企業(yè)投資、社會投資面臨多重掣肘；在資源方面，我國人口眾多，各類資源人均擁有量、資源的產出率等方面低于世界平均水平。人口紅利、資源紅利逐步消失，以要素驅動為主的發(fā)展道路存在很多不確定性。

新常態(tài)下，面對經濟高速增長后積累的深層次矛盾，我國必須加快以要素驅動、投資驅動向創(chuàng)新驅動轉變，實施創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略，提高全要素生產率水平。豐富的物質條件、持續(xù)的創(chuàng)新成果、科技水平的整體提升將為實施創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略提供堅實基礎和良好條件。目前，我國已經進入新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農業(yè)現(xiàn)代化的“新四化”和同步發(fā)展、并聯(lián)發(fā)展、疊加發(fā)展的“三發(fā)展”的關鍵時期，為自主創(chuàng)新提供廣闊空間。

三、中國金融新常態(tài)的特征

金融是現(xiàn)代經濟的核心，經濟的新常態(tài)必將催生金融的新常態(tài)。中國經濟新常態(tài)呈現(xiàn)出“增長速度轉換、發(fā)展方式轉變、產業(yè)結構調整、經濟增長動力變化、資源配置方式轉換”等一系列新特征、新趨勢。充分認識新常態(tài)的內涵，有助于把握我國經濟發(fā)展基本邏輯，更好地把握現(xiàn)階段金融運行的趨勢和規(guī)律，從而培育金融發(fā)展的新動力。與中國經濟新常態(tài)相適應，中國金融新常態(tài)的含義可以這樣概括：與經濟增速放緩相匹配，金融業(yè)的增長速度將保持在合理區(qū)間；金融結構逐步優(yōu)化；金融生態(tài)環(huán)境進一步改善；金融監(jiān)管體制機制更加健全。

（一）金融新常態(tài)的總量特征

伴隨經濟增速下降和經濟發(fā)展方式轉變，金融業(yè)的增長速度將進入并保持在合理區(qū)間。從金融業(yè)整體增速來看，如果經濟增長速度維持在7%左右，金融行業(yè)難以長期保持20%左右的高速增長。從金融發(fā)展模式來看，轉型也是必由之路，由“講數(shù)量”向“講質量”轉變，更加注重盈利模式的合理性，更加注重定價、服務、管理和風控，金融機構對其未來發(fā)展速度的預期也將趨于現(xiàn)實和理性。

（二）金融新常態(tài)的結構特征

長期以來，中國的經濟金融體系存在企業(yè)和地方政府負債率高、間接融資占主導地位等現(xiàn)象，導致系統(tǒng)性區(qū)域性風險不斷積聚。在金融新常態(tài)下，隨著經濟結構的優(yōu)化和市場化改革的推進，這種局面有望被打破。

1.金融新常態(tài)的市場結構

國際金融危機以來，我國金融業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了新情況、新問題，面臨著諸多困難和挑戰(zhàn)，這就要求我國金融管理部門不斷深化金融市場改革，優(yōu)化市場結構，理順市場主體之間的關系，完善市場運行機制。金融新常態(tài)下，我國將提高直接融資比重，推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，完善保險市場，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次與產品。隨著金融供給和需求結構的變化，金融發(fā)展將更具包容性，社會融資方式將逐步轉變，多層次金融市場體系將進一步健全完善。

2.金融新常態(tài)的機構結構

近年來，隨著監(jiān)管政策陸續(xù)放開，“大資管”競爭格局初步形成，我國金融業(yè)已經進入了真正意義上的“大資管時代”。金融新常態(tài)下，銀行、券商、信托、保險、基金等各類金融機構逐步明確了自身在經濟中的定位，最大化自身優(yōu)勢，在市場多樣化的環(huán)境下各司其職，共同發(fā)展。隨著資產管理行業(yè)混業(yè)經營時代的來臨，各類金融機構加速全牌照布局，根據自身特點的差異，不同機構對進入創(chuàng)新業(yè)務領域的速度不一，在產業(yè)鏈中的布局不同，在不同環(huán)節(jié)的資源投入也不盡相同。同時，面對資產管理行業(yè)多樣化的市場格局，各類金融機構開始走差異化經營的道路，打造核心競爭力，搶占市場有利地位，贏得長期發(fā)展機會。

3.金融新常態(tài)的新興業(yè)態(tài)

金融新常態(tài)下，隨著大數(shù)據、云計算和移動互聯(lián)網的發(fā)展，信息技術將更加有機地融入經營管理全過程，金融基礎設施建設更加重要，并在金融發(fā)展和競爭中發(fā)揮關鍵作用。以互聯(lián)網金融為代表的新興金融業(yè)態(tài)便是信息網絡技術與現(xiàn)代金融相結合的產物。隨著互聯(lián)網應用的普及和平臺經濟的迅速崛起，互聯(lián)網企業(yè)平臺優(yōu)勢日益明顯，以網上支付為切入點，加速向資金融通、信息中介等傳統(tǒng)金融領域滲透，掀起互聯(lián)網金融化的熱潮，倒逼傳統(tǒng)金融業(yè)利用互聯(lián)網技術加快變革。

4.金融新常態(tài)的價格體系

利率和匯率作為金融市場的價格中樞，是有效配置資金的決定性因素。穩(wěn)步推進利率和匯率市場化改革，有利于不斷優(yōu)化資金配置效率，進一步增強市場配置資源的決定性作用，加快推進經濟發(fā)展方式轉變和結構調整。新常態(tài)下，中國人民銀行將加快利率市場化改革，加強金融市場基準利率體系建設，擴大機構負債產品市場化定價范圍；人民幣匯率市場化形成機制將不斷完善，市場決定匯率的力度不斷加大，人民幣匯率雙向浮動彈性逐步增強。

（三）金融新常態(tài)的監(jiān)管環(huán)境

2008年國際金融危機之后，金融穩(wěn)定理事會和巴塞爾委員會積極推進國際金融監(jiān)管改革，并制定了后危機時代國際金融監(jiān)管新秩序。與國際金融監(jiān)管體系相適應，國內金融監(jiān)管也因勢而變：一是堅持“金融服務實體經濟”的本質要求，明確了后危機時代金融創(chuàng)新與監(jiān)管活動的出發(fā)點；二是努力實現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的有機結合，加強微觀審慎監(jiān)管，加快構建金融宏觀審慎監(jiān)管框架，著力于防范系統(tǒng)性風險；三是健全金融監(jiān)管體制，建立監(jiān)管協(xié)調機制，提升監(jiān)管的有效性；四是探索運用新型監(jiān)管工具，提升監(jiān)管專業(yè)化水平，持續(xù)提高監(jiān)管質量和能力。