創新激勵：概覽

眾所周知，創新非常重要。美國著名經濟學家索洛教授在他經典的“內生增長模型”中提到了創新對一個國家經濟增長的重要作用。哈佛商學院的波特教授也說過：在戰略管理中，創新對一家企業保持競爭優勢地位非常重要，技術創新對一家企業保證優勢地位也十分關鍵。據統計，一個國家平均85%的經濟增長源自技術創新，技術創新對經濟增長的重要性不言而喻。

同時，激勵技術創新卻又非常困難。我們日常中的工作主要分為兩大類：一類是常規工作（routine tasks），相當于我們對已知的方法、已知的模式不斷、反復地進行運用；另一類是創新活動，是從0到1、從無到有的過程。創新活動需要探索出新的方法、新的模式、新的手段、新的視角，必須是“something new”（新的東西）。所以我們用傳統意義上的工作方法去激勵企業創新是沒有效果的。

以高校工作為例，大學教師的工作主要有兩個：一是教學，二是科研。有人說大學教師的工作很輕松，一個禮拜上幾小時的課，還有寒暑假，其實事實并非如此。除了教學，科研工作占據了我們大部分的時間。科研就是進行學術研究（research）。研究者通過科研發現新知，把人類知識的邊界向前推進一步，使我們對自然、對社會的了解不斷增加。由此，教學就是常規工作（routine tasks）。在我看來，教學其實是體力活，一旦學會如何教，教學就變得非常簡單。2008年，我獲得金融學博士學位，第一份工作是在美國印第安納大學凱利商學院做金融學助理教授。通常，教授的職業發展路徑是：博士畢業后做助理教授，然后是副教授，接著是正教授。助理教授要在六至九年內在頂級學術期刊發表足夠數量的論文后，才能拿到終身教職并且晉升為副教授。然后再用若干年的時間，繼續在頂級期刊發表論文，再晉升為終身正教授。印第安納大學為了保證助理教授們有足夠的時間做科研，制訂了一個優惠政策：助理教授可以將全年需要教授的課程壓縮在一個學期上完。這樣加上寒暑假，我每年有八個月不用教書，可以專心做科研。而在唯一需要教書的學期，我只需教三個班級同一門課。更幸運的是，我所教的三個班的課程全部被安排在同一天。于是，我集中時間上完課，剩下的時間就可以專心科研。

我在印第安納大學第一學期只做了一件事，就是學習怎么教書。這個學習曲線非常陡峭，剛開始我并不知道怎么教書，怎么跟學生互動，怎么調動大家的學習興趣。大家可以想象，在美國的課堂里坐著各種各樣的學生，對我來說英語并不是母語，要用英語給美國學生上課是件多么困難的事情。第一個學期確實很辛苦，但是當我用一個學期學會了如何教書以后，事情就變得非常簡單了。我在之后的第二年、第三年、第四年……每一年的授課基本都在重復，這是因為教學幾乎不需要創新（尤其在一個助理教授還沒拿到終身教職，需要在科研上下大力氣的時候）。所以后來我只需上課前10分鐘看看講義就可以了。第一個班講完了，休息半個小時，到第二個班基本上就是重復，包括板書，也是重復一下。我在第一堂課的第15分鐘講了一個笑話，大家哈哈大笑；到第二堂課的第15分鐘，我把同樣的笑話重復一下，大家又哈哈大笑，學生們的情緒能夠被我精準調動。最后我的教學評估反饋也非常好，還被提名為“年度最佳教授”。

我舉這個例子是想說明，當我們做常規工作時，一旦知道如何做，工作就會變得非常簡單。再舉一個例子，我有一個博士學生，本科畢業于沃頓商學院。畢業后第一年，她進入了一家對沖基金。這位學生很聰明，兩年后卻不想繼續在基金公司工作了，她想要讀博士、做教授、做科研。我感到有些奇怪，博士生收入很低，她在對沖基金第一年的分紅就有100多萬美元。我問她為什么繼續讀博士，她說：我在對沖基金做了兩年，發現每天的工作都是重復性的，沒有任何智力上的挑戰，甚至一只猴子都可以做這些事情。這就是常規工作，沒有創新，只有重復，一旦你掌握了怎么去做，工作就變得非常簡單。

而創新則類似于科研工作。如何進行科研工作呢？首先，你需要掌握某一個學術領域最前沿的研究成果。美國猶他州立大學的助理教授馬特·邁特（Matt Might）是這樣形容學術研究的：比如在一張白紙上，畫一個圓圈，這個圓圈里面是已知的，外面是未知的。學者要達到圓圈的邊界，這相當于人類知識的邊緣，我們做的事情就是不斷向外推，當有一天在某一個點有了新的變化，我們就把人類的知識在一個非常窄的范圍向前突破了一點，我們所知道的更多一點，不知道的更少一點。正是有千千萬萬的學者在不同領域做著這樣的事情，我們所知越來越多，未知越來越少。所以科研是一個非常漫長，常常令人感到疲憊和沮喪的過程。你可能有十個研究想法（research ideas），但不知道它們能不能被實際數據所支持，于是你要搜集數據，做很多嚴謹的分析。而最后很可能只有一個想法能夠被實際數據證實，得以寫出一篇論文，而十篇論文可能只有一篇能發表在頂級學術期刊上。所以，科研的過程非常漫長，失敗的風險是非常高的。

所以我們在激勵創新的時候，就不能用激勵傳統重復性工作的方法，比如說績效（pay-for-performance）評估的方法。再舉一個例子，類似于“新東方”或“學而思”的培訓機構，如果想激勵一個老師更好地教學，其實很簡單，只需在合約規定根據課程評估結果來付課時費就可以了。這樣就可以激勵老師花更多的時間備課，達到更好的教學效果。但對科研人員我們卻沒有辦法這樣做。我們從不與年輕的助理教授簽訂這樣的合約：在Journal of Finance發表一篇文章后你的薪酬是多少，或者在《經濟研究》上發表一篇文章后你的薪酬是多少。因為我們知道以績效為基準的合約是沒有辦法激勵創新的。

那么如何激勵創新呢？2011年，當時還在美國MIT任教的一位教授Gustavo Manso在發表于Journal of Finance的一篇文章中提出了一個非常重要的觀點：“Tolerance for failure is necessary for motivating innovation”（對失敗的容忍是激勵創新的必要條件）。他基本的觀點是：對失敗的容忍非常重要，如果要想創新，必須要容忍失敗。他的核心理論是：創新契約（contract）應該這樣制訂：在短期內對失敗容忍，允許試錯和失敗；同時對長期的成功給予回報。這樣的契約組合是最能夠激勵企業創新的。這篇論文對整個金融與企業創新領域的研究起到了奠基性的作用，它第一次讓我們理解究竟什么能夠激勵企業創新。我們知道傳統意義上的績效為主的評估方法是不能激勵企業創新的；如果想激勵創新，就要用“短期對失敗的容忍，加上長期對成功的回報”，這樣的組合是激勵企業創新的最佳組合。我們所有的研究工作幾乎都以這個理論為基礎。

下面我們看一組統計結果。本節全部圖表和統計數據均來自我和美國佐治亞大學副教授Jie He合作的論文Finance and Corporate Innovation：A Survey。德州大學達拉斯分校列出了24本商學院頂級學術期刊，包括商學院所有的科目：會計、財務、金融、營銷、戰略、管理……我只挑出其中六本，包括金融類三本：Journal of Finance、Journal of Financial Economics、The Review of Financial Studies；會計類三本：The Accounting Review、Journal of Accounting and Economics、Journal of Accounting Research。我從自2000年年初至2017年第三季度的時間段中，從這六本期刊發表的論文的標題和關鍵詞中搜索“Innovation”，我發現一共有68篇論文包含“Innovation”這個詞。如圖1-1所示，在這些文章中有61篇是發表在金融類期刊上的，發表在會計類期刊上的非常少。

如圖1-2所示，早期在這些期刊中，關于企業創新的文章只有零零星星的幾篇，但是從2010年、2011年開始，相關文章數量爆發式增長，這表明學術界對金融和企業創新領域研究的重視程度在不斷加深。這些研究成果囊括了企業微觀、市場中觀，以及宏觀各要素對企業創新的影響。

如圖1-3所示，研究企業創新的論文分為理論模型和實證研究兩種，主要分為三個研究方向。一是資產定價（Asset Pricing），關于這方面創新的論文非常少，只有9篇。這些論文主要研究企業創新作為風險因子怎樣解釋股票的橫截面回報差異。二是公司金融（Corporate Finance），這部分文章最多，一共有59篇。三是宏觀經濟學（Macroeconomics），這部分論文很少，只有6篇。

在公司金融這個領域的59篇文章中，絕大多數都是以上市公司作為研究對象。由于實證研究必須有數據支持，而上市公司的數據比較容易得到，所以絕大多數研究都是基于上市公司開展的。當然也有一部分研究是關于在上市過程中的公司，因為這些公司的信息也會部分披露。還有一些論文是關于風險投資（VC）的，由于研究人員可以取得一些其他研究者無法獲取的數據，因而進行了相關的研究。具體領域分布如圖1-4所示。

接下來，我將分別為大家介紹從微觀企業到中觀市場，直至宏觀跨國，各種各樣已經發現的要素對企業創新的影響。