一、緒論

（一）研究背景

從宏觀經濟層面來看，自改革開放以來，我國經濟一直保持著平穩發展的態勢。但是我國對經濟結構的調整剛剛開始，整體經濟仍然處于轉型升級的關鍵階段，經濟面臨下行壓力。從世界層面來看，美國次貸危機和歐洲債券危機的爆發打破了世界經濟的平衡態勢，中國自然也受到波及。在國內外嚴峻的形勢下，不少企業面臨市場需求不足的窘境，出現銷量下滑、存量大幅攀升的現象，繼而引發利潤下降、應收賬款激增、資金周轉慢等問題。

工程機械行業嚴重的產能過剩、巨大的市場保有量導致各種促銷方式層出不窮，商務條件不斷降低，繼而近年來應收賬款數額大增，壞賬風險增加，企業盈利能力持續下降，經營風險隨之增加，這些都不利于工程機械行業的發展。就2009-2013年年報顯示，工程機械行業四家主流企業（包括徐工機械、三一重工、山河智能和常林股份）的母公司應收賬款之和自2009年的43億元增長到2011年的124億元，到2013年降至52億元；與此同時，凈利潤之和由2009年的6億元增長到2010年的88億元，之后一路下滑至2013年的28億元。僅2013年合并財務報表數據顯示，2013年應收賬款較2012年增加69億元，遠超四家公司的凈利潤之和：應收賬款總額為417億元，凈利潤總和為45億元，兩者相差巨大，暗示著整個行業已進入高風險軌道。然而，XG企業卻在此背景下保持了近三年應收賬款占比遠低于行業平均水平，財務費用為零甚至為負的良好局面。工程機械行業應收賬款居高不下的原因有兩個：一是工程機械行業競爭激烈，賒銷現象廣泛存在；二是下游經銷商多為中小型企業，融資困難，導致還款不及時。

從供應鏈融資的角度來講，相較于較為發達的西方國家，我國供應鏈融資尚處于初步發展階段，加之銀行業嚴格的貸款規則限制，在供應鏈中處于重要地位的中小節點企業由于自身的信用資質較低，很難從銀行獲得貸款。中小節點企業巨大的融資需求為金融機構提供了發展空間，這使得供應鏈融資業務成為熱門的研究課題。

本文正是基于國內外的經濟運行情況，以及工程機械行業的激烈競爭和經銷商企業融資相對困難的背景，在供應鏈融資業務不斷受到關注的情況下，結合XG企業的成功案例，提出了工程機械行業授信轉讓供應鏈融資模式，以期為工程機械行業解決下游經銷商融資困難，核心企業應收賬款居高不下、資金占用壓力大等問題提供可借鑒的新途徑。

（二）研究意義

1.理論意義

供應鏈融資雖然已成為理論界研究的熱門話題，但是目前學者們仍有一些問題沒有注意到或沒有達成一致的意見。因此，本文在前人研究的基礎上，在以下幾個方面起到拋磚引玉的作用：

（1）立足于工程機械行業的實際情況，結合國家經濟轉型升級的背景，通過理論分析與案例分析相結合的方式，探尋使工程機械行業供應鏈條實現多方共贏的融資方式，豐富和發展信息不對稱理論和交易成本理論在工程機械行業供應鏈融資中的應用。

（2）針對傳統供應鏈融資模式的缺陷，創新性地提出以核心企業主導授信轉讓供應鏈融資新模式，論述推行授信轉讓供應鏈融資模式的必要性和可行性，以彌補這方面的研究空白。

（3）改進傳統供應鏈融資模式，使供應鏈融資應用方式更加多元化。

2.現實意義

目前各大工程機械企業面臨激烈的競爭，紛紛加大促銷力度，信用條件不斷降低，應收賬款占用大量資金。加之下游經銷商企業融資相對困難，企業運作受阻，銷售情況不佳，工程機械企業的許多應收賬款轉化為呆壞賬。面對這種情況，本文提出工程機械行業核心企業授信轉讓供應鏈融資模式，希望可以在以下幾個方面提供現實參考價值：

（1）授信轉讓供應鏈融資模式對工程機械行業的核心企業而言，不僅是一種高效的銷售方式，更是一種成本更低的融資方式。該模式的運用在擴大核心企業銷售的同時，可以在不增加財務費用的情況下充分利用核心企業的授信額度，達到降低融資成本的目的。

（2）下游經銷商企業利用核心企業閑置的授信額度獲得銀行資金，大大緩解了其融資困難的情況，且利用核心企業授信額度在銀行獲取貸款的利率更低，因此經銷商的資金成本更低。

（3）對銀行而言，授信轉讓供應鏈融資豐富了銀行的業務范圍，也拓展了銀行的優質客源，核心企業為該業務提供擔保回購，降低了銀行的信貸風險。

綜上所述，授信轉讓供應鏈融資是一種三方共贏的融資模式，本文希望可以為工程機械行業內各企業融資提供一定的參考。

（三）研究方法和框架

1.研究方法

本文主要使用規范研究方法和案例研究法兩種研究方法。在具體研究過程中，兩種研究方法各有側重。

采用規范研究的內容主要包括：回顧國內外在不同視角下的供應鏈融資現狀，梳理不同運作模式下供應鏈融資的相關文獻，對授信轉讓供應鏈融資進行界定，明確本文中供應鏈融資相關企業的范圍；以信息不對稱理論、信貸配給理論和交易成本理論對本文研究授信轉讓供應鏈融資模式提供理論支撐。

案例研究法主要體現在對工程機械行業進行總體分析，并對XG企業案例進行具體分析。通過對案例的剖析，本文詳細論述了授信轉讓供應鏈融資模式的運作機理，提出了優化措施，以期為工程機械行業或其他行業的企業提供借鑒。

2.研究框架

本文的研究框架如圖1所示。