第五章 安如泰山

一般技術不高的報價帶研讀者，通常稱自己為“報價帶蟲”（Tape-worm），在我看來，過分的專業化是他們犯錯的原因。也就是說，是這些人死板而又狹隘的思維方式，讓他們大受損失。縱然基本原則是不會變的，但投機游戲卻不是數字和規則的簡單相加。哪怕是我自己在研究報價帶的時候，也不免會用到數字運算。在這個過程中，就有“股票行為”這么個東西存在，它們會給你提供一個標準：判斷股票是不是會按照你的推測波動。假如股票行為有了問題，那就別去觸動它。在你不清楚哪里出了問題的時候，就無法判斷股票到底會怎么波動。沒有找到問題出在哪兒，就不要去下結論；不做出正確的結論就不可能賺錢。

根據股票走勢去看它的過去，這都是陳詞濫調了。我第一次去紐約，有家經紀商的營業大廳里常常有個法國人對著圖表侃侃而談。我知道，那家經紀商里的人大部分都是好好先生，所以剛開始的時候，我把這個法國人看成是他們迫不得已留著的怪咖。但慢慢地發現，事情并不是我想的那樣：他其實是個口才出眾的人。他給我的印象很深，因為他說，只有數學才是真實的，因為它不會欺騙人，也沒辦法欺騙。他還說用他的曲線，可以推測到股市的波動情況。

說起股票時，他也是有條有理的。譬如說，為什么基恩在非常出名的艾奇遜公司（Atchison）于股票拉升控盤時沒有出錯，卻在之后的南太平洋公司（Southern Pacific）集資控盤的時候出現了過失？在這之前和后來，有相當多的人都照著這位法國人的曲線方法去做交易，但是最終，他們還是繼續靠著自己的方法養家糊口。用他們自己的話來說就是：按自己的想法操作耗費的財力會比那種方法少得多。這個法國人之前說過，他自己的曲線大法一定是對的，基恩也承認過，可后來又說這個策略在股票市場發展緩慢，因此沒什么現實意義。

我知道有一家經紀行與別家不同：他們每天都會根據股票的走勢做出他們的價格變化圖表。只要人們一看，就能一目了然地看到任意一只股票最近一段時間的漲跌情況。然后顧客可以根據這個表，再用上一些規則，就能判斷出自己聽來的消息是否正確，即某只股票是否會漲。這些圖表彌補了內幕消息的不足。現在，已經有不少的傭金行都提供這種圖表，而且種類多樣，都是專人統計編制的，有針對股票的，也有針對商品的。

我承認，依靠這些圖表會對顧客研究報價帶有所幫助，但是尋常的顧客很容易就會把注意力放在圖表的波峰、波谷，主要運動、次要運動這些方面，他們十分重視這些，甚至把它們當作股票投機的全部。再假設有個人深信不疑地按照圖表來交易，并認為它是絕對正確的，那么他最后肯定會絕望。

過去，有個從某知名的技術學校畢業的人，他本人不僅是知名證交所會員公司的合作人，還是一名出色的數學家。他在認真地探索了包括股票、糧食、貨幣等在內的市場價格趨勢后，繪制出圖表。他的圖表是在過去多年的數據基礎上編制的，所有事情，無論大小，他都十分在意。正因為如此，這些年他十分放心地使用自己的圖表來交易。事實上，他所用的是非常精妙的均線。他曾跟我說過，他一直所向無敵，除非發生了世界大戰，讓他的圖表失去作用，否則他會一直交易下去。后來我又聽說他停手了，但原因是他和他的眾多追隨者損失了幾百萬美元。然而如果股市前途一片大好的話，就算是世界大戰也無法阻擋；相反也是如此。所以，要想贏錢，必須知道怎樣判斷市場走勢。

一開始，我沒打算說這些，可只要想起在華爾街的日子，我就忍不住會想到這些。如今，我已然明白自己當時不懂的東西，那時年少輕狂所犯的錯，而這些過錯也剛好是大多數投機者會多次犯的。

到了紐約，我再一次——這是我第三次試圖打敗市場。我找到一家投機商號，在那里十分活躍地做著交易。起初，我對于自己能否像在之前的投機商號中做得那么好沒有抱太大希望，但我相信，若我在這里下重注，不需要太長時間就會有不小的提高。但是，從此時回首看過去，對我來說最大的問題就是：能否辨別股票賭博和投機兩者的區別。

當時我依舊按照自己7年所積累的經驗和自身的一點天資來進行交易，雖然我的本金還不算特別多，但我的利潤還是可觀的。跟之前一樣，交易有輸有贏，但從總體上來看還是賺得多。賺得越多，花得自然也越多，這很正常，不只是對賺錢非常容易的人來說如此，只要不是鐵公雞的話，大部分人大概都是如此。有一些像老羅素·賽奇（Russell Sage）這樣的人，斂財和存錢的手段同樣令人稱道，但是后來人都去世了，卻只留下了一大筆錢沒有用完。

從早上10點到下午3點，我都在密切注意著投機商號的交易。當然，下午3點后我仍然專注于這場游戲。任何事情，哪怕是娛樂活動都不能讓我分心。我也從來沒有因為身體原因——不管是精神不好還是身體疾病，而影響到我。所以假如我輸錢了，我就知道這不是因為我窮奢極欲或者醉生夢死造成的，而是由于我犯錯了。

雖然我是個血氣方剛的小伙子，但我不像他們一樣每天都玩得很晚，畢竟如果不能保證充足的睡眠，人的身心都會陷入疲倦狀態，從而影響判斷，這種后果不堪設想。我基本上都在賺錢，所以我不認為自己應該舍棄現在所過的優渥生活。再加上我希望有什么，市場都會如我所愿，因此我對自己越來越有信心，它不只是一種態度，還使我變得更加獨立自主。

在操作的時候我做了不少改變，首先就是時間框架。如果在富勒頓公司我有及時掌握行情的想法時，我就不能像在投機商號那樣坐以待斃，不能等到一切就緒之后才去拿那一點點的利潤，所以我必須做出改變，提前準備。也就是說，我不得不去推測會發生什么事，并判斷股市走向，這聽起來很像是老生常談，可你們一定明白我的意思。在我看來，對這場游戲態度的轉變是最重要的改變。投機慢慢地讓我懂得了：在波幅上下注與判斷一定出現的上漲或下跌是兩件事，它們是不同的，投機和賭博是根本不同的兩件事。

在對市場進行研究的時候，我有了一個新的發現，這個發現甚至在我在全世界最大的投機商號中時都沒有懂：我需要再向前推1個小時。我對交易報告、鐵路公司利潤表和商業統計數字等進行研究，都是為了培養對它們的興趣。大多數人都稱我是“少年豪賭客”，因為我愛重倉出手，可我也愛研究價格的變化情況。凡是能使我對交易更加通曉的東西，我就會覺得它們非常惹人喜歡。解決問題最重要的是明白問題是什么，假設我覺得某個方法能解決問題，那么我就應該去檢驗它是否正確。在我看來，唯一的方法就是投進自己的錢財。

雖然看起來我進步的速度好像很遲緩，但我覺得自己盡了最大努力去研習，因為總的來看，我一直在賺錢。當然，假如我的錢輸得再多點，我應該會更加刻苦地去學習吧。所以說，有一些事——比如錯誤，我還是沒有察覺。

雖然我在判斷市場趨勢的時候沒有出過錯，我的意思是我對于總體的把握和大致的走向是正確的，可我所賺到的利潤并不是我的預測所帶來的利潤，兩者相比，前者要少很多，所以問題到底出在什么地方？

就算是勝利也同樣可以給人帶來一些思考——這不止存在于失敗中。

比方說，在牛市的開端，我買進了股票，然后出現了意料之中的上漲。雖然現在沒什么問題出現，但是除了等待我什么也做不了。一些資深的人給我提了些建議，我覺得很有道理，就采納了，壓抑著自己草率的行為。我暗下決心，一定要加倍小心謹慎，保守交易。任何人都懂這只是先結束盈利，在回調的時候再一次進入。毫無疑問，我就是這么想的，下一步的行動也是如此。可是一般情況卻是我結束了獲利，回調卻沒有出現。接著，股票又漲了10個點，而我卻什么都做不了，只能看著手里的4個點的利潤，等待它就這樣離我而去。所有人都說，只要你有利潤，贏到了錢，就不會貧困，的確如此，可是你也不要妄想拿著手中的4個點盈利去過什么優渥的生活。

如果我沒有聽那些人的話，我能賺2萬美元，而不是現在只拿到了2000美元。看到了嗎？這是保守給我的“利益”。而且我還覺察到，這種事不止一兩次了，我經常只拿到本能拿到的錢里面的一點點。每個人都有自己的經驗，這些經驗會使得他們用不同的方法行事，所以哪怕同為菜鳥，他們也是有區別的。

一開始，生手知道自己什么都不了解，其他人也知道。可等到他自己在第二個時期的時候，他會認為本身已經了解很多了，而且不只他本人有這種想法，他還會讓別人也覺得就是這樣。這些菜鳥也做過某些探索，他們積累了一定的經驗，但他們的探索局限于比他們更高級的菜鳥對市場的討論，而不是對市場的探索。更高一級的菜鳥知道少許切斷錢財損失的措施，一般的菜鳥卻不知道。這些二級菜鳥每天都在往傭金行里面投錢，傭金行的大量收入也正是來源于此，所以并不是靠完全意義上的菜鳥。

菜鳥和二級菜鳥破產的時間也不同。前者很快就會消亡，他們存在的時間在3周至30周不等，而后者延續的時間則比較長，3年半后仍然存在的大有人在。初級菜鳥經常張口就來的是各種與交易有關的名句和投機規則，而對于高級菜鳥所說的金科玉律，初級菜鳥也都時刻謹記，可他們卻沒把最重要的記住——不做菜鳥。

低級的新手總認為自己無所不知，所以他們經常在股票跌落的時候買進。他們覺得下跌幾點就能拿到幾點的利潤，所以，在股市出現牛市的時候，這些新手按自己設定的目標去買進，甚至無視交易規則和歷史趨勢。他們也賺到了不少，但這些利潤在股票回撤、大跌的時候就會被市場席卷一空。這些新手覺得追隨著他人所做的行動就是最明智的。我明白我的投機方法已不適應，我必須做出調整。我用的是已然被別人所實踐過的行之有效的手段，我覺得這就是調整，做了調整就能處理好那些錯誤。

被我稱作“客戶”的這些人其實并沒有什么差別，因為華爾街幾乎都欠這些人錢，所以很難找到沒有被欠錢的。富勒頓里的客戶都是一群沒有組織和紀律的人。各種人都有，我是說不同等級的菜鳥都在這里。噢，這還有一位跟其他菜鳥不一樣的老菜鳥，主要表現在兩方面：第一他的歲數已經不小了；第二他不夸大自己的成就。他喜歡聽別人說話，別人說的時候他都認真地聽著，但卻不會說自己的主張。對于旁聽到的那些所謂的有用消息，他也不在意。聽到別人說的時候，從未去問他們了解到什么消息或是探聽他們的話。若有人跟他說這種消息的時候，他會向那個人表示感謝。如果他向某個人感謝了兩次，那就意味著這個消息對他是有用的。

其實，別人不清楚他到底是跟大家一起行動了還是沒把消息放在心上，因為這個消息無意義的時候，他也沒有怪過誰。雖然這個人給傭金行的錢不多，起碼看起來是這樣，但是交易行里的人都傳他很有錢，能拿出來大筆的錢。他叫帕特里奇（Partridge），而由于他總是抬著頭，大闊步地四處轉，還通常將下巴抵在胸口，所以大家給他起了個外號——“火雞”（Turkey）。

客戶們無不期望有人在自己身后推波助瀾，因為這樣就可以在出事的時候說：都怪這個家伙我才落到這個下場。在得到據說是內部人員的朋友的朋友所告知的消息后，這些人經常做的事就是去問“火雞”他們該怎么做，他們還沒照別人所說的做，所以來尋求他的幫助。可不管他們得到的答案是買進還是賣出，這位精明“火雞”的答復其實都一樣。

顧客跟他侃侃而談這件事，然后拋出問題：“您覺得我如何做是對的？”

這時老“火雞”會轉過頭看著他們，和藹可親地審視著顧客，然后誠懇地說：“現在是牛市，你明白的。”

我已經不止一次聽過他跟別人說這種話，這意思很像是給了你一個已經買了百萬保險的異常珍貴的護身符。事實上，他說的話我并不懂。

某天，一個客戶先跑進營業廳遞給下單員一張寫好的指示單，然后又迅速走向帕特里奇。此時帕特里奇在聽著約翰·范寧（John Fanning）——另一位客戶的故事：他有次無意聽到基恩下了一個指令給經紀人，他就盲目地跟去了，100股只賺到了3個點的利潤。然而就在他賣出之后，這只股票卻忽然一鳴驚人，短短3天上漲24個點。約翰的這個老舊的悲劇故事已經說過至少4遍了，但老“火雞”依舊面不改色地認真傾聽著，就好像從未聽過一樣。

然后艾爾默·哈伍德（Elmer Harwood）介入了他們兩個中間，甚至來不及對約翰表示抱歉，就急忙對老“火雞”說：“帕特里奇先生，我的人剛剛跟我說市場要回調了，我已經賣出了克萊麥斯汽車（Climax Motors），假如你還有持倉，我建議你也這樣做，這樣晚一點的時候我們就能用更低的價錢吃掉它。”

艾爾默收到買進的消息時就跟老“火雞”說了，現在艾爾默疑惑地看著他。雖然一些自愿幫別人傳遞消息的人也不清楚消息是不是有用，但他們認為別人得到了這些消息就應該十分感激自己。

“嗯，沒錯，我的確還有持倉，哈伍德先生。”老“火雞”十分感謝地說道。艾爾默可真是個好人，竟不忘這個老油條。

“現在我們可以了結利潤，然后等到股票下跌后再賺一筆了。”艾爾默的語氣就像他剛才給了老“火雞”存款單似的，但老“火雞”沒有表現出著急的樣子，艾爾默又說：“剛才我已經清倉了！”

他說話的樣子給人一種他最少也交易了1萬股的感覺。

老“火雞”目露感謝的神情，邊搖頭，邊說：“呃，不行，我不可以這樣做！”

“你說什么？”艾爾默咆哮著問。

“我說我不能這么做。”帕特里奇回答，他似乎遇到了什么大問題。

“為什么？我明明給了你消息！”

“是的，的確是這樣，哈伍德先生，我從心底里感激你，相信我。可——”

“停！別說了，我問你這只股票有沒有在10天里上漲7個點？”

“是的，一點沒錯。年輕人，我對你跟我所說的一切表示感謝，但我不會賣掉它。”

“不會？”艾爾默重復著，臉上出現了猜疑的樣子。通常傳布消息的人也會去探查。

“是的，我不會。”老“火雞”說。

“那你告訴我是什么原因？”艾爾默說著離老“火雞”又近了點。

“原因？原因就是牛市！”老“火雞”說話的時候，給人一種他說了這么多就只為引出這一句一樣，是總結性質的。

“你說得對！”艾爾默又生氣又氣餒地說著，“我知道這是牛市，可你如果先賣掉這只股票，等它回調后再拿回來，豈不是能省下一些錢。”

“年輕人，”老帕特里奇十分無奈地說，“親愛的年輕人，如果我按你說的做，到時候把我的位子丟掉了該怎么辦？”

艾爾默攤手，然后搖著頭走到我旁邊，想得到我的寬慰。“你說這算什么啊！”他在我耳旁高聲問，“你說是不是？”

我沒回答他。他接著說：“我跟他說了有關克萊麥斯汽車的信息，他買進的500股拿到了7個點的利潤，如今我跟他說很早就該回調了，提議他等回調后再殺進市場，你猜我跟他說了之后他說什么？他竟然說賣掉這些他就要喝西北風了。你說這是什么事啊！”

“抱歉哈伍德先生，我并沒有說過自己喝西北風的話。”老“火雞”不知道什么時候走了過來，“我只說了會丟頭寸。年輕人，等你像我這樣歷經無數次的大起大落，就能明白放棄頭寸是多么令人難以承受，就算對約翰·洛克菲勒來說也是如此。我期望股票回調，這樣的話你就能用較低的本金重新建倉。我犧牲很大才懂得用自己這些年的親身經歷去做交易，關于這點我已經明白，所以不想再浪費時間和金錢去學習。可我由衷地感激你，因為你讓我放心，就好像我把錢存進了銀行。你該明白，這就是牛市。”老“火雞”說完就昂首闊步地走開了，艾爾默則呆呆地站在那里。

后來我一直反復思考自己到底哪里出了問題：明明我的推測是正確的，可為什么我沒有得到相應的利潤？我忽然想起了老“火雞”的話，雖然當時我并沒有在意，可那時候我卻有茅塞頓開的感覺。隨著探索的深入，我越來越覺得他的話富有智慧。毫無疑問，這位老油條年輕的時候也曾遇到過這樣的令他停滯不前的問題，然后在這時候看到了人性的不足。是這些經歷，讓他在無法抵擋的利誘下還能堅守自我，我也是如此。

我開始逐漸明白，當老“火雞”每次跟別人說“這是牛市，你明白的”的時候，他是在說：大點的利潤不在少數的變化，關鍵在于總體發展。換句話說，主要方面不是對報價帶的研究，而在順應股市走勢的整體情況。在我看來，悟透這個會讓我在交易生涯中登上一個新臺階。

我還想再說一件事：在華爾街努力拼搏多年，多次贏了幾百萬美元又輸掉后，能使我最終賺得盆滿缽滿的是我的守候而不是想法。你們懂了嗎？是我安如泰山！準確地推測市場，其實對技巧的要求并不高。正如你在牛市里看到不少人在初期就會買進牛股，在熊市同樣會看到一些人很早就賣出熊股。我知道，有相當一部分人可以在恰當的時候做出合適的選擇，而且在價格利潤最大的時候買進或是賣出。這些人最后的結果跟我一模一樣：并未獲利！在正確斷定的同時還保持安如泰山的人實在太少了！我明白這是最難學習的東西。可如果想要賺到很多錢，就一定要學會這點。對于交易者而言，學會交易后賺錢自然不在話下，這時候哪怕贏的是幾百萬美元，都要比愚昧的時候贏幾百美元簡單得多，這是一個不得不承認的事實。

這里面的原因是：縱然你對市場的理解已經非常客觀、透徹了，可當市場還未發展到如你所愿時，你難免會著急或者懷疑。這就是為什么華爾街的一些已經超過老鳥水平的人，到最后仍然輸得一敗涂地的緣故。說到底，打敗他們的不是市場，而是他們自身，如若不能保證自己安如泰山，那么無論擁有多么智慧的頭腦，都不可能擺脫這個結局。我深刻地覺得，老“火雞”的所作所為非常明智，他就是那種按照自己正確的推論交易并且還安如泰山的人。

我這個人最大的毛病就是對小的波動十分關注，經常無視大波動。沒有誰能把握全部波動。在牛市里，你就是買進股票、擁有它們，直至你認為牛市即將結束。所以要想達到這個目標，你不得不關注總體走勢而非對個別股票起作用的東西。接下來忘記你的股票，忘記所有，想要持穩就必須忘了它們！靜靜等候，等到你覺得你肯定市場處在關鍵時刻，總體走勢即將轉變。如果你不用你的智慧和深謀遠慮去做這件事，那我說的話對你就毫無作用了，它們就會變成像“低買高賣”這樣無用的話了。有一個所有人都能學會的道理：不要妄想抓到最終（或是最初的）1/8點（那時美國股市變動最小的單位），因為這兩個點是全球價格最高的兩個點，為了這兩個點，股票交易者們花費的錢足夠造出數條橫穿美國的高速路了！

在我對股票研究更加深入的時候，我也對在富勒頓公司的交易進行了思考。這個時候，我發現了自己之前沒有發現的情況：我的交易在一開始幾乎不存在損失。也正因為如此，后來我的交易量才越來越大。最初，這也讓我對自己充滿信心，可慢慢地，在采納別人提出的意見和我自己心浮氣躁的雙重結果下，我的信心也不復存在了。對于投機這場游戲，假設對自己的決斷沒有信心，那么用不了多長時間，你就會被淘汰出局。把握總體走向，抓住建立的頭寸，這就是我在股票市場上領悟到的一切。我愿意等待，我不想由于急躁而讓自己追悔莫及。我知道經歷回撤而沒有被甩出這場游戲的情況是一時的。過去，我賣空了10萬股，緊接著出現了大反彈。我的判斷是正確的：這一次是讓人無法回避的，并且稱得上是正常的反彈會讓我損失掉幾百萬美元。然而我堅定自己的立場，對別人所說的“軋平空頭頭寸等到反彈結束后再重新做空”的提議無動于衷。我深刻地意識到，假如我這樣做了，那我的頭寸很可能就抓不住了，然后我也可能失去技壓群雄的機會。只有大幅度的變化才能給人帶來暴利。

你們會不會覺得學這些東西怎么耗費了這么長時間？不要忘記，這些東西是我從過錯中學習到的，從出現錯誤到發覺錯誤需要一些時間間隔，而從知道錯誤到清楚知道問題出在哪里，耗費的時間則更長。不管怎么說，我都在慢慢地改變著，加上我還是年輕人，所以經常能發現一些不同的行事方法。我的辦法非常契合市場，我對報價帶的研究和推測仍然是我賺錢的主要手段。雖然有時候還會損失一些錢，但次數已經比我剛來紐約時少多了，還有我的脾氣也不那么大了。我并不覺得這有什么值得驕傲的，畢竟我是一個曾在兩年時間里破產三次的人。就像我說的，破產可謂最有效的教育手段了。

像所有年輕人一樣，我也想有一些自己以前沒有過的東西，那些東西，我都不介意去擁有和嘗試，加上我還過著燈紅酒綠的生活，所以我的錢增長速度并不快。我在股市里賺了錢，用這些錢買了車，這些東西我能得到，而且我覺得人沒有理由不對自己好。當然，每逢周日以及節假日報價機都會停止工作。我自己做了一個財產禁忌名單，以便我能在自己犯錯誤、發現造成自己損失的原因以及為何犯錯的時候，把這些東西添加到上面。要想把繼續增長的資產變成資本，減少生活花費顯然不是最有效的途徑。大家都知道，不管什么事都具有兩面性，有好的一面，自然也有壞的一面，可如果你們想聽我把這些都說完，那我估計三天三夜都不夠！我習慣性想到的就是有關我如何交易的事，因為這些東西對我來說非常重要，它們不但讓我對投機游戲有了更加清楚的認知，也讓我更深層次地剖析了自己。