推薦序

2007年以來，美國次貸危機所引發的新一輪全球金融危機讓人們再一次審視金融體系的缺陷和現代經濟金融理論的不足。對于危機的爆發，很多人稱之為“明斯基時刻”或“明斯基危機”。這足以證明明斯基對于現代經濟金融理論的重要貢獻，也不由得使我們聚焦于明斯基帶給現代社會的諸多閃光的經濟思想。

正如這本書作者所指出的，明斯基的思想是站在巨人的肩膀上，同時他自己也是一位巨人。在明斯基的求學歷程和研究經歷中，我們可以看到約翰·梅納德·凱恩斯、保羅·道格拉斯、約瑟夫·熊彼特、華西里·列昂惕夫、阿爾文·漢森、亨利·西蒙斯、保羅·薩繆爾森、杰克·格利以及愛德華·肖等一大批西方著名經濟學家的身影，以及他們對明斯基思想的影響。似乎很難將明斯基歸為經濟學流派中的哪一派，他的思想既吸收了凱恩斯的政府干預主義，還基于制度分析擴展了保羅·薩繆爾森設立的乘數-加速數模型。除此之外，他還被認為是結構主義者。

這本書用簡潔通俗的語言詮釋了明斯基的主要經濟思想和政策主張。通過閱讀本書，讀者還可以清晰地了解20世紀50年代以來主流經濟學理論發展演變的過程，并從中了解到不同學派經濟思想的爭議和交鋒，從凱恩斯主義到貨幣主義理論，到新古典經濟學的理性預期以及實際商業周期理論，再到“新”新古典綜合主義理論。同時，金融理論伴隨著經濟理論的發展而不斷演進，為中央銀行的宏觀調控政策提供了基石和土壤。

當然，這本書中關于明斯基的觀點和論述尤其引人注目，主要有以下幾個方面。

第一，金融不穩定假說及其對金融危機的預測。不同于主流經濟學理論，明斯基從另一個視角給出了金融危機產生的原因，即市場自身是不穩定的。在經濟擴張期，繁榮本身就蘊藏著不穩定。風險更高的投機融資和龐氏融資比重的加大，使金融體系日益脆弱。在“貨幣經理資本主義”階段，金融創新層出不窮，金融管制進一步放松，加劇了風險賭注、高杠桿比率以及對短期利潤的追逐，導致了“經濟的過度金融化”或者說金融的虛擬化，金融不穩定性日益加劇。公司制和股票期權“拉高出倉”的激勵機制讓人們通過市場操縱而獲益，資金在大宗商品、房地產、股票市場之間尋求利潤。這些在某種程度上似乎就是今天中國金融市場的部分寫照。

第二，就業的重要性及其對穩定經濟的重要作用。明斯基認為，消除貧困和失業對“穩定不穩定的經濟”至關重要。因此，他提出“最后雇主計劃”，即政府應該作為最后雇主，在規定的工資水平上為任何有需要的個人提供一份有償工作。明斯基的主要論點包括：貧困主要是就業問題；嚴格充分就業能改善底層工資收入；直接就業創造計劃是維持嚴格充分就業的必要條件，是“消除貧困斗爭的必要組成部分”。明斯基甚至認為“最后雇主計劃”是政府支出的最重要的自動穩定器。

第三，“大銀行”（中央銀行）和“大政府”（國家財政）對于應對危機的積極作用。明斯基認為，大銀行和大政府有助于抑制市場經濟的內生不穩定性。但與主流凱恩斯主義觀點不同的是，他反對政府的大規模投資，因為其不可持續——如果它能達到幾乎充分就業，將會因引起通貨膨脹而停止。明斯基主張有針對性地支出，如直接創造就業機會。同時，他認為在危機中，中央銀行應該立即、無限制地提供流動性，并提倡將最后貸款人援助拓展至“非銀行的銀行”，即所謂影子銀行。但是，他可能反對對金融機構的救助，因為這會帶來道德風險，進一步鼓勵風險行為的繼續。

第四，建立有利于經濟發展的金融結構和減少金融脆弱性的改革建議。明斯基反對大銀行的權力集中和分支機構擴張，因為“大而不能倒”隱含著強大的政府支持，從而鼓勵風險行為的發生。他認為應建立社區發展銀行網絡，并提供更多的金融業務，為更廣泛的小客戶提供需要的金融服務。同時，為了及時發現金融體系中的不穩定因素，履行好“最后貸款人”職責，中央銀行必須被賦予更為強大的監管權，以監督銀行的資產負債表，分析宏觀環境的不穩定性，制定促進宏觀經濟和金融穩定的政策。

對于今天的中國經濟而言，解讀明斯基這樣一位獨特而又偉大的經濟學家的思想無疑是具有重要意義的。中國正在面臨日益復雜的經濟金融情況，金融創新層出不窮，金融市場大幅波動，可能面臨著整個金融體系的重構和金融監管體制的變革。學習、借鑒明斯基的經濟思想和政策主張，無論是對于我國的經濟金融理論界、實務界，還是對于宏觀經濟政策制定部門而言，都顯得必要且重要。

因此，我鄭重、誠懇地向廣大讀者推薦此書，相信你們一定會收獲良多！

姚余棟