第五章　短期價(jià)格調(diào)整的時(shí)間周期

當(dāng)指數(shù)出現(xiàn)暴漲或暴跌的時(shí)候，你常常會(huì)聽到人們說市場該調(diào)整了。這種情況如果是在上升的行情中出現(xiàn)，就說明市場已經(jīng)超買，空頭倉位已經(jīng)回補(bǔ)，而且市場的技術(shù)面已處于弱勢(shì)，因此，必須要進(jìn)行新一輪的價(jià)格調(diào)整。這種調(diào)整可能是歷時(shí)很短的迅速而劇烈的調(diào)整，而股價(jià)的急速下跌會(huì)使股民感到恐慌，從而失去信心，認(rèn)為市場會(huì)跌得更低，而此時(shí)短時(shí)間內(nèi)的小幅調(diào)整已經(jīng)使技術(shù)面由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。

當(dāng)市場已經(jīng)下跌了一段時(shí)間后，也會(huì)發(fā)生同樣的情況，因?yàn)槭袌鲋械目疹^倉位積聚過多，所以多頭已在這個(gè)技術(shù)上處于弱勢(shì)的市場中完全消失，結(jié)果在很短的時(shí)間內(nèi)，由于空頭回補(bǔ)，市場急速反彈，這讓一些買方產(chǎn)生了盲目的自信，結(jié)果正好買在反彈的頂部。他們判斷漲勢(shì)還將繼續(xù)，可此時(shí)市場的技術(shù)面已遭削弱，而且這場急速反彈已經(jīng)變得對(duì)空方有利，最終大勢(shì)繼續(xù)向下。

若想不在市場的趨勢(shì)判斷上犯錯(cuò)，你就必須時(shí)刻牢記要按所有的規(guī)則行事。要記住，當(dāng)你的確犯了錯(cuò)誤，或是發(fā)覺自己錯(cuò)了時(shí)，那么解決的辦法就是立即離場。當(dāng)然，最好還是在進(jìn)行交易時(shí)設(shè)置止損單來保護(hù)你的資金。要記住在市場的上升過程中曾出現(xiàn)過的最長的下跌時(shí)間周期，或最長的調(diào)整周期；而當(dāng)市場下跌時(shí)，則要牢記熊市中出現(xiàn)過的最長的反彈時(shí)間周期。這些時(shí)間周期可以幫助你研判市場的趨勢(shì)，這就是為什么我要回顧這些市場變化，并指出那些導(dǎo)致陡直而迅速的反彈和下跌，以及使市場運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)終止的時(shí)間周期的原因。所有我在前面概括過的主要趨勢(shì)還在繼續(xù)，這里指的所有價(jià)格都是道瓊斯30種工業(yè)股票平均指數(shù)。

1914年7月30日，由于第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，加上拋壓沉重，紐約證券交易所曾經(jīng)停盤閉市，直到1914年12月12日才恢復(fù)交易，而當(dāng)時(shí)巨大的套現(xiàn)盤一度使指數(shù)跌到了多年的最低位。

1914年12月24日，最低點(diǎn)為53.17點(diǎn)。從這個(gè)最低位開始，股市持續(xù)上揚(yáng)，原因是當(dāng)時(shí)正處于戰(zhàn)中，我們接到了大量訂單，上市公司獲利頗豐。直至1918年11月11日第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束，這輪牛市仍持續(xù)了大約一年的時(shí)間。

1919年11月3日，道瓊斯30種工業(yè)股票平均指數(shù)達(dá)到了最高點(diǎn)119.62點(diǎn)，這是當(dāng)時(shí)的歷史最高點(diǎn)，即從53.17點(diǎn)開始，上漲了66.45點(diǎn)。因此，當(dāng)1919年11月3日以后，尤其是市場在已經(jīng)持續(xù)上漲了5年時(shí)間之后，出現(xiàn)了陡直而快速的下跌時(shí)，你就應(yīng)當(dāng)知道這可能是市場到達(dá)最后的頂部，反轉(zhuǎn)向下的信號(hào)。股市持續(xù)下跌，一直跌到了1921年8月24日63.90點(diǎn)的最低點(diǎn)，整輪下跌行情共持續(xù)了近22個(gè)月，期間偶爾出現(xiàn)過幾次正常的反彈。從1921年的這個(gè)最低點(diǎn)開始，大勢(shì)掉頭向上，直至1923年3月20日的最高點(diǎn)105.50點(diǎn)，共上漲了19個(gè)月。然后又從這個(gè)最高位開始，出現(xiàn)了一輪下跌行情，直到跌至1923年10月27日的最低點(diǎn)85.50點(diǎn)，也就是從3月～10月這七個(gè)月的時(shí)間里下跌了20個(gè)點(diǎn)。這是一種正常的自然的下跌，在9點(diǎn)波動(dòng)圖上常常會(huì)有20、30、40等點(diǎn)數(shù)的漲跌，不過，20個(gè)點(diǎn)是正常市場中一種常見的變動(dòng)幅度，因此，這是在所有的走勢(shì)圖上，特別是3日?qǐng)D上需要檢查的地方，要在這個(gè)位置上注意觀察趨勢(shì)的變化。注意第一次陡直而快速的下跌，這僅是做了一次調(diào)整，它預(yù)示著趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)向上。

1924年2月6日，最高點(diǎn)101.50點(diǎn)。市場從前一個(gè)最低點(diǎn)上漲了16點(diǎn)，但還沒有穿越1923年3月20日的頂部，這是市場還要?jiǎng)?chuàng)新高的信號(hào)。

5月14日，最低點(diǎn)88.75點(diǎn)，比1923年10月27日的最低點(diǎn)85.50點(diǎn)高出3點(diǎn)以上，這表明市場獲得了更好的支撐，可以看高一線。這次下跌共持續(xù)了69天，規(guī)則8——時(shí)間周期說明，市場變動(dòng)的周期常常介于60～72天。

1925年3月6日，最高點(diǎn)123.50點(diǎn)，超過1919年的最高點(diǎn)119.62點(diǎn)近4個(gè)點(diǎn)。我們的規(guī)則說明，價(jià)格必須超過前一個(gè)最高點(diǎn)5點(diǎn)或5點(diǎn)以上，才是市場將繼續(xù)向上的確切信號(hào)，然而，這仍然是股價(jià)將繼續(xù)走高的第一跡象。但是，調(diào)整接著就會(huì)出現(xiàn)，因?yàn)槭袌鰪那耙粋€(gè)最低點(diǎn)85.50點(diǎn)就一直在上漲。

1925年3月30日，最低點(diǎn)115.00點(diǎn)，指數(shù)下跌了8.5點(diǎn)，而不是10點(diǎn)，所以，這次調(diào)整是正常的，市場仍處于強(qiáng)勢(shì)之中。更何況，平均價(jià)格指數(shù)沒有跌到1919年的最高點(diǎn)119.62點(diǎn)以下5點(diǎn)的位置，說明市場還會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)，這個(gè)僅持續(xù)了24天的調(diào)整充其量只是牛市中的一次小小回檔。

1926年2月11日，最高點(diǎn)162.50點(diǎn)，從前一個(gè)最低點(diǎn)115.00點(diǎn)上漲了47.50點(diǎn)。時(shí)間跨度是355天，這也是調(diào)整的時(shí)候了。

1926年3月30日，最低點(diǎn)135.25點(diǎn)，歷時(shí)17天，指數(shù)下跌了37.25點(diǎn)。這次下跌的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過每日1點(diǎn)的水平，這在牛市中屬于合理調(diào)整，趨勢(shì)將繼續(xù)向上。

1927年10月3日，最高點(diǎn)199.78點(diǎn)，在186天內(nèi)指數(shù)上漲了60.25點(diǎn)。平均指數(shù)正好位于200點(diǎn)下方，由規(guī)則3可知，在100點(diǎn)、200點(diǎn)、300點(diǎn)以及其他所有的整數(shù)關(guān)口，總會(huì)存在著大量的拋壓和某種阻力。這預(yù)示著市場將會(huì)出現(xiàn)一次調(diào)整，而實(shí)際上，這次調(diào)整的確即將到來。

1927年10月22日，最低點(diǎn)179.78點(diǎn)，在19天7中指數(shù)下跌了20點(diǎn)。這是一次調(diào)整，隨后就是新的一輪漲勢(shì)，很快指數(shù)又穿越了200點(diǎn)，這表明指數(shù)將要?jiǎng)?chuàng)新高，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)進(jìn)入了新的高價(jià)區(qū)。

1928年11月28日，最高點(diǎn)299.35點(diǎn)，在403天中指數(shù)上漲了119.50點(diǎn)，剛好處在300.00點(diǎn)這個(gè)阻力位之下，這時(shí)市場應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)一次調(diào)整，特別是指數(shù)從前一個(gè)底部已經(jīng)上漲了1年多的時(shí)間了。

1928年12月10日，最低點(diǎn)254.50點(diǎn)，在12天內(nèi)指數(shù)下跌了44點(diǎn)。自1921年8月的大牛市開始以來，這是所有調(diào)整中最為急劇的一次。實(shí)際上，指數(shù)并未在這次陡直而迅速的下跌之后走低，而是開始構(gòu)筑一個(gè)更高的底部，這表明調(diào)整階段已經(jīng)結(jié)束，股指將會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)。

1929年3月1日，最高點(diǎn)324.50點(diǎn)，在81天內(nèi)指數(shù)上漲了70點(diǎn)。這個(gè)指數(shù)接近325點(diǎn)——一個(gè)存在拋壓的位置，另一次新的調(diào)整又出現(xiàn)了。

1929年3月26日，最低點(diǎn)281點(diǎn)，在25天內(nèi)指數(shù)下跌了43.5點(diǎn)。請(qǐng)注意，這次下跌的幅度與1928年11月28日～1928年12月10日出現(xiàn)的那次下跌幾乎相同。市場以同樣幅度的下跌在這些位置上獲得了支撐，升勢(shì)將重新開始。

1929年5月6日，最高點(diǎn)331點(diǎn)，在41天內(nèi)指數(shù)上揚(yáng)了50點(diǎn)，市場已經(jīng)創(chuàng)出新高，這意味著調(diào)整過后，市場指數(shù)還會(huì)走得更高。

5月31日，最低點(diǎn)291點(diǎn)，在25天內(nèi)指數(shù)下跌了41點(diǎn)，這次下跌所用的周期與前一次下跌相同，但市場構(gòu)筑的底部比前一個(gè)底部高出10點(diǎn)，這說明市場獲得的支撐更強(qiáng)而且大勢(shì)仍然向上，所以它會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)。

1929年9月3日，最高點(diǎn)386.10點(diǎn)，在95天內(nèi)指數(shù)上漲95點(diǎn)。按照我們的規(guī)則，快速上揚(yáng)的市場會(huì)每天上漲1點(diǎn)左右，而事實(shí)證明，這是本輪大牛市中的最后一個(gè)最高點(diǎn)。與這場大牛市相伴而來的是因巨大的買盤而導(dǎo)致的歷史上最大的成交量，實(shí)際上，世界各地都出現(xiàn)了大得離譜的巨大買盤；此時(shí)，這種現(xiàn)象是很自然的，因?yàn)樵?921年8月～1929年9月這八年多的時(shí)間里市場從64點(diǎn)上揚(yáng)到386.10點(diǎn)，觀察牛市尾聲信號(hào)的時(shí)候到了，而且這個(gè)信號(hào)出現(xiàn)得太過突然，讓人措手不及。這里可以研究一下3日?qǐng)D，在圖中找到第一次信號(hào)出現(xiàn)的位置。投資者持倉過重，幾乎所有的做空盤都被回補(bǔ)，所以當(dāng)大家紛紛開始拋售時(shí)，就沒有了買家，因此一場大面積的崩盤就無可避免地發(fā)生了。

1929年11月13日，最低點(diǎn)195.50點(diǎn)，在71天內(nèi)指數(shù)下跌了190.60點(diǎn)，創(chuàng)造了有史以來在最短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)的最大跌幅。這是在短時(shí)間內(nèi)對(duì)超買市場的調(diào)整，按照規(guī)則，隨后出現(xiàn)了一場發(fā)生在第一次驟降后的反彈。這種次級(jí)反彈總是在市場持久的上漲和驟降之后出現(xiàn)。所以，在熊市里，在驟降之后會(huì)首先會(huì)出現(xiàn)一次迅猛的反彈，然后是一波次級(jí)下跌，形成最后的底部，隨后大勢(shì)反轉(zhuǎn)向上。

1929年12月9日，最高點(diǎn)267點(diǎn)，在27天內(nèi)指數(shù)上漲了71.5點(diǎn)。這是一場因空頭回補(bǔ)導(dǎo)致的上漲，是一次在超賣條件下的驟升，所以必會(huì)出現(xiàn)一次正常的快速回檔。

1929年12月20日，最低點(diǎn)227點(diǎn)，在11天內(nèi)指數(shù)下跌40點(diǎn)。這次下跌速度太快，所以一定有反彈。

1930年4月16日，最高點(diǎn)297.5點(diǎn)，指數(shù)在154天里從11月13日的最低點(diǎn)處上漲了102點(diǎn)，這是大熊市中的次級(jí)反彈，總是出現(xiàn)在這種大漲之后。注意第一個(gè)驟降的信號(hào)，它代表反彈結(jié)束，可以開始做空了。看看3日?qǐng)D，你就會(huì)注意到它是如何給出反彈結(jié)束的信號(hào)。指數(shù)繼續(xù)下跌，一直跌至1930年10月22日的最低點(diǎn)181.50點(diǎn)，在188日內(nèi)下跌了116.5點(diǎn)，期間僅出現(xiàn)了幾次很小的反彈。就像現(xiàn)在這種情況一樣，指數(shù)跌破1929年11月13日的最低點(diǎn)，說明熊市仍在繼續(xù)，而當(dāng)市場超賣后，就會(huì)出現(xiàn)陡直而快速的反彈。

1930年10月28日，最高點(diǎn)198.50點(diǎn)，指數(shù)在16天內(nèi)上漲了17點(diǎn)。按照我們的規(guī)則我們知道，正常的反彈會(huì)運(yùn)行20點(diǎn)左右。指數(shù)未能在16天8內(nèi)上漲20點(diǎn)說明市場仍處于弱勢(shì)，而且還會(huì)繼續(xù)走低，它果然繼續(xù)下跌。

1930年11月11日，最低點(diǎn)168.50點(diǎn)，在13天內(nèi)指數(shù)下跌30點(diǎn)，這是一次非常快速的下跌。正是因?yàn)楣蓛r(jià)走低，所以套現(xiàn)壓力增大，但是，在所有的驟跌之后，一定會(huì)出現(xiàn)持續(xù)時(shí)間短而快速的反彈。

1930年11月25日，最高點(diǎn)191.50點(diǎn)，在15天內(nèi)指數(shù)上漲33點(diǎn)。這次反彈陡直且而快速，而且股價(jià)上漲得極快，但它并沒有達(dá)到1929年11月11日的最低點(diǎn)195.50點(diǎn)，這說明市場很弱，指數(shù)還會(huì)走低。此外，反彈后的指數(shù)仍然低于1930年10月28日的最高點(diǎn)198.50點(diǎn)，說明大勢(shì)仍然向下，而且這僅是熊市中一次短暫的反彈。