第六節 對企業資產質量的總括分析

在分項考察完各項資產質量的基礎上，我們便可以對企業資產的質量進行總括分析了。具體地說，對企業資產質量進行分析，應該重點關注以下幾個方面：

一、企業資產結構與企業戰略之間的吻合度

企業之所以要確立其戰略，并將其與競爭者區分開來，完全是出于競爭的需要。盡管一個行業的經濟特征在一定程度上限制了企業與同行業其他競爭者進行競爭的戰略彈性，但是許多企業仍然通過制定符合其特定要求的、難以被仿制的戰略來創造可持續的競爭優勢。影響企業戰略的主要因素包括地區和產業多元化、產品和服務特征等。進行企業資產結構的合理性分析，必須建立在對企業戰略的理解基礎上，去判斷資產結構與企業戰略之間的吻合程度，即企業的資產結構是否對制約發展的因素作出了積極反應，是否維護和體現了企業已經制定的發展戰略。

從企業發展的角度來看，企業資產必須回答這樣的問題：企業是干什么的？其發展戰略是什么？企業的資產結構是否能夠體現其發展戰略的要求？這就要求企業資產的基本結構必須與其發展戰略相吻合。

（一）企業資產的基本結構必須符合企業發展戰略的要求

從出資人（股東）的角度看，企業資產的基本結構與企業發展戰略之間的關系，可能出現兩種情形：

1．資產的基本結構反映了全體股東確立的企業戰略

從財務分析的角度來說，不管企業全體股東確立的企業發展戰略是什么，在企業資產的基本結構中，應該最大限度地降低不良資產的規模，最大限度地提高資產的利用率和效益。這就是說，站在全體股東的立場，不能容忍企業存在大量的不良資產占用。

2．資產的基本結構反映了控股股東利用企業的戰略

如果控股股東控制企業的戰略與全體股東為企業確立的戰略一致，則對資產質量的要求一定是最大限度地降低不良資產的規模，最大限度地提高資產的利用率和效益。但是，在現實經濟生活中，控股股東利用企業的戰略和全體股東為企業確立的戰略往往會發生偏差：控股股東可以利用其具有的控制地位，在人力資源安排、財物資源整合、關聯交易等方面實施其利用企業的戰略。

從財務分析的角度來說，如果控股股東控制企業的戰略與全體股東為企業確立的戰略不一致，一定會在財務報表中體現出來。在資產負債表上的典型表現有以下幾個方面：

（1）資產中存在明顯非經營性占用。在控股股東利用企業為其提供資金的情況下，就會在企業的資產中造成相應的不良資產區域，最常見的情形是，企業的“其他應收款”這項債權會顯著高于正常水平。而在企業以預付賬款方式向關聯方提供資金的情況下，企業的預付賬款債權也會顯著高于常規采購所需的水平。

（2）對外投資資產的結構和方向明顯體現控股股東的意圖。如果控股股東控制企業的戰略與全體股東為企業確立的戰略不一致，且這種不一致又是采用對外投資的方式來實現的時候，企業對外投資資產的結構和方向就會明顯體現控股股東的意圖，而不是全體股東為企業確立的發展戰略。

（3）體現利潤因素的資產會因業績操縱而漸趨不良。在某些情況下，控股股東會“制造”一些關聯交易，以操縱企業的業績。如果這種操縱與市場無關，僅僅是關聯方之間的“交易”，那么，體現利潤因素的資產一般將會逐漸轉化為不良資產。例如，以虛假銷售為基礎操縱企業的營業收入所形成的債權，就有可能在未來轉化為壞賬。

（二）企業資產結構應該反映企業對其業務的行業選擇

企業發展戰略的實施，應該與其選擇所屬的特定行業之間存在著密切關系。這種行業選擇會在資產的基本結構上打下深深的烙印。換句話說，同樣的企業資產結構放在不同行業的企業中，它所體現的經濟意義和財務特征很可能不同，如零售業、鋼鐵業、房地產行業就有著截然不同的資產結構特征；又如，高科技行業與傳統的行業不僅在行業經濟特征上有著巨大差別，而且決定其競爭地位的因素也各不相同。由此可見，行業整體經濟特征的確定，為判斷企業資產結構的合理性提供了一個至關重要的“航標”。

（三）企業資產結構應該反映企業在其行業內的定位選擇

同樣，企業確立了其從事經營活動的行業以后，還要對其在行業內的定位進行選擇。這種選擇，將直接決定企業具體的資產結構和盈利模式。在實際分析時，應結合企業產品的競爭優勢（包括成本優勢、技術優勢、質量優勢等）、產品的市場占有率以及品牌戰略等各項因素，來了解企業在其行業內的定位選擇偏好，從而進一步判斷其資產結構的合理性。

二、企業資產結構重大變化的質量含義

在任何會計期間，企業的資產結構都可能會發生某些變化。由于不同的資產項目在企業戰略實施過程中所處的位置不同，因而其變化的質量含義也不相同。在分析中應當注意這種變化及其方向。

企業資產結構的重要變化可能包含的質量含義（每一個質量含義僅是一種可能。我們提供了多種可能供參考）如表3-3所示。

三、企業主要不良資產區域

就不良資產的區域而言，主要集中在其他應收款、周轉緩慢的存貨、權益法確認的長期投資收益引起的長期投資增加、因巨額虧損而嚴重貶值的投資、利用率不高且難以產生效益的固定資產、無明確對應關系的無形資產、長期待攤費用等。

有了上面的總括性分析，我們就可以對企業發展的未來走勢進行預測了。