九、如何計算莊家的持倉成本

1．莊家成本的構成

持倉成本是指為炒作某一只股票而消耗的費用。莊家坐莊如同其他生意，需從“銷售收入”中減去成本，才能獲取利潤。投資者不妨幫莊家算算賬，目前價位莊家有無獲利空間，以及獲利大小。若目前價位莊家獲利菲薄，甚至市價尚低于成本，該股前景光明；若目前價位莊家已有豐厚的賬面利潤，莊家操心的是如何將錢放進口袋，亦即是伺機脫逃的問題，此時指望其再攻城奪寨、勇創(chuàng)新高顯然不現(xiàn)實，不宜將“錢”圖寄托在這樣的逃兵身上。

莊家的操盤成本主要包括進貨成本、利息成本、拉升成本、公關成本、交易成本等。

（1）進貨成本。莊家資金量大，進場時必然會耗去一定升幅，尤其是拉高建倉或者接手前莊的籌碼，其進貨成本比較高，這類莊家一般后續(xù)題材比較豐富，志向高遠，不計較進貨價格。但有人看見股價從底部剛漲了10%，便擔心升幅已大，不敢再買。其實，升20%、甚至50%有可能為莊家在吸籌，關鍵要看在各價位區(qū)間成交量的多寡。低位成交稀少，莊家吸籌不充分，即使已有一定的漲幅亦不足為懼。我們很多跟莊的朋友會有這樣的體會，抓到了黑馬，不是在莊家的震倉洗盤中割肉出局，就是馬兒剛上路在小有獲利時出局，最終與黑馬失之交臂。

（2）利息成本。利息成本也叫融資成本，除了少數(shù)自有資金充足的機構莊家外，大多數(shù)莊家的資金都是從各種渠道籌集的短期借貸資金。要支付的利息很高，有的還要從坐莊贏利中按一定比例分成。因此，坐莊時間越久，利息支出越高，持倉成本也就越高。有時一筆短期借貸款到期，而股票沒有獲利派發(fā)，只好再找資金，拆東墻補西墻了，甚至被迫平倉出局。因此，股價越需向上拓展空間。

（3）拉升成本。正如莊家無法買到最低價，同樣亦無法賣到最高價，通常有一大截漲幅是為人作嫁衣：船小好調(diào)頭的跟風盤跑得比莊家還快。有的莊家拉升時高舉高打，成本往往很高，短期會有大漲幅；有的喜歡細水長流，穩(wěn)扎穩(wěn)打，成本較低，為日后的派發(fā)騰出空間。手法高明的莊家拉高時只需借助利好煽風點火，股價就能由追漲的散戶抬上去。但是大多數(shù)莊家需要盤中對倒放量制造股票成交活躍的假象，因此僅交易費用一項就花費不少。另外，莊家還要準備護盤資金，在大盤跳水或者技術形態(tài)變壞時進行護盤，有時甚至要高買低賣。

（4）公關成本。莊家的公關優(yōu)勢包括很多層面，主要有管理層、券商、銀行、上市公司、中介機構等，為機構的重要性是不言而喻的，但莊家也應為此付出必要成本，否則就難圓其美了。

（5）交易成本。盡管莊家可享受高額傭金返還，但莊家的印花稅還是免不了的，這筆費用不得不計入持倉成本之中。

2．測算莊家成本的基本方法

在股市中，莊家介入的資金大多在謀求利潤最大化，很少會形成虧損離場的局面。正因為如此投資者越來越關注莊家的持倉成本，希望通過這種分析方法來達到獲利的目的。但是莊家的真實持倉成本，外人一般很難準確了解到，不過可以通過一些統(tǒng)計方法，對莊家在某一階段的市場平均成本作大致的評估，并利用這個評估結果，對短期調(diào)整的支撐位或者反彈的阻力位加以判斷。莊家的成本，可通過以下幾種方法來測算：

（1）通過平均價測算莊家成本。莊家若通過長期低位橫盤來收集籌碼，則底部區(qū)間最高價和最低價的平均值就是莊家籌碼的大致成本價格。此外，圓形底、潛伏底、雙重底、箱體等也可用此方法測算持倉成本。莊家若是通過拉高吸籌的，成本價格會更高一些。

實例3-31

圖3-31，羅頓發(fā)展（600209）：股價經(jīng)過一波急跌后，形成三重底形態(tài)，形態(tài)內(nèi)最低價為3.53元，最高價為5.16元。形態(tài)內(nèi)成交量比較均勻，也沒有異常的價格波動，可以排除其他非正常因素的干擾，因而可以采用算術平均數(shù)計算。通過計算市場平均價為4.34元，這個平均價就是莊家的大概持倉成本區(qū)。用這種市場平均成本的分析方法判斷莊家的持倉成本十分有效，而且可以說相當精確。

（2）統(tǒng)計換手率測算莊家成本。對于老股票，在出現(xiàn)明顯的大底部區(qū)域放量時，可作為莊家建倉的成本區(qū)，具體計算辦法是計算每日的換手率，直到統(tǒng)計至換手率達到100%為止，以此時段的市場平均價，作為莊家持倉成本區(qū)。有時候莊家的成本區(qū)距最低點的價差有相當大的差距。對于新股，很多莊家選擇在上市首日就大量介入，一般可將上市首日的均價或上市第一周的均價作為莊家的成本區(qū)。以上圖為例，為了計算準確以三重底中間的底為準，向兩邊計算換手率達到100%的市場平均價，通過計算平均成交價格為4.32元，反映出莊家在此期間已經(jīng)收集到了相當多的籌碼。

（3）根據(jù)最低價測算莊家成本。在最低價位之上的成交密集區(qū)的平均價就是莊家建倉的大致成本，通常其幅度大約位于最低價的15%～30%。以上圖為例，最低價上漲幅度的15%為4.07元，30%為4.62元，因此莊家成本區(qū)就在4.07～4.62元，其平均價為4.34元。

（4）根據(jù)股價測算莊家成本。此方法也是以最低價格為基準，低價股在最低價以上0.50～1.50元，中價股在最低價以上1.50～3.00元，高價股在最低價以上3.00～6.00元。以上圖為例，該股屬于低價股，據(jù)此可以推定莊家的平均成本在4.03～5.04元，其平均價為4.53元。

（5）用SSL指標測算莊家成本。SSL指標是顯示股價的成交密集區(qū)和支撐位、壓力位，這一指標用成交量和價位圖顯示某一時間段內(nèi)不同價位區(qū)間的累計成交量分布情況。這些累積的成交量所顯示的價位區(qū)間不僅是支撐、壓力的參考，也是莊家成本的大“暴露”，成交密集區(qū)內(nèi)平均價位附近對應的巨大成交量的價位就是莊家的建倉成本。以上圖為例，SSL指標所指的位置大約為4.50元左右，表明此階段莊家建倉價位。

（6）還有一種計算方法是：莊家持倉成本=（最低價+最高價+最平常的中間周的收盤價）÷3。作為一個莊家，其控盤的個股升幅最少應在50%以上，大多數(shù)為100%。一般而言，一只股票從一段行情的最低價到最高價的升幅若為100%，則莊家的正常利潤是40%。因此就可算出莊家的最基本目標位，在這個目標價位以下介入，都可以賺錢。仍以上圖為例，莊家持倉成本=（3.53+5.16+3.96）÷3=4.22（元）。

運用上述6種方法測算，測得該股的莊家持倉成本分別為：4.34、4.32、4.34、4.53、4.50、4.22，計算結果差別較小，持倉成本大體一致，準確性比較高，因此可以斷定莊家的成本區(qū)間在4.22～4.53元，知道了這個區(qū)間，散戶就可以與莊家斗智斗勇了。

3．特殊個股成本的預測方法

除了上述幾種測算莊家成本的方法外，下面對一些特殊性個股的預測方法作一探討：

（1）新股、次新股。許多人喜歡炒新股、次新股，但又苦于不了解莊家的成本區(qū)。其實，新股、次新股的莊家成本最好了解：若為該股十大股東之一的基金坐莊，其成本為發(fā)行價加上15%左右的發(fā)行價費用。如果從發(fā)行到上市的時間長，融資的利息和費用較高，附加價便多一些；反之，則少一些。如果是上市首日新莊入駐，可選取當日密集成交區(qū)的價格或均價作為新莊的成本區(qū)或上市第一周的均價作為莊家的成本區(qū)。

（2）橫盤整理的莊股。在底部或中底部有較長時間（3個月以上）橫盤的莊股其成本一般都為橫盤時的均價。橫盤時間愈長，莊家吸貨愈充分，其橫盤價即為成本價愈準確。由于種種原因，造成某只莊股在高位久盤、之后又往上做的，其高位久盤的平均價可作為該股的第二成本價。至于其總成本區(qū)，可視其中的放量情況。如果從第一成本區(qū)到第二成本區(qū)之間，未曾放量的，其總成本區(qū)可簡單取兩者的算術平均值；如果在高位橫盤之前已放量的，則第二成本區(qū)即為其成本區(qū)。

（3）震蕩上行的莊股。在市場中有許多震蕩上行的慢牛莊股，其走勢沿著一條堅挺的上升通道，每次調(diào)整時間不長，幅度不大，極少超出上下通道線。對這類莊股，如果在拉升之前，并無底部長時間的橫盤供其吸貨。拉升之前又無放量拉升的情況，莊家無法一開始就控盤，只能邊拉邊吸貨。此時莊家的成本區(qū)，常常就是整個上升通道的中間價格。從盤面上可以發(fā)現(xiàn)，每當股價回調(diào)到該成本區(qū)時，便止跌上行，并且縮量，在OBV指標上幾乎呈一條平滑直線。

（4）急拉放量的莊股。在中低部，由于形勢緊迫（如獲知有重大利好題材），某些莊家匆忙入市，采用急拉快速建倉的手法，往往在三五天內(nèi)便完成建倉任務。對這類莊股，其成本價通過統(tǒng)計放量拉升這幾天的成交量，若達到流通盤30%～50%的，這幾天的均價也大體反映了莊家的成本價。因為之前并沒有機會讓莊家有過多的吸貨，中低價又適合莊家吸籌。

（5）箱體整理的莊股。這是指幾乎呈水平方向作大箱體形整理的莊股，若是震蕩上行的則按第（3）點處理。對這類莊股，莊家的成本價當在箱體形的中軸附近，其算術平均價即是成本價。期間，如果有間歇放量的，其放量區(qū)的價格也是重要的參考價。