推薦序三 開啟創(chuàng)投行業(yè)新征程

■ 賈紅波

紅京咨詢董事長

 

中國特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，站在新的歷史起點(diǎn)，如何更好地推動(dòng)我國創(chuàng)投行業(yè)邁向新的歷史征程？帶著這樣的思考和憧憬，懷著無比喜悅的心情，我和讀者們一起與《中國創(chuàng)投地圖2》見面了。《中國創(chuàng)投地圖2》闡述了創(chuàng)投在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，對(duì)推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有積極意義。

 

創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新的歷史時(shí)期。黨中央、國務(wù)院始終高度重視促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)的健康發(fā)展。2005年11月，國家發(fā)展和改革委員會(huì)與科學(xué)技術(shù)部等十個(gè)部委及單位聯(lián)合發(fā)布《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，為創(chuàng)投行業(yè)提供了特別法律保護(hù)和政策扶持措施，開啟了我國創(chuàng)投行業(yè)的時(shí)代大幕。2016年9月，《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》正式出臺(tái)，為創(chuàng)投行業(yè)指明了發(fā)展方向。黨的十九大報(bào)告提出，“激發(fā)和保護(hù)企業(yè)家精神，鼓勵(lì)更多社會(huì)主體投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”和“深化投融資體制改革，發(fā)揮投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用”，這標(biāo)志著我國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新的歷史時(shí)期。

 

創(chuàng)投行業(yè)是構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的重要參與者。創(chuàng)業(yè)投資者具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，可以通過多樣化的投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)，通過專業(yè)化管理提高投資效率，降低信息不對(duì)稱，從而促進(jìn)金融資源的有效配置，有助于解決以間接融資、債務(wù)性融資為主的金融體系效率低、成本高、資源錯(cuò)配等問題，有利于構(gòu)建以直接融資、股權(quán)性融資為主的現(xiàn)代金融體系，能夠有效打通金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的“最后一公里”。

 

創(chuàng)投行業(yè)是新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新模式的培育者。對(duì)于“四新”經(jīng)濟(jì)企業(yè)和處在“蹣跚”階段的眾多中小企業(yè)而言，由于初期階段投入大、成本高、不確定性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)高，故而難以適應(yīng)傳統(tǒng)的間接融資方式。創(chuàng)投行業(yè)憑借市場化的資本形成機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)收益共享機(jī)制和創(chuàng)業(yè)投資家的獨(dú)到眼光，成為支持“四新”經(jīng)濟(jì)中小企業(yè)發(fā)展的有效方式，成為其逐步成長、做大做強(qiáng)的重要力量。比如，一大批優(yōu)秀的成長型、創(chuàng)新型企業(yè)都是得到創(chuàng)投資金支持而成長起來的，如美國的蘋果、Facebook和中國的阿里巴巴等。

 

創(chuàng)投行業(yè)是并購重組、產(chǎn)業(yè)與資本整合發(fā)展的推動(dòng)者。創(chuàng)投行業(yè)的職責(zé)是促進(jìn)“產(chǎn)業(yè)資本”與“金融資本”的有效對(duì)接，通過整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，淘汰落后產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能，培育新經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、縱深發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化升級(jí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國上市公司公告的并購案例中，大部分都有創(chuàng)投行業(yè)的參與甚至主導(dǎo)，創(chuàng)投行業(yè)在其中發(fā)揮了積極作用。并購重組已成為創(chuàng)投退出的一種重要模式。

 

創(chuàng)投行業(yè)是財(cái)富保值增值的重要貢獻(xiàn)者。創(chuàng)投行業(yè)提供了一種專業(yè)化的金融服務(wù)，有助于促進(jìn)“儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資”，形成“集合投資優(yōu)勢(shì)”“規(guī)模投資效應(yīng)”，更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值，從而使參與者共同分享經(jīng)濟(jì)增長成果。創(chuàng)投行業(yè)已成為最大的風(fēng)口行業(yè)之一，是未來五至十年財(cái)富保值增值的一個(gè)非常重要的領(lǐng)域，很多高凈值投資者都積極投身到創(chuàng)投行業(yè)中，行業(yè)前景非常廣闊。

 

與此同時(shí)我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前我國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展仍面臨法律法規(guī)不健全、政策環(huán)境不完善、監(jiān)管理念不適應(yīng)、退出渠道不暢等問題，也還存在投資估值虛高、“泡沫化”、非法集資風(fēng)險(xiǎn)隱患等亂象。因此，站在新的歷史起點(diǎn)上，我國創(chuàng)投行業(yè)需要注意以下幾個(gè)方面。

 

一忌跟風(fēng)，做到抱團(tuán)發(fā)展與專業(yè)精進(jìn)的有機(jī)統(tǒng)一。創(chuàng)業(yè)投資既不同于傳統(tǒng)金融資本，也不同于傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)資本，而是一種“融資+融智”的模式，越來越依靠技術(shù)、資本、人才、管理等多種要素的綜合潛能，特別需要抱團(tuán)發(fā)展。同時(shí)創(chuàng)業(yè)投資者也要保持專業(yè)上的一份清醒和冷靜，走專業(yè)化發(fā)展的路子，真正做到抱團(tuán)發(fā)展與專業(yè)精進(jìn)的有機(jī)統(tǒng)一。

 

二忌短視，做到短期利益與長期利益的有機(jī)統(tǒng)一。創(chuàng)投行業(yè)“不只投錢，也投力投智”，需要加大“募投管退”的全程管理力度，不但要投好，還要協(xié)助管好、養(yǎng)好，更要做到“到位但不越位”。創(chuàng)投行業(yè)要注重給被投企業(yè)深度賦能，主動(dòng)注入資金技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和資本運(yùn)作，特別是注入核心技術(shù)和競爭優(yōu)勢(shì)要素，既要當(dāng)好“發(fā)現(xiàn)價(jià)值者”，更要做好“創(chuàng)造價(jià)值者”，努力實(shí)現(xiàn)短期利益與長期利益的有機(jī)統(tǒng)一。

 

三忌浮躁，做到經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的有機(jī)統(tǒng)一。“大家好才是真的好。”無數(shù)的例子證明，創(chuàng)投不是吃青春飯、賺快錢的工作，本質(zhì)上應(yīng)是一項(xiàng)“馬拉松”。創(chuàng)投行業(yè)要有利于科技進(jìn)步和效率提升，有利于社會(huì)和國家發(fā)展，有利于民生改善和財(cái)富增長，才能達(dá)到多方形成的“利益共同體”的價(jià)值最大化，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)投自身利益與整體利益、經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的有機(jī)統(tǒng)一。

 

四忌過度自信，做到兩點(diǎn)論和重點(diǎn)論的有機(jī)統(tǒng)一。創(chuàng)投行業(yè)很容易犯“情人眼里出西施”的錯(cuò)誤，陷入“甜檸檬”心理陷阱。對(duì)創(chuàng)投行業(yè)既要全面、客觀、理性地分析，不放過任何一條信息，又要分清主次、抓住重點(diǎn)。當(dāng)前，創(chuàng)投行業(yè)要在全面分析國內(nèi)外發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)關(guān)注“技術(shù)創(chuàng)新”而非“模式創(chuàng)新”，關(guān)注實(shí)體產(chǎn)業(yè)“硬實(shí)力”而非虛擬投資“軟影響”，尤其要聚焦關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域和“卡脖子”的地方，切實(shí)做到兩點(diǎn)論和重點(diǎn)論的有機(jī)統(tǒng)一。

 

站在新時(shí)代、展望新征程，我衷心祝愿并始終堅(jiān)信我國創(chuàng)投行業(yè)必將擁抱“揚(yáng)帆起航，長風(fēng)破浪”的美好明天！

 

賈紅波 紅京咨詢董事長。曾任中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）辦公廳秘書處處長，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)秘書長，組建中國天使投資聯(lián)席會(huì)并任首任榮譽(yù)秘書長。主編有《私募證券FOF：大資管時(shí)代下的基金中基金》一書。