第3章 股票市場(chǎng)

炒股小詞典

股息——又稱為股利、紅利，是指股份公司從留存收益中派發(fā)給股東的那一部分。股息是股東投資于股份公司的收益的一部分（另一部分是資本利得），是付給資本的報(bào)酬。

優(yōu)先股——是相對(duì)于普通股而言的，其在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。

普通股——普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理及盈利與財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大、最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所中交易的股票都是普通股。

3.1 股票價(jià)值和價(jià)格

1．股票的價(jià)值

股票的價(jià)值可以從不同的角度考察，從而得出有關(guān)股票價(jià)值的不同含義。

（1）票面價(jià)值

股票的票面價(jià)值又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。主要是確定每股股份在公司中所占的份額。例如，某公司發(fā)行股票的總面值為5000萬(wàn)元，每股的票面價(jià)值為1元。那么，一股股票就代表該公司的5000萬(wàn)分之一。

股票面值的作用之一是表明股票的認(rèn)購(gòu)者在股份公司的投資中所占的比例，作為確定股東權(quán)利的依據(jù)。第二個(gè)作用就是在首次發(fā)行股票時(shí)，將股票的面值作為發(fā)行定價(jià)的一個(gè)依據(jù)。一般來(lái)說(shuō)，股票的發(fā)行價(jià)格都會(huì)高于其面值。當(dāng)股票進(jìn)入流通市場(chǎng)后，股票的面值就與股票的價(jià)格沒(méi)有什么關(guān)系了。

（2）賬面價(jià)值

賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是指每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，又稱股票凈值。股票的賬面價(jià)值可用下面的公式計(jì)算：

Va ＝（T - P）/ Nc

其中，Va為股票的賬面價(jià)值；P為優(yōu)先股股票的總面值；T為公司資產(chǎn)的凈值；Nc為普通股股票的總股數(shù)。

公司的資產(chǎn)凈值是指公司的資本額（股票面值總額）加上公積金與未分配利潤(rùn)的數(shù)額。其中，各種公積金和未分配利潤(rùn)盡管沒(méi)有以股利的形式分派出來(lái)，但其仍屬于股東。因此，凈資產(chǎn)也稱為股東權(quán)益。

（3）清算價(jià)值

股票的清算價(jià)值是指一旦股份公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算時(shí)，每股股票所代表的實(shí)際價(jià)值。從理論上講，股票的每股清算價(jià)格應(yīng)與股票的賬面價(jià)值相一致，但企業(yè)在破產(chǎn)清算時(shí)，其財(cái)產(chǎn)價(jià)值是以實(shí)際的銷售價(jià)格來(lái)計(jì)算的，而在進(jìn)行財(cái)產(chǎn)處置時(shí)，其售價(jià)一般都會(huì)低于實(shí)際價(jià)值。所以股票的清算價(jià)格就會(huì)與股票的凈值不一致。股票的清算價(jià)格只是在股份公司因破產(chǎn)或其他原因喪失法人資格而進(jìn)行清算時(shí)才被作為確定股票價(jià)格的依據(jù)，在股票的發(fā)行和流通過(guò)程中沒(méi)有意義。

（4）內(nèi)在價(jià)值

股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也是股票未來(lái)收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場(chǎng)收益率。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，但市場(chǎng)價(jià)格又不完全等于其內(nèi)在價(jià)值。通常來(lái)說(shuō)，受供求關(guān)系等多種因素影響的市場(chǎng)價(jià)格圍繞著股票內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。

2．股票的價(jià)格

股票價(jià)格又叫股票行市，是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票本身可以被當(dāng)作商品出賣，并且有一定的價(jià)格。

股票的價(jià)格分為市場(chǎng)價(jià)格和理論價(jià)格，下面分別介紹這兩種股票價(jià)格。

（1）股票的市場(chǎng)價(jià)格

股票的市場(chǎng)價(jià)格即股票在股票市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，因而，股票的市場(chǎng)價(jià)格也就有發(fā)行價(jià)格和流通價(jià)格的區(qū)分。股票的發(fā)行價(jià)格就是發(fā)行公司與證券承銷商議而定的價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格的確定有三種情況。

①股票的發(fā)行價(jià)格就是股票的票面價(jià)值。

②股票的發(fā)行價(jià)格以股票在流通市場(chǎng)上的價(jià)格為基準(zhǔn)來(lái)確定。

③股票的發(fā)行價(jià)格在股票面值與市場(chǎng)流通價(jià)格之間，通常是對(duì)原有股東有償配股時(shí)采用這種價(jià)格。國(guó)際市場(chǎng)上確定股票發(fā)行價(jià)格的參考公式是：

這個(gè)公式全面地考慮了影響股票發(fā)行價(jià)格的若干因素，如利率、股息、流通市場(chǎng)的股票價(jià)格等，值得投資者借鑒。

股票在流通市場(chǎng)上的價(jià)格才是完全意義上的股票市場(chǎng)價(jià)格，一般稱為股票市價(jià)或股票行市。股票市價(jià)表現(xiàn)為開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)等形式。其中收盤價(jià)最重要，是分析股市行情時(shí)采用的基本數(shù)據(jù)。

（2）股票的理論價(jià)格

股票代表的是持有者的股東權(quán)，這種股東權(quán)的直接經(jīng)濟(jì)利益表現(xiàn)為股息、紅利收入。股票的理論價(jià)格就是為獲得這種股息、紅利收入的請(qǐng)求權(quán)而付出的代價(jià)，是股息資本化的表現(xiàn)。

靜態(tài)地看，股息收入與利息收入具有同樣的意義。投資者是把資金投資于股票還是存于銀行，這首先取決于哪一種投資的收益率更高、風(fēng)險(xiǎn)更低。按照等量資本獲得等量收入的理論，如果股息率高于利息率，人們對(duì)股票的需求就會(huì)增加，股票價(jià)格就會(huì)上漲，從而股息率就會(huì)下降，一直降到股息率與市場(chǎng)利率大體一致為止。

按照這種分析，可以得出股票的理論價(jià)格公式為：

股票理論價(jià)格＝股息紅利收益÷市場(chǎng)利率

例如，萬(wàn)科A（000002）2011年5月每10股派1元股息，而此時(shí)一年期定期存款利率為3.25%，由此可計(jì)算其股票的理論價(jià)格約為3.07元，是其當(dāng)時(shí)股票市價(jià)的一半。

3．股票價(jià)格的偏向性特征

（1）股票價(jià)格的偏向性特征的定義

股票價(jià)格的偏向性特征是指股票價(jià)格總體上具有不斷向上增長(zhǎng)的長(zhǎng)期歷史趨勢(shì)，這是基金長(zhǎng)期投資能夠盈利的重要理論依據(jù)。1998—2015年沈陽(yáng)機(jī)床K線圖如圖3-1所示。

（2）股票價(jià)格的偏向性特征的表現(xiàn)形式

偏向性特征主要體現(xiàn)在：它是一種總體表現(xiàn)上的特征，而非個(gè)體表現(xiàn)上的特征。偏向性特征是一種長(zhǎng)期歷史趨勢(shì)，而非短期市場(chǎng)現(xiàn)象。這是所說(shuō)的“長(zhǎng)期”，是指長(zhǎng)達(dá)30年、50年、100年、200年這樣的歷史跨度。

（3）股票價(jià)格的偏向性特征的影響因素

上市公司整體中最活躍的處于生命周期的上升階段，公司的股價(jià)波動(dòng)是偏向性的主要推動(dòng)力。

（4）股票價(jià)格的偏向性特征的啟示

股票價(jià)格波動(dòng)的偏向性是以大量企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰為代價(jià)而獲得的。不理解這一點(diǎn)，投資者往往就會(huì)簡(jiǎn)單地從股價(jià)波動(dòng)的偏向性特征中直接推導(dǎo)出簡(jiǎn)單地長(zhǎng)期持有的股票投資戰(zhàn)略。如果沒(méi)有相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)分散化的資金管理措施，股價(jià)波動(dòng)的偏向性并不能保證投資者獲得滿意的投資回報(bào)。

3.2 股票名稱及代碼

1．股票名稱

（1）股票命名的原則

股票的命名有一定的原則。例如，到目前為止，滬深兩地的股票簡(jiǎn)稱大多數(shù)是4個(gè)字，其中上交所規(guī)定前兩個(gè)字反映上市公司所在地，后兩個(gè)字反映公司名稱，一般情況下，上海本地的上市公司不注明所在地。在特殊情況下，上交所的股票也可以簡(jiǎn)化為3個(gè)字，如哈醫(yī)藥、二紡機(jī)、中紡機(jī)等。

深交所則習(xí)慣于將公司注冊(cè)地的地名簡(jiǎn)化為一個(gè)字，公司名稱簡(jiǎn)為兩個(gè)字，第四個(gè)字則是區(qū)分A股和B股的。如深長(zhǎng)城A、瓊能源A、皖美菱A等。

股票的名稱盡管被簡(jiǎn)化，但隨著上市公司數(shù)量的增多，要投資者記住所有的公司名稱顯然不太可能，因此將股票進(jìn)行編號(hào)有助于投資者記憶。更重要的原因在于，隨著股票市場(chǎng)規(guī)模的日益壯大，對(duì)股票進(jìn)行編號(hào)（編碼）是為了對(duì)越來(lái)越多的股票進(jìn)行分類，特別是為了便于電子化操作和管理，因?yàn)殡娔X對(duì)數(shù)字和字母的識(shí)別能力要比對(duì)中文字形強(qiáng)得多。

（2）股票名稱前的專業(yè)術(shù)語(yǔ)

①當(dāng)股票名稱前出現(xiàn)了N字，表示這只股是當(dāng)日新上市的股票。

②當(dāng)股票名稱前出現(xiàn)XD字樣時(shí)，表示當(dāng)日是這只股票的除息日。

③當(dāng)股票名稱前出現(xiàn)XR的字樣時(shí)，表明當(dāng)日是這只股票的除權(quán)日。

④當(dāng)股票名稱前出現(xiàn)DR字樣時(shí)，表示當(dāng)天是這只股票的除息、除權(quán)日。

2．股票代碼

（1）股票代碼的開(kāi)頭

①滬市股票買賣的代碼是以“600”或“601”開(kāi)頭。如運(yùn)盛實(shí)業(yè)的股票代碼是600767，中國(guó)國(guó)航的股票代碼是601111。B股買賣的代碼是以“900”開(kāi)頭，如上電B股的代碼是900901。

②深市A股票買賣的代碼是以“000”開(kāi)頭，如順鑫農(nóng)業(yè)的股票代碼是000860。B股買賣的代碼是以“200”開(kāi)頭，如深中冠B股的代碼是200018。

③滬市新股申購(gòu)的代碼是以“730”開(kāi)頭。如中信證券的申購(gòu)代碼是730030。深市新股申購(gòu)的代碼與深市股票買賣代碼一樣。

④配股代碼，滬市以“700”開(kāi)頭，深市以“080”開(kāi)頭。如運(yùn)盛實(shí)業(yè)配股代碼是700767，深市草原興發(fā)配股代碼是080780。

⑤中小板股票代碼以“002”開(kāi)頭，如東華合創(chuàng)的股票代碼是002065。

⑥創(chuàng)業(yè)板股票代碼以“300”開(kāi)頭，如特銳德的股票代碼是300001。

（2）上交所編制股票代碼方案

在上海證券交易所上市的證券，根據(jù)上交所《證券編碼實(shí)施方案》采用6位數(shù)編制方法，前3位數(shù)為區(qū)別證券品種，具體為：001×××為國(guó)債現(xiàn)貨；110×××、120×××為企業(yè)債券；129×××、100×××為可轉(zhuǎn)換債券；201×××為國(guó)債回購(gòu)；310×××為國(guó)債期貨；500×××、550×××為基金；600×××為A股；700×××為配股；710×××為轉(zhuǎn)配股；701×××為轉(zhuǎn)配股再配股；711×××為轉(zhuǎn)配股再轉(zhuǎn)配股；720×××為紅利；730×××為新股申購(gòu)；735×××為新基金申購(gòu)；737×××為新股配售；900×××為B股。

（3）深交所編制股票代碼方案

2001年11月，深圳證券市場(chǎng)的證券代碼由原來(lái)的4位統(tǒng)一升為6位。升位后的證券代碼采用6位數(shù)字編碼，編碼規(guī)則定義如下。

順序編碼區(qū)：6位代碼中的第3位到第6位，取值范圍為0001～9999。

證券種類標(biāo)識(shí)區(qū)：6位代碼中開(kāi)頭的第1位標(biāo)識(shí)證券大類，第2位標(biāo)識(shí)該大類下的衍生證券。

股票代碼用數(shù)字表示股票的不同含義。股票代碼除了區(qū)分各種股票外，也有其潛在的意義，比如600×××是大盤股，6006××是最早上市的股票，一個(gè)公司的股票代碼跟車牌號(hào)差不多，能夠顯示出這個(gè)公司的實(shí)力以及知名度，比如000088（鹽田港）、000888（峨眉山）。

3.3 藍(lán)籌股

1．藍(lán)籌股的定義

藍(lán)籌股指長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。此類上市公司的特點(diǎn)是優(yōu)良的業(yè)績(jī)、收益穩(wěn)定、股本規(guī)模大、紅利優(yōu)厚、股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)健、市場(chǎng)形象良好。

“藍(lán)籌”一詞源于西方賭場(chǎng)。在西方賭場(chǎng)中，有三種顏色的籌碼，其中藍(lán)色籌碼最值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把“藍(lán)籌”套用到股票上，引申為規(guī)模大或市值高的上市公司。一般人將藍(lán)籌股等同為股票成份股，但事實(shí)上成份股不一定是最大或最佳的上市公司。

2．成為藍(lán)籌股的基本條件

股票成為藍(lán)籌股的基本支持條件有：

（1）蕭條時(shí)期，公司能夠制訂出保證公司發(fā)展的計(jì)劃與措施；

（2）繁榮時(shí)期，公司能發(fā)揮最大能力創(chuàng)造利潤(rùn)；

（3）通脹時(shí)期，公司實(shí)際盈余能保持不變或有所增加。

藍(lán)籌股并非是一成不變的。隨著公司經(jīng)營(yíng)狀況的改變及經(jīng)濟(jì)地位的升降，藍(lán)籌股的排名也會(huì)變化。據(jù)美國(guó)著名的《福布斯》雜志統(tǒng)計(jì)，1917年的100家最大公司中，目前只有43家公司的股票仍然在藍(lán)籌股之列，而當(dāng)初“最藍(lán)”、行業(yè)最興旺的鐵路股票，如今已完全喪失了入選藍(lán)籌股的資格和實(shí)力。在中國(guó)香港地區(qū)股市中，最有名的藍(lán)籌股當(dāng)屬全球最大商業(yè)銀行之一的匯豐控股。內(nèi)地的股票市場(chǎng)雖然歷史較短，但發(fā)展比較迅速，也逐漸出現(xiàn)了一些藍(lán)籌股，如圖3-2所示。

3．藍(lán)籌股的特點(diǎn)

藍(lán)籌股的特點(diǎn)包括：盤子較大，屬于航空母艦，而“小舢板”是難以挑起大梁的；具有較強(qiáng)的分紅能力，注重對(duì)股東的回報(bào)；公司在該行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位；公司所處的行業(yè)正處成長(zhǎng)期，行業(yè)景氣度高。

4．選擇藍(lán)籌股時(shí)需要認(rèn)識(shí)到的問(wèn)題

在股票市場(chǎng)中，投資者需要認(rèn)識(shí)到，大公司的股票不一定是藍(lán)籌股，藍(lán)籌股卻一定是大公司的股票。大公司不一定是業(yè)績(jī)好的公司，但規(guī)模大卻是成為藍(lán)籌公司的必要條件。藍(lán)籌公司在資本市場(chǎng)上常受到大宗資本和主流資本的長(zhǎng)期關(guān)注和青睞，以資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入和公司市值等指標(biāo)來(lái)衡量，企業(yè)規(guī)模是巨大的。國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)里的公司股票不一定是藍(lán)籌股，藍(lán)籌股卻一定不會(huì)誕生在邊緣行業(yè)里。對(duì)藍(lán)籌股的認(rèn)識(shí)可不能僅僅局限在“股”字上，它承載的是“產(chǎn)業(yè)與民生”甚至“國(guó)家的光榮與夢(mèng)想”。所以但凡是藍(lán)籌股一般都出現(xiàn)在國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)中，藍(lán)籌公司也都是行業(yè)中的龍頭企業(yè)。有些公司經(jīng)營(yíng)得很好，業(yè)績(jī)也很優(yōu)良，比如“小商品城”，但是從其所處的行業(yè)屬性來(lái)看，絕對(duì)稱不上藍(lán)籌股。而像“寶鋼股份”“中國(guó)國(guó)航”這樣的上市公司處在鋼鐵、航天這些國(guó)計(jì)民生的支柱產(chǎn)業(yè)中，就具備藍(lán)籌公司的特質(zhì)。特別是我國(guó)還處在工業(yè)化的初級(jí)階段，所以制造業(yè)更容易誕生藍(lán)籌，而在零售業(yè)或餐飲服務(wù)業(yè)，在國(guó)外能看到沃爾瑪、麥當(dāng)勞等藍(lán)籌公司，國(guó)內(nèi)卻很難發(fā)掘到零售或餐飲服務(wù)的藍(lán)籌公司。藍(lán)籌公司也一定擔(dān)當(dāng)著產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖的角色，是產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈和產(chǎn)業(yè)配套分工體系的主干，不僅在規(guī)模上，而且在技術(shù)水平、管理水平上都是這個(gè)行業(yè)的代表。比如寶鋼，它在原材料鐵礦石價(jià)格的談判上，在行業(yè)里就有相當(dāng)?shù)姆至浚浒宀漠a(chǎn)品也會(huì)成為這個(gè)行業(yè)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

3.4 ST股

1998年4月22日，滬深交易所宣布將對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理（Special Treatment），由于“特別處理”在簡(jiǎn)稱前冠以“ST”，因此這類股票被稱為ST股。

1．財(cái)務(wù)狀況異常

“財(cái)務(wù)狀況異常”是指以下六種情況。

①最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值，也就是說(shuō)，如果一家上市公司連續(xù)兩年虧損或每股凈資產(chǎn)都低于股票面值，就要予以特別處理。

②最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本。也就是說(shuō)，如果一家上市公司連續(xù)兩年虧損或每股凈資產(chǎn)低于股票面值，就要予以特別處理。

③注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

④最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分，低于注冊(cè)資本。

⑤最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損。

⑥經(jīng)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的。

2. ST股的交易規(guī)則

①股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%。

②股票名稱改為原股票名前加“ST”，如“ST國(guó)農(nóng)”。

③上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過(guò)審計(jì)。

3. ST股的分類

ST股的分類如下。

① *ST——公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)3年虧損，退市預(yù)警。

② ST——公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)2年虧損，特別處理。

③ S*ST——公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)3年虧損，退市預(yù)警+還沒(méi)有完成股改。

④ SST——公司經(jīng)營(yíng)連續(xù)2年虧損，特別處理+還沒(méi)有完成股改。

⑤ S——還沒(méi)有完成股改。

4．上市公司被特別處理的各種情況

這里需要指出的是，特別處理并不是對(duì)上市公司的處罰，而只是對(duì)上市公司目前所處狀況的一種客觀揭示，其目的在于向投資者提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資，如果公司異常狀況消除，可以恢復(fù)正常交易。在哪些情形下上市公司被暫停上市？什么條件能恢復(fù)上市？哪些情形下被終止上市？

上市公司若有以下情形，由交易所作特別處理。

①公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件。

②公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載。

③公司有重大違法行為。

④公司最近3年連續(xù)虧損。

出現(xiàn)前三條規(guī)定的情形，交易所根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定暫停其股票上市，出現(xiàn)第四條規(guī)定的情形由交易所決定處理方式。

關(guān)于恢復(fù)上市的條件，因第①、②、③項(xiàng)的情形，股票被暫停上市的公司申請(qǐng)恢復(fù)上市的，交易所依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)決定恢復(fù)該公司股票上市。因第④項(xiàng)情形股票被暫停上市的，在股票暫停上市期間，上市公司在法定期限內(nèi)披露暫停上市后的第一個(gè)半年度報(bào)告；且經(jīng)審計(jì)的半年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示公司已經(jīng)盈利，上市公司可以向交易所提出恢復(fù)上市申請(qǐng)。

終止上市也稱“退市”或“摘牌”。有下列情形的被終止上市，上市公司在限期內(nèi)未能消除第①項(xiàng)所列情形而不具備上市條件的，因第②、③項(xiàng)所列情形，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，交易所根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定，終止該公司股票上市。

ST股上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，由交易所終止其股票上市。

①未能在法定期限內(nèi)披露其暫停上市后第一個(gè)半年度報(bào)告的。

②在法定期限內(nèi)披露了暫停上市后第一個(gè)半年度報(bào)告，雖盈利但未在披露后5個(gè)工作日內(nèi)提出恢復(fù)上市申請(qǐng)的。

③恢復(fù)上市申請(qǐng)未被受理的。

④恢復(fù)上市申請(qǐng)未被核準(zhǔn)的。

⑤未能在法定期限內(nèi)披露恢復(fù)上市后的第一個(gè)年度報(bào)告的。

⑥在法定期限內(nèi)披露了恢復(fù)上市后的第一個(gè)年度報(bào)告，但公司出現(xiàn)虧損的。

5．退市

關(guān)于退市，投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到以下四點(diǎn)。

①退市并不一定是破產(chǎn)或解散，只要未宣布破產(chǎn)，終止上市的公司仍然存在并運(yùn)作。

②按照《公司法》的規(guī)定，終止上市的公司的股東仍享有對(duì)公司的知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利。

③終止上市的公司仍然有資產(chǎn)重組的權(quán)利。

④公司終止上市后，股東仍然可以進(jìn)行股份的轉(zhuǎn)讓。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)將準(zhǔn)許合格的證券公司，為終止上市的公司提供代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)。連續(xù)3年虧損的上市公司應(yīng)予退市。

6．上市公司終止上市后的影響

上市公司終止上市，投資者會(huì)受到什么影響？終止上市后，公司的融資渠道受到較大限制。其一，公司失去了公開(kāi)發(fā)行或配售發(fā)行股票募集資金的條件；其二，公司的市場(chǎng)信譽(yù)和財(cái)務(wù)信用度會(huì)有一定降低，公司在其他融資方面、經(jīng)營(yíng)方面也會(huì)受到較大影響；其三，公司的整體經(jīng)營(yíng)和重整將面臨較大壓力。就投資者來(lái)說(shuō)，所持股票的轉(zhuǎn)讓受到一定的限制，不能在證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易。

7. ST股的投資技巧

在各類炒股軟件上的“板塊”分錄下的“概念板塊”中就有ST板塊，直接點(diǎn)擊這個(gè)板塊，就可以找到所有ST股票（如圖3-3所示）。投資者在投資ST股時(shí)，應(yīng)注意以下三個(gè)方面。

①應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于目標(biāo)上市公司基本面的研究。所投資的ST個(gè)股公司應(yīng)具有“相對(duì)較好”的基本面，退市風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)較小。為降低資產(chǎn)重組的難度，ST個(gè)股的總股本不應(yīng)太大、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不應(yīng)太差，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)對(duì)資產(chǎn)重組抱有較為強(qiáng)烈的愿望，并有切實(shí)的扶持政策。

②從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，由于ST個(gè)股實(shí)行5%的漲跌停板制度，個(gè)股的漲跌幅度被大大壓縮，從而使得ST個(gè)股的漲跌趨勢(shì)較為明顯，一旦形成上漲趨勢(shì)，極易形成連續(xù)漲停的爆發(fā)性行情，這有利于投資者及時(shí)發(fā)現(xiàn)和捕捉ST黑馬個(gè)股。因此，對(duì)于連續(xù)大幅下跌之后首次漲停的ST個(gè)股，投資者應(yīng)保持高度的關(guān)注。

③由于ST板塊個(gè)股基本面較差，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，而且資產(chǎn)重組的透明度較低，因此只適于短線參與而不適于長(zhǎng)期持有。

總之，投資者對(duì)ST板塊的參與要抱著少量短期參與的態(tài)度。

3.5 證券交易所和證券公司

1．證券交易所

（1）證券交易所的定義

證券交易所是依據(jù)國(guó)家的有關(guān)法律和行政法規(guī)、經(jīng)國(guó)家主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)而設(shè)立的、為證券集中競(jìng)價(jià)交易提供場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人。證券交易所是證券集中交易市場(chǎng)的組織者，本身并不參加證券交易。

（2）證券交易所組織機(jī)構(gòu)

證券交易所組織機(jī)構(gòu)分為公司制與會(huì)員制兩種。

①公司制的證券交易所按本國(guó)《公司法》規(guī)定組織成立，有股份公司章程和資本，要求設(shè)有股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)，以營(yíng)利為目的，只允許經(jīng)申請(qǐng)合格的證券經(jīng)紀(jì)商進(jìn)場(chǎng)買賣，對(duì)買賣方違約造成的損失負(fù)責(zé)賠償。

②實(shí)行會(huì)員制的證券交易所是由證券經(jīng)紀(jì)商同業(yè)設(shè)立，參加者為會(huì)員，會(huì)員由證券公司、投資公司等證券商組成，共同負(fù)擔(dān)會(huì)費(fèi)，不以營(yíng)利為目的，只準(zhǔn)有會(huì)員身份的證券經(jīng)紀(jì)商入場(chǎng)進(jìn)行買賣，設(shè)有賠償準(zhǔn)備基金，以作為會(huì)員違約賠償用。

這兩類不同組織形式的證券交易買賣，均采用經(jīng)紀(jì)制，即一切證券買賣必須委托具有會(huì)員席位資格的評(píng)格證券經(jīng)紀(jì)商辦理。代辦買賣的證券商稱經(jīng)紀(jì)商。自行買賣的證券商稱自營(yíng)商。還有一種是專業(yè)股票商，兼有經(jīng)紀(jì)和身營(yíng)兩身份和職能。

（3）證券交易所的功能

我國(guó)證券交易所的功能主要有以下幾個(gè)方面。

①提供證券交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)。

②制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則。

③接受上市申請(qǐng)，安排證券上市，決定證券暫停上市、恢復(fù)上市、終止上市和終止上市后再次上市。

④組織、管理證券交易和轉(zhuǎn)讓。

⑤對(duì)會(huì)員進(jìn)行自律管理。

⑥對(duì)上市公司及其他信息披露義務(wù)人進(jìn)行監(jiān)督。

⑦管理、公布市場(chǎng)信息。

⑧中國(guó)證監(jiān)會(huì)核定的其他職能。

2．了解證券公司

（1）證券公司的定義

證券公司指的是依照《公司法》和《證券法》的規(guī)定設(shè)立的并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)而成立的專門經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立法人地位的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。

作為專門從事有價(jià)證券買賣的法人企業(yè)，證券公司分為證券經(jīng)營(yíng)公司和證券登記公司。

狹義的證券公司是指證券經(jīng)營(yíng)公司，是經(jīng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)并到有關(guān)工商行政管理局領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照后專門經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。它具有證券交易所的會(huì)員資格，可以承銷發(fā)行、自營(yíng)買賣或自營(yíng)兼代理買賣證券。普通投資人的證券投資都要通過(guò)證券商來(lái)進(jìn)行。

（2）證券公司的業(yè)務(wù)分類

從業(yè)務(wù)功能上劃分，證券公司可分為以下三類，如圖3-4所示。

①證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是代理買賣證券的證券機(jī)構(gòu)接受投資人委托、代為買賣證券，并收取一定手續(xù)費(fèi)即傭金。

②證券自營(yíng)業(yè)務(wù)。綜合型證券公司，除了證券經(jīng)紀(jì)公司的權(quán)限外，還可以自行買賣證券的證券機(jī)構(gòu)，它們資金雄厚，可直接進(jìn)入交易所為自己買賣股票。

③證券承銷業(yè)務(wù)。證券承銷商以包銷或代銷形式幫助發(fā)行人發(fā)售證券的機(jī)構(gòu)。實(shí)際上，許多證券公司是兼營(yíng)這三種業(yè)務(wù)的。按照各國(guó)現(xiàn)行的做法，證券交易所的會(huì)員公司均可在交易市場(chǎng)進(jìn)行自營(yíng)買賣，但專門以自營(yíng)買賣為主的證券公司為數(shù)極少。

另外，一些經(jīng)過(guò)認(rèn)證的創(chuàng)新型證券公司，還具有創(chuàng)設(shè)權(quán)證的權(quán)限，如中信證券。