4.4　布雷頓森林體系

布雷頓森林體系在世界貨幣史和世界黃金史上都是具有轉折意義的重大事件。布雷頓森林體系實行之前，國際普遍實行“金本位制”或“金匯兌本位制”。布雷頓森林體系建立之后，黃金雖然失去了國際貨幣的地位，但截至目前，仍然是國際公認的儲備貨幣之一。

089　布雷頓森林體系下的黃金價格

美國在“二戰”時期大發戰爭財，向西方國家大量出售軍火并以黃金交換，“二戰”結束后，全世界75%的黃金都在美國，于是美國提出美元和黃金掛鉤，1盎司黃金固定兌換35美元，這就是1944年的“布雷頓森林體系”。至此，美元取得了等同于黃金的地位，成為世界各國通用的支付手段和儲備貨幣。

布雷頓森林體系建立伊始對“二戰”后世界經濟的恢復有巨大的作用，歐洲和日本因而從美國獲得大量貸款，并在“二戰”之后的短短20年時間里經濟得以逐步恢復。

090　戰后布雷頓森林體系的崩潰

美國20世紀60年代初發動了越南戰爭，導致美國財政入不敷出，出現明顯的財政赤字，面對嚴峻的局面，美國實行量化寬松的貨幣政策，大量印鈔，從而為即將出現的美元貶值埋下伏筆。歐洲各國的央行此時擁有巨量的美元儲備，且各國的普通民眾在“二戰”后經濟恢復的過程中美元儲蓄量也持續增加。隨著越南戰爭的持續以及美國央行貨幣政策的寬松，市場出現美元將大幅貶值的預期，因而開始拋售美元并購入黃金。

雖然美國政府前后采取了多項措施，但市場恐慌情緒持續蔓延，各國政府和民眾大肆拋售美元，以換取黃金。美國為維持黃金與美元的固定比價關系，黃金儲備大幅減少，從而又進一步強化了美元的貶值預期，形成惡性循環。1971年8月，美國政府迫于美元大幅貶值的強大壓力，宣布放棄美元與黃金兌換的承諾，從而導致西方各國也放棄本國貨幣與美元兌換的承諾，布雷頓森林體系崩潰。