|譯者序|
巴菲特成功的八字訣與時俱進，良性循環(huán)

巴菲特的投資方法到底適不適合中國人？這個話題爭論了很多年。

對于這個問題，我應該有一點小小的發(fā)言權，因為自從1995年的金秋時節(jié)，我初次讀到關于巴菲特的書籍之后，22年來（1995年秋至2017年秋）大約獲得了1000倍的投資回報。在股市最近十年步履蹣跚的情況下，我甚至以白紙黑字的專欄形式取得了“十年半十倍”的紀錄（詳見《一個投資家的20年》第2版）。“一本書改變一個人的命運”，這樣的故事在我身上得到了真實的演繹。

這本《巴菲特致股東的信》（原書第4版）雖由坎寧安教授剪輯編排，但內容素材卻完全來源于巴菲特歷年親自撰寫的年報。

今年88歲的巴菲特，至今還能“每天跳著踢踏舞上班”，這本身就已是值得我們學習的奇跡。他一生奮斗，櫛風沐雨，驚濤駭浪，履險如夷，豐富的經(jīng)歷，深邃的思考，數(shù)十年的磨煉使其思維極為嚴縝精密。這個特點轉化在文字上，表現(xiàn)為英語句式中的從句套從句。以至于我在原書中甚至遇見過一句話長達七八行，中間沒有任何停頓、沒有標點符號這種復雜的情況。如何將這樣的語句在尊重原意的情況下，翻譯為適合于中文讀者的文字，多多少少要費一番腦筋。

通常人們形容讀到一本好書的感受時，會說“像是品嘗了一杯美酒”，而我在翻譯的過程中，在多處感覺像是在美酒的海洋中徜徉。我們今天遇到的很多問題，他老人家在數(shù)十年前就遇見過，并且已經(jīng)給出了智慧的答案。

除了對于投資有興趣的朋友外，我大力推薦企業(yè)家們應該好好讀一讀巴菲特。巴菲特的那句名言“我是一個不錯的投資家，因為我是一個不錯的企業(yè)家；我是一個不錯的企業(yè)家，因為我是一個不錯的投資家”，正是實業(yè)與資本結合的真實寫照。

關于巴菲特一生的成功秘訣，已經(jīng)有無數(shù)人做出了評價，我個人認為可以歸結為八個字：與時俱進，良性循環(huán)。

巴菲特早年師從格雷厄姆，后來遇見費雪，再后來與芒格搭檔，可以說是一個終身學習的典范。巴菲特曾經(jīng)說過，自己85%是格雷厄姆、15%是費雪，但《巴菲特之道》作者哈格斯特朗的說法是，“如果今天有機會再做一次表述，巴菲特可能會承認他的方法50%來自格雷厄姆，50%來自費雪，二者平分秋色”。談到芒格對自己的影響時，巴菲特說是芒格“讓自己從猩猩進化為人類”。

可見，任何對于巴菲特投資理念僵化不變、刻板固執(zhí)的理解，都是畫地為牢，作繭自縛。真正的巴菲特是“活”的巴菲特，是與時俱進的巴菲特。

除了投資功力上的與時俱進之外，我認為還有一個非常重要的特征對于他取得今天的成功至關重要——良性循環(huán)。

良性循環(huán)又分為兩個層面，一是財務上的良性循環(huán)；二是人際關系、社會關系上的良性循環(huán)。

一家公司的失敗可能由各種導火索引發(fā)，或是研發(fā)不力，或是營銷無方，或是庫存積壓，或是應收賬款無法收回等，但無論是什么原因，最終有一點都是一樣的——財務惡化。人們見過的所有企業(yè)失敗基本上都是由財務上無法形成良性循環(huán)造成的。

反觀巴菲特，無論是早年投資2500萬美元買下禧詩糖果，還是后來投資10億美元入手可口可樂，如今獲得的分紅早已遠遠超過當年的投資本金，而后續(xù)分紅依然源源不斷，且呈現(xiàn)出越分越多的趨勢。這種“每做一筆投資，就多出一股現(xiàn)金流”的行為堅持了幾十年，結果就是如今伯克希爾旗下?lián)碛袛?shù)十家企業(yè)，每年可以提供源源不斷的資金彈藥，這才是巴菲特可以大聲說“我喜歡熊市”的底氣所在。

良性循環(huán)的第二個層面是人際和社會關系上的良性循環(huán)。“與壞人打交道，做成一筆好生意，這樣的事情，我從來沒有遇見過。”巴菲特的這句名言令人深思。從早期買入內布拉斯加家具大世界時，對老板B夫人體現(xiàn)出的信任，再到后來大量購買《華盛頓郵報》的股票后，主動讓出投票權釋出的善意，無不體現(xiàn)了巴菲特的識人之智，日后也得到了正面積極的反饋。

堅持與合適的人、合適的企業(yè)打交道，與人為善、良性互動、相濡以沫、相互尊重、相得益彰、交相輝映，這是巴菲特多年一直保持成功的關鍵。

跳出投資看投資，這對于我們也具有十分重要的現(xiàn)實指導意義。我們所說的“好人會遇見更好的人”“認真的人得到認真的結果”，可以說就是第二層面良性循環(huán)的必然因果。

二十多年來，中國大地上受益于巴菲特投資思想而取得財務自由的人從南到北，遠不止一例，這表明他的投資理念可以跨越種族與國界。從別人的故事里，找到自己的人生啟發(fā)，這就是讀書的意義所在。再過20年，人們一定會看到更多人的命運會因為今天讀到這本書而改變。

楊天南

2018年1月