投資也需要戰(zhàn)斗精神

《戰(zhàn)勝華爾街》（Beat the Street）的內(nèi)容正如其名字一樣充滿(mǎn)著戰(zhàn)斗精神。全書(shū)行文伊始，就是對(duì)于股票的熱愛(ài)，直到最后依然是對(duì)于在市場(chǎng)中如何戰(zhàn)斗的體會(huì)；沒(méi)有太多的過(guò)渡和詞語(yǔ)的修飾，林奇的勤奮、主動(dòng)、敏銳和理性貫穿全書(shū)。如果說(shuō)《彼得·林奇的成功投資》（One Up on Wall Street）是一部生活片的話(huà)，林奇在其中就是一個(gè)股票投資的思想家；相比較而言，《戰(zhàn)勝華爾街》則更像一部驚險(xiǎn)動(dòng)作片，林奇在其中就是一個(gè)股票投資的戰(zhàn)士。一位老革命家曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“戰(zhàn)場(chǎng)的角逐，說(shuō)到底，還是勇敢精神和智慧、才能的角逐。”巧合的是，這部著作也是對(duì)林奇自己的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)的良好注解，那就是本書(shū)中提到的“投資是藝術(shù)、科學(xué)和調(diào)研”，而我想把它更形象地表示為“投資=（藝術(shù)+科學(xué)）×調(diào)研”，貫穿全書(shū)的戰(zhàn)斗精神就是要詮釋林奇的這個(gè)等式。

每次讀這本書(shū)我都會(huì)感受到作者的激情所在。書(shū)中大量對(duì)投資過(guò)程細(xì)節(jié)的描述使得本書(shū)的可讀性很強(qiáng)，也讓人切實(shí)體會(huì)到投資的辛苦和忙碌。正如戰(zhàn)士的成長(zhǎng)是通過(guò)戰(zhàn)場(chǎng)上的考驗(yàn)完成的，投資者的鍛煉和教育也是在市場(chǎng)的投資實(shí)踐中錘煉完成的。林奇的這本書(shū)將自己投資成長(zhǎng)的實(shí)踐通過(guò)一個(gè)個(gè)生動(dòng)的案例展現(xiàn)出來(lái)，這種市場(chǎng)實(shí)踐者的切實(shí)經(jīng)歷對(duì)投資者來(lái)說(shuō)顯得更加直接和有效。

對(duì)不同的案例，作者都有自己經(jīng)典的總結(jié)。細(xì)心的讀者會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)每個(gè)案例，都代表了作者對(duì)一個(gè)行業(yè)的投資心得，如零售業(yè)、金融業(yè)、酒店業(yè)、公用事業(yè)、周期性行業(yè)等。例如在零售業(yè)這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)上，林奇把購(gòu)物中心當(dāng)作發(fā)現(xiàn)“10年賺10倍”股票的基地，美體小鋪、沃爾瑪以及玩具反斗城都是林奇在購(gòu)物中心觀(guān)察后發(fā)現(xiàn)的。林奇是這樣描述自己這項(xiàng)工作的：最吸引人的地方就是，你可以用很長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)充分地觀(guān)察它們的發(fā)展。等到它們用事實(shí)證明自己的巨大成長(zhǎng)潛力之后，再買(mǎi)入股票一點(diǎn)也不遲。零售業(yè)或連鎖業(yè)的最大動(dòng)力就是迅速擴(kuò)張。林奇認(rèn)為，在擴(kuò)張過(guò)程中，只要單店沒(méi)有過(guò)度負(fù)債，能保持持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)公司能夠按照年度發(fā)展計(jì)劃進(jìn)行擴(kuò)張，那就沒(méi)有什么問(wèn)題，投資者盡可以長(zhǎng)期持有，等著賺錢(qián)了。書(shū)中提到，沃爾瑪在1970年上市時(shí)，只有38家分店，1975年的時(shí)候就已經(jīng)擴(kuò)張到104家分店，股價(jià)上漲了4倍。1980年，當(dāng)它擁有276家分店的時(shí)候，股價(jià)上漲了20倍。1991年，沃爾瑪?shù)墓善眱r(jià)格比剛上市的時(shí)候上漲了100倍。截至2007年6月，沃爾瑪在全球已擁有6800家分店，股價(jià)上漲將近1000倍。

從以上這些數(shù)據(jù)可以看到，我們仔細(xì)研讀這本書(shū)描述的細(xì)節(jié)和過(guò)程是非常必要的，而且我們不應(yīng)僅局限于作者所說(shuō)的選股與技術(shù)細(xì)節(jié)，更要重視作者對(duì)于一個(gè)行業(yè)和一些典型性公司投資判斷的思考方式，這對(duì)于讀者來(lái)說(shuō)會(huì)具有極強(qiáng)的實(shí)踐意義。上面提到的例子不由得會(huì)讓我們想到國(guó)內(nèi)的蘇寧、國(guó)美。深入思考的讀者會(huì)更進(jìn)一步想到渠道和用戶(hù)在一些行業(yè)中的特殊地位，這一點(diǎn)單純從財(cái)務(wù)方面看是無(wú)法會(huì)意的。作者也曾在書(shū)中提到，選股是藝術(shù)和科學(xué)的結(jié)合，只注意某一個(gè)方面是非常危險(xiǎn)的，僅僅沉迷于財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)常常會(huì)適得其反。例如對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)，林奇著重描述了自己對(duì)4家公司的投資過(guò)程，分別是托爾公司、Pier 1公司、陽(yáng)光地帶園藝公司和GH公司。他在書(shū)中一方面強(qiáng)調(diào)了行業(yè)復(fù)蘇的重要性和公司本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，另一方面則突出介紹了這些公司的市場(chǎng)拓展優(yōu)勢(shì)和連鎖的魅力。

此外，值得一提的是，如果將這本書(shū)作為一個(gè)行業(yè)投資指南，也不啻為一個(gè)很好的選擇。這本書(shū)對(duì)于行業(yè)投資案例的描述，涉及鋼鐵、汽車(chē)、高科技、零售、酒店餐飲、公用事業(yè)、銀行、保險(xiǎn)、能源、房地產(chǎn)、蕭條行業(yè)、周期性行業(yè)等多個(gè)行業(yè)，而林奇也坦承，之前擔(dān)任麥哲倫基金研究部主管的工作讓他能夠?qū)Ω鱾€(gè)行業(yè)以及各個(gè)公司的投資較為熟悉，為管理基金提供了必要的支持。后來(lái)在擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)不斷地聽(tīng)取業(yè)內(nèi)人士的意見(jiàn)，也是他非常鐘愛(ài)的學(xué)習(xí)方法之一。他的一個(gè)習(xí)慣就是每隔一個(gè)月與每一個(gè)主要行業(yè)的代表人士至少交談一次，而針對(duì)克萊斯勒這一投資案例，林奇對(duì)于行業(yè)投資的經(jīng)典性語(yǔ)句再次出現(xiàn)：無(wú)論你多么了解一個(gè)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)總會(huì)發(fā)生一些令你意想不到的事情。

正是書(shū)中的大量案例以及行業(yè)投資實(shí)踐的描述和總結(jié)，使得這本書(shū)充滿(mǎn)了一種“戰(zhàn)勝華爾街”的戰(zhàn)斗精神，林奇也毫不掩飾自己的這種精神，他戰(zhàn)勝市場(chǎng)的感情遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)落后市場(chǎng)的容忍。林奇也強(qiáng)調(diào)：想在平靜怡人的環(huán)境中尋找到大牛股，如同一個(gè)偵探只會(huì)呆坐在沙發(fā)上尋找破案線(xiàn)索一樣，幾乎是不可能的。想在股市上超越別人，就要有膽量為人所不能為。這本書(shū)結(jié)尾的25條黃金法則是作者戰(zhàn)斗經(jīng)驗(yàn)的精華。

投資需要戰(zhàn)斗精神，卻并不需要無(wú)謂的犧牲，相反，保住本金才是最重要的。書(shū)中不止一次提到資產(chǎn)保值、增值的重要性，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)最好的方法就是買(mǎi)入股票，也就是要上戰(zhàn)場(chǎng)。逃避戰(zhàn)斗盡管保住了資金的安全性，但失去的卻是更多的機(jī)會(huì)，原因在于兩點(diǎn)：個(gè)人投資者的巨大優(yōu)勢(shì)和股票投資相對(duì)于其他投資的高回報(bào)。當(dāng)然對(duì)于那些懶于調(diào)研、懶于分析報(bào)表和觀(guān)察事物的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，他認(rèn)為最好的選擇是購(gòu)買(mǎi)一只合適的基金。

投資股票是一場(chǎng)戰(zhàn)斗，但并不意味著盲動(dòng)和頻繁交易。在投資的過(guò)程中，無(wú)論是主動(dòng)出擊還是被動(dòng)等待，需要的都是耐心、智慧、勤奮和執(zhí)著。在對(duì)投資戰(zhàn)斗技巧熟練掌握的基礎(chǔ)上，戰(zhàn)斗就意味著要直面困難，保持旺盛的斗志。對(duì)于投資中的困難，林奇始終充滿(mǎn)斗志，他這樣形容股市的下跌：股市的下跌沒(méi)什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生，就像明尼蘇達(dá)州的寒冬一次又一次來(lái)臨一樣，只不過(guò)是很平常的事情而已。如果你生活在氣候寒冷的地帶，你早就習(xí)以為常，事先早就預(yù)計(jì)會(huì)有氣溫下降到能結(jié)冰的情況，那么當(dāng)室外溫度降到低于零攝氏度時(shí)，你肯定不會(huì)恐慌地認(rèn)為下一個(gè)冰河時(shí)代就要來(lái)了，你會(huì)穿上毛大衣，在人行道上撒些鹽，防止結(jié)冰，就一切搞定了。你會(huì)這樣安慰自己——冬天來(lái)了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？到那時(shí)天氣又會(huì)暖和起來(lái)的！每次股市大跌，林奇就會(huì)回憶起過(guò)去歷史上曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的40次股市大跌這一事實(shí)，來(lái)安撫有些恐懼的心，并告訴自己，股市大跌是一件好事，讓自己又有機(jī)會(huì)以很低的價(jià)格買(mǎi)入那些很優(yōu)秀的公司的股票。

在嚴(yán)酷的事實(shí)面前，每一次嘗試都會(huì)帶有潛在的失敗可能性，而每種可能性發(fā)生的概率不同并不代表其在未來(lái)不會(huì)發(fā)生。敢于面對(duì)未來(lái)，就是要放棄完美，要對(duì)投資的前途進(jìn)行多樣的準(zhǔn)備，單純?yōu)榱藨?zhàn)勝市場(chǎng)而完美苛求也將忽視未來(lái)多樣性的選擇。在一個(gè)比較智慧的市場(chǎng)中，更具智慧的選擇并不一定是追求完美的選擇，而一個(gè)聰明的交易者也不一定是完美主義的交易者。放棄完美盡管不是那么完美，但是在缺陷中前進(jìn)是社會(huì)和人類(lèi)發(fā)展的一個(gè)共性。

毫無(wú)疑問(wèn)，在這本書(shū)中，我們看到的是一個(gè)智慧的交易者和聰明的戰(zhàn)士，他的投資過(guò)程讓我們領(lǐng)會(huì)到投資的魅力和激情所在，也更能理解投資是藝術(shù)、科學(xué)和調(diào)研的混合體的含義。

戰(zhàn)勝華爾街，其實(shí)最終就是要戰(zhàn)勝我們自己，克服自我內(nèi)心的貪婪和恐懼。只有最終戰(zhàn)勝了自己，我們?cè)谕顿Y這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)上才能取勝，才能生存得更長(zhǎng)，這或許才是這本書(shū)的真義所在。

張榮亮

《像彼得·林奇一樣投資》作者