第10章
只想低風(fēng)險(xiǎn)高收益，醒醒吧！

投資的最高原則——三性合一

許多人在西方電影里都看到過這樣的畫面：在非常神圣莊嚴(yán)金碧輝煌的教堂里，一個(gè)神父手上捧著本圣經(jīng)，面前站著一男一女。然后神父稀里嘩啦說了一大堆話，最后分別問他們：“你愿意嗎？”在得到肯定答復(fù)后，神父就閉起眼睛說：“現(xiàn)在我以圣父、圣子、圣靈之名宣布，你們正式結(jié)為夫妻，阿門?！?/p>

在這個(gè)場景里，許多中國人搞不大明白父、子、圣靈到底神馬意思，他們是神馬關(guān)系。簡單說，“父”就是上帝耶和華，天主教叫天主或上主，“子”就是父派來拯救世人的耶穌基督，“圣靈”就是神的靈，就是耶穌走了以后，留在每一個(gè)基督徒心里的那個(gè)Holy Spirit。

他們之間的關(guān)系并不是說，一個(gè)好爸爸、一個(gè)乖兒子、一個(gè)是什么什么靈……按神學(xué)說法，父、子、圣靈是三位一體的，叫triplicity。三個(gè)獨(dú)立位格，共享同一本體。打?。∵@個(gè)再往下說就太復(fù)雜了……

今天為什么要扯這個(gè)呢？因?yàn)?span id="mvhlhec" class="bold">投資學(xué)中的最高原則——三性合一，和基督教的最高教義——三位一體，非常非常像！

魚與熊掌的纏綿糾結(jié)

哪三性呢？第一是安全性，反過來說叫風(fēng)險(xiǎn)性，就是這個(gè)投資靠不靠譜？會(huì)不會(huì)虧損？老板會(huì)不會(huì)拿錢跑路？

第二是收益性，就是這個(gè)投資能給我?guī)矶嗌倩貓?bào)？一年5%還是一年50%？

第三是流動(dòng)性，指的是把投資品再變回RMB現(xiàn)金的速度和能力。比如說余額寶5萬元以內(nèi)可以當(dāng)天贖回，2小時(shí)內(nèi)到賬，這就說明它具有極高的流動(dòng)性。

只要是投資，一定就有這三性。我們今后不管遇到什么投資品種，你上來就要拿三性原則這臺(tái)X光掃描儀去掃描一下。那這三性之間到底是一種什么關(guān)系呢？

一般來說，安全性和收益性一定是相反的。它們就像一塊磁石的兩端，顧此一定失彼，魚與熊掌一定不可兼得。越是安全的投資，收益就越低；想要獲得高收益，就一定要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。注意這兩句話順序絕對不能搞錯(cuò)。投資越安全，收益一定越低，但收益越低，不代表投資越安全。反過來說，高收益一定要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，但承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)不一定能獲得高收益。

這兩句話，希望大家在心里默念一百遍。力哥見過太多太多投資騙局，包裝非常精良，如果你不是內(nèi)部人士，就算你有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，往往也很難一眼看出其中的貓膩。

但力哥就認(rèn)準(zhǔn)一個(gè)死理：如果他給你承諾的回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了市場無風(fēng)險(xiǎn)收益的水平，那這項(xiàng)投資就一定有風(fēng)險(xiǎn)，只不過這其中的風(fēng)險(xiǎn)你不知道罷了，但絕不可能是像對方保證的那樣是絕對保本保收益！

那什么叫市場無風(fēng)險(xiǎn)收益呢？

存銀行一定沒風(fēng)險(xiǎn)嗎？

不同的國家，不同的時(shí)期，市場無風(fēng)險(xiǎn)收益水平是不同的。比如在日本、歐洲這些地方，現(xiàn)在基本上就是零利率。因?yàn)槿思沂抢适袌龌膰遥y行可以自己決定給儲(chǔ)戶多少利率，但因?yàn)橐雇s，刺激經(jīng)濟(jì)，基本上就是一年0.2%、0.3%這樣，市場無風(fēng)險(xiǎn)收益幾乎為零。

但在經(jīng)濟(jì)依然高速增長的天朝，理論上說，無風(fēng)險(xiǎn)收益水平應(yīng)該看3個(gè)月以內(nèi)的Shibor（上海銀行間同業(yè)拆借利率），這個(gè)名詞太高大上了，咱不去管它。

老百姓一般看的是央行（中國人民銀行）發(fā)布的一年期定期存款基準(zhǔn)利率?，F(xiàn)在2014年是3%，但央行允許商業(yè)銀行最多上浮10%，那就是3.3%?，F(xiàn)在銀行普遍“錢緊”，為了吸引存款，大多都把存款利率一浮上頂了。

好了，這個(gè)3.3%的年收益水平，基本可看成是中國當(dāng)下投資市場的無風(fēng)險(xiǎn)收益，也就是預(yù)期年收益小于等于這個(gè)數(shù)字，本金和利息一般都是有保障的。

但就算如此，銀行存款實(shí)際上也還是有風(fēng)險(xiǎn)的。那就是通脹風(fēng)險(xiǎn)，假如今年CPI漲幅超過3.3%，那你存在銀行的存款實(shí)際上還是在貶值，是一種變相的虧損，也就是我們常說的“負(fù)利率”。

另外天朝很快就要全面放開存款利率市場化了。也就是說今后去銀行存款給多少利息，不再是央行說了算，而是各家銀行自己說了算。這就會(huì)有激烈的競爭，但也意味著你存在銀行的錢不再有國家信用背書了。等到存款保險(xiǎn)制度建立后，你有可能就會(huì)見到上世紀(jì)90年代港劇中常常出現(xiàn)的銀行擠兌以及銀行破產(chǎn)的畫面。

換句話說，未來存銀行也將不再100%保險(xiǎn)。當(dāng)然，如果你錢都存在了“宇宙行”（工行）也不用太擔(dān)心，打死我也不相信國家會(huì)眼睜睜看著它倒閉。

高一點(diǎn)，再高一點(diǎn)

我們就以國家定的3.3%為基數(shù)，看看不同投資品種的收益和風(fēng)險(xiǎn)水平吧。

和3.3%差不多或比它高一點(diǎn)，大概3%~5%的區(qū)間，是具有高流動(dòng)性的貨幣市場基金，也就是余額寶們的正常收益水平，基本也沒什么風(fēng)險(xiǎn)。

再高一點(diǎn)，5%~6%，差不多是長期國債/債券型基金/保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品/養(yǎng)老年金保險(xiǎn)大致的年化收益區(qū)間，這個(gè)收益基本上也還是靠譜的，但流動(dòng)性就不如余額寶了。

再高一點(diǎn)，6%~7%，差不多是分級(jí)基金A類份額的約定年化回報(bào)率。這個(gè)收益一般也是比較安全的，只有在B類份額凈值跌到極低的情況下，才會(huì)出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)比較復(fù)雜，以后專門講分級(jí)基金時(shí)再詳說。

再高一點(diǎn)，7%~9%，平均算8%吧，差不多是比較靠譜的信托和P2P的收益水平。這兩年橫沖直撞的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，像阿里、網(wǎng)易、百度、京東、蘇寧、新浪、東財(cái)……他們主推的那些博眼球的高息理財(cái)產(chǎn)品基本上收益都集中在這個(gè)區(qū)間。收益達(dá)到這個(gè)水平時(shí)，你心里就該有桿秤了：你已進(jìn)入了中等風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域了，要做好可能虧損的準(zhǔn)備了。

繼續(xù)往上，收益達(dá)到10%甚至12%的固定收益產(chǎn)品，包括信托、P2P、私募基金，甚至什么藝術(shù)品投資基金、REITs（房地產(chǎn)信托投資基金）等等。親，這時(shí)你一定要擦亮眼睛了，因?yàn)橥顿Y這類（準(zhǔn)）固定收益產(chǎn)品一定是要冒風(fēng)險(xiǎn)的！

再往上，15%、20%甚至敢給出25%的固定收益產(chǎn)品……力哥就覺得有些高處不勝寒了……如果這種產(chǎn)品你也敢買，那你一定要做好“我不被騙錢，誰被騙錢”的覺悟。

再往上走的話，呵呵，可能就是超過法定貸款基準(zhǔn)利率4倍的高利貸。如果合同里約定的利息超過基準(zhǔn)利率4倍的話，就算打官司，法院也不會(huì)支持你的哦。由此看來，巴菲特半個(gè)世紀(jì)里的年化回報(bào)能達(dá)到28.6%，完全已經(jīng)達(dá)到高利貸的節(jié)奏了，ORZ……

另一種情況，就是你購買的壓根不是固定收益的投資品種，人家給出的只是預(yù)期收益罷了。比如股票、期貨、期權(quán)、外匯甚至PE、VC之類的，那都是刀口舔血，要冒很大風(fēng)險(xiǎn)滴。

春哥又來添亂了

如果投資只有安全性和收益性這兩性的話，那問題還不復(fù)雜。關(guān)鍵是中間還夾了個(gè)李宇春——流動(dòng)性。流動(dòng)性這貨真是太關(guān)鍵、太關(guān)鍵了！多少企業(yè)最后破產(chǎn)倒閉，不是因?yàn)橘Y不抵債，不是因?yàn)樾б娌缓茫褪且驗(yàn)橘Y金突然流斷鏈。在個(gè)人理財(cái)問題上，流動(dòng)性同樣至關(guān)重要。那流動(dòng)性和上面那兩性又是啥關(guān)系呢？

一般來說，流動(dòng)性越高的投資品種收益性越低。但也有相反的，比如有時(shí)候短期國債的收益就要比長期國債更高，還有2013年中錢荒的時(shí)候，銀行一個(gè)月短期理財(cái)產(chǎn)品的年華收益比6個(gè)月甚至1年期的產(chǎn)品還要高。

流動(dòng)性和安全性的關(guān)系就更復(fù)雜了，你很難說一定是正相關(guān)還是負(fù)相關(guān)。比如股票的流動(dòng)性強(qiáng)吧，房產(chǎn)的流動(dòng)性弱吧，但過去10年，在中國投資股市的風(fēng)險(xiǎn)大還是樓市的風(fēng)險(xiǎn)大呢？再比如投資期限只有一個(gè)禮拜的P2P不一定就比投資期限一年的P2P小，具體原因以后聊P2P的時(shí)候再細(xì)說。

總之，加入了流動(dòng)性這個(gè)必須要重點(diǎn)、優(yōu)先考慮的參數(shù)后，投資的問題就變得有些復(fù)雜了。這就要回到上面說的三位一體，三性合一。任何一個(gè)投資產(chǎn)品，你一定要把安全性、收益性和流動(dòng)性綜合起來，統(tǒng)籌考慮。而為了使你的投資能夠兼顧這三性，你就要學(xué)會(huì)做一件事情：資產(chǎn)配置。

那資產(chǎn)要怎么配置呢？我們下回再聊。

力哥理財(cái)物語：

想要高收益，一定會(huì)冒高風(fēng)險(xiǎn)

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