第1章 原油投資的渠道與特色

國內(nèi)正規(guī)的原油投資渠道有哪些？與股票投資有何異同點？外盤原油投資有哪些？如何選擇適合自己的平臺？如何檢查這些平臺的安全性？搞清楚這些，對原油投資有非常大的裨益。

1.1 【中國股市與原油的區(qū)別】

小白 原油和股票有什么區(qū)別？

大鳥 有如下區(qū)別：

1> 交易時間

股票：交易時間只有4個小時。

原油：5★22小時可以進(jìn)行交易（現(xiàn)貨原油交易時間是和國際市場接軌的，現(xiàn)貨原油交易時間采用24小時報價，22小時是交易時間，有2小時結(jié)算時間。每天凌晨的6點到第二天的凌晨4點是完整的22小時現(xiàn)貨原油交易時間），投資者可依照個人時間來安排，隨時進(jìn)出市場。

2> 產(chǎn)品選擇

股票：市場中有千余種股票，投資者要每天在數(shù)千種股票中選擇正確的股票投資。

原油：主要從事原油交易，投資者可以很快了解價格的變化形態(tài)及貨幣的變化。

3> 雙向交易

股票：只可以做多，不可以做空，換句話說就是股票只有漲的時候可以賺錢，跌的時候不能賺錢。

原油：現(xiàn)貨原油、期貨原油都是雙向交易，漲跌都可以賺錢。

4> 資金的靈活性

股票：想要在股票市場一天賺3000～5000人民幣，必須至少投資30000～50000人民幣。

原油：現(xiàn)貨原油操作都是結(jié)合國際上最先進(jìn)的杠桿交易，讓自己的資金最大化，增加資金利用率。有以小博大的機(jī)會。

5> 利潤空間

股票：目前中國股市設(shè)有漲停限制，即同天內(nèi)股價最高只能漲10%，最低只能跌10%。

現(xiàn)貨原油：沒有漲停限制，利潤空間很大，很適合做短線投資，但是方向弄錯也損失較大。

6> 市場的操縱性

股票：股票是公司和企業(yè)的行為，只有公司經(jīng)營得好，投資者才可以通過股票分紅和二級市場的差價獲利；一旦公司經(jīng)營不好，其股票價值就會一落千丈，甚至退市；或者會由于大莊家操作等原因?qū)е峦顿Y者大幅虧損。目前，中國股市正處于改革期，未來的不確定性又使股票投資風(fēng)險性陡增。

原油：原油交易市場是國際性的市場，不論有多少投資者在這個市場中交易，他們皆無法控制這個市場，因為原油交易不是企業(yè)行為，原油市場是一個比較成熟、透明的有效市場，現(xiàn)實中還沒有哪一個財團(tuán)或者國家具有操縱的實力，它有相對的價格體系，這是原油的獨(dú)立性，經(jīng)營風(fēng)險和價格操縱的風(fēng)險很小。原油投資幾乎不存在暗箱操作的情況，各種與原油相關(guān)的信息，比如美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美元指數(shù)價格波動、各國央行態(tài)度、突發(fā)性事件等都是公開透明的，投資者可以根據(jù)公開信息做出判斷。

1.2 【現(xiàn)貨原油與期貨原油的區(qū)別】

小白 原油投資方式有哪幾種呢？

大鳥 市場上主要有2種原油投資方式：現(xiàn)貨投資、期貨投資。其中，現(xiàn)貨投資是國內(nèi)新興的原油投資方式，國內(nèi)有多家交易所實現(xiàn)石油現(xiàn)貨投資（內(nèi)盤）。一些正規(guī)的國外原油交易平臺（外盤）主要做原油期貨投資。

小白 兩者有什么區(qū)別？

大鳥 現(xiàn)貨原油：有做空機(jī)制，可雙向交易獲利，漲跌行情中均有獲利機(jī)會。即時交易制度。當(dāng)天可以多次開倉平倉，無交割限制，可無限持有。但保證金不足時會被強(qiáng)行平倉。

期貨原油：有做空機(jī)制，可雙向交易獲利，漲跌行情中均有獲利機(jī)會。即時交易制度。當(dāng)天可以多次開倉平倉，但有交割日，到期必須交割，否則會被強(qiáng)行平倉或以實物交割。同時，保證金不足時也會被強(qiáng)行平倉。

小白 原油期貨交割日時間是怎么回事呢？

大鳥 原油期貨交割日時間指的是合約月份的16日至20日。如果最后原油期貨交割日遇法定假日順延，或交割期內(nèi)遇到法定節(jié)假日，均會相應(yīng)順延交割日期，一般都會保證有五個交割日。這五個交割日分別稱為第一交割日、第二交割日、第三交割日、第四交割日、第五交割日，其中，第五交割日為最后的交割日。原油期貨交割日因為會出現(xiàn)大量拋單，會對原油走勢造成較大的影響。

1.3 【原油投資的渠道】

小白 在炒原油時常提到的內(nèi)盤、外盤是什么意思呢？

大鳥 一般而言，內(nèi)盤指的是中國大陸的原油交易平臺；外盤指的是中國香港的，以及國外的平臺。

內(nèi)盤以人民幣計算，資金由銀行第三方托管，本金不會受到風(fēng)險影響，手續(xù)費(fèi)相對外盤較高，一切都受國內(nèi)法律監(jiān)管。國內(nèi)常見的交易平臺有北京原油交易所、廈門原油交易所等。外盤原油用美元來標(biāo)價，受制于國外法律監(jiān)管，屬于杠桿交易，獲利機(jī)會更大，利潤更高，相應(yīng)的風(fēng)險也較大。國內(nèi)投資者參與境外代理商的原油交易不受中國法律保護(hù)，如果產(chǎn)生糾紛，維權(quán)比較難。

1.3.1 外盤原油投資

小白 如何選擇好的外盤原油交易呢？

大鳥 要做好外盤原油交易，選擇交易商是第一步功課，所以有必要了解關(guān)于交易平臺分類的知識。

1.3.1.1 ECN與MM區(qū)別

小白 外盤交易平臺分為幾類？

大鳥 外盤平臺交易商一般有如下分類：

1> ECN（Electronic Communications Network）方式，電子通信網(wǎng)絡(luò)模式；

2> MM（Market Maker）模式，單一做市商。

小白 兩者有何區(qū)別？

大鳥 ECN是一個電子交易網(wǎng)絡(luò)，是一個使用集中-分散市場結(jié)構(gòu)的外匯交易科技。此模式通過與銀行、機(jī)構(gòu)、外匯市場及科技供應(yīng)者緊密合作來完成。交易者的單子都直接且匿名地掛在這個網(wǎng)絡(luò)上，每個單子都是同等的地位，按照價格和時間的最優(yōu)化公平撮合成交。所以ECN上的價格是真實的市場價格，點差不固定。ECN的運(yùn)營者不參與交易，向交易者收取適當(dāng)比例的交易手續(xù)費(fèi)。所以他們會盡可能提供給客戶更好的服務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，服務(wù)于個人投資者、小型銀行、投資機(jī)構(gòu)、對沖基金的ECN交易商開始出現(xiàn)。ECN的商業(yè)運(yùn)行模式被美國的證券行業(yè)普遍認(rèn)為是一個典型的全自動化的電子證券交易所。

MM做市商模式（有交易員平臺）是指個人投資者面對單一的對家進(jìn)行詢價和交易，報價的公正性依賴于交易商的誠信。交易商本身就是做市商，他們一般先匯總和過濾銀行或ECN的價格，然后加上自己的利潤，再報價給客戶，因此客戶實際上是在與做市商做交易（在ECN上是與匿名的真實交易者進(jìn)行交易）。客戶看到及交易的并不是市場的真實價格，并且交易的執(zhí)行價格由外匯做市商決定，所以成交價格常常有利于做市商也就不足為奇了。客戶的單子進(jìn)入做市商的系統(tǒng)后，首先進(jìn)行多頭頭寸和空頭頭寸之間的內(nèi)部對沖，然后將余下的凈頭寸拿到他們所依附的銀行或者ECN去對沖，也可以部分對沖或者干脆不對沖，這種不對沖的單子就屬于對賭的范疇。

小白 什么叫對賭？

大鳥 對賭就是這些做市商們不把所有的凈頭寸拿到ECN或銀行去對沖。比如，某家交易商收到客戶1000手買入原油的指令和800手賣出原油的指令，那么內(nèi)部對沖后余下200手原油的凈多頭頭寸，但是該公司愿意承擔(dān)這部分頭寸的市場波動風(fēng)險，并沒有把這200手原油凈多頭頭寸放到銀行或ECN上做交易，這就叫作和客戶“對賭”。在美國相關(guān)法律法規(guī)中并沒有硬性規(guī)定如何對沖風(fēng)險，這完全取決于交易商自己的風(fēng)險控制策略。如果客戶的單子能及時完全對沖掉，那么做市商幾乎不用承擔(dān)額外的市場風(fēng)險，獲得的收益比較穩(wěn)定。但是現(xiàn)實中做市商一般會或多或少地進(jìn)行對賭，這加大了其本身的風(fēng)險。這種對沖/對賭模式的存在，意味著在某些特定時段（比如歐佩克重大數(shù)據(jù)公布的時候，或者市場價格劇烈波動的時候），交易者可能經(jīng)常性地?zé)o法連接到交易商的交易系統(tǒng)上進(jìn)行有效、迅速的交易，因為此時交易商很難在有限成本區(qū)間內(nèi)及時地把市場風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁出去，所以干脆限制客戶下單或者采用其他一些方式，隨后卻把問題歸咎于網(wǎng)絡(luò)故障或其他原因。這種特定時段經(jīng)常出現(xiàn)單子無法成交的現(xiàn)象在國內(nèi)銀行原油實盤交易中也是普遍存在的。

小白 簡直是坑人啊！

大鳥 另外，大多數(shù)MM模式的交易商還會把客戶進(jìn)行分類。客戶可能分為兩類，盈利能力強(qiáng)的客戶被單獨(dú)劃分出來，進(jìn)入慢速模式，此類客戶面臨著滑點、訂單難以成交（反復(fù)詢價）等多重障礙，但是交易商總是會很謹(jǐn)慎地操作以不讓客戶有所察覺。而盈利能力差的客戶被歸入自動執(zhí)行模式，因為從平均數(shù)上看，這些客戶最終是虧損的，所以對這些客戶的單子不去理會，讓他們自己開開平平地折騰，最終凈值就會變成零，而錢自然就全進(jìn)了做市商的口袋。做市商和這些盈利能力差的客戶對賭交易，當(dāng)然勝算很大。至于透明性，只能取決于這些做市商公司的內(nèi)部政策。做市商的優(yōu)勢是開戶門檻低，杠桿大，所以客觀地講，做市商的存在是歷史的必然，正是由于做市商，才使得外匯零售交易市場迅速發(fā)展，使更多的中小投資者得以參與外匯交易。

小白 那這樣來看，感覺還是ECN平臺更好些啊？

大鳥 是啊，ECN平臺更加公開透明，而且平臺本身對你的交易不做任何限制，平臺僅僅是提供媒介、賺手續(xù)費(fèi)的。

小白 如何辨別一個匯商是ECN平臺還是做市商平臺？

大鳥 NFA（美國全國期貨協(xié)會）早在2008年1月25日便提出了要求美國所有做市商模式的交易商向其客戶披露其交易對賭的性質(zhì)。但是多數(shù)交易商并沒有按照要求將其對賭性質(zhì)直接翻譯成中文。國內(nèi)的原油經(jīng)紀(jì)人也常常對此避而不談或者含糊其辭，甚至有的經(jīng)紀(jì)人自己都不懂得對賭是怎么回事。所以投資者自行掌握一些判斷匯商類型的方法就顯得尤為重要。

小白 那怎么判斷呢？

大鳥 簡單有效的判定方法有一個，即超短線交易是否被允許。如果交易商明令禁止上述交易方式，或者對上述交易方式做出了限制，那么就可以確定該交易是做市商。無交易員平臺是不會對交易有任何限制的。此外還有一些具體的細(xì)節(jié)，舉個例子來說，就像止損點，ECN平臺允許你用任何點位做止損，比如說1440點做空，我現(xiàn)在想拿1440.5點做止損，是完全可以的。而MM平臺就會有限制，諸如至少要大于等于1445點才能設(shè)止損，等等。還有就是非農(nóng)期間MM平臺往往限制下單，而ECN平臺無此限制。

小白 有什么可靠的ECN平臺呢？

大鳥 像福匯（FXCM）、IC Market、盈透等都是正規(guī)的ECN平臺。當(dāng)然讀者也可以按照上面的判斷方法去尋找適合自己的平臺。

1.3.1.2 WTI與布倫特原油

小白 外盤平臺選好后，我們該選什么產(chǎn)品呢？

大鳥 有兩個產(chǎn)品可選：WTI和布倫特原油。

WTI即West Texas Intermediate（Crude Oil），美國西德克薩斯輕質(zhì)原油，是北美地區(qū)較為通用的一類原油。由于美國在全球的軍事及經(jīng)濟(jì)能力，WTI原油已經(jīng)成為全球原油定價的基準(zhǔn)。而為統(tǒng)一美國原油定價體系，美國以NYMEX（紐約商業(yè)交易所）上市的WTI原油合約為定價基準(zhǔn)。

除了美國WTI原油，國際上影響力較大的基準(zhǔn)原油還有歐洲的Brent（布倫特）原油，而決定Brent原油價格走勢的，是在ICE（倫敦洲際交易所）上市的Brent原油合約。Brent原油合約多數(shù)時間內(nèi)是跟隨WTI原油走勢進(jìn)行波動的，少數(shù)時間會出現(xiàn)背離或影響WTI油價。

以IC Market平臺為例，我們可以選擇WTI期貨或者Brent原油期貨來下單：

1.3.2 內(nèi)盤原油投資

小白 原油投資在我國逐漸發(fā)展起來。服務(wù)體系完善的大型交易平臺，將成為今后主流，原油現(xiàn)貨交易平臺也將進(jìn)入新服務(wù)時代。目前國內(nèi)原油交易所存在籌建資質(zhì)問題，很多地方性平臺無證營業(yè)，加之從業(yè)人員違規(guī)操作，使得國內(nèi)原油現(xiàn)貨交易平臺良莠不齊，魚龍混雜，風(fēng)險極大。那么，怎么去選擇原油現(xiàn)貨交易平臺？

大鳥 投資者要想選擇專業(yè)正規(guī)的原油現(xiàn)貨交易平臺，首先要看平臺的資質(zhì)是否獲得相關(guān)部門的批文，接下來要看原油現(xiàn)貨交易平臺資金是否安全；其次，還要考慮到平臺交易軟件是否可信；最后，要看客戶是否獨(dú)立操作。具體內(nèi)容如下：

1．選擇原油現(xiàn)貨交易平臺要看資質(zhì)

投資者區(qū)分真假原油現(xiàn)貨交易平臺，關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)之一是相關(guān)政府的批文。

2．選擇原油現(xiàn)貨交易平臺要看資金是否安全

資金安全最主要的保證是銀行三方托管。正規(guī)原油現(xiàn)貨交易平臺實行資金三方托管，由銀行作為第三方為投資者的資金做擔(dān)保，所有客戶資金均由簽約銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管，投資者可以通過銀行賬戶查詢到自己的資金情況。第三方銀行的介入可以確保客戶資金安全。

3．選擇原油現(xiàn)貨交易平臺要看交易軟件是否可信

對于交易系統(tǒng)軟件，投資者可以自行登錄各平臺官網(wǎng)下載。正規(guī)的原油現(xiàn)貨交易平臺均有模擬盤，方便投資者進(jìn)行模擬操作，先學(xué)習(xí)投資、積累操作經(jīng)驗，再進(jìn)行實戰(zhàn)以規(guī)避風(fēng)險。

投資者也可據(jù)此更好地比對，考察其交易軟件是否存在惡意操作價格、控制客戶出入金的不法情況。規(guī)范的交易軟件應(yīng)通過國家對信息系統(tǒng)安全等級保護(hù)的認(rèn)證，公開透明，客戶可以透明操作，不受外力影響。同時，交易系統(tǒng)是個封閉的系統(tǒng)，禁止任何未經(jīng)授權(quán)的第三方系統(tǒng)接入。

4．選擇原油現(xiàn)貨交易平臺要看客戶是否獨(dú)立操作

在原油交易中，不應(yīng)出現(xiàn)員工越俎代庖的現(xiàn)象。正規(guī)原油交易所和原油現(xiàn)貨交易平臺會嚴(yán)禁為投資者進(jìn)行交易方面的操作，保持客戶的獨(dú)立自主性。投資者一定要具備自我保護(hù)意識，不要將賬戶、密碼隨意告知他人，以免帶來交易損失。

小白 由于現(xiàn)貨石油交易的火熱，目前市場上涌現(xiàn)出了很多現(xiàn)貨石油交易平臺，那么究竟國內(nèi)現(xiàn)貨石油交易平臺哪家好？

大鳥 據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會大宗商品交易流通分會不完全統(tǒng)計，到2014年年底，國內(nèi)大宗商品類電子交易市場達(dá)739家，其中處于運(yùn)營狀態(tài)的661家。目前國內(nèi)只有少數(shù)公司擁有參與海外原油投資的渠道。市場上許多炒原油機(jī)構(gòu)大多是做市商自己設(shè)立交易系統(tǒng)，在這個他們開設(shè)的“賭局”里，投資者進(jìn)行交易操作。其價格可以通過技術(shù)手段人為操縱，風(fēng)險巨大。

本書對比各大官方數(shù)據(jù)和資料之后，根據(jù)這些交易所的平臺實力和客戶規(guī)模，總結(jié)目前國內(nèi)現(xiàn)貨石油交易平臺，比較正規(guī)安全的主要有：

1> 深圳石油化工交易所；

2> 北京石油交易所；

3> 上海石油交易所；

4> 廈門石油交易所。

1.4 【原油投資模擬盤】

1.4.1 MT4軟件下載安裝

小白 上一節(jié)你提到，正規(guī)的原油現(xiàn)貨交易平臺均有模擬盤？

大鳥 是的，讀者可以訪問北油所、深油所的官方網(wǎng)站，從上面下載。以廈門交易所的海峽油為例，我們訪問其官網(wǎng)就可以下載模擬軟件了。

小白 那外盤呢？

大鳥 外盤一般使用MT4。MT4是MetaQuotes軟件公司生產(chǎn)的一款以外匯為主的軟件，此軟件的特點是運(yùn)行速度比較快，數(shù)據(jù)可以下載，圖表和數(shù)據(jù)較長，被很多的外匯公司和交易者青睞。目前，超過100家外匯經(jīng)紀(jì)公司和來自全世界的30個國家的銀行已經(jīng)選擇MT4軟件作為網(wǎng)絡(luò)交易平臺。

小白 MT4在哪下載？

大鳥 以IC Market平臺為例，我們可以訪問它的官網(wǎng)（http://www.icmarketsasia.com），隨后下載MT4軟件。

手機(jī)也可以下載MT4軟件安卓版或者蘋果版。

1.4.2 開設(shè)新的模擬賬戶

小白 下載安裝MT4軟件后，如何開設(shè)模擬賬戶？

大鳥 選擇文件—>開新模擬賬戶就可以了，見下面的兩個界面圖。

1.4.3 下單

小白 賬戶開好并且登錄后，我們就可以嘗試下單了。

大鳥 對，我們可以選擇做多或者做空，默認(rèn)是選擇1手。

1.4.4 “手”的概念

小白 外盤原油一手要多少錢呢？

大鳥 買1手要交1000美元的保證金。但是你賬戶里面的錢肯定要遠(yuǎn)大于1000美元，一般至少得有10000美元才比較保險（我一般用10%來做投資）。這樣賬戶相對來說比較安全。

小白 為什么呢？

大鳥 很簡單，如果你的賬戶只有1200美元，你下了1手買空，但不幸的是你判斷錯了方向，油價向上漲了1美元，你就虧損了1手★1美元★1000=1000美元，這時就有可能會（不同平臺規(guī)則不同）強(qiáng)制平倉，也就是我們常說的爆倉。但是很有可能你剛剛被強(qiáng)制平倉后，油價又掉下來了。這不是很可惜嗎？

小白 那遇到這種情況該怎么辦啊，假如說我錢不多，只有1200美元呢？

大鳥 輕倉啊，如果你的資金少，完全可以只下0.1手，這樣你的賬戶就安全多了，如果買0.1手，即便是油價向上漲了2美元，你也就虧損了1000★2★0.1★=200美元，完全能扛住，不會爆倉。

小白 內(nèi)盤現(xiàn)貨原油一手是多少？

大鳥 以深圳前海自貿(mào)區(qū)的深圳石油化工交易所推出的產(chǎn)品為例，分為柴油（5噸），汽油（10噸）等規(guī)格產(chǎn)品。

一手柴油（5噸）的保證金：進(jìn)場價★5噸★5%，按照當(dāng)前的報價4565來算，一手需要保證金1141元人民幣；

一手汽油的保證金：進(jìn)場價★10噸★4%，按照當(dāng)前的報價5146來算，一手需要保證金2058.4元人民幣。

當(dāng)然我們的賬戶金額也至少是你下單的所需保證金的10倍才比較安全。否則，略微的變動就可能導(dǎo)致爆倉。

1.4.5 如何計算獲利虧損

小白 怎么來算我獲利/虧損多少呢？

大鳥 看下圖。

注意我在2015年11月4號14點14分做了一手空單，我當(dāng)時做單的價格是47.6美元；而現(xiàn)在價格是46.4美元。我的盈利是1.2美元。期貨原油每變化1美元是獲利/虧損1000美元，所以我的獲利就是1200美元。

1.4.6 平倉

小白 如何平倉？

大鳥 在控制臺里訂單上右鍵選擇平倉即可。平倉就是結(jié)束這筆交易，落袋為安。

1.4.7 止損和獲利價

小白 我注意到這里面還有個止損價和獲利價？

大鳥 關(guān)于止損和獲利，兩者都是起保護(hù)作用的。止損就是在你操作過程中，判斷錯誤，而你當(dāng)時又沒在，系統(tǒng)會自動終止操作，幫你出局，來減少損失。獲利就是達(dá)到了你心目中預(yù)期的目標(biāo)，自動出局，保住利潤，落袋為安。

如下圖所示，現(xiàn)在的價格是45.3元，如果我做空1手，但是不幸的是不但沒跌還上漲到45.6元，系統(tǒng)會幫助自動平倉。這時候會損失（45.6-45.3）★1★1000=300美元。如果油價正好如你所愿下跌了，下跌到44美元時正好是你的獲利價，這時候系統(tǒng)還是會幫你自動平倉，你會賺（45.3-44）★1★1000=1300美元。