第二章 權(quán)益投資

單選題（以下備選答案中只有一項最符合題目要求）

1．上年末某公司支付每股股息為2元，預(yù)計在未來其股息按每年4%的速度增長，必要收益率為12%，則該公司股票的價值為（　）元。[2016年4月真題]

A．28

B．26

C．19.67

D．17.33

【答案】B

【解析】根據(jù)不變增長模型股利貼現(xiàn)公式，可得：

2．關(guān)于股票拆分和股票股利，下列說法錯誤的是（　）。[2016年4月真題]

A．不改變股東權(quán)益

B．可以提高股份流動性

C．降低被收購的難度

D．向投資者傳遞公司發(fā)展前景良好的信息

【答案】C

【解析】C項，股價較高的公司通過股票拆分或發(fā)放股票股利的方式降低股價，可以提高股份流動性，增加股東數(shù)量并提高被收購的難度。

3．下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的價值的說法不正確的是（　）。[2016年4月真題]

A．純粹債券價值來自債券利息收入

B．可轉(zhuǎn)換債券的價值實際上是一個普通債券加上一個有價值的看漲期權(quán)

C．若普通股的價格遠低于轉(zhuǎn)換價格，則轉(zhuǎn)換價值就很低

D．當股價很高時，可轉(zhuǎn)換債券的價值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性

【答案】D

【解析】可轉(zhuǎn)換債券價值=純粹債券價值+轉(zhuǎn)換權(quán)利價值。當股價很低時，可轉(zhuǎn)換債券像普通債券一樣交易，可轉(zhuǎn)債的價值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性；而當股價很高時，可轉(zhuǎn)債的價格主要由其轉(zhuǎn)換價值所決定，并且可轉(zhuǎn)債的價值主要體現(xiàn)了權(quán)益證券的屬性。

4．關(guān)于風(fēng)險和收益關(guān)系，以下表述錯誤的是（　）。[2015年12月真題]

A．投資產(chǎn)品的風(fēng)險高，意味著投資產(chǎn)品的收益波動大

B．投資者承擔(dān)風(fēng)險期望得到更高的風(fēng)險報酬

C．投資產(chǎn)品的風(fēng)險高，意味著投資產(chǎn)品的實際收益率高

D．金融市場上風(fēng)險與收益常常是相伴而生的

【答案】C

【解析】風(fēng)險較高的權(quán)益類證券、風(fēng)險較高的公司對應(yīng)著一個較高的風(fēng)險溢價，其期望收益率一般也較高，但這并不意味著實際收益率高。

5．下列關(guān)于普通股和優(yōu)先股說法正確的是（　）。[2015年12月真題]

A．優(yōu)先股的股利不固定，它是根據(jù)公司凈利潤的多少來決定的

B．在公司盈利和剩余財產(chǎn)分配順序上，普通股股東先于優(yōu)先股股東

C．普通股股東按照繳款先后分配股利

D．優(yōu)先股股東權(quán)利受限，一般無表決權(quán)

【答案】D

【解析】優(yōu)先股股東的權(quán)利是受限制的，一般無表決權(quán)。A項，優(yōu)先股的股息率是固定的，在優(yōu)先股發(fā)行時就約定了固定的股息率，無論公司的盈利水平如何變化，該股息率不變；B項，在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上，優(yōu)先股股東先于普通股股東；C項，普通股股東有權(quán)按照實繳的出資比例分配股利。

6．以下不屬于可轉(zhuǎn)換債券基本要素的是（　）。[2015年12月真題]

A．市場利率

B．回售條款

C．轉(zhuǎn)換期限

D．贖回條款

【答案】A

【解析】可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括標的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比例、贖回條款、回售條款等。

7．下列說法正確的是（　）。[2015年12月真題]

A．股票回購會減少流通在外的股份，購回的股票均被注銷

B．場內(nèi)公開市場回購是指股票發(fā)行方通過約定價格向一個或幾個大股東回購股票

C．股票拆分又稱股票拆細，通常會引起每股收益和每股市價上升

D．定向增發(fā)的特定對象通常包括公司控股股東，戰(zhàn)略投資者、實際控制人及其控制的企業(yè)等

【答案】D

【解析】非公開發(fā)行股票，也稱為定向增發(fā)，是上市公司向特定對象發(fā)行股票的增資方式。特定對象包括公司控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)、戰(zhàn)略投資者等。A項，股票回購會減少流通在外的股份，購回的股票會被注銷或以庫存股的形式存在；B項，場內(nèi)公開市場回購是指按照目前市場價格回購企業(yè)股票，此種方法的透明度比較高，場外協(xié)議回購是指股票發(fā)行方通過協(xié)議價格向一個或幾個大股東回購股票；C項，股票拆分又稱為股票拆細，即將一股面值較大的股票拆分成幾股面值較小的股票，每股收益和每股市價下降，而股東的持股比例和權(quán)益總額及其各項權(quán)益余額都保持不變。

8．在剩余財產(chǎn)的清算和股利分配時，（　）的索取權(quán)排在最后。[2015年12月真題]

A．普通股

B．累計優(yōu)先股

C．資本性債券

D．非累計優(yōu)先股

【答案】A

【解析】債權(quán)資本是一種借入資本，代表了公司的合約義務(wù)，因此債券持有者/債權(quán)人擁有公司資產(chǎn)的最高索取權(quán)。接著是優(yōu)先股股東。在公司解散或破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東分配公司剩余財產(chǎn)。普通股股東是最后一個被償還的，剩余資產(chǎn)在普通股股東中按比例分配。

9．公司出現(xiàn)（　）情況時，可以回購該公司股票。[2015年12月真題]

Ⅰ．減少注冊資本；

Ⅱ．與持有該公司股份的其他公司合并；

Ⅲ．公司分立；

Ⅳ．將股票獎勵給職工。

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】A

【解析】《公司法》規(guī)定，公司除減少注冊資本、與持有本公司股份的其他公司合并、將股份獎勵給本公司職工外，不得回購本公司股票。在進行股票回購時，公司要按相關(guān)要求披露其回購目的，回購數(shù)量也會被限制在一定范圍內(nèi)。

10．（　）同時考慮“稅盾效應(yīng)”和“破產(chǎn)成本”，認為最佳資本結(jié)構(gòu)存在且應(yīng)該是負債和所有者權(quán)益之間的一個均衡點。[2015年9月真題]

A．代理理論

B．權(quán)衡理論

C．無稅MM理論

D．有稅MM理論

【答案】B

【解析】B項，權(quán)衡理論認為，隨著企業(yè)債務(wù)增加而提高的經(jīng)營風(fēng)險和可能產(chǎn)生的破產(chǎn)成本，會增加企業(yè)的額外成本，而最佳的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當是負債和所有者權(quán)益之間的一個均衡點，這一均衡點D*就是最佳負債比率（如圖2-1所示）。圖2-1中，K表示公司的負債水平，V表示公司價值，Ve表示在“稅盾效應(yīng)”下無破產(chǎn)成本的企業(yè)價值，Vu表示無負債時的公司價值，Vs表示存在“稅盾效應(yīng)”但同時存在破產(chǎn)成本的企業(yè)價值，F(xiàn)A表示公司的破產(chǎn)成本，TB表示“稅盾效應(yīng)”給企業(yè)帶來的價值增值，D*表示公司的最佳負債水平。

11．上市公司回購股份的方式不包括（　）。[2015年9月真題]

A．正回購

B．場外協(xié)議回購

C．要約回購

D．場內(nèi)公開市場回購

【答案】A

【解析】股票回購的方式主要包括三種：①場內(nèi)公開市場回購，指按照目前市場價格回購企業(yè)股票，此種方法的透明度比較高；②場外協(xié)議回購，指股票發(fā)行方通過協(xié)議價格向一個或幾個大股東回購股票；③要約回購，是以一個高于股票市價的價格回購一定數(shù)量的股票，此法回購成本較高。

12．按行權(quán)時間分類，（　）可以在權(quán)證失效日之前的任意交易日行權(quán)。[2015年9、12月真題]

A．歐式權(quán)證

B．百慕大權(quán)證

C．美式權(quán)證

D．備兌權(quán)證

【答案】C

【解析】按行權(quán)時間分類，權(quán)證可分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。美式權(quán)證可在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán)，歐式權(quán)證僅可在失效日當日行權(quán)，百慕大式權(quán)證可在失效日之前一段規(guī)定時間內(nèi)行權(quán)。

13．當一個行業(yè)技術(shù)已經(jīng)成熟，產(chǎn)品的市場基本形成并不斷擴大，公司利潤開始逐步上升，股價逐步上漲時，表明該行業(yè)處于生命周期的（　）。[2015年9、12月真題]

A．成長期

B．初創(chuàng)期

C．衰退期

D．成熟期

【答案】A

【解析】任何一個行業(yè)都要經(jīng)歷一個生命周期：①初創(chuàng)期，大量的新技術(shù)被采用，新產(chǎn)品被研制但尚未大批量生產(chǎn)，銷售收入和收益急劇膨脹，公司的壟斷利潤很高，但風(fēng)險也較大，公司股價波動也較大；②成長期，各項技術(shù)已經(jīng)成熟，產(chǎn)品的市場也基本形成并不斷擴大，公司利潤開始逐步上升，公司股價逐步上漲；③成熟期，市場基本達到飽和，但產(chǎn)品更加標準化，公司的利潤可能達到高峰；④衰退期，行業(yè)的增長速度低于經(jīng)濟增速，或者萎縮。

14．下列股票估值方法不屬于相對價值法的是（　）。[2015年9、12月真題]

A．市盈率模型

B．企業(yè)價值倍數(shù)

C．市銷率模型

D．經(jīng)濟附加值模型

【答案】D

【解析】股票估值可以分為內(nèi)在價值法和相對價值法兩種基本方法。其中，相對價值法是使用一家上市公司的市盈率、市凈率、市售率、市現(xiàn)率等指標與其競爭者進行對比，以決定該公司價值的方法。包括市盈率模型、市凈率模型、市現(xiàn)率模型、市銷率模型和企業(yè)價值倍數(shù)。

15．以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略與以基本分析為基礎(chǔ)的投資策略的區(qū)別不包括（　）。[2015年3月證券真題]

A．使用的分析工具不同

B．對市場有效性的判定不同

C．分析基礎(chǔ)不同

D．使用者不同

【答案】D

【解析】A項，技術(shù)分析通過股價、成交量、漲跌幅、圖形走勢等研究市場行為，以推測未來價格的變動趨勢；基本面分析對經(jīng)濟情況、行業(yè)動態(tài)以及各個公司的經(jīng)營管理狀況等因素進行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。B項，在一個弱有效的證券市場上，任何為了預(yù)測未來證券價格走勢進行的技術(shù)分析都是徒勞的；如果市場是半強有效的，市場參與者就不可能從任何公開信息中獲取超額利潤，這意味著基本面分析方法無效。因此，技術(shù)分析是以否定弱式有效市場為前提的，而基本面分析是以否定半強式有效市場為前提的。C項，技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮基本面因素。

16．以下說法錯誤的是（　）。[2014年9月證券真題]

A．上市公司股份回購，只能使用自有資金

B．上市公司增發(fā)新股，不可以面向少數(shù)特定機構(gòu)或個人

C．上市公司配股，原股東可以放棄配股權(quán)

D．上市公司股票拆分對公司的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會產(chǎn)生任何影響

【答案】B

【解析】B 項，上市公司增發(fā)新股既可以向不特定對象公開募集（簡稱增發(fā)），也可以非公開發(fā)行股票（也稱為定向增發(fā)）。非公開發(fā)行股票是上市公司向特定對象發(fā)行股票的增資方式。特定對象包括公司控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)、戰(zhàn)略投資者等。

17．股票風(fēng)險的內(nèi)涵是指（　）。[2014年9月證券真題]

A．投資收益的確定性

B．預(yù)期收益的不確定性

C．股票容易變現(xiàn)

D．投資損失

【答案】B

【解析】股票風(fēng)險的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。股票可能給股票持有者帶來收益，但這種收益是不確定的，股東能否獲得預(yù)期的股息紅利收益，完全取決于公司的盈利情況。

18．以下說法錯誤的是（　）。[2014年9月證券真題]

A．上市公司增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加

B．上市公司股份回購之后，公司發(fā)行在外的總股數(shù)相應(yīng)減少

C．上市公司配股之后，公司發(fā)行在外的總股數(shù)沒有變化

D．上市公司配股之后，公司注冊資本相應(yīng)增加

【答案】C

【解析】C項，向原有股東配售股份，簡稱配股，是公司按照股東的持股比例向原有股東分配公司的新股認購權(quán)，準其優(yōu)先購買新股的方式。即按老股東持股比例一股配售若干股，以保護老股東的權(quán)益及其對公司的控制權(quán)。配股之后，股東持股比例不變，但公司發(fā)行在外的總股數(shù)增加。

19．當可轉(zhuǎn)換債券持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，（　）。[2014年9月證券真題]

A．公司實收資本不變，總股份數(shù)增加

B．公司實收資本增加，總股份數(shù)不變

C．公司實收資本和總股份數(shù)增加

D．公司實收資本和總股份數(shù)不變

【答案】C

【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指在一段時期內(nèi)，持有者有權(quán)按照約定的轉(zhuǎn)換價格或轉(zhuǎn)換比率將債券轉(zhuǎn)換成另一種證券的證券，通常是轉(zhuǎn)換成普通股票。可轉(zhuǎn)換債券持有者行權(quán)轉(zhuǎn)股后，公司發(fā)行在外的股票增多，此時，公司的實收資本和股份總數(shù)增加。

20．優(yōu)先股股東權(quán)利是受限制的，最主要的是（　）限制。[2014年6月證券真題]

A．表決權(quán)

B．查閱權(quán)

C．轉(zhuǎn)讓權(quán)

D．分配權(quán)

【答案】A

【解析】在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上，優(yōu)先股股東先于普通股股東，但是優(yōu)先股股東的權(quán)利是受限制的，一般無表決權(quán)。

21．以下不屬于影響股票價格的行業(yè)因素的是（　）。[2014年6月證券真題]

A．管理層質(zhì)量

B．行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)

C．行業(yè)持續(xù)性

D．抗外部沖擊能力

【答案】A

【解析】行業(yè)因素，又稱產(chǎn)業(yè)因素，影響某一特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中所有上市公司的股票價格。這些因素包括行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)法令措施以及其他影響行業(yè)價值面的因素。

22．市盈率等于每股價格與（　）比值。[2014年6月證券真題]

A．每股凈值

B．每股收益

C．每股現(xiàn)金流

D．每股股息

【答案】B

【解析】市盈率指標表示每股市價與每股收益的比率，該指標揭示了盈余和股價之間的關(guān)系，其計算公式為：市盈率（P/E）=每股市價/每股收益（年化）。

23．下列關(guān)于權(quán)益類證券的系統(tǒng)性風(fēng)險的論述，正確的是（　）。[2014年6月證券真題]

A．系統(tǒng)性風(fēng)險包括基金管理公司的經(jīng)營風(fēng)險

B．系統(tǒng)性風(fēng)險不包括匯率風(fēng)險

C．系統(tǒng)性風(fēng)險即市場風(fēng)險

D．系統(tǒng)性風(fēng)險是可分散風(fēng)險

【答案】C

【解析】系統(tǒng)性風(fēng)險也可稱為市場風(fēng)險，是由經(jīng)濟環(huán)境因素的變化引起的整個金融市場的不確定性的加強，其沖擊是屬于全面性的，主要包括經(jīng)濟增長、利率、匯率與物價波動，以及政治因素的干擾等。當系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生時，所有資產(chǎn)均受到影響，只是受影響的程度因資產(chǎn)性質(zhì)的不同而有所不同。

24．一般情況下，優(yōu)先股票的股息率是（　）的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。[2013年3月證券真題]

A．隨公司盈利變化而變化

B．浮動

C．不確定

D．固定

【答案】D

【解析】優(yōu)先股的股息率是固定的，在優(yōu)先股發(fā)行時就約定了固定的股息率，無論公司的盈利水平如何變化，該股息率不變。在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上，優(yōu)先股股東先于普通股股東，但是優(yōu)先股股東的權(quán)利是受限制的，一般無表決權(quán)。

25．以下關(guān)于股票分割的說法錯誤的是（　）。[2012年6月證券真題]

A．股票分割又稱拆股、拆細

B．股票分割通常適用于高價股

C．股票分割是將一股股票均等地拆成若干股

D．股票分割后，每股股票的市價不變

【答案】D

【解析】股票拆分，又稱為股票拆細，即將一股面值較大的股票拆分成幾股面值較小的股票。股票拆分對公司的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會產(chǎn)生任何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價下降，而股東的持股比例和權(quán)益總額及其各項權(quán)益余額都保持不變。

26．股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的（　）。[2012年3月證券真題]

A．清算資金

B．賬面價值

C．資產(chǎn)價值

D．實際價值

【答案】D

【解析】股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。理論上，股票的清算價值應(yīng)與賬面價值一致，但實際上并非如此。只有當清算時的資產(chǎn)實際出售額與財務(wù)報表上反映的賬面價值一致時，每一股的清算價值才會和賬面價值一致。

27．普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的（　）。[2011年3月證券真題]

A．營銷權(quán)

B．支配公司財產(chǎn)的權(quán)利

C．特許經(jīng)營權(quán)

D．基本權(quán)利和義務(wù)

【答案】D

【解析】普通股是股份有限公司發(fā)行的一種基本股票，代表公司股份中的所有權(quán)份額，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。

28．公司外部資金的來源不包括（　）。

A．發(fā)行公司股票

B．發(fā)行公司債券

C．公司留存收益

D．銀行貸款

【答案】C

【解析】公司可以通過發(fā)行權(quán)益證券或債權(quán)證券來籌集外部資本，支持公司運營。C項屬于公司內(nèi)部資金。

29．一個公司的總資本是1000萬元，其中有300萬元的債權(quán)資本和700萬元的權(quán)益資本，下列關(guān)于該公司說法錯誤的是（　）。

A．該公司的資產(chǎn)負債率是30%

B．該公司為杠桿公司

C．資本結(jié)構(gòu)包含30%的債務(wù)和70%的權(quán)益

D．該公司的資產(chǎn)負債率是43%

【答案】D

【解析】資產(chǎn)負債率=（負債總額/資產(chǎn)總額）×100%=（300/1000）×100%=30%。有負債的公司被稱為杠桿公司，一個擁有100%權(quán)益資本的公司被稱為無杠桿公司。

30．下列關(guān)于債權(quán)資本與權(quán)益資本說法錯誤的是（　）。

A．債權(quán)資本是通過借債方式籌集的資本

B．權(quán)益資本是通過發(fā)行股票或置換所有權(quán)籌集的資本

C．債權(quán)資本在正常經(jīng)營情況下不會償還給投資人

D．兩種最主要的權(quán)益證券是普通股和優(yōu)先股

【答案】C

【解析】C項，債權(quán)資本是通過借債方式籌集的資本。公司向債權(quán)人（如銀行、債券持有人及供應(yīng)商等）借入資金，定期向他們支付利息，并在到期日償還本金。與債權(quán)資本不同的是，權(quán)益資本在正常經(jīng)營情況下不會償還給投資人。

31．公司向債權(quán)人借入資金的利息與（　）無關(guān)。

A．公司的經(jīng)營風(fēng)險

B．債權(quán)人的經(jīng)營風(fēng)險

C．公司的規(guī)模

D．公司的利潤率

【答案】B

【解析】公司向債權(quán)人借入資金，定期向他們支付利息，并在到期日償還本金。利息的高低與公司經(jīng)營的風(fēng)險相關(guān)。經(jīng)營狀況穩(wěn)健的公司支付較低的利息，而風(fēng)險較高的公司則需要支付較高的利息。CD 兩項屬于公司經(jīng)營風(fēng)險的范疇。

32．普通股股東的權(quán)利不包括（　）。

A．參與股東大會

B．獲得固定股息

C．獲得公司分紅

D．對特定事項進行投票

【答案】B

【解析】普通股是股份有限公司發(fā)行的一種基本股票，代表公司股份中的所有權(quán)份額，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。大公司通常有很多普通股股東。股東憑借股票可以獲得公司的分紅，參加股東大會并對特定事項進行投票。B項屬于優(yōu)先股股東的權(quán)利。

33．優(yōu)先股票的“優(yōu)先”主要體現(xiàn)在（　）。

A．對企業(yè)經(jīng)營參與權(quán)的優(yōu)先

B．認購新發(fā)行股票的優(yōu)先

C．公司盈利很多時，其股息高于普通股股利

D．股息分配和剩余資產(chǎn)清償?shù)膬?yōu)先

【答案】D

【解析】優(yōu)先股是一種特殊股票，它的優(yōu)先權(quán)主要指：持有人分得公司利潤的順序先于普通股，在公司解散或破產(chǎn)清償時先于普通股獲得剩余財產(chǎn)。優(yōu)先股的股息率往往是事先規(guī)定好的、固定的，它不因公司經(jīng)營業(yè)績的好壞而有所變動。

34．需要公司股東投票表決通過的事項不包括（　）。

A．公司日常業(yè)務(wù)

B．公司合并

C．公司解散

D．公司分立

【答案】A

【解析】普通股股東可以選出董事，組成董事會以代表他們監(jiān)督公司的日常運行；董事會選聘公司經(jīng)理，由經(jīng)理負責(zé)公司日常的經(jīng)營管理。經(jīng)理擁有對公司大部分業(yè)務(wù)的決策權(quán)，無須經(jīng)過董事會的同意。但對于一些重大事務(wù)的決定，如公司合并、分立、解散等則需要股東投票表決通過。

35．下列關(guān)于優(yōu)先股與普通股說法錯誤的是（　）。

A．都代表對公司的所有權(quán)

B．收益都不固定

C．正常經(jīng)營情況下都不會償還給投資人

D．同屬于權(quán)益資本

【答案】B

【解析】B項，普通股股東有分配盈余及剩余財產(chǎn)的權(quán)利。但分配多少股利取決于公司的經(jīng)營成果、再投資需求和管理者對支付股利的看法。優(yōu)先股沒有到期期限，無須歸還股本，每年有一筆固定的股息，是相當于永久年金（沒有到期期限）的債券，但其股息一般比債券利息要高一些。

36．下列關(guān)于股權(quán)投資人與債券投資人說法錯誤的是（　）。

A．不管公司盈利與否，公司債權(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回本金

B．股權(quán)投資者只有在公司盈利時才可獲得股息

C．清算時，股權(quán)投資的清償順序先于債權(quán)投資

D．股權(quán)投資的風(fēng)險更大，要求更高的風(fēng)險溢價

【答案】C

【解析】不管公司盈利與否，公司債權(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回本金；而股權(quán)投資者只有在公司盈利時才可獲得股息。在面臨清算時，債權(quán)投資的清償順序先于股權(quán)投資，當剩余價值不夠償還權(quán)益資本時，股東只能收回一部分投資；更嚴重的是，可能損失所有投資。因此，股權(quán)投資的風(fēng)險更大，要求更高的風(fēng)險溢價，其收益應(yīng)該高于債權(quán)投資的收益。

37．公司的資本結(jié)構(gòu)是指（　）。

A．公司資本投入與勞動投入之比

B．公司債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例

C．公司資產(chǎn)的組成

D．公司是資本密集型還是勞動密集型

【答案】B

【解析】資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成比例。最基本的資本結(jié)構(gòu)是債權(quán)資本和權(quán)益資本的比例，通常用債務(wù)股權(quán)比率或資產(chǎn)負債率表示。

38．修正的MM定理認為（　）。

A．企業(yè)價值不會因為企業(yè)融資方式改變而改變

B．企業(yè)發(fā)行債券或獲取貸款越多，企業(yè)市場價值越大

C．對負債帶來的收益與風(fēng)險進行適當平衡來確定企業(yè)價值

D．最佳的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當是負債和所有者權(quán)益之間的一個均衡點

【答案】B

【解析】A項屬于MM定理主張的觀點；CD兩項屬于權(quán)衡理論的觀點。

39．普通股股票的收益不包括（　）。

A．股息

B．紅利

C．資本利得

D．定期利息

【答案】D

【解析】股票的收益主要有兩類：①股息和紅利，認購股票后，持有者即對發(fā)行公司享有經(jīng)濟權(quán)益，可從公司領(lǐng)取股息和分享公司的紅利；②資本利得，股票持有者可以持股票到市場上進行交易，當股票的市場價格高于買入價格時，賣出股票就可以賺取價差收益，這種價差收益稱為資本利得。D項屬于持有債券的收益。

40．小李觀察到最近股票價格由于政治事件發(fā)生波動，于是他將手中的股票拋出并換成了債券，這是因為股票的（　）增大。

A．流動性

B．期限性

C．風(fēng)險性

D．收益性

【答案】C

【解析】風(fēng)險性是指持有股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟利益損失的特性。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。股票可能給股票持有者帶來收益，但這種收益是不確定的，股東能否獲得預(yù)期的股息紅利收益，完全取決于公司的盈利情況。利大多分，利小少分，無利不分；公司虧損時股東要承擔(dān)有限責(zé)任；公司破產(chǎn)時可能血本無歸。股票的市場價格也會受公司的盈利水平、市場利率、宏觀經(jīng)濟狀況、政治局勢等各種因素的影響而變化，如果股價下跌，股票持有者會因股票貶值而蒙受損失。

41．股票可以通過依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性是指股票的（　）。

A．期限性

B．風(fēng)險性

C．流動性

D．永久性

【答案】C

【解析】流動性是指股票可以依法自由地進行交易的特征。股票持有人雖然不能直接從股份公司退股，但可以在股票市場上很方便地賣出股票來變現(xiàn)，在收回投資（可能大于或小于原出資額）的同時，將股票所代表的股東身份及其各種權(quán)益讓渡給受讓者。

42．下列關(guān)于股票流動性的敘述，錯誤的是（　）。

A．流動性是指股票可以通過依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性

B．股票是流動性很強的證券

C．股票持有人在收回投資的同時，將股票所代表的股東身份及其各種權(quán)益讓渡給受讓者

D．股票持有人一定會以高出原出資額的方式收回投資

【答案】D

【解析】流動性是指股票可以依法自由地進行交易的特征。股票持有人雖然不能直接從股份公司退股，但可以在股票市場上很方便地賣出股票來變現(xiàn)，在收回投資（可能大于或小于原出資額）的同時，將股票所代表的股東身份及其各種權(quán)益讓渡給受讓者。所以，股票是流動性很強的證券。

43．關(guān)于股票的永久性，下列說法錯誤的是（　）。

A．股票的有效期與股份公司的存續(xù)期間相聯(lián)系，兩者是并存的關(guān)系

B．永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的

C．股票持有者可以出售股票而轉(zhuǎn)讓其股東身份

D．對于股份公司來說，由于股東不能要求退股，所以通過發(fā)行股票募集到的資金，在公司存續(xù)期間是一筆穩(wěn)定的借貸資本

【答案】D

【解析】永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的。股票代表著股東的永久性投資，當然股票持有者可以出售股票而轉(zhuǎn)讓其股東身份，而對于股份公司來說，由于股東不能要求退股，所以通過發(fā)行股票募集到的資金，在公司存續(xù)期間是一筆穩(wěn)定的自有資本。

44．下列關(guān)于股票的參與性，說法錯誤的是（　）。

A．股票持有人有權(quán)參與公司重大決策

B．股東參與公司重大決策的權(quán)利大小取決于其在公司職位權(quán)力的高低

C．股票持有人通過選舉公司董事來實現(xiàn)其參與權(quán)

D．股票持有人有權(quán)出席股東大會

【答案】B

【解析】參與性是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。股票持有人作為股份公司的股東，有權(quán)出席股東大會，通過選舉公司董事來實現(xiàn)其參與權(quán)。不過，股東參與公司重大決策的權(quán)利大小取決于其持有股票數(shù)額的多少，如果某股東持有的股票數(shù)額達到?jīng)Q策所需的有效多數(shù)時，就能實質(zhì)性地影響公司的經(jīng)營方針。

45．在沒有優(yōu)先股的條件下，普通股票每股賬面價值是以（　）除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)求得的。

A．總資產(chǎn)

B．總股本

C．凈資產(chǎn)

D．總股數(shù)

【答案】C

【解析】股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是每股股票所代表的實際資產(chǎn)的價值。在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值以公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)求得。

46．關(guān)于股票的清算價值，下列說法正確的是（　）。

A．是股票清倉時，股票所能獲得的出售價值

B．股票的清算價值總是與賬面價值相等

C．大多數(shù)低于其賬面價值

D．是公司破產(chǎn)清算時，股票的交易價值

【答案】C

【解析】股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。理論上，股票的清算價值應(yīng)與賬面價值一致，但實際上并非如此。只有當清算時的資產(chǎn)實際出售額與財務(wù)報表上反映的賬面價值一致時，每一股的清算價值才會和賬面價值一致。但在公司清算時，其資產(chǎn)往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算費用，故大多數(shù)公司股票的清算價值低于其賬面價值。

47．股票的內(nèi)在價值就是股票未來收益的（　）。

A．當前價值

B．期望價值

C．價值總和

D．期望價格

【答案】A

【解析】股票的內(nèi)在價值即理論價值，是指股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。

48．普通股票和優(yōu)先股票是按（　）分類的。

A．股東享有的權(quán)利

B．股票的格式

C．股票的價值

D．股東的風(fēng)險和收益

【答案】A

【解析】按股東享有權(quán)利的不同，股票分為普通股票和優(yōu)先股票。優(yōu)先股是一種相對普通股而言有某種優(yōu)先權(quán)利（優(yōu)先分配股利和剩余資產(chǎn)）的特殊股票。優(yōu)先股的股息率是固定的，在優(yōu)先股發(fā)行時就約定了固定的股息率，無論公司的盈利水平如何變化，該股息率不變。在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上，優(yōu)先股股東先于普通股股東，但是優(yōu)先股股東的權(quán)利是受限制的，一般無表決權(quán)。

49．關(guān)于股票的價格，下列說法不正確的是（　）。

A．理論上，股票價格應(yīng)由其價值決定，股票本身并沒有價值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實資本，只是一張憑證

B．股票之所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給它的持有者帶來股息紅利

C．根據(jù)現(xiàn)值理論，股票的價值取決于股票的賬面價值

D．股票交易實際上是對未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價格就是對未來收益的評定

【答案】C

【解析】C項，現(xiàn)值理論認為，人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因為它能夠為其持有人帶來預(yù)期收益，因此，它的價值取決于未來收益的大小。

50．發(fā)行價格高于面值稱為溢價發(fā)行，溢價發(fā)行所得的溢價款列為（　）。

A．公司資本公積金

B．股本賬戶

C．盈余公積

D．留存收益

【答案】A

【解析】發(fā)行價格高于面值稱為溢價發(fā)行，募集的資金大于股本的總和，其中等于面值總和的部分記入股本，超額部分記入資本公積。

51．股票市場價格的最直接影響因素是（　），其他因素都是通過作用于該因素而影響股票價格。

A．供求關(guān)系

B．公司經(jīng)營狀況

C．宏觀經(jīng)濟因素

D．政治因素

【答案】A

【解析】股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價格的。

52．下列不屬于行業(yè)因素對股價影響的表現(xiàn)的是（　）

A．某些重要領(lǐng)域可能會因政府保護，即使在面臨外部沖擊的情況下，股價也不會大幅下降

B．某產(chǎn)業(yè)的工會擁有傳統(tǒng)勢力，產(chǎn)品的勞動力成本持續(xù)上升，致使利潤水平下降，進而使股價下跌

C．零售業(yè)非常依賴短期流動性，低成本流通技術(shù)的發(fā)明使股價上升

D．由于金融危機，大多數(shù)投資者對股市前景過于悲觀，致使股價下跌

【答案】D

【解析】行業(yè)因素，又稱產(chǎn)業(yè)因素，影響某一特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中所有上市公司的股票價格。這些因素包括行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)法令措施以及其他影響行業(yè)價值面的因素。D項屬于宏觀經(jīng)濟因素對公司股價的影響。

53．關(guān)于股東表決權(quán)，下列說法不正確的是（　）。

A．普通股股東對公司重大決策參與權(quán)是平等的

B．股東每持有一份股份，就有一票表決權(quán)

C．對于各個股東來說，其表決權(quán)的數(shù)量視其購買的股票份數(shù)而定

D．普通股股東只能自己出席股東大會，不得委托他人代為行使表決權(quán)

【答案】D

【解析】表決權(quán)是指普通股股東享有決定公司一切重大事務(wù)的決策權(quán)。股東的表決權(quán)是通過股東大會來行使的，通常是每一股份的股東享有一份表決權(quán)，即所謂的“一股一票”。但有些公司出于不想稀釋控制權(quán)的考慮會發(fā)行一些有收益權(quán)但沒有表決權(quán)的股票。

54．一般意義上的優(yōu)先股具有的特點之一是在發(fā)行時事先確定（　）。

A．固定收益額

B．固定股息率

C．預(yù)期收益率

D．償還方式

【答案】B

【解析】優(yōu)先股是一種相對普通股而言有某種優(yōu)先權(quán)利（優(yōu)先分配股利和剩余資產(chǎn)）的特殊股票。優(yōu)先股的股息率是固定的，在優(yōu)先股發(fā)行時就約定了固定的股息率，無論公司的盈利水平如何變化，該股息率不變。

55．下列關(guān)于存托憑證的說法不正確的是（　）。

A．每張存托憑證一般代表一股股票

B．存托憑證起源于20世紀20年代的美國證券市場

C．發(fā)行存托憑證可以擴大市場容量，增強籌資能力

D．ADR是流通量最大的存托憑證

【答案】A

【解析】A項，每張存托憑證一般代表不止一股而是許多股股票。

56．下列關(guān)于無擔(dān)保的存托憑證和有擔(dān)保的存托憑證的說法不正確的是（　）。

A．無擔(dān)保的存托憑證的發(fā)行與基礎(chǔ)證券發(fā)行公司無關(guān)

B．有擔(dān)保的存托憑證是由發(fā)行公司委托存券銀行發(fā)行的

C．無擔(dān)保的存托憑證所受約束小，在市場上較常見

D．存托憑證的級別越高，對證券公司的要求就越高

【答案】C

【解析】C項，無擔(dān)保的存托憑證是指存券銀行不通過基礎(chǔ)證券發(fā)行公司，直接根據(jù)市場需求和自有基礎(chǔ)證券的數(shù)量自行向投資者發(fā)行的存托憑證。無擔(dān)保的存托憑證目前已經(jīng)很少應(yīng)用。

57．（　）是指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。

A．存托憑證

B．可轉(zhuǎn)換債券

C．權(quán)證

D．可轉(zhuǎn)讓存單

【答案】A

【解析】存托憑證是指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票。對發(fā)行人來說，發(fā)行存托憑證可以擴大市場容量，增強籌資能力；對于投資者來說，購買存托憑證可以規(guī)避跨國投資的風(fēng)險（如匯率風(fēng)險）。

58．下列關(guān)于全球存托憑證說法錯誤的是（　）。

A．大多數(shù)全球存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進行交易

B．發(fā)行地在發(fā)行公司所在國家

C．可以銷售給美國的機構(gòu)投資者

D．通常以美元計價

【答案】B

【解析】全球存托憑證的發(fā)行地既不在美國，也不在發(fā)行公司所在國家。大多數(shù)全球存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進行交易。盡管不在美國的證券市場交易，但是它們通常以美元計價，也可以銷售給美國的機構(gòu)投資者。全球存托憑證不會受到部分國家對于資本流動的限制，因此可給投資者提供更多投資外國公司的機會。

59．下列關(guān)于三級公募ADRs說法錯誤的是（　）。

A．完全符合美國會計準則

B．交易地點為紐約證券交易所、納斯達克交易所和美國證券交易所

C．在美國沒有募集資金的能力

D．公司上市的費用高

【答案】C

【解析】有擔(dān)保的ADRs的類型及特點如表2-1所示。

60．可轉(zhuǎn)換債券的特點不包括（　）。

A．具有相應(yīng)于標的股票的衍生特征

B．沒有權(quán)益特征

C．是含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券

D．可轉(zhuǎn)換債券有雙重選擇權(quán)

【答案】B

【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指在一段時期內(nèi)，持有者有權(quán)按照約定的轉(zhuǎn)換價格或轉(zhuǎn)換比率將其轉(zhuǎn)換成普通股股票的公司債券。可見，可轉(zhuǎn)換債券是一種混合債券，它既包含了普通債券的特征，也包含了權(quán)益特征。同時，它還具有相應(yīng)于標的股票的衍生特征。可轉(zhuǎn)換債券的特征還包括：①可轉(zhuǎn)換債券是含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券；②可轉(zhuǎn)換債券有雙重選擇權(quán)。

61．（　）是指可轉(zhuǎn)債持有者有權(quán)在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格將可轉(zhuǎn)債賣回給發(fā)行企業(yè)的規(guī)定。

A．轉(zhuǎn)換期限

B．轉(zhuǎn)換價格

C．贖回條款

D．回售條款

【答案】D

【解析】回售條款是指可轉(zhuǎn)債持有者有權(quán)在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格將可轉(zhuǎn)債賣回給發(fā)行企業(yè)的規(guī)定。一般在股票價格下跌超過轉(zhuǎn)換價格一定幅度時生效。

62．某可轉(zhuǎn)換債券面值為500元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換比例為20，則轉(zhuǎn)換價格是（　）元。

A．20

B．25

C．30

D．35

【答案】B

【解析】轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成每股股票所支付的價格。用公式表示為：

因此該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為：500/20=25（元）。

63．下列不屬于權(quán)證的結(jié)算方式的是（　）。

A．權(quán)證持有人到期買入或賣出標的證券

B．到期進行現(xiàn)金交割結(jié)算差價

C．權(quán)證持有人到期放棄行權(quán)

D．權(quán)證賣出方到期放棄行權(quán)

【答案】D

【解析】權(quán)證是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，持有人有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。D項，權(quán)證是一種期權(quán)，執(zhí)行價格一旦確定，則在期權(quán)有效期內(nèi)，無論期權(quán)標的物的市場價格上升或下降到什么程度，只要期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方就必須以執(zhí)行價格履行相應(yīng)的義務(wù)。

64．下列關(guān)于權(quán)證的價值說法錯誤的是（　）。

A．認股權(quán)證總是具有價值

B．認股權(quán)證的價值等于其內(nèi)在價值與時間價值之和

C．認股權(quán)證的內(nèi)在價值=Max{（普通股市價-行權(quán)價格）×行權(quán)比例，0}

D．當標的資產(chǎn)的市場價格低于行權(quán)價格時，權(quán)證的內(nèi)在價值等于0

【答案】A

【解析】當認股權(quán)證行權(quán)時，標的股票的市場價格一般高于其行權(quán)價格。認股權(quán)證在其有效期內(nèi)具有價值。認股權(quán)證的價值可以分為兩部分：內(nèi)在價值和時間價值。一份認股權(quán)證的價值等于其內(nèi)在價值與時間價值之和。

65．下列不屬于系統(tǒng)性風(fēng)險的是（　）。

A．經(jīng)濟增長

B．流動性風(fēng)險

C．政治因素

D．利率、匯率與物價波動

【答案】B

【解析】系統(tǒng)性風(fēng)險，也可稱為市場風(fēng)險，是由經(jīng)濟環(huán)境因素的變化引起的整個金融市場的不確定性的加強，其沖擊是屬于全面性的，主要包括經(jīng)濟增長、利率、匯率與物價波動，以及政治因素的干擾等。

66．基本面分析中宏觀經(jīng)濟指標不包括（　）。

A．國內(nèi)生產(chǎn)總值

B．預(yù)測宏觀經(jīng)濟政策的變化

C．通貨膨脹

D．預(yù)算赤字

【答案】B

【解析】對宏觀經(jīng)濟的分析，主要是分析宏觀經(jīng)濟指標，預(yù)測經(jīng)濟周期和宏觀經(jīng)濟政策的變化。宏觀經(jīng)濟指標主要有：國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹、利率、匯率、預(yù)算赤字、失業(yè)率、采購經(jīng)理指數(shù)。

67．技術(shù)分析的三項假定不包括（　）。

A．市場行為涵蓋一切信息

B．股價具有趨勢性運動規(guī)律，股票價格沿趨勢運動

C．歷史會重演

D．資產(chǎn)價格運動遵循不可預(yù)測的模式

【答案】D

【解析】技術(shù)分析的三項假定是指：①市場行為涵蓋一切信息。一家公司盈利、股利和未來業(yè)績變化的有關(guān)信息都會自動反映在公司以往價格上。②股價具有趨勢性運動規(guī)律，股票價格沿趨勢運動。根據(jù)技術(shù)分析，股票價格沿著趨勢運行并傾向于延續(xù)下去，直到有事件改變了股票的供求平衡，趨勢方告結(jié)束。③歷史會重演。技術(shù)分析隱含的一個重要前提是資產(chǎn)價格運動遵循可預(yù)測的模式，并且沒有足夠的投資者可以識別這種模式，市場多數(shù)投資者是根據(jù)情緒而不是理智進行投資決策。

68．常用的技術(shù)分析方法不包括（　）。

A．道氏理論

B．過濾法則

C．止損指令

D．行業(yè)分析

【答案】D

【解析】常用的技術(shù)分析方法有：道氏理論、過濾法則與止損指令、“相對強度”理論體系、“量價”理論體系。D項屬于基本面分析方法。

69．某公司每股股利為0.4元，每股盈利為1元，市場價格為10元，則其市盈率為（　）倍。

A．20

B．25

C．10

D．16.67

【答案】C

【解析】根據(jù)市盈率的計算公式，可得：市盈率=每股市價/每股收益=10/1=10。

70．股票未來收益的現(xiàn)值是股票的（　）。

A．內(nèi)在價值

B．清算價值

C．賬面價值

D．票面價值

【答案】A

【解析】股票的內(nèi)在價值即理論價值，是指股票未來收益的現(xiàn)值，由公司資產(chǎn)、收益、股息等因素決定。

71．某公司原有股份數(shù)量是5000萬股，現(xiàn)公司決定實施股票分割，即實施一股分兩股的政策，則下列說法錯誤的是（　）。

A．每股面值降低

B．股東的持股比例保持不變

C．股東的各項權(quán)益余額保持不變

D．投資者持有的公司的凈資產(chǎn)增加

【答案】D

【解析】股票拆分對公司的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會產(chǎn)生任何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價下降，而股東的持股比例和權(quán)益總額及其各項權(quán)益余額都保持不變。

72．假設(shè)某公司在未來無限時期支付的每股股利為5元，必要收益率為10%。當前股票市價為45元，則對于該股票投資價值的說法正確的是（　）。

A．該股票有投資價值

B．該股票沒有投資價值

C．依市場情況來確定投資價值

D．依個人偏好來確定投資價值

【答案】A

【解析】根據(jù)零增長模型股票內(nèi)在價值決定公式，可得：

即：股票內(nèi)在價值為50元，大于股票的市場價格45元，說明股票價值被低估，因此有投資價值。

73．某公司上年年末支付每股股息為2元，預(yù)期回報率為15%，未來3年中股息的超常態(tài)增長率為20%，隨后的增長率為8%，則股票的價值為（　）元。

A．30

B．34.29

C．41.60

D．48

【答案】C

【解析】由可變增長股利貼現(xiàn)模型公式得：

74．某上市企業(yè)去年年末支付的股利為每股4元，該企業(yè)從去年開始每年的股利年增長率保持不變，去年年初該企業(yè)股票的市場價格為200元。如果去年年初該企業(yè)股票的市場價格與其內(nèi)在價值相等，市場上同等風(fēng)險水平的股票的必要收益率為5%，那么該企業(yè)股票今年的股利增長率等于（　）。

A．1.8%

B．2.3%

C．2.9%

D．3.4%

【答案】C

【解析】假設(shè)股利增長率為g，有等式： ，解得：g=2.9%。

75．ABC公司是一家上市公司，其發(fā)行在外的普通股為600萬股。利潤預(yù)測分析顯示其下一年度的稅后利潤為1200萬元人民幣。設(shè)必要報酬率為10%，當公司的年度成長率為6%，并且預(yù)期公司會以年度盈余的70%用于發(fā)放股利時，該公司股票的投資價值為（　）元。

A．35

B．36

C．40

D．48

【答案】A

【解析】分步驟計算如下：①下一年度每股收益=稅后利潤÷發(fā)行股數(shù)=1200÷600=2（元）; ②每股股利=每股盈余×股利支付率=2×70%=1.4（元）; ③股票價值=預(yù)期明年股利÷（必要報酬率-成長率）=1.4÷（10%-6%）=35（元）。

76．今年年初，分析師預(yù)測某公司今后2年內(nèi)（含今年）股利年增長率為6%，之后，股利年增長率將下降到3%，并將保持下去。已知該公司上一年末支付的股利為每股4元，市場上同等風(fēng)險水平的股票的預(yù)期必要收益率為5%。如果股利免征所得稅，那么今年年初該公司股票的內(nèi)在價值最接近（　）元。

A．212.17

B．216.17

C．218.06

D．220.17

【答案】C

【解析】根據(jù)股利貼現(xiàn)模型，今年年初該公司股票的內(nèi)在價值為：

77．股票市場上有一支股票的價格是每股30元，已知發(fā)行該股票的公司在該年度凈利潤為1000萬元，銷售收入總額為10000萬元，未分配利潤為3000萬元，該公司的股本數(shù)額為1000萬股。該股票的市盈率為（　）。

A．3

B．10

C．15

D．30

【答案】D

【解析】每股收益=1000÷1000=1（元/股），市盈率=每股市價/每股收益=30÷1=30。

78．市銷率等于股票價格與（　）的比值。

A．每股凈值

B．每股收益

C．每股銷售收入

D．每股股息

【答案】C

【解析】市銷率也稱價格營收比，是股票市價與銷售收入的比率，該指標反映的是單位銷售收入反映的股價水平。

79．以下關(guān)于市盈率和市凈率的表述不正確的是（　）。

A．市盈率=每股市價/每股收益

B．市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

C．統(tǒng)計學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多

D．對于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市盈率是更為理想的比較估值指標

【答案】D

【解析】相對于市盈率，市凈率在使用中有其特有的優(yōu)點：①每股凈資產(chǎn)通常是一個累積的正值，因此市凈率也適用于經(jīng)營暫時陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險的公司；②統(tǒng)計學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多；③對于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市凈率是更為理想的比較估值指標。