第一部分 章節精練（含歷年真題）

第一章 投資管理基礎

單選題（以下備選答案中只有一項最符合題目要求）

1．陳小姐將1萬元用于投資某項目，該項目的預期收益率為10%，項目投資期限為3年，每年支付一次利息，假設該投資人將每年獲得的利息繼續投資，則該投資人三年投資期滿將獲得的本利和為（　）元。[2016年4月真題]

A．13310

B．13000

C．13210

D．13500

【答案】A

【解析】根據復利終值的計算公式，該投資人三年投資期滿將獲得的本利和為：FV=PV×（1+i）n=10000× （1+10%）3=13310（元）。

2．1年和2年期的即期利率分別為s1=3%和s2=4%，根據無套利原則及復利計息的方法，第2年的遠期利率為（　）。[2016年4月真題]

A．2%

B．3.5%

C．4%

D．5.01%

【答案】D

【解析】將1元存在2年期的賬戶，第2年末它將增加至（1+s2）2；將1元存儲于1年期賬戶，同時1年后將收益（1+s1）以預定利率f貸出，第2年收到的貨幣數量為（1+s1）（1+f）。根據無套利原則，存在（1+s2）2=（1+s1）（1+f），則f=（1.04）2/1.03-1=0.0501=5.01%。

3．證券X的期望收益率為12%，標準差為20%，證券Y的期望收益率為15%，標準差為27%，如果這兩個證券在組合的比重相同，則組合的期望收益率為（　）。[2016年4月真題]

A．13.5%

B．15.5%

C．27.0%

D．12.0%

【答案】A

【解析】根據公式，可知該組合的期望收益率為：E（rp）=wxE（rx）+wyE（ry）=12%×50%+15%×50%=13.5%。

4．用復利計算第n期期末終值的計算公式為（　）。[2015年12月真題]

A．PV=FV×（1+i）n

B．FV=PV×（1+i）n

C．PV=FV×（1+i×n）

D．FV=PV×（1+i×n）

【答案】B

【解析】第n期期末終值的一般計算公式為：FV=PV×（1+i）n。式中：FV表示終值，即在第n年年末的貨幣終值；n表示年限；i表示年利率；PV表示本金或現值。

5．每一計息期的利息額相等的利息計算方法為（　）。[2015年12月真題]

A．有時單利有時復利

B．單利

C．可能單利也可能復利

D．復利

【答案】B

【解析】單利是計算利息的一種方法。按照這種方法，只有本金在計息周期中獲得利息，無論時間多長，所生利息均不加入本金重復計算利息，每一計息期的利息額相等。單利利息的計算公式為：I=PV×i×t。式中：I為利息；PV為本金；i為年利率；t為計息時間。

6．要了解一組數據分布的離散程度，可以用（　）衡量。[2015年12月真題]

A．方差

B．均值

C．分位數

D．中位數

【答案】A

【解析】對于投資收益率，用方差（σ2）或者標準差（σ）來衡量它偏離期望值的程度。其中，σ2=E[（r-Er） 2]，它的數值越大，表示收益率偏離期望收益率Er=r的程度越大，反之亦然。

7．?t如果表示t時期的貼現因子，st表示t時期的即期利率，則貼現因子與即期利率的關系式可以表示為（　）。[2015年12月真題]

A．?t =1+st

B．?t = 1/（1+st ）t

C．?t =1/(1+st)

D．?t =(1+st)t

【答案】B

【解析】貼現因子把未來現金流直接轉化為相對應的現值。貼現因子與即期利率的關系式可以表示為：貼現因子?t=1/（1+st）t，其中，?t表示貼現因子，st表示即期利率。

8．（　）是用來衡量數據取值的中等水平或一般水平。[2015年12月真題]

A．分位數

B．均值

C．中位數

D．方差

【答案】C

【解析】中位數是用來衡量數據取值的中等水平或一般水平的數值。對于隨機變量 X 來說，它的中位數就是上50%分位數，這意味著X的取值大于其中位數和小于其中位數的概率各為50%。對于一組數據來說，中位數就是大小處于正中間位置的那個數值。

9．以下不屬于盈利指標的是（　）。[2015年12月真題]

A．凈資產收益率

B．銷售利潤率

C．利息倍數

D．總資產收益率

【答案】C

【解析】評價企業盈利能力的比率有很多，其中最重要的有三種：銷售利潤率（ROS）、資產收益率（ROA）、凈資產收益率（ROE）。這三種比率都使用的是企業的年度凈利潤。C項，利息倍數衡量的是企業對于長期債務利息保障程度，是分析企業償債能力的風險指標。

10．（　）可以用來分析持有的投資組合中任意兩種證券的價格聯動性。[2015年12月真題]

A．方差

B．相關系數

C．均值

D．中位數

【答案】B

【解析】相關系數是從資產回報相關性的角度分析兩種不同證券表現的聯動性。通常用ρij表示證券i和證券j的收益回報率之間的相關系數。A項，方差衡量的是數據偏離期望值的程度；C項，均值衡量的是數據的平均水平；D項，中位數是用來衡量數據取值的中等水平或一般水平的數值。

11．不屬于利潤表構成的是（　）。[2015年12月真題]

A．長期待攤費用

B．營業收入

C．投資收益

D．銷售費用

【答案】A

【解析】利潤表由三個主要部分構成：①營業收入；②與營業收入相關的生產性費用、銷售費用和其他費用；③利潤。利潤表的起點是公司在特定會計期間的收入，然后減去與收入相關的成本費用；利潤表的終點是本期的所有者盈余。利潤表的基本結構是收入減去成本和費用等于利潤（或盈余）。

12．兩筆金額相等的資金，如果發生在不同的時期，其實際價值量也是不相等的。這是因為（　）。[2015年12月真題]

A．匯率變動

B．貨幣具有時間價值

C．所有者主觀感受不同

D．投資項目不同

【答案】B

【解析】貨幣時間價值是指貨幣隨著時間的推移而發生的增值。由于貨幣具有時間價值，即使兩筆金額相等的資金，如果發生在不同的時期，其實際價值量也是不相等的，因此，一定金額的資金必須注明其發生時間，才能確切地表達其準確的價值。

13．（　）是指扣除通貨膨脹補償后的利息率。[2015年12月真題]

A．浮動利率

B．實際利率

C．固定利率

D．名義利率

【答案】B

【解析】實際利率是指在物價不變且購買力不變的情況下的利率，或者是指當物價有變化，扣除通貨膨脹補償以后的利息率。名義利率是指包含對通貨膨脹補償的利率，當物價不斷上漲時，名義利率比實際利率高。

14．（　）高，表明企業有較強的利用資產創造利潤的能力，企業在增加收入和節約資金使用方面取得了良好的效果。[2015年9月真題]

A．COE

B．ROA

C．ROE

D．ROS

【答案】B

【解析】評價企業盈利能力的比率有很多，其中最重要的有三種：銷售利潤率（ROS）、資產收益率（ROA）、凈資產收益率（ROE）。其中，資產收益率是應用最為廣泛的衡量企業盈利能力的指標之一。資產收益率高，表明企業有較強的利用資產創造利潤的能力，企業在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果。

15．即期利率與遠期利率的區別在于（　）。[2015年9月真題]

A．計息方式不同

B．收益不同

C．計息日起點不同

D．適用的債券種類不同

【答案】C

【解析】即期利率是金融市場中的基本利率，常用st表示，是指已設定到期日的零息票債券的到期收益率，它表示的是從現在（t=0）到時間t的收益。遠期利率指的是資金的遠期價格，它是指隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率水平。遠期利率和即期利率的區別在于計息日起點不同，即期利率的起點在當前時刻，而遠期利率的起點在未來某一時刻。

16．標準差越大，則數據分布越____，波動性和不可預測性越____。（　）[2015年9月真題]

A．集中；弱

B．分散；弱

C．集中；強

D．分散；強

【答案】D

【解析】方差和標準差可以反映數據分布的離散程度。標準差越大，則表明數據分布越分散，波動性和不可預測性也就越強。

17．表1-1列示了對某證券的未來收益率的估計：

該證券的期望收益率等于（　）。[2014年11月證券真題]

A．15%

B．5%

C．0%

D．10%

【答案】B

【解析】該證券的期望收益率為：。

18．在對數據集中趨勢的測度中，適用于偏斜分布的數值型數據的是（　）。[2014年9月證券真題]

A．均值

B．標準差

C．中位數

D．方差

【答案】C

【解析】中位數是用來衡量數據取值的中等水平或一般水平的數值。中位數能夠免疫極端值的影響，較好地反映投資策略的真實水平，尤其適用于收入這類偏斜分布的數值型數據。

19．證券投資組合的期望收益率等于組合中證券期望收益率的加權平均值，其中對權數的表述正確的是（　）。[2014年9月證券真題]

A．所使用的權數是組合中各證券未來收益率的概率分布

B．所使用的權數之和可以不等于1

C．所使用的權數是組合中各證券的投資比例

D．所使用的權數是組合中各證券的期望收益率

【答案】C

【解析】由n項資產A1,lt@span tc=16711680> …,lt@span tc=16711680> An構成資產組合A=w1A1+…+wnAn，其中wi是權數，為投資于資產Ai的資金所占總資金的比例，lt@span tc=16711680>；若Ai的期望收益率為ri，則資產組合A的期望收益率r為r=w1r1+…+wnrn。

20．在某城市2014年4月空氣質量檢測結果中，隨機抽取6天的質量指數進行分析。樣本數據分別是：30、40、50、60、80和100，這組數據的平均數是（　）。[2014年6月證券真題]

A．50

B．55

C．60

D．70

【答案】C

【解析】隨機變量X的期望（或稱均值，記做E（X））衡量了X取值的平均水平；它是對X所有可能取值按照其發生概率大小加權后得到的平均值。在X的分布未知時，可用抽取樣本X1, …, Xn的算術平均數（也稱樣本均值）作為E（X）的估計值。題中，這組數據的平均數為：。

21．李先生擬在5年后用200000元購買一輛車，銀行年復利率為12%，李先生現在應存入銀行（　）元。[2014年6月證券真題]

A．120000

B．134320

C．113485

D．150000

【答案】C

【解析】根據復利計算多期現值公式，可得5年后200000元的現值為：

22．在某企業中隨機抽取7名員工來了解該企業2013年上半年職工請假情況，這7名員工2013年上半年請假天數分別為：1、5、3、10、0、7、2。這組數據的中位數是（　）。[2013年9月證券真題]

A．3

B．10

C．4

D．0

【答案】A

【解析】對于一組數據來說，中位數就是大小處于正中間位置的那個數值。例如，對于 X 的一組容量為5的樣本，從小到大排列為X1, …, X5，這組樣本的中位數就是X3；如果換成容量為10的樣本X1, …, X10，由于正中間是兩個數X5, X6，可用它們的平均數 （X5+X6）來作為這組樣本的中位數。本題中，該組數據從小到大的順序為：0、1、2、3、5、7、10，居于中間的數據是3。

23．假如你有一筆資金收入，若目前領取可得10000元，而3年后領取可得15000元。如果當前你有一筆投資機會，年復利收益率為20%，每年計算一次，則下列表述正確的是（　）。[2013年6月證券真題]

A．3年后領取更有利

B．無法比較何時領取更有利

C．目前領取并進行投資更有利

D．目前領取并進行投資和3年后領取沒有區別

【答案】C

【解析】若將10000元領取后進行投資，年利率為20%，每年計息一次，3年后的終值為：FV=10000× （1+0.2）3=17280（元）。將10000元領取后進行投資3年，比3年后可領取的15000元多2280元，因此選擇目前領取并進行投資更有利。

24．面額為100元，期限為10年的零息債券，按年計息，當市場利率為6%時，其目前的價格是（　）元。[2012年6月證券真題]

A．55.84

B．56.73

C．59.21

D．54.69

【答案】A

【解析】零息債券只有在期末才有現金流入，流入金額為面額即100元。則該債券目前的價格為：（元）。

25．顧先生希望在第5年末取得20000元，則在年利率為2%，單利計息的方式下，顧先生現在應當存入銀行（　）元。[2010年10月證券真題]

A．19801

B．18004

C．18182

D．18114

【答案】C

【解析】根據單利現值的計算公式，可得： （元）。

26．假定H銀行推出一款收益遞增型個人外匯結構性存款產品，存款期限為5年，每年加息一次，每年結息一次，收益逐年增加，第一年存款為固定利率4%，以后4年每年增加0.5%的收益，銀行有權在一年后提前終止該筆存款。如果某人的存款數額為5000美元，請問該客戶第三年第一季度的收益為（　）美元（360天/年計）。[2010年5月證券真題]

A．68.74

B．49.99

C．62.50

D．74.99

【答案】C

【解析】假設采用單利計息方式，由題意可知，第三年存款的利率為5%，則第三年第一季度的收益為5000 ×5%÷4=62.5（美元）。

27．關于財務報表，下列說法不正確的是（　）。

A．財務報表主要包括資產負債表、利潤表和現金流量表三大報表

B．資產負債表報告時點通常為會計季末、半年末或會計年末

C．利潤表被稱為企業的“第一會計報表”

D．現金流量表的基本結構分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資（也稱融資）活動產生的現金流量

【答案】C

【解析】C 項，資產負債表被稱為企業的“第一會計報表”，報告了企業在某一時點的資產、負債和所有者權益的狀況。

28．資產負債表的下列科目中，不屬于所有者權益的是（　）。

A．長期股權投資

B．資本公積

C．股本

D．未分配利潤

【答案】A

【解析】資產負債表中，所有者權益包括以下四部分：①股本，即按照面值計算的股本金；②資本公積，包括股票發行溢價、法定財產重估增值、接受捐贈資產、政府專項撥款轉入等；③盈余公積，又分為法定盈余公積和任意盈余公積；④未分配利潤，指企業留待以后年度分配的利潤或待分配利潤。A項屬于企業的資產。

29．企業的財務報表中，現金流量表的編制基礎是（　）。

A．權責發生制

B．收付實現制

C．現收現付制

D．即收即付制

【答案】B

【解析】現金流量表，也叫賬務狀況變動表，所表達的是在特定會計期間內，企業的現金（包含現金等價物）的增減變動等情形。該表不是以權責發生制為基礎編制的，而是根據收付實現制（即實際現金流入和現金流出）為基礎編制的。

30．下列關于財務報表中的各個項目的關系，描述不正確的是（　）。

A．資產=負債+所有者權益

B．凈現金流量=經營活動產生的現金流量+投資活動產生的現金流量+籌資活動產生的現金流量

C．流動資產=流動負債

D．凈利潤=息稅前利潤-利息費用-稅費

【答案】C

【解析】資產負債表中，資產=負債+所有者權益恒成立，但是流動資產=流動負債一般情況下不成立；利潤表中，企業的凈利潤等于息稅前利潤（EBIT）減去利息費用和稅費；現金流量表中，其基本結構分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量，三部分現金流加總則得到凈現金流。

31．假設企業年銷售收入為50萬，年銷售成本為20萬，企業年初存貨是12萬元，年末存貨是4萬元。為了評價該企業的營運效率，計算出來的存貨周轉率為（　）。

A．2.5

B．5

C．6.25

D．12.5

【答案】A

【解析】存貨周轉率顯示了企業在一年或者一個經營周期內存貨的周轉次數。其公式為：存貨周轉率=年銷售成本/年均存貨=20/[（12+4）/2]=2.5。

32．某企業的年末財務報表中顯示，該年度的銷售收入為30萬，凈利潤為15萬，企業年末總資產為120萬，所有者權益為80萬。則該企業的凈資產收益率為（　）。

A．12.5%

B．18.75%

C．25%

D．37.5%

【答案】B

【解析】凈資產收益率也稱權益報酬率，強調每單位的所有者權益能夠帶來的利潤，其計算公式為：凈資產收益率=凈利潤/所有者權益=15/80×100%=18.75%。

33．財務比率分析可以用來比較不同行業、不同規模企業之間的財務狀況，也可以用來比較同一企業的各期變動情況，關于財務比率，下列說法不正確的是（　）。

A．流動性比率是用來衡量企業的短期償債能力的比率

B．速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債

C．常用的財務杠桿比率包括資產負債率、權益乘數和負債權益比、利息倍數

D．營運效率比率包括短期比率、中期比率、長期比率

【答案】D

【解析】D項，營運效率比率可以分成兩類：①短期比率，這類比率主要考察存貨和應收賬款兩部分的使用效率，因為它們是流動資產中的主體部分，又是流動性相對較弱的；②長期比率，主要指的是總資產周轉率，考察的是企業賬面上所有資產的使用效率。

34．營運效率可以反映企業資產的管理質量和利用效率，下列對于營運效率指標的分析正確的是（　）。

A．資產收益率是應用最為廣泛的衡量企業盈利能力的指標之一

B．存貨周轉率越大，說明存貨銷售、變現所用的時間越長，存貨管理效率越低

C．應收賬款周轉率越大，說明應收賬款變現、銷售收入收回的速度所需的時間越長

D．銷售利潤率低對企業不利

【答案】A

【解析】B項，存貨周轉率越大，說明存貨銷售、變現所用的時間越短，存貨管理效率越高；C項，應收賬款周轉率越大，說明應收賬款變現、銷售收入收回的速度所需的時間越短；D項，當其他條件可變時，銷售利潤率低也并不總是壞事，因為如果總體銷售收入規模很大，還是能夠取得不錯的凈利潤總額，薄利多銷就是這個道理。

35．根據貨幣時間價值概念，下列不屬于貨幣終值影響因素的是（　）。

A．計息的方法

B．現值的大小

C．利率

D．市場價格

【答案】D

【解析】第n期期末終值的計算公式為：①復利，FV=PV·（1+i）n; ②單利，FV=PV·（1+i·n）。從這個兩個公式中可以看出，終值與計息方法、現值的大小和利率相關，而與市場價格無關。

36．下列關于現值的說法，正確的是（　）。

A．當給定終值時，貼現率越高，現值越低

B．當給定利率及終值時，取得終值的時間越長，該終值的現值就越高

C．在其他條件相同的情況下，按單利計息的現值要低于用復利計息的現值

D．利率為正時，現值大于終值

【答案】A

【解析】B項，根據復利現值公式可知，當給定利率及終值時，取得終值的時間越長，該終值的現值就越低；C項，單、復利現值公式分別為 ，在其他條件相同的情況下，按單利計息的現值要高于用復利計息的現值；D項，利率為正時，現值小于終值。

37．（　）是包含對通貨膨脹補償的利率。

A．名義利率

B．實際利率

C．通貨膨脹率

D．無風險利率

【答案】A

【解析】實際利率是指在物價不變且購買力不變的情況下的利率，或者是指當物價有變化，扣除通貨膨脹補償以后的利息率。名義利率是指包含對通貨膨脹補償的利率，當物價不斷上漲時，名義利率比實際利率高。

38．關于單利和復利的區別，下列說法正確的是（　）。

A．單利的計息期總是一年，而復利則有可能為季度、月或日

B．用單利計算的貨幣收入沒有現值和終值之分，而復利就有現值和終值之分

C．單利屬于名義利率，而復利則為實際利率

D．單利僅在原有本金上計算利息，而復利是對本金及其產生的利息一并計算利息

【答案】D

【解析】按照單利計算利息，只要本金在計息周期中獲得利息，無論時間多長，所生利息均不加入本金重復計算利息；按照復利計算利息，每經過一個計息期，要將所生利息加入本金再計利息。

39．某人希望在5年后取得本利和1萬元，用于支付一筆款項。若按單利計算，利率為5%。那么，他現在應存入（　）元。

A．8000

B．9000

C．9500

D．9800

【答案】A

【解析】根據單利現值計算公式，5年后取得本利和1萬元的現值為：（元）。

40．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率為10%，則二者在第三年年末時的終值相差（　）元。

A．33.1

B．31.3

C．133.1

D．13.31

【答案】A

【解析】A方案在第三年年末的終值為：100×[（1+10%）3+（1+10%）2+（1+10%）]=364.1（元）, B方案在第三年年末的終值為：100×[（1+10%）2+（1+10%）+1]=331（元），二者的終值相差：364.1-331=33.1（元）。

41．假設有一款固定收益類理財產品，理財期限為6個月，理財期間固定收益為年收益率3.00%。客戶小王購買該產品30000元，則6個月到期時，該投資者連本帶利共可獲得（　）元。

A．30000

B．30180

C．30225

D．30450

【答案】D

【解析】該投資者連本帶利共可獲得：30000×（1+3.00%/2）=30450（元）。

42．下列關于貼現因子（d）、未來某一時刻現金流（X）、未來某一時刻現金流的現值（PV）的關系的描述，正確的是（　）。

A．PV=X·d

B．PV=X/d

C．PV=X·（1+d）

D．PV=X/（1+d）

【答案】A

【解析】貼現因子dt=1/（1+st）t，其中st為即期利率。未來某一時刻現金流的現值=現金流×貼現因子，因此，已知任意現金流（X0, X1, X2, …, Xk）與相應的市場即期利率，現值是：PV=X0+d1X1+d2X2+…+dkXk。

43．下列關于即期利率與遠期利率的說法，不正確的是（　）。

A．遠期利率是隱含在給定的即期利率中的一個利率水平

B．遠期利率的起點在未來某一時刻

C．即期利率的起點在當前時刻

D．市場越不成熟，利率衍生品的定價越依賴于遠期利率

【答案】D

【解析】D項，在成熟市場中，幾乎所有利率衍生品的定價都依賴于遠期利率。因為無套利原則更適用于成熟市場，在無套利原則下，即期利率s和遠期利率f存在如下關系：。

44．下列公式不正確的是（　）。

A．杜邦恒等式為：凈資產收益率=銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數

B．費雪方程式可以表述為：實際利率=名義利率-通貨膨脹率

C．遠期利率可以由兩個即期利率決定，公式為：

D．樣本標準差的計算公式為：

【答案】D

【解析】D項，樣本標準差的計算公式應為：。

45．某商店有5名營業員，從周一到周五的銷售額分別為520元、600元、480元、750元和500元，則該商店日平均銷售額為（　）元。

A．560

B．570

C．580

D．590

【答案】B

【解析】由題意，該商店日平均銷售額為：（520+600+480+750+500）/5=570（元）。

46．2015年某省8個地級的財政支出（單位：萬元）分別為：59000、50002、65602、66450、78000、78000、78000、132100，這組數據的中位數為（　）萬元。

A．72225

B．78000

C．66450

D．75894

【答案】A

【解析】對于一組數據來說，中位數就是大小處于正中間位置的那個數值。8個地級市的財政支出排序后為：50002,59000,65602,66450,78000,78000,78000,132100。正中間是兩個數時，可用它們的平均數來作為這組樣本的中位數。該組數據的中位數為：（66450+78000）/2=72225（萬元）。

47．工人的工資隨著勞動生產率的提高而增加，這說明二者之間的關系是（　）。

A．正相關

B．負相關

C．線性相關

D．非線性相關

【答案】A

【解析】當相關系數大于0小于1時，兩研究對象正相關，即其中一個數值的增加（降低）往往意味著另一個數值的增加（降低）。

48．根據散點圖1-1，可以判斷兩個變量之間存在（　）。

A．正線性相關關系

B．負線性相關關系

C．非線性關系

D．函數關系

【答案】A

49．證券間的聯動關系由相關系數ρ來衡量，ρ值為1，表明（　）。

A．兩種證券間存在完全反向的聯動關系

B．兩種證券的收益有同向變動傾向

C．兩種證券的收益有反向變動傾向

D．兩種證券間存在完全正向的聯動關系

【答案】D

【解析】相關系數ρ總處于+1和-1之間，亦即|ρ|≤1。若ρ=1，則表示完全正相關；相反，若ρ=-1，則表示完全負相關。如果兩個變量間完全獨立，無任何關系，即零相關，則它們之間的相關系數ρ=0。