牛熊之辯，由來已久。尤其在牛熊轉換期間，關于這個話題的爭論常常熾熱到炫人眼目的程度。

形成這種狀況的表面原因有兩個：

一是關于牛熊的定義標準不同。發達成熟市場，波動率相對較低，所以上漲20%就叫牛市，下跌20%就叫熊市。如果按這個標準來計算和劃分，那么中國A股幾乎可以說，年年有牛市，年年有熊市，因為根據我們的統計，滬市大盤指數每年的高點和低點比率最少都會超過1.3倍。也就是說，...