變盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)正悄悄逼近

在股市節(jié)節(jié)攀升的時(shí)候，證監(jiān)會(huì)一邊是慈母，一邊是嚴(yán)父，身兼兩職，可謂用心良苦。既怕打壓毀掉來(lái)之不易的牛市，又怕放縱從而導(dǎo)致全民炒股泡沫大爆炸，真是不管也不是，管也不是，首鼠兩端，左右為難。

2015年4月間，全中國(guó)的證券分析師估計(jì)過(guò)著最痛苦的日子：星期五完成的分析稿，星期六就要重寫(xiě)，而星期六剛加班改換的觀點(diǎn)，星期天又因?yàn)檠胄械慕禍?zhǔn)而全面推翻。

證監(jiān)會(huì)的矛盾心態(tài)

我們回頭看看，星期五的利空來(lái)自證監(jiān)會(huì)重申規(guī)范融資融券，要緊的是禁止信托的傘形基金入市。僅僅是這么一個(gè)收緊融資的文件其實(shí)是老調(diào)重彈，關(guān)鍵在于與此同時(shí)，證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)同上交所和深交所聯(lián)合發(fā)布的擴(kuò)大融券的文件，在鼓勵(lì)各會(huì)員單位融券的同時(shí)，把融券的標(biāo)的物由500多家公司增加到1100多家公司，鼓勵(lì)雙向交易的用意一目了然。一邊是收緊融資，一邊是鼓勵(lì)融券，證監(jiān)會(huì)的指向其實(shí)是清楚的。但是由于輿論壓力過(guò)大，周六又以接受記者采訪的形式聲明并非打壓市場(chǎng)，并非鼓勵(lì)做空，無(wú)須過(guò)度解讀。矛盾心態(tài)昭然若揭。

到了周日，央行宣布降低存款準(zhǔn)備金率一個(gè)百分點(diǎn)，這無(wú)意中幫了證監(jiān)會(huì)一個(gè)大忙，緩解了所謂的利空。其實(shí)，央行什么時(shí)候會(huì)為證券市場(chǎng)的走勢(shì)調(diào)整貨幣政策？有腦子的投資者心里是清楚的，這不過(guò)是自欺欺人而已。

不管此地?zé)o銀三百兩還是此地只有三百兩，證監(jiān)會(huì)的具體做法就是在周四（2015年4月16日）宣布最新的IPO（首次公開(kāi)募股）方案，在4月初已經(jīng)放行30家的基礎(chǔ)上又放行25家新股，同時(shí)宣布一個(gè)月兩次新股發(fā)行將會(huì)成為IPO的新常態(tài)。這意味著新股的發(fā)行量將成倍增長(zhǎng)，既有利于在注冊(cè)制實(shí)施前消化已經(jīng)過(guò)會(huì)的企業(yè)上市，又是給狂熱的市場(chǎng)增加供應(yīng)。新股擴(kuò)容不是證監(jiān)會(huì)的態(tài)度又是什么呢？

有意思的是，就在周五開(kāi)盤(pán)之前，證監(jiān)會(huì)針對(duì)網(wǎng)絡(luò)上的傳言發(fā)表聲明，說(shuō)提高印花稅和恢復(fù)資本利得稅只是傳言。雖然大家知道這個(gè)流言不可信，但是政府反應(yīng)如此迅速也著實(shí)體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)的呵護(hù)之情，當(dāng)然也可以理解為驚弓之鳥(niǎo)的脆弱。盡管如此，周五的市場(chǎng)依然沒(méi)改變低開(kāi)拉升反復(fù)打壓拉升最后下跌的命運(yùn)。同一周里，從周一的高開(kāi)低走到周五的低開(kāi)低走，A股在這5天，上海證券交易所的成交量連續(xù)達(dá)近萬(wàn)億元，上證、深證的成交量均創(chuàng)紀(jì)錄，在4444點(diǎn)一線累計(jì)的成交量將近8萬(wàn)億元。更為詭異的是，周四上證指數(shù)的開(kāi)盤(pán)數(shù)字是4414.49，盤(pán)中最高是4444.41，收盤(pán)點(diǎn)位居然是4414.51。這些數(shù)字非常詭異，各種解讀都有，水皮不迷信，但也覺(jué)得奇怪，很大可能這只是計(jì)算機(jī)數(shù)字編程的游戲而已，究竟是反映大眾的心理還是假借天意，恐怕只有鬼知道。但是K線圖上的那根十字線值得引起大家的特別注意。

巨量資金難抵風(fēng)險(xiǎn)

有人說(shuō)，呵護(hù)能維穩(wěn)，打壓意味著必然殺跌，事實(shí)卻未必如此。如果市場(chǎng)的做多熱情不減，那么打壓只會(huì)引來(lái)報(bào)復(fù)性反彈；如果市場(chǎng)的理性開(kāi)始萌動(dòng)，那么所謂的呵護(hù)無(wú)非是小心翼翼而已。決定市場(chǎng)方向的最終是投資者自己。

值得指出的是，中國(guó)南車和中國(guó)北車（注：編者按：中國(guó)南車和中國(guó)北車于2014年即籌劃合并，2015年6月中國(guó)南車正式吸收合并中國(guó)北車，更名為中國(guó)中車股份有限公司，上交所股票代碼為601766。）的表現(xiàn)已經(jīng)成為多空的風(fēng)向標(biāo)，樂(lè)觀的在等待兩者合并后中國(guó)中車的落地，悲觀的在等待漲停的結(jié)束。或者漲停或者跌停讓這輛“中國(guó)神車”的乘客神魂顛倒。中國(guó)北車2015年4月17日的收盤(pán)價(jià)被拉至漲停價(jià)35.39元，H股則收在17.38港元，折合人民幣不過(guò)13.90元，也就是說(shuō)，A股價(jià)格是H股的2.54倍。中國(guó)南車同樣被拉至漲停價(jià)33.96元，而同時(shí)H股只有16.66港元，折合人民幣13.32元，A股價(jià)格也是H股的2.54倍。南車北車真是親兄弟，連A股和H股的價(jià)差倍數(shù)都一樣。大約在同時(shí)，中石油的A股價(jià)格是H股的約1.6倍。同樣是A股和H股，工商銀行則相反，H股較A股溢價(jià)約1.6%。

如果說(shuō)當(dāng)年H股和A股無(wú)法互通，價(jià)格不具可比性，那么現(xiàn)在滬港通已經(jīng)開(kāi)通，H股和A股一樣可以隨便買，也就是說(shuō)，買賣南車北車的投資者千萬(wàn)不要自欺欺人。如果為了投資，H股更便宜，所以買入A股無(wú)非是為了賣出，和買H股的人相比，買A股的不是聰明人。但是這就叫搏傻，搏的是有更傻的投資者能夠接盤(pán)。

風(fēng)險(xiǎn)在積聚，大家都是為了掙錢而進(jìn)場(chǎng)的，沒(méi)有多少人是為了當(dāng)股東而來(lái)的，但是炒股炒成股東卻是不爭(zhēng)的命運(yùn)。這么巨量的資金入市，這么巨額的交易量，一旦理性復(fù)蘇，后果不堪設(shè)想。水皮沒(méi)有李大霄那么悲觀，更不會(huì)像李大霄那樣呼喊。3500點(diǎn)或者4500點(diǎn)是不是世紀(jì)頂、宇宙頂不重要，重要的是大霄曾預(yù)言鉆石底，而且頂著譏諷堅(jiān)持下來(lái)。如今僅為尊重，水皮認(rèn)為大霄的話也值得參考，也許有人又把大霄當(dāng)反向指標(biāo)，但是想想當(dāng)初，再看看今天，大霄真的是反向指標(biāo)嗎？

2015年4月24日