第一部分回顧與展望

商品權益的類型

趙遠

在大宗商品交易鏈上，相關商品的權益和類型還缺乏科學化的、系統化的研究和分析。在商品交易模式方面、商品金融服務模式方面，經濟學界也都缺乏對商品的諸多權益和類型的認識和了解。以商品交易為目的的產品形成的過程中和形成之后，其商品就形成了多種類型的權益，也可稱之為貨權權益。然而貨權是一種什么權？貨權包括哪些內容和類型？貨權在市場上的表現及應用形式如何？貨權研究對大宗商品交易領域轉型和升級的影響，貨權研究對不同類型的金融服務業的影響，都是我們這個時代需要研究的重要課題。

到目前為止，產業界和學術界還缺乏科學化的及合理化的對貨權的定義和認知，甚至許多研究也還缺乏有效的研究思想、研究體系和文獻知識體系。一些研究還不了解貨權所具有的權益內涵和權益類型。由于缺乏有效的知識體系、缺乏有效的概念和研究思路，以至于在大宗商品領域也同樣缺乏關于貨權的規則化的市場業務體系和規則化的金融業務體系。在某些情況下，貨權與商品的倉單也有所混淆，而倉單只是貨權的一種表現形式之一，是一種在商品處于特定保管及倉儲條件下的表現形式。而其他重要的貨權內涵和權益在大宗商品交易的實踐中，并未得到系統化地研究和有效地應用。

目前，中國政府的相關部門、市場管理機構和大型的商品生產商及商品交易商都在積極推動中國在國際市場上商品定價權的競爭。但如果不能對商品復雜而多元的權益類型和規律進行系統化地研究，建立系統化的知識體系，就無從建立所謂大宗商品定價權的高能級的規則體系。

在作者看來，商品是一種集成各種貨權權益的承載體，盡管許多類型的大宗商品是一種物理性的表現形態，但承載著相對復雜和多元化的規則性權益，這些規則性權益往往還屬于不同的市場領域和市場服務體系。有些商品本身就是一種非物理形態的金融商品，如收益權商品或專業性科技商品等。在相關類型的商品上，也同樣可以產生復雜及多元化的商業權益及社會權益。商品權益或貨權至少包括：商品準入權、商品買入權、商品賣出權、商品投資權、商品抵押權、商品租賃權、商品信托權、商品報價權、商品交換權、商品運輸權、商品倉儲權、商品收益權、商品合約權、市場掛牌權、倉單注冊權、權益追索權、專業服務受理權、其他商品處置權、主權性貨權及特征、貨權的附加責任和義務。

商品權益或貨權在其存在的不同階段和不同的形態中，也具有著不同的附加責任與義務。商品權益方或貨權所有者擁有著某種商業性的責任、社會性的責任和法律性的責任。在很大程度上，商品權益方或貨權方的這些責任與義務也成為商品權益或貨權不可缺少的組成部分。所謂完全商品權益是指某種商品的權益所有者對該產品擁有完全的處置權、完全的所有權，以及通常需要履行完全的法律責任、政策責任、社會責任和市場責任。不完全商品權益是指某種商品的權益持有人對該產品擁有不完全的處置權、不完全的所有權，通常只需要履行不完全的法律責任、政策責任、社會責任和市場責任。

應當看到在大宗商品的交易鏈中，往往會出現一些復雜的合約形式、交易形式及商品的交割形式，商品的買方和賣方在同一時間內可能進行多元化的商品權益交易形式。因此，就大宗商品現貨交易而言，許多市場的參與機構在未能獲得完全的商品權益或貨權的條件下，也可以進行商品處置，包括商品賣出以及進行商品投資或商品的抵押等。因此，不完全的商品權益及不完全的貨權也應當是商品權益及貨權研究中重要的類型。我們必須研究、分析和整理不完全商品權益及不完全貨權的特征、性質和規律，才能夠更為有效地把握商品權益及貨權的知識體系，才能夠真正推動大宗商品交易的規則能級，才能夠真正推動商品金融的規則能級。

應當看到，不完全商品權益及不完全貨權也是大宗商品交易市場上常見的類型和業務，這是商品的金融屬性及商品屬性的必然表現。

商品買入權

商品權益首先是包括商品的買入權和采購權。商品買入是獲得一系列商品權益以及貨權的基礎和手段。無論何種類型的商品，多元化權益的形成或多元化貨權的形成，必須基于商品的有效買入。而有效的商品買入需要有效的買入合約以及符合商品買入的其他法律條件、政策條件、市場條件和社會條件。

鑒于商品買入是一個過程，其間有著不同的買入的條件，以及具有時間的持續性。買入合約的履行過程也是商品權益及貨權轉移的過程。根據合約的類型，買入方在買入過程中可能會持續形成部分商品權益及貨權，直到最終完成交易而可能形成完全的商品交易或完全的商品權益。

由于某些商品買入的同時也在進行某些賣出或其他形式的商品處置，因此，商品的買入方在沒有形成完全的商品權益條件下而實施商品賣出或其他類型的商品處置，對該商品買入方而言，其擁有的權益則是一種不完全的商品權益或不完全的商品貨權。商品的買入可能形成完全的商品權益，也可能形成不完全的商品權益，甚至可能在合約條件限制下不能產生任何商品權益。

商品賣出權

商品的賣出是商品權益及貨權所有者的基本權益之一。但不是所有的商品都是為了賣出，只有投資性的商品權益所有者以及貿易性的商品所有者，主要以賣出為目的而實施對商品權益及貨權的持有。其中，貿易型商品權益所有者更可能傾向于持有完全的商品權益及貨權，而金融類和投資類的商品權益所有者，可能更傾向于持有不完全的商品權益及貨權。因此，不同類型的商品交易商對商品權益與貨權的持有目的以及商品管理及處置的類型有較大的區別。

另外，對于產業性商品權益的所有者而言，其獲得商品權益的目的是為了生產另外類型的商品。因此，他必須形成對買入商品的全部權益及貨權的控制權。這樣，才有可能在進行其他類型商品的生產過程中取得對新商品的完全所有權。然后由于生產融資的需要、生產成本及次級商品交易條件的需要，有些生產商在所生產的商品完成市場交易之前也需要對其買入的生產材料實施不完全的商品權益及貨權的持有。完全商品權益及貨權的持有需要買入方實施完全的支付條件和其他的履約條件。因此，對于生產型的商品權益所有人而言，對于原料型商品的賣出權是一種間接的商品賣出權。

商品品牌使用權

某些商品具有著某些品牌價值及商標價值。在大宗商品交易市場上，品牌及商標價值的合理使用，也會增加商品權益及貨權的價值。比如在開展商品市場營銷和商品市場推廣的過程中，有時合理應用商品的品牌商標和相關權益可獲得較好的市場效果。但商品品牌及商標的使用權的使用效率也是相對的，因為品牌和商標在市場上也有著某種競爭環境，也會隨著政策變化、法律變化、市場模式變化、技術變化、產品變化及市場需求變化而持續改變。

不同類型商品的商品權益所有者應根據不同商品市場的特征，以及品牌及商標使用的市場環境和使用條件來決定行使條件。

商品投資權

任何類型的商品都能以該商品權屬為基礎而形成投資類資產。在不同的商業項目的運作中，商品權益的所有者可以用其所擁有的商品價值作為商業性的投資的資產。在這種類型的投資交易中，商品的權益可以轉化為其他類型資產的份額，包括股權份額和收益權份額等。

在某些情況下，商品可以作為商品所有者的投資資產，而且在相關合約方同意的情況下，商品資產的投資功能可以等同于貨幣資產的投資功能。如果某種類型的商品在某種商業約定范圍內，形成了投資性資產，其商品權益及貨權也發生了較大的變化。有些類型的商品權益的形式發生了轉移和變化，如原商品權益所有者將失去對該批商品的賣出權和其他處置權，而獲得的是某種類型資產的份額，其商品賣出權轉為對其他類型資產，如股權和收益權的賣出權，其適用的法律規則和市場規則也發生了相應改變，商品權益的所有者對該批次商品的賣出權及其他的處置權轉為由其他類型商品資產的所有者獲得。

根據市場規則的變化，投資資產的類型、資產處置策略的類型、相關項目管理團隊的類型以及在商品投資過程中各種業務資源整合的條件，以及商品投資權的實現條件也會發生相應變化。

商品抵押權

一般來說，商品所有者只有擁有完全的商品權益及完全的貨權才能實施具有實際意義的和有商業價值的商品抵押。商品的抵押往往出自于融資的用途、特定的履約的用途和某種法律的用途。完全的商品權益才能獲得完全的商品抵押權，而不完全的商品權益也可以獲得不完全的商品抵押權。

完全的商品抵押權是商品權益及貨權所有者需要履行相對較多的法律責任和商業責任，而不完全的商品抵押權也要求商品權益所有者不完全的法律責任和不完全的商業責任。

在實際運作中，由于商品權益的不完全，而導致了商品抵押運作的復雜性。在某種情況下，由于商品權益屬于不同的機構和個人，因此在商品抵押過程中，需要進行較為復雜的合約條件、商品保管及倉儲條件、商品監管條件等。

商業銀行在實施對貿易商的貸款時，也經常使用商品抵押的業務模式。但由于對抵押品的商品權益或貨權缺乏科學化與合理化的分析和相應的產品體系，因此，常常無法實施有效的商品監控和商品管理。在許多情況下，商業銀行無法提供對商品權益的合理性業務體系，而往往形成以商品權益或貨權所有者個案化為核心的銀行業務。

商品租賃權

商品租賃權也是商品權益的類型之一。同樣的，不同類型商品也會生成不同類型的商品租賃形式。在不同商品類型條件下，完全的商品權益與不完全的商品權益同樣也會對應不同的商品租賃的業務體系和商品租賃的產品體系。

由于不同類型商品的商品屬性不同，其金融屬性也不相同。因此，在實施商品租賃權的過程中，可能產生不同的商品的商業形式與合約條件。在金屬類商品中，貴金屬、有色金屬、黑色金屬與稀有金屬等，也存在不同的商品租賃模式和商業條件。商品租賃權實施條件的不同，也與不同類型的融資租賃機構、商業銀行機構、合作方的信用條件緊密相關。

除了金融性的商品租賃權，商品權益的所有者也可行使產業性的租賃權，以持有的商品用于某種生產型的或其他產業型的商品租賃。

商品信托權

商品權益還包括商品的信托權，商品的信托權還分為商品管理型信托，以及商品融資性信托。商品融資性信托還可以分為商品的集合信托和商品的單一信托。商品信托權還可以用于理財產品的資產支持業務。

商品的信托權并非在商品交易鏈的所有階段都具有實際意義，商品信托權的使用往往與商品在特定的保管及倉儲條件下，以及特定的商品交易條件、處置條件和履約條件下，才可以有效地實施。而且，商品信托權需要與其他相關機構形成新的信托合約，這些信托合約又受到了不同產業領域、法律及政策條件的限制。

商品信托權的行使還要考慮到信托的時間性、信托的合約條件、信托參與方的管理條件和信用條件。信托所對應的資金提供方的相關情況還要考慮到完成商品信托所需要的風險條件及風險控制的措施。

商品報價權

任何商品的權益都包括對該商品價格的調整權。在大宗商品領域，其商品價格的調整權是交易商完成市場交易的重要前提。商品價格的調整權是商品權益或貨權體系中最核心的權益之一，因為，商品報價權的行使也意味著交易商可以促成商品權益或貨權價值的變化。

簡言之，一種商品的漲價將使商品權益及貨權價值提升，一種商品的跌價也會造成某種商品權益及貨權價值的降低。但這只是從商品單邊交易角度的一種認識。由于某些類型的大宗商品其交易的運作是一個連續性的和雙邊的運作過程，即商品的買賣根據不同的階段、不同的時間節點和不同的合約條件而具有某種連續性和波動性。

因此，對商品價格的調整權只有在連續性的交易的條件下，才具有某種完全的商業化意義。而個別商品報價權對多數生產商和貿易商而言，則具有常規性的商業化意義。對于投資型交易商而言，個別和單次的商品價格調整對其業務體系并不構成決定性的商業意義。這類型機構需要在連續的和多元化的商品交易體系中進行不斷地價格調整。才可以取得其投資交易的成果。

因此，商品報價權對于不同的商品權益所有者而言，有著不同的商業意義和不同的價值類型，也必然會導致商品價格調整的策略不同。

商品交換權

商品權益包括商品的交換權或商品的易貨權。由于在大宗商品市場上，特別是國際化和國家間的貿易合作方面，正在出現新的商品交換形式，而且某些類型的商品交換也正在成為商品交易市場的重要事件。

由于國際匯率的變化、貨幣政策和貨幣使用規則的變化，由于不同產業風險因素的變化，由于不同類型的貨幣結算的變化，由于不同國家主權政策及規則的變化，由于不同商品市場準入政策與條件的變化，都會造成某種類型的商品需要以易貨的形式來完成交易。因此，商品的交換權或商品的易貨權是商品市場上的必然的類型。

由于不同商品有著不同的商品屬性、金融屬性、法律條件、政策條件、稅務條件，因此在進行商品交換或商品易貨過程中，應該考慮到其合約的履行條件。而且商品的交易可能發生在不同類型的商品之間，如中國與泰國之間曾經啟動的高鐵換大米的項目。所以，必須考慮不同商品之間進行交換過程中合約條款和履約條件的復雜性。

在中國大宗商品領域，由于不同類型商品市場特征不同，價格規律不同，以及在同一種商品生產鏈和交易鏈中，存在著上下游的市場價值關聯及風險關聯。因此，也可能存在某種商品交換的新型業務形態。

商品運輸權

將商品采取何種運輸方式，使用何種運輸工具，與何種類型的運輸管理機構合作，以及選擇何種運輸路線，停靠何種港口和碼頭，以及選擇何種鐵路或公路貨運站點，這些都是商品運輸權的組成部分。商品權益及貨權的所有者擁有對不同類型運輸方式的選擇權和決定權。

商品的運輸權是商品權益所有者的一種有效的權益。尤其是大宗商品領域，由于大宗商品的交易具有持續的和規模化的特征，因此，運輸的選擇權與商品的管理成本及物流成本緊密相關。合理化商品運輸權的行使，會增加商品權益的價值，會降低商品權益及貨權的持有成本。因此，不同類型的商品交易模式、不同類型商品的交易規模都會產生不同類型的商品運輸權的行使策略。

鑒于商品的運輸權的行使也會產生一系列商品權益的內容，包括商品的融資條件、商品的抵押條件、商品的保管及倉儲條件、商品的法律條件，以及商品的監管條件等等。因此，對于大宗商品運輸權的實施應當有更為專業和有效的規劃，才能達到合理化的目的，才會規避相關商品的運輸及流通風險。

商品倉儲權

商品的倉儲權是指相關商品權益所有者有權選擇倉儲的地點、倉儲的設施、倉儲的管理機構、倉儲的合約條件、倉儲服務的規則、以及倉儲的保管條件等。由于不同類型的商品，其需要的倉儲設施不同、倉儲的規則不同、倉儲的區域不同，因此，在大宗商品倉儲的業務中，也形成了一些適用于不同類型商品的專業化的倉儲業務。

在一些港口和碼頭及在某些交通樞紐城市，可能會形成一些綜合性的大宗商品倉儲設施。如在同一個港區內，可能會有糧食倉儲、煤炭倉儲、有色金屬倉儲、黑色金屬倉儲和白糖倉儲等倉儲設施。而在不同類型商品交易市場和交易核心區內，則會有著單一品種的大宗商品倉儲設施。

由于商品倉儲是有效從事商品交易的基礎，將涉及到貨物保管的可靠性及風險性、商品交割的可靠性和風險性、商品倉儲和保管下的金融業務的可靠性和風險性。因此，商品倉儲的選擇權和決定權具有某種金融化的意義。商品倉儲業務也是最容易發生風險的業務類型之一。

目前，對中國大宗商品的交易商以及對從事大宗商品業務的銀行而言，最主要的問題和風險之一在于中國還缺乏科學化和低風險的商品倉儲服務商和商品倉儲的服務體系。因此，盡管商品權益的所有者有著商品倉儲的選擇權和決定權，但事實上卻難以挑選出規范化、標準化和形成系統化風險控制的倉儲設施及規則體系。

商品收益權

在商品權益體系中，其權益之一是商品的收益權。因為在商品交易、流通、倉儲和實施不同類型的處置過程中，都會產生一些商業化的收益類型。有些收益屬于商品的基礎性收益，有些收益屬于商品的衍生性收益，還有些收益則完全屬于另類資產收益。如在商品的交換過程中和利用商品所進行的投資過程中，都會產生另類的商品收益權。

商品收益權涵蓋了在商品的載體上所生成的各種收益的可能性。其中也包括了商品的差價收益、商品的對沖收益、商品的投資收益、商品的租賃收益、商品的交換收益等。

關于商品的多種類型的收益權，我國還缺乏一些必要的研究，必要的知識體系和業務體系及產品體系也都有些欠缺。但由于商品，特別是大宗商品具有較為多元化的商品屬性和金融屬性，因此，針對大宗商品收益權及收益模式的研究和挖掘則具有現實意義。

某種類型的商品在某種交易體系中，或在某種時間階段內，可能存在減值的風險性，但如果改變商品交易模式、商品交易體系或交易合約的實現條件，反而可能會增加某種商品升值的機會。

同時，應當看到若商品的收益權由不同類型的機構使用不同的策略，也會有不同的結果，這一過程當然需要專業化機構的規劃和指導。

商品合約權

商品權益所有者可利用商品與其他相關方進行權益交易，因此，具有了商業合約的選擇權和決定權。而商品則成為這些合約簽訂和實施的基礎價值條件。在某種情況下，完全的商品權益和完全的貨權擁有者對于合約方的選擇權、合約的履行條件的制定，以及合約的利用范圍有著更多的空間和權利。而不完全的商品權益和不完全的貨權所有者，則在合約方的選擇、合約的履行條件和合約的使用范圍方面，會相對受到合約的限制。

商品的合約權也必然會受到相關的法律、法規的限制，一種商品根據怎樣的合約模式形成交易，根據怎樣的合約形式而完成怎樣的融資，經過怎樣的合約形式而形成資產處置模式，通過怎樣的合約而形成商品價格的調整，這些都會受到不同程度的法律限制、社會因素限制和政策限制。因此，合約的決定權是一種相對的決定權。是一種基于市場規則、法律規則、政策規則和社會道德傳統的有限的決定權。

商品準入權

在許多產業領域中及在許多行業管理體系中，某些商品或某種品牌的商品被賦予了某種市場準入權。在一些工程招標過程中，一些工程機構對該工程所使用的商品的型號、質量、品牌都有著一定的準入要求。在建設項目中，或工業制造業體系中，大宗商品必須在符合不同類型的準入要求的情況下，才準許發生商品交易。某些商品的市場準入權也是一種商品權益及貨權的類型。

由于在大宗商品生產和制造領域，存在著復雜的發展環境和市場競爭環境。因此，許多制造商在采購某些大宗商品時，為了保證商品質量、商品品質以及在市場上的競爭力，都會選用特定的商品。因此，商品準入權在大宗商品交易市場上有著相當的重要性。

此外，商品的市場準入問題包括在國際交易和許多跨境交易的過程中，許多商品必須通過與國外相關機構的技術合作、加工合作和管理合作，才能獲得符合某些國家的準入權。

目前在許多大宗商品領域，都缺乏商品準入的研究和應用，許多商品在生產和貿易環節中，交易商也缺乏對中國商品準入權的運用。這種情況正隨著中國大宗商品市場的轉型而逐漸得到改變。

市場掛牌權

商品權益也包括其所有者可以具有在不同的商品交易場所進行掛牌交易和撮合交易的權利。在不同的大宗商品交易市場中，對所交易的商品也有著不同的權益認證規定，其中最重要的是掛牌交易商品的權屬。一般來說，只有提供符合要求的商品權益的憑證或貨權的憑證，才能夠進行有效的商品掛牌交易。隨著中國不同類型大宗商品交易平臺規則能級的提升，相關商品交易平臺將更加重視掛牌商品的權益憑證。隨著相關評級業務的推廣，商品權益所有者所擁有的商品權益的類型和程度，也將會成為評級體系的重要參數。因此，完全的商品權益和完全的貨權，在標準化、集成化、金融化和指數化的商品交易的體系中，將會獲得更為有效和全面的交易資源和金融資源。

由于中國絕大多數大宗商品交易市場還未能夠實施科學化和標準化的倉單交易，因此，對于絕大多數商品權益和貨權的所有者而言，比較容易符合大宗商品交易平臺相關的準入要求。

倉單注冊權

倉單注冊也是商品權益及貨權的一種權利及權益類型。只有商品權益及貨權的所有者才有資格在相關的商品交割庫或標準化商品倉儲體系中，獲得倉單注冊權。

一般來說，大宗商品倉單也可實施標準倉單注冊和非標準倉單注冊。其中標準倉單的注冊適用于大宗商品標準化的倉儲金融業務的倉儲服務體系，適用于具有更便利流通條件的倉儲服務體系，適用于以標準化評級及保險業務為要素的倉儲服務體系。標準倉單將發展成為中國大宗商品交易中最重要的發展內容之一。隨著中國大宗商品交易體系行業化評級業務、中國科學化倉儲金融、中國商品指數化交易的發展、中國商品金融業務體系和產品體系的不斷發展，標準倉單必然會成為中國大宗商品交易新類型的新趨勢。而標準倉單的廣泛運用也會增加中國在國際大宗商品領域的定價話語權和增加影響價格趨勢的能力。

因此，商品權益及貨權所有者的標準倉單注冊權將會在未來大宗商品市場的轉型及升級過程中取得更為廣泛的商業機會。在目前條件下，商品權益所有者可以在專業機構的規劃及方案制定的基礎上，參與更為國際化、更為標準化、更為行業化和體系化的商品倉單注冊，既有利于規避商品交割風險，又增加了市場交易的機會。

權益追索權

商品交易完成后，有時相關的商品權益也會發生某種程度的改變。這種改變大都是由商品交易的合約的相關條款來決定的。比如由于質量或其他履約條件的變化，而約定的商品退貨或相關的違約賠償。也就是說，商品權益的所有者對所完成的商品交易有著某種類型或某種程度的追索權。有時這種追索權會導致原有合約的失效，即通過退貨和退款而交易的雙方又恢復到了交易前的狀況。

在某種意義上來說，商品權益的追索權也是一種改變商品交易合約條款的申請權，甚至是撤銷合約的申請權。由于任何合約條款的改變或撤銷，均需要交易雙方的共同約定、共同理解和持有共同的意愿。因此，商品的追索權是一種有條件的追索權，是基于一種對合約條款的共同理解和對合約處置方式的共同意愿的前提下，才有可能實現。

商品權益的追索權也得根據商品交易合約的條件和合約參與方的信用狀態，以及相關追訴違約的法律條款及政策條件而實施。無論如何，商品的追索權也是一種商品權益的衍生權利，在某種程度上可以保證商品權益所有者的利益及對風險的控制。

在大宗商品交易領域，尤其是在制定較為復雜的商品交易方案和商品交易策略的機構，在形成商品交易合約時，應當制定有效而低風險的商品追索方案。而對于商品權益追索權的行使，也包括對商品交易合約的參與者或合約保證者。包括商業保險機構、律師事務所、資產評估機構、投資擔保機構等。

其他商品處置權

商品權益所有者根據市場的特征和收益的需要，還可策劃諸多的商品處置方案和收益方案。一般來說，商品權益的相關處置權還包括商品的拍賣權、銷毀權、贈與權等。無論何種類型的商品處置權，一般均以完全的商品權益及貨權為前提。但由于在實際的運作中，一些不完全的商品權益也可以行使商品的拍賣權、銷毀權、贈與權等。一般來說，也需要適用于相關法律規則、政策規則和商品權益相關所有人的意愿。

在實際運作過程中，還會出現更多的商品處置的方式，這意味著商品權益所有人擁有著更多的商品處置權，但行使某些商品處置權，必須以以下的條件為前提：第一要符合相關法律的約定；第二要符合相關政策的約定；第三要參與相關方的意愿。

主權性貨權及特征

在大宗商品交易領域中，有一些特殊的商品交易事件，即主權性的商品交易和政策性的商品交易。這種商品交易的特征是由交易商代表國家或代表地方政府進行某種商品的買進和賣出，而買入的方式和資產處置的方式都會按照政府機構特定的渠道、方式和政策來執行。比如國家近年來持續進行的對糧食、棉花、有色金屬、畜產品、黃金等貴金屬的收儲，這種類型的商品投資有著較為特殊的主權因素商品權益。

商品權益的類型、商品的交易方法和商品權益的行使，都會受到多元化的政策制約和限制。主權性的商品權益，在實際市場參與方面也包括了一些民營企業的參與，比如商品期貨交割庫的建設及相關的倉儲業務等。隨著中國大宗商品市場能級的提升，隨著中國在國際上競爭的需要，主權性商品權益的投資、管理和處置也將會鼓動更多民營機構參與政策性商品交易。主權性的商品交易市場也會產生專業化、標準化、金融化和指數化的商品交易體系。

貨權的附加責任與義務

商品權益無論包含何種權利及權益，但必須遵守承載在相關商品上的相關社會和法律的責任與義務。商品的權益和商品的某種責任與義務緊密相關，商品附加的責任與義務也是商品權益的一部分。

首先，商品權益所有者應遵循相關的法律規定，商品的保管與倉儲、商品的運輸、商品的認證、商品的使用都需要按照法律的規定來執行。某些特殊的商品也有著特殊的法律規定。其次，商品權益所有者也要遵守相關國家政策和地方政策的規定。因為某些政府部門或行業協會對某種類型的商品的交易、商品的市場準入、商品品質的保證、商品的運輸、商品的保管責任均推出了一些具體的法規。而商品權益的所有者只有在遵守相關政策規定的前提下，才能更有效地保全商品權益，而避免商品權益由于違規而帶來的損失。

相關商品權益的責任和義務也包括了一些社會道德的責任和一些商業的責任，以及履行與商品權益相關的審計、法務、資產評估等方面業務的約定責任及履行責任。只有在有效履行商品權益及貨權附加責任與義務的條件下，才能真正擁有合法的、完全的商品權益。

摘自《商品金融》

《21世紀資本論》 導言

【法】托馬斯·皮凱蒂

在權利方面，人們生來而且始終是自由平等的，只有公共利益上面才顯出社會上的差別。

——法國《人權宣言》（1789）第一條

財富已成為時下最廣泛討論和頗具爭議的話題之一，但我們是否真正了解其漫長的演進過程呢？私有資本的不斷積累真如卡爾·馬克思在19世紀預言的那樣，將導致財富被少數人掌握嗎？或者如西蒙·庫茲涅茨在20世紀所設想的那樣，增長、競爭與技術進步之間的不斷博弈將會逐漸降低社會不同階層之間的不平等程度，促進社會更加和諧地發展？我們對財富和收入從18世紀演變至今又真正了解多少？當下，我們從中又可以汲取怎樣的經驗？

以上問題我都將在本書中一一進行解答。我也必須承認，書中的這些答案并不完善，但相比以往學者的研究成果，這些答案采用了更加廣泛的歷史資料和對比數據，覆蓋了近三個世紀、20多個國家，同時運用新穎的理論架構進行嘗試解析。現代經濟增長與信息傳播雖然規避了馬克思理論演進結果的發生，但是并未改變資本深層結構與社會不平等的現實——至少不像“二戰”之后十年中一些樂觀主義者所想象的那樣盡如人意。當21世紀的今天依然重復著19世紀上演過的資本收益率超過產出與收入增長率的劇情時，資本主義不自覺地產生了不可控且不可持續的社會不平等，這從根本上破壞了以民主社會為基礎的精英價值觀。然而，民主可以重新控制資本主義并且保證公眾利益高于個人利益，保持經濟開放度，同時避免貿易保護主義和民族主義的影響。在本書后面的章節，我從這個角度提出了政策建議。這些觀點是基于歷史經驗教訓得出的，本質上是對事實的一種客觀陳述。

無數據之爭？

關于財富分配的學術爭論和政治爭論，長期以來總是充滿偏見并且缺乏事實依據。

每個人都會對所處時代的財富收入水平有自己的直觀認識，哪怕他缺乏理論框架或數據分析。可以肯定的是，絕不應該低估這種直觀認識的重要性。電影和文學作品，尤其是19世紀的小說中，隨處可見關于不同社會階層財富和生活水平的詳細描述，尤其是對極度不平等的社會結構、合乎情理的生活方式以及對個人生活影響的刻畫。簡·奧斯汀和巴爾扎克的小說生動描繪出1790～1830年英國和法國社會財富的分配情況。兩位小說家敏銳地捕捉到各自所在社會階層的財富層級，他們抓住了財富隱藏的輪廓，及其對男性和女性生活必然的影響，包括對于婚姻的態度、個人的期許和失望。他們和其他小說家用逼真而有力的筆觸描繪了社會不平等的影響，而這些都是數據統計和理論分析無法相比的。

當然，財富分配問題如此重要，因此不可能只扔給經濟學家、社會學家、歷史學家以及哲學家來解決。幸運的是，每一個人都很關心這個問題。那些具體的、真實存在的不平等是顯而易見的，也自然會激發尖銳但又矛盾的政治評判。農民和封建領主，工人和雇主，員工與資本家：每個人都會有自己獨一無二的優勢，都對其他人的生活以及不同社會階層之間權力與支配存在的關系有著自己獨特的觀察，并依據這些觀察形成自己的是非判斷。因此，這種對于社會不平等的主觀和心理維度的認識，必然會造成科學分析無法緩和的政策紛爭升級。所幸，民主永遠都不會被共和所代替。

然而，分配問題也應該進行系統和規范的研究。如果沒有精確定義的數據來源、方法、概念，我們可能會看清一切，也可能一無所獲。在些人認為不平等總是會加劇，整個世界因此變得更加不公平；還有人認為不平等呈自然衰減態勢，和諧會自動慢慢生成，我們無須做任何事來冒險打破這份完美的平衡。每個陣列營都在指責其他陣列營的思維惰性，卻同時也暴露出自己的思維惰性，相互之間完全是一種“聾子式的對話”。在這種情況下，進行研究工作——即使不是完全科學的，但至少是系統的、有條理的研究——將非常有用。專業分析不會因社會不平等導致的暴力政治沖突而終結。社會科學研究總是會充滿試驗性和不完美因素。沒有人會要求將經濟學、社會學和歷史學轉化為精密科學。但如果我們能夠耐心地搜集安全和樣本，冷靜地分析相關經濟、社會以及政治機制，就可以宣傳民主辯論，聚集正確的問題。并且這樣有助于重新定義辯論框架，廓清先入為主或欺騙性的觀點，對所有觀點都保持嚴格審視的態度。在我看來，這是所有學者（包括社會學家）應該扮演的角色，而那些很幸運能比其他人有更多時間致力于此研究的普通人（有的甚至為此領取薪水——一種顯著的特權）也同樣應該發揮積極作用。

但是，我們無法回避的事實是，財富分配的社會科學研究經過長時間發展，多是基于各種各樣的純理論推測，而確定的事實依據支撐則相對有限。在深入探討之前，我為了寫這本書搜集了大量相關信息，我希望可以為以上這些問題給出一個直接的歷史性觀點。

馬爾薩斯、揚和法國大革命

經典政治經濟學誕生于18世紀末、19世紀初的英、法兩國，關于社會分配問題的討論貫穿始終。人口的持續增長——這是以前不曾出現的情況——再加上農村人口的外遷以及工業革命的來臨，每個人都深深意識到激烈的變革正在進行。這些劇變又是如何影響財富分配、社會結構以及歐洲社會政治穩定的昵？

托馬斯·馬爾薩斯在1798年發表的《人口原理》中明確指出：人口過剩是影響財富分配的首要因素。盡管他的材料支撐略顯單薄，但他還是極力去證明這一觀點的正確性。另一個極具影響力的是阿瑟·楊的游歷日記，這位英國農學家在大革命爆發前夕的1787～1788年游歷了整個法國，從加來到比利牛斯山脈，從布列塔尼到弗朗什孔泰地區，揚描繪了法國鄉下人民的貧苦生活。

他栩栩如生的描寫絕不是隨意捏造。當時的法國是歐洲人口最多的國家，也因此成為最令人向往的國度。該國在1700年可能就已經擁有2000萬人口，而當時的英國只有800萬人口（其中英格蘭只有500萬）。從路易十四統治末期到路易十六被送上斷頭臺，整個18世紀法國人口平穩增長，直到1780年人口總數接近3000萬。人們有理由相信，在法國大革命爆發前的十幾年，這樣快速的人口增長趨勢很大程度上造成了農業收入水平的停滯以及地租的大幅上漲。盡管人口水平的大幅度波動不是造成法國大革命的唯一原因，但仍在一定程度上導致貴族權威以及當時政治統治的日益弱化。

然而，揚發表于1792年的著作也存在著民族主義的偏見以及誤導性的比較，這位著名的農學家發現他很不喜歡他所居住的客棧，也很反感客棧里女服務員對待他的方式。盡管他的所見所聞多是道聽途說，但他仍然堅信可以從中提取普遍真理。他最擔心的是他親眼看見的這些民眾疾苦將導致政治動蕩。特別是，他堅信只有英國的政治體制（即由貴族和公眾分別組成兩個獨立議會而貴族擁有否決權）才可能給廣大民眾帶來和諧的生活以及穩定的發展。1789～1790年，法國允許貴族和平民組成單一立法主體，這讓楊堅信法國即將走向滅亡。可以毫不夸張地講講，他的著作中充滿了他對法國革命的恐懼。無論誰提出財富分配的話題，政治都是躲不開的考慮因素，人們很難忽視階級偏見以及利益區分。

當傳教士馬爾薩斯在1798年發表他著名的評論文章時，他得出了比揚更加激進的結論。和揚一樣，馬爾薩斯非常害怕法國出現新的政治思想，并不斷說服自己，這里不會發生像英國一樣的政治劇變，他建議要立即停止給窮人的所有福利資助，嚴格控制貧困人口的增長速度，否則這個世界將會因人口過剩而變得混亂和痛苦。如果對18世紀90年代歐洲精英社會曾遭遇到的恐懼沒有深入了解，我們將無法理解馬爾薩斯這種夸張的悲觀預測。

李嘉圖：稀缺性原則

現在回想起來，這些末日預言顯然是很可笑的。然而，真正重要的是要認識到，18世紀末和19世紀初經濟和社會的變革確實令人印象深刻，對于那些親身經歷的人們來說，甚至可以說是巨大的創傷。實際上，大多數當代觀察者——不僅馬爾薩斯和揚——對于社會財富分配和階層結構的長期演化都抱著相對黑暗甚至是末日的觀點。尤其是大衛。李嘉圖和卡爾·馬克思，作為19世紀最具影響力的兩位經濟學家，他們都相信，社會的一小部分群體——李嘉圖稱之為地主，馬克思稱之為工業資本家——將不可避免地要求穩步增加產出和收入的份額。

李嘉圖于1817年出版了《政治經濟學及賦稅原理》，主要關注的是土地價格和土地租金的長期演進。和馬爾薩斯一樣，他寫文章時幾乎沒有進行過真正的統計。盡管如此，他對其所處時代的資本主義知識非常精通。由于其出生在一個有著葡萄牙血統的猶太商人家庭，他似乎也沒有像馬爾薩斯、揚和斯密那樣抱有那么大的政治偏見。他受到馬爾薩斯模型的影響但對其做了進一步的發展。他對以下邏輯悖論十分感興趣：一旦人口和產出開始穩步增長，相對于其他商品，土地會越來越稀缺；根據供需原理，這意味著土地的價格會不斷上升，支付給地主的地租也會上漲，如此一來，地主占國民收入的份額會越來越大，而提供給其他人的份額就會減少，從而破壞社會平衡。李嘉圖認為，無論是從邏輯上還是政治上來說，一個可行的解決方法是穩步增加對地租的稅收。

這一悲觀的預測被證明是錯誤的：地租在較長時間內仍居高不下，但最終，隨著農業在國民收入中所占比重的下降，相對其他財富形式，農田的價值不可避免地下降了。在19世紀初期，李嘉圖沒有辦法預測未來技術進步的重要性或工業的發展。和馬爾薩斯、揚一樣，他不能想象人類會從食物需求中完全解放出來。

然而，他對土地價格的洞察仍是有趣的：他提出的“稀缺性原則”意味著某些價格可能在幾十年后上升到非常高的水平。這可能足以動搖整個社會。價格體系在協調數百萬個體（實際上，現今新的全球經濟體系中有著數十億人）的活動中扮演著重要角色。問題是，價格體系既沒有考慮極限問題，也沒有考慮道德因素。

在21世紀，對于理解全球財富分配來說，忽略“稀缺性原則”的重要性將是一個嚴重的錯誤。為了更具說服力，我們可以用世界主要國家首都城市的房地產價格或者石油的價格，來代替李嘉圖模型中農田的價格。在這兩種情況下，如果將這一發生在1970～2010年的趨勢推導至2010～2050年或2010～2100年，將導致國家之間以及國家內部相當大規模的經濟、社會及政治失衡——這將使我們不可避免地想起李嘉圖的預言。

可以肯定的是，原則上有一個相當簡單的經濟機制，可以使經濟恢復到平衡的軌道上：需求和供給機制。如果某種商品的供給不足，價格太高，那么對該商品的需求就會減少，這將導致其價格的下降。抵句話說，如果房地產和石油價格上漲，人們就會搬到鄉村或者騎自行車出行（或兩種都做）。不用擔心這種調整可能令人不快或太過復雜；這種調整可能需要幾十年的時間，在此期間，地主和油田所有者對其他人的債權會越積越多，從而可以輕松擁有一切，包括農村房地產和行車，一勞永逸。與之前一樣，最壞的情況并不一定會發生，所以現在警告讀者到2050年他們可能要支付租金給卡塔爾的酋長，還為時尚早。我之后會更加詳細地回答這個問題，雖然也只是讓人相對安心一些。但現在最重要的是要弄明白，某商品相對價格的巨大變化可能會導致財富分配的長期嚴重不均，而供給與需求的相互影響也無法排除這種可能性。這是李嘉圖稀缺性原則的主要含義。

馬克思：無限積累原則

在馬克思于1867年出版《資本論》第一卷時，也就是李嘉圖的稀缺性原則發表后的一個半世紀，經濟和社會現實已經發生了深刻的變化：問題不再是農民能否養活不斷增長的人口或是土地價格將瘋狂地上漲，而是如何理解現在正迅猛發展的工業資本主義的原動力。

當時最引人注目的是工業無產階級的悲慘生活。盡管經濟快速增長，但在人口增長和農業生產率提高的大環境下，大批農村人口外遷，導致大量工人涌入城市貧民窟。工人們工作時間很長，工資卻非常低。新的城市悲劇發生了，更為明顯，更讓人震驚，甚至在某些方面比舊制度造就的農村悲劇更加悲慘。《萌芽》、《霧都孤兒》和《悲慘世界》等文學作品并不是來源于作者們的想象力，而是來源于那些根據法律限制僅大于八歲（1841年的法國）的工廠童工或僅大于十歲（1842年的英國）的礦山童工們的真實生活。維菜姆博士的著作《制造業工人的現狀》于1840年在法國發表（推動了1841年一個嘗試性的新童工法律的頒布），描述了與恩格斯在1845年出版的《英國工人階級現狀》中描寫的同樣骯臟的現實。

事實上，今天我們所掌握的所有歷史數據表明，直到19世紀下半葉——甚至是到最后30多年——才出現了工資購買力的顯著上升。從19世紀的第一到第六個十年中，工人的工資一直停滯在非常低的水平——接近、甚至不如18世紀及其之前的水平。據我們的觀察，英國和法國在這漫長的工資停滯階段停留得更久，因為在這一時期他們的經濟增長正在加速。利用目前可用的不太完整的資料進行合理估算，兩國的資本收入（工業利潤、土地租金和房屋租金）占國民收入的比重在19世紀上半葉大大增加了。隨著工資部分趕上經濟增長，這一比重在19世紀的最后幾十年略有減少。然而，從我們整合的數據中并不能看出第一次世界大戰之前不平等的結構性下降；我們在1870-1914年看到的充其量是穩定在一個非常高水平的不平等，以及在某些方面不平等程度的螺旋上升，尤其是財富的集中度越來越高。很難說如果沒有因戰爭引發的重大的經濟和政治沖擊，這個軌跡將會向何處發展。借助歷史分析和遠景預測，我們現在可以把這些沖擊視為自工業革命以來減少不平等的唯一力量。

無論如何，在19世紀40年代資本繁榮發展，工業利潤增長，但勞動收入卻停滯不前。這是顯而易見的，即使當時還沒有出現完整的國家統計數據。正是在這種背景下，第一個共產主義和社會主義運動發展起來了。他們的中心論點很簡單：如果經過半個世紀的工業發展，人民群眾的生活狀況還是和之前一樣悲慘，而立法者們唯一能做的就是禁止工廠雇傭八歲以下的兒童，那么工業發展的好處在哪里？技術創新、辛苦工作以及人口流動的好處又在哪里？現在的經濟和政治體系的破產似乎是顯而易見的。因此人們想知道其后的長期演變：你們到底還能說些什么呢？

這就是馬克思為自己設定的任務。1848年，在“民族春天”運動（即在那年春天爆發的歐洲革命）爆發前夕，他發表了《共產黨宣言》，一篇簡短而強有力的文章，開篇第一句話后來大家耳熟能詳：“一個幽靈，共產主義的幽靈，在歐洲游蕩。”文章以同樣著名的革命預測結尾：“隨著大工業的發展，資產階級賴以生存的生產和占有產品的基礎本身也就從它的腳下被挖掉了。它首先生產的是它自身的掘墓人。資產階級的滅亡和無產階級的勝利是同樣不可避免的。”

在接下來的20年里，馬克思撰寫了多卷的論述文章對這個結論進行論證，同時第一次科學分析了資本主義及其崩潰的原理。馬克思沒有完成這本著作的撰寫，《資本率》的第一卷發表于1867年，而馬克思于1883年帶著兩卷未完成的遺憾與世長辭。他的朋友恩格斯將其遺留的手稿片段進行整合，在其死后將這部大作出版供世人瞻仰。

和李嘉圖一樣，馬克思將他的研究重心放在了對資本主義體系內在邏輯矛盾的分析上。他因此尋求將自己與資產階級經濟學家（即認為市場是具有自我調節系統的，就是說，系統內部可以通過自身調節，在不出現重大偏差的情況下達到均衡，與亞當·斯密“看不見的手”原理和讓·巴蒂斯特-薩伊生產創造需求理論有異曲同工之意）、空想社會主義者和蒲魯東主義者（Proudhonians）區別開，馬克思認為這些人只是一味地譴責工人階級的苦難生活，卻不曾為解決他們的實際經濟困難提出真正的科學分析。總之，馬克思將李嘉圖的資本價格模型以及稀缺性原則作為強化資本主義動態分析的基礎，當時資本主要是工業設備（比如機械、廠房等）而非土地資產，因此原則上資本累積數額沒有限制。事實上，他的主要結論可以被稱為“無限積累原則”，即資本將不可逆轉地不斷積累，并最終掌握在一小部分人手中，是一個沒有天然界限的過程。這就是馬克思預言資本主義終將滅亡的分析依據：資本收益率穩步降低（這樣將遏制資本積累，并導致資本家之間的激烈沖突），或是資本收入在國民收入中的比重無限制地增長（這遲早將變成工人運動的導火索）, ——不論發生何種情況，社會經濟均衡或是政治穩定都將變成奢望。

同李嘉圖的預言一樣，馬克思的悲觀預言也沒有實現。在19世紀后1/3時期，工資終于開始慢慢增加：工人階級的購買力顯著提升并不斷擴大范圍，這一現象從根本上改變了當時的社會現狀，即使極端不平等依然存在而且在某些層面直至“一戰”前依然有增無減。共產主義革命正式拉開序幕，但主要集中在歐洲和蘇聯經濟落后地區，這些地方幾乎沒有開始工業革命，然而大部分先進的歐洲國家已經開始尋找其他利于社會民主的途徑——他們的公民是幸運的。如他的前輩一樣，馬克思完全忽視了持久技術進步的可能性以及穩定增長的生產率，這些在一定程度上可以作為平衡私人資本積聚進程的重要因素。無疑他缺乏足夠的統計數據去支撐他的預言。他決定于1848年發表這一論斷時可能承受了極大的壓力，也就是在為了證明其結論開始著手進行必要研究之前。顯然，馬克思在以極大的政治熱情進行寫作，這從他偶爾做出的輕率聲明中可見一斑。這就是為什么經濟學理論需要搜集完整的歷史資料，而在這方面馬克思并沒有做到挖掘全部可利用資源。而且，他也沒有花心思研究沒有私人資本的社會在政治和經濟層面是如何運行的。這是一個非常復雜的議題，那些取消私人資本、實行極權主義的國家的悲慘現狀就可充分說明這一點。

盡管有這樣的局限性，馬克思的研究在很多方面還是卓有成效的。首先，他以一個重要問題開始（關于工業革命期間空前的資本積累），然后試圖以自己的方式回答，現代經濟學家都應該以他為榜樣并從中獲得啟發。更加重要的是，馬克思提出的無限積累原則表現出其深邃的洞罕力，它對于21世紀的意義毫不遜色于其在19世紀的影響。從某個角度看，這個原則比李嘉圖的稀缺性原則更加讓人擔憂。如果人口和生產率增長水平都相對較低，那么財富積累自然會引起極大的關注，特別是如果它增長到極致，成為社會不穩定因素的時候。換句話說，低增長不會完全抵消馬克思的無限積累原則：由此產生的均衡狀態盡管不像馬克思預言的那么嚴重，但仍然十分令人煩擾。如果積累終止于有限水平，那這個有限水平恐怕會高到足以影響社會安定。事實上，在20世紀80年代至90年代的某些歐洲發達國家和霉本，私人財富水平在國民收入中呈現的高水平，直接輔證了馬克思主義理論。

從馬克思到庫茲涅茨，從末日預言到理想主義

從19世紀李嘉圖和馬克思的經典理論到20世紀西蒙-庫茲涅茨的研究分析，我們可以說，經濟學家已經從對末日預言的過度闡述逐漸轉變為對理想主義或者至少是對圓滿結局的過度偏好。庫茲涅茨的理論認為，不管經濟政策如何選擇或者不同國家間的其他差異，收入不平等將在資本主義發展的高級階段自動降低，并最終穩定在一個可接受的水平上。1955年，確實有人提出一種理論，認為法國戰后將經歷一段被稱為“輝煌30年”的神奇階段，即1945～1975年的30年黃金時期。庫茲涅茨認為，這需要有足夠的耐心，而且過不了多久增長將使每一個人受益。當時的理論可以濃縮為這樣一句話：“經濟增長的大潮會使所有船只揚帆遠航。”羅伯特·索洛在1956年研究實現經濟“平衡增長路徑”的必要條件時，提出了類似的樂觀觀點，即經濟增長路徑需要同時考慮所有變量（產出、收入、利潤、工資、資本、資產價格等）按照同一速率變動的情況，只有這樣，才能保證每個社會階層都可以享受到相同基準（或偏差很小）的經濟增長紅利。庫茲涅茨站在了與李嘉圖和馬克思關于不平等螺旋式增長針鋒相對的立場上，同時反對19世紀的末日預言。

庫茲涅茨理論在20世紀80年代至90年代具有巨大的影響力，甚至至今仍然為人們所推崇。要強調的是，這是第一個依賴龐大統計工具所形成的系統理論。事實上，直到20世紀中葉，庫茲涅茨在1953年出版的具有里程碑意義的《高收人群體在國民收入與儲蓄中所占份額研究》中，首次運用了歷史序列的收入分配數據進行分析。庫茲涅茨在1913～1948年的35年間一直對一個國家（美國）進行數據處理。他使用了兩個在19世紀無法被普遍使用的數據源：美國聯邦所得稅申報表（1913年開始征收所得稅時使用）以及庫茲涅茨根據歷史數據對美國國民收入的測算，這不得不說是一項重大的貢獻。這是第一次有人試圖從這樣大的維度來測量收入不平等問題。

必須認識到，當時如果沒有以上兩項相輔相成、缺一不可的數據支持，根本無法測量收入分配的不平等或衡量其隨時間變化的演進過程。英國和法國首次嘗試測算兩國的國民收入需要追溯到17世紀末、18世紀初，這一方法在19世紀得到發揚光大，但都停留在孤立的預測階段。直到20世紀兩次世界大戰期間，以美國的庫茲涅茨、約翰．w．肯德里克，英國的阿瑟·鮑利、科林·克拉克以及法國的L·杜克·貝農維爾為代表的經濟學家真正意義土發展了國民收入的時間序列統計理論。此類數據可以用于測算一個國家的總收入。為了計量國民收入中高收入的比重，我們還要用到損益表。“一戰”前后很多國家普遍征收累進所得稅（其中，美國在1913年，法國在1914年，英國在1909年，印度在1922年，阿根廷在1932年），這使得損益表更易于獲取。

關鍵是要認識到，即使一個地方不征收所得稅，在某一給定時點還會有其他各稅種的稅費統計數據（比如，在19世紀的法國，房間門窗數量的分配都是要額外收費的），但這些數據不能直接告訴我們國家的收入水平。而且，在要求向稅務行業申報收入水平被寫入法律文件之前，人們往往不關注自己的收入金額。企業稅和財產稅也是這樣。稅收并不僅僅意味著要求公眾為公共支出以及公共建設項目融資，盡可能公平地分攤稅負壓力，同時也有效建立了分類，增長了知識，還增強了民主透明度。

無論如何，庫茲涅茨收集的數據讓他得出了當時美國各階層收入占國民總收入的比重（百分比）的變化過程。他到底發現了什么？他注意到，1913～1948年，美國收入不平等突然減少。更加奇怪的是，在此期間伊始，高收入人群（即美國收入最高的10%人群）年收入總額占中國年收入總額的45%～50%，但是在20世紀40年代末期，這個數字驟降30%～35%。將近10個百分點的跌幅足以引起大家的關注，因為這基本相當于美國最窮50%人口總收入的一半。這樣看來，收入不平等顯然減輕了。這個現象相當重要，它對學術機構以及國際組織之間就戰后經濟進行辯論產生了巨大的影響。

馬爾薩斯、李嘉圖、馬克思以及其他許多經濟學家在數十年對于收入不平等的討論中，從未采用過任何數據或不同時期相互比較的方法。這是客觀數據第一次成為主角。盡管信息并不完全，但仍然有其可取之處。而且編制工作變得有據可查：庫茲涅茨在1953年發表的那篇有分量的著作中，每一個微小的細節都有明確的數據來源以及方法依據，這樣他的演算過程就變得可以復制。除此之外，庫茲涅茨還得出了一個喜人的結論：收入差距在縮小。庫茲涅茨曲線：冷戰期間的福音。

事實上，庫茲涅茨自己也對美國1913～1948年高收入人群的減少表示非常意外。這一現象主要是由于“大蕭條”時代和第二次世界大戰后的多重沖擊造成的。他在1953年的著作中對此進行了詳細論述，同時警示讀者不要輕率地進行歸納。但是作為美國經濟學會的主席，在1954年12月的底特律會議中，相比于1953年，他給出了對這一結果較為樂觀的解讀。此次演講在1955年公開發表，名為“經濟增長與收入不平等”，這使得“庫茲涅茨曲線”理論受到廣泛關注。

根據該理論，任何情形下的不平等都可以用“鐘形曲線”來解釋。換句話說，在工業化和經濟發展的進程中，收入不平等必然會出現先擴大后縮小的過程。庫茲涅茨認為，第一階段收入不平等的自然增長與工業化的早期階段相關聯（對美國來說大概是19世紀），緊隨其后的是一個不平等大幅臧少的階段（對美國來說是從20世紀上半葉開始的）。

庫茲涅茨1955年的文章很有啟發性。他提醒讀者謹慎解讀各項數據文件，注意外部沖擊對于近期美國收入不平等減緩的重要作用。同時，庫茲涅茨還透露，撇開任何政策干預和外部沖擊不談，經濟發展的內在邏輯也可以產生相同的結果。工業化早期，收入不平等情況的加劇是因為只有少部分人從工業化帶來的新財富中獲益；后來，隨著進一步發展，收入不平等自動減緩是因為有越來越多的公眾參與分享經濟增長的豐碩成果。

工業化發展的“高級階段”被認為是起源于19世紀末是20世紀初的工業化國家，而可以看到美國收入不平等在1931～1948年出現減緩，這因此被描繪成一種理論上可以被其他國家復制的普遍現象，包括那些在后殖民時期陷入貧困的欠發達國家。庫茲涅茨在1953年書中使用的數據，突然間變成了強有力的政治武器。他清楚地知道自己的推斷只是純理論性的。然而，在主席演講中，對在場所有美國經濟學家展示這樣一個振奮人心的樂觀理論，每位聽眾都會愿意去相信這位德高望重的領袖并將他的理論廣為傳播。庫茲涅茨本人也發揮著自己的影響力，“庫茲涅茨曲線”從此誕生了。為了保證每一位聽眾能夠完全理解自己的理論，他認真地提醒他們，此次樂觀預測的主要意圖非常簡單，僅僅是為了推動欠發達國家“并入自由發展的軌道”。庫茲涅茨曲線很大程度上可以被看作是冷戰的產物。

為了避免誤解，這里要強調的是，庫茲涅茨建立的第一個美國國民賬戶數據和第一個歷史序列不平等測量模型都是極為重要的，通過閱讀他的書（而非他的文章），我們可以清晰地讀出他所分享的真正的科學倫理。另外，“二戰”以后發達國家的高增長率是一個非常令人矚目的現象，另一個更加重要的現象是社會各個階層都充分享受了此次增長的紅利。不難理解，“輝煌30年”培養了一定程度的樂觀主義情緒，而19世紀關于財富分配的末日預言則變得無人問津了。

然而，神奇的庫茲涅茨曲線理論的產生在很大程度上是基于錯誤的原因，并且它的實證基礎十分薄弱。1914～1945年我們所觀測到的在幾乎所有發達國家發生的收入不平等的銳減，總體上都是源于前文所述的世界大戰和這些國家（尤其是當時那些國家里擁有巨額財富的人們）所遭受的劇烈的經濟政治沖擊。這與庫茲涅茨所描述的跨行業流動這一平靜的過程幾乎沒有什么關系。

把分配問題重新置于經濟分析的核心

這一問題很重要，而且不僅僅是基于歷史原因。自從20世紀70年代以來，收入不平等在發達國家顯著增加，尤其是美國，其在21世紀頭十年的收入集中度回到了（事實上甚至略微超過了）20世紀的第二個十年。因此，理解在此之前的一段時間收入不平等為何以及如何下降至關重要。可以肯定的是，貧窮國家和新興國家的高速發展，特別是中國，很可能會被證明是一種在全球層面減少不平等的有效力量，這與1945～1975年發達國家的發展情況類似。但是這一過程在新興國家產生了深深的焦慮，在發達國家產生的焦慮則更甚。此外，最近幾十年在金融、石油、房地產市場觀察到的令人印象深刻的經濟失衡，自然引起人們對于索洛和庫茲涅茨“平衡增長路徑”必然性的懷疑，他們認為所有經濟變量都以相同的速率在變化。到2050年或2100年，世界會被交易員、高層管理者和超級富豪所擁有，還是會被石油生產國抑或中國的銀行所擁有？又或者世界可能將被避稅天堂所擁有，因為上述角色中會有許多去那里尋求庇護。如果不問誰會擁有什么，而只是從一開始便假定經濟增長在長期是自然而然“平街”的，這種想法是很荒謬的。

在某種程度上，我們在21世紀初所處的階段就好似我們的先輩在19世紀初的狀況：我們正在見證全球經濟的驕人變化，并且很難知道這些變化的廣度，或者說幾十年之后全球財富在一國內或多國間將如何分配。19世紀的經濟學家將分配問題置于經濟分析的核心地位并致力于研究其長期趨勢，這一做法值得稱道。他們的答案并不總是令人滿意的，但至少他們提出了正確的問題。我們沒有任何理由相信增長是自動平衡的。我們從很早起就應該把收入不平等的問題重新置于經濟分析的核心，并提出19世紀就已經出現的類似問題。長久以來，經濟學家們都忽視了財富分配，部分是由于庫茲涅茨的樂觀結論，部分是由于對以所謂“代表性行為人”為基礎的簡單數學模型的過度熱情，如果不平等問題重新成為中心議題，那我們就必須開始收集足夠廣的歷史數據，以便更好地理解過去和現在的趨勢。只有通過耐心地梳理事實，建立樣本，再在不同的國家間進行比較，我們才有希望識別出發生作用的機制并對未來有一個更加清晰的預見。

摘自：《21世紀資本論》

2014年展望

礦產品

國際貨幣基金組織：

2014年，新興市場和發展中經濟體的國民生產總值增長率將有極小幅度的放緩，整體預計比2013年的4.7%下降0.1個百分點，降至4.6%。增長的主要動力仍然是中國。2014年中國經濟增長率將從2013年的7.5%放緩至7%，對于中國的經濟轉型而言，體制和政策依舊是艱難的挑戰。

在其他新興市場中，印度、拉丁美洲和其他亞洲的發展中國家和地區在2014年都會實現小幅增長，但這些國家2013年的經濟增長實在乏善可陳。

供應方面：鉬礦山供應不會激增，但庫存問題猶存。從中國鉬礦山的運行情況來看，由于鉬市場整體運行低迷，價格偏低，因此目前為止礦山停產、半停以及未滿負荷生產的情況還是比較多的，而且今年的產量較去年同期已經明顯下降。今年鉬市場需求的持續低迷和原料的滯銷情況加劇了庫存積壓，如果后期需求情況還是不能明顯改善的話，那么估計對明年的整體供應情況仍將造成不利影響，并影響未來市場的持續穩定和有效反彈。

需求方面：作為典型的經濟周期性行業，在全球經濟增長放緩的情況下，鋼鐵行業遭受的壓力首當其沖。目前中國鋼鐵產能過剩問題依然嚴重，市場供大于求的局面難以徹底扭轉，在原料價格、鋼材價格、產能釋放的相互聯動和制約下，明年中國鋼材市場價格不會大幅波動，中國鋼鐵市場有望呈現溫和上升的趨勢。

從上述預測來看，2014年鉬市場的需求情況還是不容樂觀，參與者對明年市場普遍看淡。不過俗話說，沒有只跌不漲的市場，也沒有只漲不跌的市場。如果中國鋼市出現明顯恢復的情況的話，估計還是會給鉬行業運行帶來有利支撐的。

2014年，世界主要經濟體仍面臨許多問題，例如結構性缺陷、投資的政策限制和生產率增長率低等。在此背景下，加之2014年智利Sierra Gorda礦和中國伊春鹿鳴礦投產，將對全球供應面造成巨大壓力，需求面難有重大改善，因此全球鉬價面臨下行壓力。由于鉬價已經跌破了大部分礦山成本，預計2014年鉬價降幅有限。因此， 2014年鉬價總體將呈窄幅下行趨勢。

金屬產品

工業和信息化部：2014年，世界經濟仍處于危機后的恢復期，總體態勢趨于穩定并開始緩慢增長，但發達國家制造業回歸以及發展中國家同質競爭將加劇貿易摩擦。從國內情況看，我國經濟基本面依然較好，支撐有色金屬工業運行的環境將進一步改善。初步判斷，2014年，我國有色金屬工業生產、消費、投資仍將小幅增長，價格走勢仍以低位震蕩行情為主。行業發展面臨的資源、能源、環境壓力日益增大，產業結構調整將進一步深化。總體看，2014年有色金屬行業運行將略好于2013年，但不會有太大改觀。

國際銅業研究機構：全球大型新礦及擴產礦場將在2013和2014年相繼投產，預計2014年全球精煉銅產量將進一步增長5.1%，產量或達2205萬噸。ICSG于2013年11月20日表示，2014年全球銅需求將增長4.5%，主要因全球主要銅消費國——中國煉銅需求增加。2013年4月，ICSG曾預測2013年全球銅過剩39萬噸，2014年銅供應將過剩68.1萬噸。

中國科學院預測研究中心：總體上2014年，在美國QE縮減購債、全球經濟復蘇進一步企穩、通脹壓力溫和的大環境下，整個大宗商品市場的不景氣，加之美元和美債收益率逐步走強，原油價格下跌，避險資產將繼續失寵于投資資金。盡管工業需求穩定，但因缺乏投資買興， 2014年的銀價將跟隨金價向下找底。

預計2014年白銀平均價在21.7美元/盎司，在17～27美元/盎司范圍內波動。中國銀價平均在4450元/克，在3560～6000元/千克區間震蕩。

預計2014年全球白銀的總供應量將在2013年的水平上略有萎縮，至32310噸，同比下滑0.3%。其中礦產銀部分，雖然部分國際大型銀礦山減產，但同時也有一些新礦山投產，全球產量將依然保持穩定，略有增長，至24800噸。再生銀則承壓于低迷的銀價，產量將進一步下降，至7310噸，同比下滑4%。

隨著全球經濟的復蘇，以及價格下跌帶領的生產成本的下降，制造業需求進一步恢復，同比增長1.9%到27725噸。其中工業需求顯著恢復，同比增長2.9%，至15134噸。預計銀幣銀章需求在近幾年快速增長的趨勢中，略有放緩，至3650噸。2014年全球白銀市場仍然過剩，隨著供應放緩以及制造業需求的回暖，過剩量逐步減小，至4584噸。預計2014年的中國市場將繼續維持供需雙雙增長的態勢。

工業和信息化部電信研究院：預計2014年粗鋼產量8.1億噸，表觀消費量為7.5億噸，增長3.1%左右。但受產能過剩影響，固定資產投資增速趨緩，下游行業需求增中正常回落的影響，供大于求的局面難有很大改變。由于全球經濟復蘇緩慢，國際貿易保護加劇，和新興經濟體國家經濟增長趨緩，中國鋼材出口連續兩年保持兩位數增長的狀態難以維持，出口形勢不樂觀；受原燃料價格仍處高位、資源環境約束增強、環保成本上升的影響，企業降成本難度加大。同時也要看到，下游行業轉型升級步伐加快，給鋼鐵工業發展帶來新的機遇。

石油化工

據中國石油和化學工業聯合會初步預測，2014年石油和化工行業主營收入約14.56萬億元，同比增長9.5%；其中，化學工業主營收入約為8.93萬億元，增長10.5%。

2014年，預計全行業利潤總額約9400億元，增幅約8.5%。其中，化工行業利潤總額約4800億元，增幅約11.5%。

2014年，預計原油表觀消費量約5.1億噸，同比增長4%；天然氣表觀消費量約1840億立方米，增幅13%；成品油表觀消費量約為2.96億噸，增幅3.5%。預計主要化工產品表觀消費總量增幅約5%。其中，化肥表觀消費量約7100萬噸，增幅4.5%；乙烯表觀消費量約1954萬噸，增長9%；甲醇表觀消費量約3530萬噸，增長7.5%；燒堿表觀消費量約2800萬噸，增幅6%；合成材料表觀消費總量約為1.48億噸，增幅4.5%，其中合成樹脂表觀消費量約9100萬噸，增幅7.5%。

中國油氣產業發展研究中心：預測2014年，中國原油供需缺口將進一步擴大，對外依存度將超58%，在油氣資源勘探開發方面，將加大內陸常規油氣資源勘探開發力度，在保證石油增儲穩產的同時推進天然氣快速發展，優化開發常規化石能源，鞏固能源供應基礎；加快海洋油氣資源勘探開發，堅持儲近用遠原則，重點提高深海資源勘探開發能力；加快發展非常規油氣資源，以煤層氣和頁巖氣勘探開發為著力點，增加天然氣產量。預計到2015年，新增石油探明地質儲量65億噸以上，產量穩定在2億噸左右；新增常規天然氣探明地質儲量3.5萬億立方米，產量超過1300億立方米；頁巖氣探明地質儲量達到6000億立方米，產量達到65億立方米。

農產品

中國科學院預測研究中心：預計2014年糧食播種面積仍將小幅增加，初步預測2014年中國糧食播種面積為112600千公頃左右，比2013年增加650千公頃，即增加975萬畝左右。在天氣正常情況下，預計仍將會繼續增產，預計增產180億斤左右。但2014年夏秋季節天氣存在較大變數，如果夏秋季節中國糧食主產省出現氣候惡劣的情況，則中國糧食可能減產。

預計2014年棉花播種面積將繼續減少，在天氣正常情況下，產量也將進一步下降。

2013年全年棉花價格在低位徘徊，再加上植棉成本特別是人工成本提高較快，棉農收益減少。受國際金融危機和歐洲債務危機影響，近年來對紡織品的需求減少，造成棉花生產相對過剩。

聯合國糧農組織：2013年11月7日發布的報告《糧食展望》顯示，2013年世界谷物產量預期將增加8%，達到24.98億噸，比10月預測值提高近1000萬噸。2013年谷物產量大幅增加，其主要原因是美國的玉米收成和獨聯體國家的小麥收成回升。2013/2014年度世界谷物利用量估計為24.18億噸，比2012/2013年度增加3.5%。谷物信用總量預報為10.99億噸，比2012/2013年度增加1.7%。2014年期末的全球庫存量預計也將增加，增幅約為13%，達到5.64億噸，僅粗糧就增加30%，主要是在美國。小麥和大米庫存量預計也將增加，分別增長7%和3%。世界谷物庫存量的增加將使全球谷物庫存量與利用量之比達到23.0%，大大高于2007/2008年度出現的18.4%的歷史最低。

國際谷物理事會：2013年11月1日發布的月報顯示，2013/2014年度全球小麥產量調高到了6.6億噸，這要比9月底的預測值高出300萬噸，主要因為加拿大及哈薩克斯坦產量前景改善，比2012/2013年度的全球小麥產量6.55億噸高出6.26%。IGC預計2013/2014年度全球小麥消費量為6.90億噸，比上月預測值高出300萬噸，也高于上年度的6.73億噸。2013/2014年度全球小麥期末庫存預計為1.82億噸，比上月預測值高出200萬噸，比上年的1.75億噸高出4百分點。

2013年，受全球小麥較大幅度增產拖累，國際小麥行情一路震蕩走低。以美國為主要出口國的小麥現貨價格連續跌破前期低點，如美灣二號軟紅冬小麥FOB報價，年初為314.2美元/噸，1月中旬達到年內最高點323.8美元/噸，8月下旬降至年內最低點258.5美元/噸，年末259.5美元/噸，較年初減17.4%。從期貨市場看，年初CBOT近交割期小麥277.49美元/噸，1月中旬達到年度高點290.72美元/噸，年末降至222.74美元/噸。

美國農業部：2013年12月份發布的供需報告，預計2013/2014年度世界小麥產量7.114億噸，比2011/2012年度創下的前期歷史紀錄高出1410萬噸，小麥單產也比上年創紀錄水平高出0.09噸/公頃，增幅2.9%；消費量為7.045億噸，年度消費量同比增加2519萬噸，消費量增長極大消化了因產量增加給市場帶來的壓力；預計2013/2014年度全球小麥期末庫存量約1.828億噸，較上年度增長700萬噸，但庫存消費比仍低于26%，與上年度保持一致，也是自2007/2008年度以來的最低水平。

展望2014年，弱勢下行或將是國際小麥行情的主要趨勢，而這應歸因于全球小麥供應提高。分析認為，如果2014年北半球不出現極端的氣候問題，全球小麥供應量將保持歷史高位，這將使得除美國外的其他出口國積極搶占市場份額，促使國際小麥價格繼續走低。

2014年中國小麥行情將主要由“供需關系”引領，平穩前行。在全年價格走勢中，“市場需求程度高低”對小麥價格形成的影響越來越大，盡管“政策屬性”依舊存在，但經過2013年“市場化”的洗禮，小麥行情更加趨于理性。

預計2014年中國小麥價格將呈“上半年平穩運行，下半年溫和走高”的態勢。預計全年市場價格底部將是小麥托市收購價格，6月份之前，主產區陳小麥入廠價格將在1.28～1.35元/斤之間運行；6～9月新小麥收購價將在1.22～1.32元/斤之間運行；10月至年底，小麥入廠價將在1.30～1.40元/斤之間運行。高價地區集中在河北、山東、河南北部，低價地區主要集中在河南南部、湖北北部、安徽中部、江蘇北部等地區。

德意志銀行：2013年11月4日發布的預測報告顯示，2014/2015年度美國玉米和大豆期末庫存將增加，并創2006/2007年度以來的最高。預計2014年美國玉米產量為137億蒲式耳，僅次于2013年度創紀錄的水平。2014年美國玉米播種面積為9200萬英畝（1英畝=4046.86平方米），比2013年度低了400萬英畝。不過玉米單產可能達到162蒲式耳/英畝。預計2014年美國大豆播種面積將達到創紀錄的8210萬英畝，比2013年度高出550萬英畝。預計2014/2015年度美國玉米期末庫存對用量比為16.6%，這將是2005/2006年度以來的最高水平。2014/2015年度美國大豆期末庫存可能恢復性增至5.24億蒲式耳，庫存對用量比估計為16%，是2006/2007年度以來的最高。

汽車

中國汽車工業協會：2014年全年需求量為2385～2429萬輛，汽車全年銷量為2374～2418萬輛，增長率為8%-10%。

轎車銷量保持穩定增長。2014年轎車市場預計將保持穩定增長，預測2014年轎車銷量為1270～1294萬輛，增長率為5.7%～7.7%。

SUV繼續保持較高增長。由于SUV車型功能多、空間大、通過性好等特點，成為近幾年中國市場熱銷車型。目前SUV市場需求依舊旺盛，銷量會繼續保持較高增速，加上2014年部分企業SUV車型大量上市，預測2014年SUV銷量為385-392萬輛，同比增長28.8%～31.1%。

MPV銷量將保持快速增長。2013年由于車型升級的變化，使得MPV的增長幅度較大，在經過一年的調整后，2014年MPV市場將回復到平穩、快速的增長水平。預計2014年MPV銷量為155-158萬輛，同比增長18.3%-20.6%。

交叉型乘用車需求仍然維持較低水平。預計2014年交叉型乘用車銷量為145～147萬輛左右，增長率為-11%%～-9.8%。

乘用車銷量預測。在綜合乘用車市場細分車型的具體預測情況的基礎上，2014年乘用車銷量為1955～1991萬輛，增長率為9%～11%。

載貨車市場銷量略有增長。在中國經濟增速放緩，同時注重經濟增長質量政策的影響下，預測2014年載貨車銷量為360～366萬輛，同比增長2.9%～4.6%。

客車市場將穩定增長。受中國城鎮化進程穩步推進的影響，會進一步增加對城市公交客車和校車的需求，而且隨著產品各類更加豐富等因素的影響，中國客車市場2014年及以后一段時期內將保持比較穩定的增長。預測2014年客車銷量為59～61萬輛，增長率為5.4%～8.9%。

商用車市場整體較上年有增長。商用車的市場與國家宏觀經濟環境和政策法規的走向息息相關，結合各個車型的預測， 2014商用車銷量為419～427萬輛，同比增長3.2%～5.2%。

預計2014年進口汽車114萬輛，與上年持平。出口汽車103萬輛，同比增長5%左右。