第三節(jié) 其他宏觀因素分析

國際經(jīng)濟(jì)形勢對股市的影響

當(dāng)今世界各國的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切，從有形貿(mào)易到無形貿(mào)易，從資金流到信息流，無不說明這一趨勢的增強。尤其是在以信息技術(shù)為特征的知識經(jīng)濟(jì)興起的背景下，通信成本乃至整個交易成本大幅度降低，各國包括金融市場在內(nèi)的各種市場紛紛對外開放，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢發(fā)展得異常迅速，因此，一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受國外經(jīng)濟(jì)影響已十分明顯，而作為國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，同樣也會受到國際經(jīng)濟(jì)形勢的重大影響。

1998年，東南亞的金融危機逐漸蔓延至日、韓，疲弱的日本企業(yè)和銀行再次遭受重大打擊，政府不得不拿出巨資來整頓金融業(yè)。這一危機還影響到全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，東南亞貨幣貶值造成美國第二季度巨額的貿(mào)易逆差和經(jīng)濟(jì)增長放緩（從一季度的54%降為18%）。當(dāng)時，我國金融市場相對封閉，國際金融危機沒有直接對我國股市造成重大的沖擊。但是，也不是沒有一點影響。全球信息的快速傳導(dǎo)，使我國投資者在心理上產(chǎn)生恐慌情緒，股市也產(chǎn)生了小幅度的振蕩。

1998年1月13日穩(wěn)步盤升的A股市場出現(xiàn)恐慌性下跌（跌幅一度達(dá)9.5%），即與12日百富勤宣布清盤破產(chǎn)和港股暴跌有關(guān)。

到6月中旬，日元兌美元匯率繼續(xù)大幅下挫，引發(fā)了東南亞各國匯市與股市的大跌，在這種情況下，我國股市利好消息及管理層穩(wěn)定市場的社論均未能奏效。

8月，市場投資者陷入更大的恐慌之中。由于國際金融市場動蕩加劇，東南亞金融危機進(jìn)一步加重，并引發(fā)全球股市、匯市暴跌，加之我國遭遇百年不遇的特大洪水，所有的形式都不容樂觀，8月10日至17日的短短6個交易日，滬深兩市綜指分別下跌97.61點和29.03點，跌幅均達(dá)8.3%，創(chuàng)一年多來總單日跌幅之最。

2004年，受石油輸出國組織（OPEC）限產(chǎn)決定的影響，2月10日紐約市場國際原油期貨價格大幅上揚。美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和中國經(jīng)濟(jì)的快速增長使國際市場對原油的需求格外強勁。我國股市的石油板塊迅速上揚。

這些數(shù)據(jù)都說明了國內(nèi)股市受到國際經(jīng)濟(jì)形勢的影響，只是沒有造成重創(chuàng)，這還要歸功于我國金融市場的相對封閉性。但是，這種狀態(tài)必然要被打破，隨著我國對外開放力度的加大，尤其是加入WTO后，國際經(jīng)濟(jì)形勢對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股市行情的影響越來越大。經(jīng)濟(jì)全球化經(jīng)過調(diào)整后，以空前的速度和規(guī)模持續(xù)深入發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)依存性不斷上升。全球資本與生產(chǎn)技術(shù)要素的全球化重新配置，帶來全球政治經(jīng)濟(jì)格局重大而深刻的變化。

2007年，美國爆發(fā)了次貸危機，到2008年9月，美國五大投行紛紛倒塌，次貸危機升級為全球性的金融危機。次貸危機這只“蝴蝶”在大洋彼岸輕輕揮動翅膀，竟然導(dǎo)致全球金融大風(fēng)暴，美元貶值、各國股市大振蕩、石油及各種能源價格飛漲，國際大宗商品價格不斷攀高。這場由美國引起的經(jīng)濟(jì)危機影響了全球經(jīng)濟(jì)走向。中國當(dāng)然也不例外，尤其是對第二產(chǎn)業(yè)的影響比較嚴(yán)重，很多工廠紛紛倒閉，對第三產(chǎn)業(yè)中的IT、金融行業(yè)影響也很大。

同時，國內(nèi)股票市場經(jīng)歷了大幅調(diào)整波動，滬深兩市總市值大幅縮水。那些滿懷信心期待牛市下半場到來的投資者，無疑經(jīng)歷了一場噩夢，A股急轉(zhuǎn)直下，進(jìn)入漫漫熊市。2008年A股滬市的最高點是1月14日的5499.6點，最低點是2008年10月28日的1664.93點。6000點的高位不到一年又回到了2000點以下，只留下退潮時裸泳的投資者看著手中縮水的股票。

因此，股民們不能再存有僥幸心理，要做好充足的準(zhǔn)備，不僅要了解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，而且也要關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)形勢及其對股市的影響。比如國際匯市上匯率的變動不僅影響到我國進(jìn)出口產(chǎn)品、服務(wù)的競爭力，而且還關(guān)系到我國利率走勢乃至貨幣政策的走向；國際市場對我國產(chǎn)品、服務(wù)的需求，直接影響到相關(guān)的國內(nèi)上市公司的經(jīng)營業(yè)績；世界性經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是判斷我國上市公司未來盈利能力的重要參考。

當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)形勢有以下5個特點：

（1）世界經(jīng)濟(jì)迅速增長，美國、歐元區(qū)國家、日本等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展使世界經(jīng)濟(jì)得以繼續(xù)維持較高增速，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)呈相互帶動、梯次發(fā)展的態(tài)勢。

（2）隨著金融創(chuàng)新，特別是金融衍生工具的開發(fā)和推廣，金融一體化程度提高，全球金融業(yè)呈爆炸式增長。經(jīng)濟(jì)金融化趨勢一方面促進(jìn)了全球資源有效配置，另一方面也增加了全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性、投機性和風(fēng)險性，給股市的變化增添了更多的不確定性。

（3）國際資本市場和勞動市場流動性增強，生產(chǎn)要素的全球流動形成全球市場。

（4）新興市場經(jīng)濟(jì)體日益具體，加快融入全球經(jīng)濟(jì)體系，為經(jīng)濟(jì)全球化注入新活力。發(fā)展中國家對國際資本的吸引力持續(xù)增大，股市的流動性會逐漸增強。

（5）南北國家有關(guān)發(fā)展模式的交融與交叉增多，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域多邊協(xié)調(diào)漸成趨勢，新興大國加速崛起，經(jīng)濟(jì)力量加速多極化。貿(mào)易自由化的需要不斷增強，與發(fā)達(dá)國家的共同利益有所增多，使我國的貿(mào)易長期保持順差，對上市公司走向國際非常有利，為股市的良性發(fā)展提供了優(yōu)良的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

總之，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢影響到國內(nèi)外總體形勢，同時波及上市企業(yè)的利潤，種種因素都影響到股市的變化，股民們要密切關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)的總體變化。

政治事件對股市的影響

股市大勢的起伏與漲跌，經(jīng)常受到各種外來因素的影響，其中震撼最強烈、發(fā)生最突然的，當(dāng)屬政治因素。

穩(wěn)定的社會、政治環(huán)境是經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的基本保證，也是股民投資的必要保證。倘若一國政治局勢出現(xiàn)大的變化，如政府更迭、國家首腦健康狀況出現(xiàn)問題、國內(nèi)動亂、對外政治關(guān)系發(fā)生危機時，都會對股票市場產(chǎn)生影響。因此，政治因素歷來是影響股市走勢尤其是短期走勢的重要因素。

政治因素主要包括本國政局的穩(wěn)定情況、政權(quán)的轉(zhuǎn)移、領(lǐng)袖的更替、政府的作為、國際社會對本國的政治態(tài)度（如制裁、援助、免除債務(wù)等）以及戰(zhàn)爭等。此類因素往往涉及面非常廣，有時是帶來大規(guī)模的變動，有時則很微妙，但都能直接或間接地導(dǎo)致股市波動，有時還是非常強烈的“地震”。

中國是一個社會主義國家，政局穩(wěn)定、社會安定、經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，但新股民朋友們也不能因此而忽視政治因素的變化，因為無論是國內(nèi)還是國外的政治因素，最終都要在社會生活的方方面面產(chǎn)生這樣或那樣的連鎖反應(yīng)，正所謂“牽一發(fā)而動全身”，作為國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市更是難以避免。這在任何國家中都是如此，特別是重大政治事件對股市的影響，更不容忽視。

2008年3月10日馬來西亞股市（.KLSE）大幅收低9.5%，此前該國執(zhí)政聯(lián)盟在3月8日的大選中受挫，藍(lán)籌股森那美和TenagaNasional均挫跌15%。馬來西亞股市盤中跌停10%后，被暫停交易一個小時。

AmInvestment銀行集團(tuán)的地區(qū)股市研究主管BennyChew說：“估值和基本面因素倒退居次位，政治不確定性成為首要因素。直到大選塵埃落定前，市場有可能出現(xiàn)較低的成交量?！?/p>

其他東南亞國家股市，除越南以外，3月10日均收低。新加坡海峽時報指數(shù)（.FTSTI）下跌1.04%；泰國股市（.SETI）收低1.82%；印尼股市（.JKSE）也受挫4.84%；菲律賓股市（.PSI）下跌3.96%。

政界人士參與股票投機活動和證券從業(yè)人員內(nèi)幕交易一類的政治、社會丑聞，也會對股票市場的穩(wěn)定構(gòu)成很大威脅。像20世紀(jì)80年代日本出現(xiàn)的“利庫路特事件”，其影響面之廣、影響時間之長就是一個典型的例子。

1988年6月，日本利庫路特公司前董事長江副浩正將利庫路特公司未上市的股票向多名政界要人轉(zhuǎn)讓一事東窗事發(fā)，導(dǎo)致當(dāng)時的首相竹下登下臺，原首相中曾根康弘和當(dāng)時的大藏相宮澤喜一等人也涉嫌其中，這就是日本有名的利庫路特賄賂案。這使得日本政局風(fēng)雨飄搖、數(shù)月之內(nèi)內(nèi)閣兩次更迭，股市自然受到了嚴(yán)重的影響。

此外，國際形勢的變化，也直接或間接地影響著股市的走勢。像外交關(guān)系的改善會使有關(guān)跨國公司的股價上升，敏銳的投資者就可以在外交關(guān)系改善時，不失時機地購進(jìn)相關(guān)跨國公司的股票；中國周邊關(guān)系友好，國際形勢緩和，這對企業(yè)發(fā)展無疑提供了大好環(huán)境，當(dāng)然股市大勢向好。

如今，我們生活在“地球村”時代，每一個國家的經(jīng)濟(jì)都不是孤立的，都處于相互依賴、合作和競爭的全球系統(tǒng)內(nèi)。因此，新股民朋友們不僅要關(guān)心國內(nèi)政治，而且還要關(guān)心國際政治，只有這樣，才能在股市地震開始之前出場規(guī)避，將損失降到最小。

突發(fā)事件對股市的影響

俗話說：天有不測風(fēng)云，人有旦夕禍福。社會也是如此，隨時都有可能發(fā)生一些突發(fā)性事件。有些突發(fā)性事件影響巨大，關(guān)系到整個國家的利益，對股市直接構(gòu)成重大利好或重大利空，導(dǎo)致股市暴漲暴跌。

證券市場由于存在著一定的投機因素，對于突發(fā)的重大事件往往會做出及時的反應(yīng)。

2001年美國發(fā)生“9.11”恐怖襲擊事件后，美國政府雖然采取了緊急應(yīng)對措施，但美國股市甚至整個世界股市都出現(xiàn)了不同程度的下跌。“9.11”事件后，紐約證券交易所和納斯達(dá)克市場被迫停市4天，從9月12日停市到9月17日恢復(fù)開市，開市之后的第一周暴跌13.4%。

中國股市亦受此消息影響大幅低開，其中上海股市則以跳空40余點開盤，但在探底1815.59點后即開始上漲，最高漲至1858.68點，收于1852.60點，只微挫11點。

重要領(lǐng)導(dǎo)人的更替或變化，也會對股市產(chǎn)生強烈影響。在美國股市的歷史上，曾因艾森豪威爾總統(tǒng)心臟病復(fù)發(fā)、肯尼迪遇刺，而使股市暴跌。2009年1月20日，美國新一任總統(tǒng)奧巴馬正式就職，由于投資者對他能改善全球性金融危機對美國經(jīng)濟(jì)帶來的不利影響不抱太大信心，對歐美主要銀行財務(wù)狀況惡化的擔(dān)憂也影響了市場情緒，20日紐約股市經(jīng)歷了2008年12月1日以來最差的一天。到紐約股市收盤時，道瓊斯指數(shù)收于7949.09點，下跌4.01%；標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)收于805.22點，下跌5.28%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)收于1440.86點，下跌5.78%。

突發(fā)消息引發(fā)的概念，對股市的沖擊同樣不可小視。突發(fā)消息有多種情況，有上市公司的個股利好，也有類似禽流感疫情等消息的刺激。對于這類概念一般只能中短線操作，因為相關(guān)股票的漲勢在很大程度上取決于消息的變化。有時因為消息的作用會使得股價瞬間沖高，但往往是曇花一現(xiàn)。

例如：如圖3-1所示，上海醫(yī)藥（600849）在2009年5月，因為全球性甲型H1N1流行性感冒的大幅度傳播而出現(xiàn)一波強勢行情，但該股上漲勢頭持續(xù)時間并不長，隨即出現(xiàn)回落走勢。

圖3-1突發(fā)性自然災(zāi)害對股市究竟是構(gòu)成利空還是利好，沒法得出一個肯定的結(jié)論。就世界范圍而言，自然災(zāi)害導(dǎo)致股市上漲的例子很多，中國股市也是如此，最明顯的一個例子就是2009年冬天，由于中國北方大部分地區(qū)普降大雪，個別地區(qū)甚至出現(xiàn)雪災(zāi)，大幅度的氣溫下降導(dǎo)致這些地區(qū)出現(xiàn)供暖、電力等能源短缺，從而引發(fā)兩市燃?xì)夤?、煤炭股的大幅上揚。

一般來講，在股市低迷的狀況下，出現(xiàn)突發(fā)性的利多事件，股指都能很快上揚，爆發(fā)“井噴”行情。但是如果突發(fā)事件屬于利空性質(zhì)，則影響甚小，股指只是借勢振落而后又回復(fù)到原有格局。因為股指已經(jīng)處于低位，行情必然會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，后市必然要修整反彈。而在股市火爆的背景下，利空性突發(fā)事件則能迅速使股市降溫，大盤甚至還會出現(xiàn)“自由落體”式的直線連續(xù)下跌。因此要判斷突發(fā)事件本身對大盤的影響，關(guān)鍵還要看大盤當(dāng)時所處的位置，即市場的內(nèi)在規(guī)律會起主導(dǎo)作用。

平行市場的發(fā)展

【概念一點通】

平行市場是指和股票市場相平行的其他市場，如債券市場、期貨市場、黃金市場、房地產(chǎn)市場等。

平行市場發(fā)展的速度也會對股價產(chǎn)生較大的影響。比如1995年5月18日，因國家關(guān)閉國債期貨市場，國債期貨市場的資金回流到股票市場，使股市指數(shù)一天上漲20%，上證綜合指數(shù)在3天的時間里從580點上漲到900點。