戰·略·篇

第一章 戰略性新興產業資本運營戰略

第一節 資本運營戰略概述

一、資本運營戰略的定義

資本運營是指企業將其自身所擁有的各種形式的資本通過裂變、組合、流動等有效的配置手段進行運籌和經營，力圖提高資本效率，并最大限度地實現資本增值目標。從資產總量的角度來看，企業的資本運營可分為資本擴張和資本收縮兩種模式。其中，資本擴張是指在現有的資本結構下，通過內部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業實現資本規模的擴大。根據產權流動的不同軌道可分為基于規模化的橫向型資本擴張、基于市場控制力的縱向型資本擴張和基于多元化的混合型資本擴張。

資本運營戰略，即基于價值管理的理念，針對提高企業資本效率、最大限度地實現企業資本增值的目標，所提出的具有全局性、統領性的策略及方案。

二、資本運營戰略與企業戰略的關系

（一）資本運營戰略是企業經營的高級階段

企業經營包括實物層面的業務經營和貨幣層面的資本運營。其中，業務經營注重技術層面，與之相應的業務經營戰略為基于技術、產品的發展策略和方案。因此，產品自身的個性化特征決定了業務經營戰略是以一個模塊為規劃對象的發展策略，從企業層面來講，業務經營戰略講究細節、關注局部。資本運營則注重資金的運籌和經營，資本自身的特點決定了資本運營戰略必然是基于全盤的發展策略，資本運營戰略具有全局性與統領性，是通過對模塊的組合來實現協同效應，從而提高企業資本效率，最大限度地實現企業的資本增值。所以說，資本運營戰略是企業經營的高級階段。

（二）資本運營戰略是企業外部交易型戰略的核心

基于企業經營的兩個層次，企業戰略可以劃分為兩大類：內部管理型戰略和外部交易型戰略。以產品擴張為核心的內部管理型戰略，其本質是橫向延伸企業生命周期曲線。以資本運營為核心的外部交易型戰略，其本質是推動企業生命周期曲線的縱向擴展。

外部交易型戰略的實施，有助于迅速實現企業的規模經濟效益、增強資本的擴張能力；有助于降低企業對新行業、新市場的進入成本，迅速增值其可支配資本；有助于迅速擴大市場份額，形成更加有力的競爭優勢。進一步來看，企業的外部交易型戰略首先是針對資本運營的策略和方案，企業通過對資本的運籌和經營，改善資本結構，突破市場容量限制，推動組織、制度創新。可見，資本運營戰略是企業外部交易型戰略的核心。