九、《解讀基金：我的投資觀和實(shí)踐》:畫皮畫虎難畫骨

作者：季凱帆，康峰著

簡(jiǎn)介：

本書就是作者在《我的投資觀和實(shí)踐》的基礎(chǔ)上，從明確投資目標(biāo)、選擇基金品種和制定投資策略等方面更系統(tǒng)、更全面地闡述了他堅(jiān)持長(zhǎng)期投資和注重風(fēng)險(xiǎn)控制的投資觀點(diǎn)，并全方位地解讀基金投資的奧秘。無(wú)論是新基民還是老基民，閱讀他的著作不但是開卷有益，而且是一種精神的享受，因?yàn)樵诮榻B基金知識(shí)的同時(shí)也把生活的智慧和哲理融入了其中。

By：慕九

在《畫虎》一篇中，我們已經(jīng)看到，書中推薦的明星基金似乎也不那么靠譜。

8年的時(shí)間不短，應(yīng)該也可以說(shuō)明一些問(wèn)題了。

這里，我們看一下表現(xiàn)依然優(yōu)秀的兩支（2號(hào)的存在一般是凈值太高或規(guī)模太大，此處一并比較）

首先，看看飆升的紅線，給個(gè)好心情。

好的基金經(jīng)理，能扭虧還是很重要的，即便曾經(jīng)處于不利局面，也許仍有反轉(zhuǎn)。據(jù)此，我告訴自己，虧損的時(shí)候不要著急，給基金經(jīng)理一個(gè)機(jī)會(huì)也給自己一個(gè)機(jī)會(huì)。

可以看到，雖然兩支基金今年（2014年）以來(lái)表現(xiàn)欠佳（話說(shuō)易策這算不算是一次性出手的機(jī)會(huì)呢？），但是長(zhǎng)期的排名還是不錯(cuò)的。

雙息比較穩(wěn)定，甚至愈戰(zhàn)愈勇；而易策的十年的年化居然直追巴菲特的20%（讓我懷疑是不是我眼花或者晨星記錯(cuò)了）

兩者系數(shù)都不大，可以接受。

從貝塔系數(shù)來(lái)看，跟大盤相比，易策的波動(dòng)更小。

從阿爾法系數(shù)來(lái)看，雙息更能跑贏大盤。

從R方看，兩者跟大盤的相關(guān)性都不算太大，應(yīng)該有逆勢(shì)而為的可能性。

從夏普比率看，同等風(fēng)險(xiǎn)下，三年中雙息收益性更好（易策負(fù)分嘍），五年相當(dāng)，十年易策完勝（欺負(fù)雙息生的晚是嗎？）

兩者06年的數(shù)據(jù)星級(jí)不可知，但長(zhǎng)期來(lái)看，表現(xiàn)還不錯(cuò)。

投資的結(jié)構(gòu)來(lái)看，易策的股票占87.43%，相當(dāng)激進(jìn)；雙息占66.95%，比較平衡。在股票中，易策在制造業(yè)上投入了70%+，雖然國(guó)內(nèi)的基金無(wú)論什么型，重倉(cāng)都在制造業(yè)，這個(gè)比例還是挺高的。

看到易策的重倉(cāng)股更加困惑，感覺耳熟能詳，天天基金網(wǎng)上點(diǎn)進(jìn)去看下，似乎也不大在低位，不知道是不是在尋求波段的機(jī)會(huì)（長(zhǎng)期來(lái)看持有未見得是好事呢，好吧，我已買低著魔）

易方達(dá)的目標(biāo)策略來(lái)看，是打組合拳，優(yōu)點(diǎn)是什么好處都不想落，缺點(diǎn)就是最大的風(fēng)險(xiǎn)是十三不靠，啥都沒撈著。

雙息的目標(biāo)策略來(lái)看，真是人如其名，吃息，而且是股息、利息一個(gè)不落，選股傾向于高派送，但是中國(guó)股市一向沒有分紅的血統(tǒng)，能支持雙息的成長(zhǎng)嗎？目前還存疑。穩(wěn)定的成長(zhǎng)多大比例來(lái)源于“息”、多大的比例股票的成長(zhǎng)尚未知。

定投模擬

自2006年6月起，每月定投1000，紅利再投資，選取任意定投日，申購(gòu)費(fèi)0.6%（1.5%還是高了點(diǎn)），投資總金額97000，各基金總收益范圍如下：

易策的累計(jì)收益率約20.5%

雙息更牛一點(diǎn)，大概26.5-28%

總之呢，我想說(shuō)的是，任何的推薦都難以確定的說(shuō)保證靠譜，就像本書只是作者一個(gè)人的觀點(diǎn)，本文只是作者一個(gè)人的觀點(diǎn)。

迷信于書無(wú)益。但是每本書總有那些打動(dòng)你的地方，最終，這些會(huì)匯集為你自己的投資哲學(xué)。

比如，只是這本書讓我改變了“高凈值恐懼”的觀點(diǎn);之前的一次性投資，尤其是虧本的，開始考慮用定投拉低成本。對(duì)我而言，這就夠啦。任何一項(xiàng)投資，我們終究沒辦法從上帝的視角看到全貌，能有一斑，能繼續(xù)學(xué)習(xí)，能淡然堅(jiān)持，就夠了。